民意裹挾與創(chuàng)新監(jiān)管兩難

日前比特幣等虛擬貨幣交易平臺以及ICO一律被叫停，引發(fā)輿論廣泛關(guān)注。人們圍繞監(jiān)管適當(dāng)性、法律適用性、監(jiān)管與創(chuàng)新之間的平衡等等展開了熱烈的討論。不僅為普通民眾上了一堂金融科技的普及課，也間接上了一堂投資者教育課。而監(jiān)管部門和金融從業(yè)人員在探討過程中對于監(jiān)管與創(chuàng)新的關(guān)系的理解和把握也得到了深化。

輿論普遍認為，對已然淪為非法募集資金平臺，以及涉嫌傳銷詐騙甚至洗錢等犯罪行為的比特幣等虛擬貨幣交易平臺，進行重拳整治很有必要。但在這一共識的背后，一個恒久的兩難議題依然未能找到令人相對滿意的答案，那就是監(jiān)管如何既不過于滯后，又能為創(chuàng)新預(yù)留足夠的空間。

此外，人們也對近年來屢屢出現(xiàn)的所謂創(chuàng)新迅速淪為投機現(xiàn)象感到困惑、不解和郁悶。那些被視為有望解決傳統(tǒng)金融服務(wù)供給短板、實現(xiàn)普惠金融目標的金融創(chuàng)新，比如互聯(lián)網(wǎng)金融，曾被人們寄予厚望，但以e租寶為代表的P2P平臺亂象猶如給人們兜頭澆了一盆冷水。

此次被整肅的比特幣，連同作為其基礎(chǔ)支持技術(shù)的區(qū)塊鏈，也曾一度被視為中國金融創(chuàng)新可以實現(xiàn)彎道超車的利器，然而經(jīng)此一役不免令人意興闌珊，即使相關(guān)人士極力澄清區(qū)塊鏈與比特幣的區(qū)隔，估計短期內(nèi)也難以讓普通人重燃熱情。

貪婪心理、投機沖動、動物精神和羊群效應(yīng)等等自然不獨中國所有，十年前的全球金融危機也再次提醒人們事關(guān)人性弱點的戲碼會一次又一次上演，如今更隨著全球化的擴展成為全球監(jiān)管層共同的難題。

盡管如此，人們必須承認類似郁金香熱那樣充滿前現(xiàn)代傳銷氣息的金融投機現(xiàn)象還是越來越少了，而且也鮮有動輒涉及大規(guī)模普通投資者的所謂金融創(chuàng)新騙局。這種低技術(shù)含量且牽涉面甚廣的金融傳銷流毒至深至廣，坦率地說，如果這一問題得不到妥善解決，相關(guān)部門出于維穩(wěn)考慮將不得不持續(xù)提升監(jiān)管力度并擴大監(jiān)管范圍，這顯然有可能導(dǎo)致一個多輸?shù)木置妗?/p>

換言之，“民意裹挾”或者民意洶洶引發(fā)的維穩(wěn)擔(dān)憂，令中國創(chuàng)新與監(jiān)管的平衡問題更加復(fù)雜，也更難以處理。不從根源上解決這個問題，不僅將導(dǎo)致我國在金融創(chuàng)新方面處于不利局面，整個創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟的建設(shè)都會面臨掣肘，甚至社會整體活力也將受到傷害。

任何一個屢屢出現(xiàn)的現(xiàn)象，背后肯定有著多重原因，既有經(jīng)濟層面的問題，也有社會體制問題，既涉及文化心理問題，可能還有多重制度匱乏的結(jié)構(gòu)性問題。

具體到創(chuàng)新式金融傳銷或傳銷式金融創(chuàng)新，其經(jīng)濟層面的原因可能主要還是和整體流動性過剩和投資渠道相對匱乏有關(guān)。流動性的過剩會催生資產(chǎn)價格泡沫和所謂新風(fēng)口的估值虛高，種種一夜暴富的神話，令投資投機難以區(qū)隔，助長了社會的浮躁氛圍和跟風(fēng)的心理。

但大規(guī)模人群的跟進，則和中國民眾長期以來因為種種原因形成的“法不責(zé)眾”和“鬧大了政府總得兜著”的心理有很大關(guān)系。這種賺錢“因為看準了市場，賠錢直接去找市長”的心理無疑助長了不少人“愿賭不服輸”的另類賭徒心態(tài)，而那些金融傳銷的始作俑者自然樂得利用這種社會心理興風(fēng)作浪，反正“創(chuàng)新成果”由自己享有，“創(chuàng)新風(fēng)險”由政府埋單。

接下來的問題是地方政府和相關(guān)部門為何不盡早打破這種“剛性兌付”的心理預(yù)期呢？這一方面固然與剛性維穩(wěn)體制有關(guān)，另一方面也確實是因為大多數(shù)散戶投資者抗風(fēng)險能力偏弱而顯得“其情可憫”，對很多人來說輸贏不僅意味著貧富轉(zhuǎn)換，確實還意味著天堂與地獄之別。而這在一定程度上又和社會保障體系較為薄弱有關(guān)，若果任由投資者輸個傾家蕩產(chǎn)而置之不理，恐怕也會引發(fā)諸多問題。

由于面臨種種掣肘而無法打破政府兜底的心理預(yù)期，不僅令中國經(jīng)濟的法治化進程受阻，妨礙“市場的歸市場，法律的歸法律”良好投資文化的形成，還令政府與投資者之間形成強勢維穩(wěn)型監(jiān)管VS投機取巧型投資的惡性博弈。

因此，僅僅靠加強監(jiān)管和投資者教育或許可以起到揚湯止沸的效果，但難以建立針對傳銷式金融創(chuàng)新的長效機制。在諸多限制之下，形成中國式監(jiān)管與創(chuàng)新的良性平衡，涉及流動性過剩的化解，投資壁壘的消解，渠道的拓寬，產(chǎn)品的豐富，正確財富觀的樹立，社會保障體系的完善，社會管理體制彈性的增加等一連串事件，是一個復(fù)雜的工程，亦是一個漫長的過程，需要各方有足夠的耐心和堅強的意志，并持續(xù)投入足夠的經(jīng)濟和制度資源。endprint