基于哈佛分析框架的山西汾酒財(cái)務(wù)報(bào)表分析

張?jiān)蔓?/p>

摘 要：本文采用哈佛分析框架方法，以戰(zhàn)略分析作為切入點(diǎn)，依據(jù)山西汾酒集團(tuán)2016年的財(cái)務(wù)報(bào)告對其行業(yè)環(huán)境，財(cái)務(wù)情況、發(fā)展前景等進(jìn)行定性與定量相結(jié)合的分析，以期為投資者決策提供參考。

關(guān)鍵詞：山西汾酒； 哈佛分析框架； 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1. 哈佛分析框架簡介

哈佛分析框架是由哈佛三位學(xué)者提出的財(cái)務(wù)分析框架，主要包括戰(zhàn)略分析、會計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四部分，分析框架將定量分析、定性分析結(jié)合，能夠更加全面地分析企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，為投資者提供有用的信息。

2. 哈佛分析框架在山西汾酒的應(yīng)用

2.1 戰(zhàn)略分析

本文采用SWOT分析方法，從內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢，外部機(jī)遇和威脅四個(gè)方面對山西汾酒集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略分析，分析結(jié)果如下：

首先，汾酒集團(tuán)的競爭優(yōu)勢主要有以下四點(diǎn)：（1）汾酒歷史悠久，文化源遠(yuǎn)流長。（2）汾酒在山西市場擁有領(lǐng)導(dǎo)地位。（3）白酒行業(yè)唯一擁有“汾”、“竹葉青”、“杏花村”三大中國馳名商標(biāo)的企業(yè)。（4）在清香型白酒行業(yè)，汾酒具有領(lǐng)先的制造能力。

其次，汾酒集團(tuán)也存在一定的競爭劣勢：（1）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一，公司多元化經(jīng)營能力不強(qiáng)，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。（2）公司產(chǎn)品銷售主要采用經(jīng)銷商代理模式，沒有實(shí)行線上銷售的模式。

再次，汾酒集團(tuán)面臨的外部機(jī)會主要有以下幾點(diǎn)：（1）山西汾酒集團(tuán)一直是政府納稅的大戶，因此必能夠得到當(dāng)?shù)卣恼叻龀郑唬?）隨著人們生活水平不斷提高，白酒行業(yè)的消費(fèi)群體不斷擴(kuò)大；（3）白酒行業(yè)體制向混合所有制等更具市場化的體制方向轉(zhuǎn)型。

最后，汾酒集團(tuán)面臨的外部威脅如下：（1）貴州茅臺、習(xí)酒、瀘州老窖等等白酒企業(yè)相繼推出高質(zhì)量的白酒，企圖搶占白酒市場份額，山西汾酒面臨著更為激勵(lì)的市場競爭；（2）從2012年底中國政府和中國軍隊(duì)有關(guān)限制三公銷費(fèi)、反對鋪張浪費(fèi)以及限制招待用酒等政策相繼出臺以來，白酒業(yè)特別是高端白酒業(yè)的銷售進(jìn)入行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)，山西汾酒自然也不能置身事外。

2.2 會計(jì)分析

本文選取山西汾酒集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表中存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等重要項(xiàng)目，分析其會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。結(jié)果表明山西汾酒2016年所使用的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)均能使財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目得到公允反應(yīng)。公司披露的會計(jì)信息真實(shí)準(zhǔn)確，因此下文財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果是有效的。

2.3 財(cái)務(wù)分析

2.3.1 償債能力分析

（1）短期償債能力分析

從上表可以看出，2016年山西汾酒的速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率均超過1，說明山西汾酒具有很強(qiáng)的短期償債能力，短期抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

（2）長期償債能力

從上表可以看出，2014年到2016年，山西汾酒股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升，說明山西汾酒的長期償債能力有所下降，應(yīng)該引起利益相關(guān)者的關(guān)注。

2.3.2 盈利能力分析

從上表可以看出，2014年-2016年，山西汾酒反映公司盈利能力的三個(gè)指標(biāo)均呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢。這表明，山西汾酒股份有限公司的盈利能力不斷增強(qiáng)，即為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力增強(qiáng)。

2.3.3 營運(yùn)能力分析

從上表可以看出，2014年到2016年，山西汾酒的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了小幅度的上升，說明最近三年公司的存貨周轉(zhuǎn)速度不斷加快，存貨積壓問題有所緩減。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了較大幅度的下降，說明公司的固定資產(chǎn)的使用效率有所下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同樣也呈現(xiàn)出大幅度的下降趨勢，這表明應(yīng)收賬款的回收期相較以前變得更長。綜合以上三項(xiàng)因素，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這三年不斷下降，說明山西汾酒的總體資產(chǎn)運(yùn)營效率有所下降，這可能是由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行所致。

2.3.4 成長能力分析

從上表可以看出，2014年到2016年，山西汾酒的營業(yè)收入同比增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)相對年初的增長率均實(shí)現(xiàn)了由負(fù)值向正值的轉(zhuǎn)變。雖然凈利潤增長率和總資產(chǎn)相對年初的增長率2016年較2015年有所下滑，但仍為正值，說明山西汾酒的整體規(guī)模不斷擴(kuò)大，具有很強(qiáng)的未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2.4 前景分析

一方面，從山西汾酒自身來說，作為山西省的支柱性企業(yè)，山西汾酒除具有無法比擬的品牌優(yōu)勢外，還是山西省深化國有企業(yè)改革的試點(diǎn)企業(yè)，在十三五規(guī)劃的指引下，公司體制機(jī)制創(chuàng)新不斷推進(jìn)，經(jīng)營活力不斷釋放，組織內(nèi)部的效率和效能正逐步提升。另一方面，白酒行業(yè)競爭對手多，競爭激烈。與白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)貴州茅臺相比，山西汾酒股份有限公司還存在不小的差距。

3.結(jié)論與建議

本文運(yùn)用哈佛分析框架對山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司的發(fā)展戰(zhàn)略、主要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)和未來的發(fā)展前景進(jìn)行了定性和定量的全面分析。得出如下結(jié)論：山西汾酒整體財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況表現(xiàn)良好，其償債能力好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，盈利能力強(qiáng)，且具有較強(qiáng)的成長能力。但主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一、銷售渠道單一成為山西汾酒的競爭劣勢，因此本文認(rèn)為山西汾酒的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)包括多元化經(jīng)營戰(zhàn)略、市場化戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略，同時(shí)應(yīng)適當(dāng)將互聯(lián)網(wǎng)營銷模式注入到公司的營銷方案中。因此，我們做出這樣的預(yù)測分析：只要公司加強(qiáng)創(chuàng)新，加快公司治理改革，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，積極拓展市場，就可以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 中國釀酒工業(yè)協(xié)會.中國釀酒產(chǎn)業(yè)十二五（2011-2015年）發(fā)展規(guī)劃[M]. 2011.endprint