利率市場化及其帶來的影響分析

依布拉音·巴斯提

【摘要】利率市場化是國內經(jīng)濟市場化的必然要求，同時對我國國民經(jīng)濟發(fā)展也有著極為深刻的影響。改革利率市場化，指的是利率管制地區(qū)為與宏觀調控需要與宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化相適應，盡可能將利率在市場發(fā)展進程中的資金調節(jié)與配置、資金價格引導等基本功能發(fā)揮出來，有效規(guī)范國內金融機構，由市場裁決與控制利率水平。本文通過對國內國民經(jīng)濟發(fā)展過程中利率市場化帶來的挑戰(zhàn)與機遇，研究與探討解決國內利率市場化對國民經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響的有效對策，進一步推進國內市場利率化進程，并使利率市場化得以不斷健全與完善。

【關鍵詞】經(jīng)濟市場化；利率市場化；影響；改革

在我國，利率市場化變革的本質在于利率管制地區(qū)為與宏觀調控需要與宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化相適應，盡可能將利率在市場發(fā)展進程中的資金調節(jié)與配置、資金價格引導等基本功能發(fā)揮出來，有效規(guī)范國內金融機構，由市場裁決與控制利率水平。采用有效的貨幣政策，對國內市場利率進行正確引導與有效調整，充分、全面發(fā)揮市場體制在配置金融資源中的重要作用。

一、國民經(jīng)濟發(fā)展中利率市場化所產(chǎn)生的積極影響

（一）提升了貨幣傳導體系在國民經(jīng)濟中的地位

我國市場利率在貨幣傳導體系中所扮演的角色是潤滑劑，作為市場資金價格的一種，利益的變化能夠對資金供求關系予以真實反應，從某種程度上來說，對經(jīng)濟主體及時感應利率變化能力的提升非常有利，對我國商業(yè)銀行各大發(fā)展戰(zhàn)略予以及時、有效規(guī)劃與調整。因為很多居民所財務的利率管制措施無法將其資金供求現(xiàn)狀及時有效反映出來，因此，在利率方面，很多居民反應缺乏靈敏性，利率市場化后，在投資與儲蓄選擇方面，居民又多了新選擇標準。此外，中央銀行進一步極大控制金融市場的力度，也在很大程度上提升了利率政策效果。而且央行也將是調節(jié)利率的唯一主體，加強了央行利率調節(jié)的責任，而且在通過利率對金融市場進行有效調控方面也更為有效。

（二）對國內證券市場發(fā)展起到推動作用

對信譽較好、資金雄厚的上市公司，可從銀行或貨幣市場中獲得低成本資金，充裕的資本對企業(yè)利潤的提升有很大幫助，以此使強者更強。對于信譽比較差、資產(chǎn)也相對薄弱的企業(yè)，則要不斷提升其借貸成本，才有可能籌集貨幣市場中的資金，有利于企業(yè)不斷完整其治理結構，同時有效利用現(xiàn)有資源。利率市場化有助于證券市場規(guī)范化、科學化及合理化的全面實現(xiàn)，利率市場化以資金供求關系為代表，在證券市場資金流動中，利率變化具有導向作用。如果提升利率，股票收益一定，則會發(fā)生股票市場資金向實體經(jīng)濟領域投入的情況。因此，證券市場投資者與金融機構在利益市場化后會加大利率導向性的關注力度，確保我國證券市場規(guī)范運行。

（三）利率市場化為我國經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)建了優(yōu)良外部資金環(huán)境

從根本上說，利率市場化對良好運行與發(fā)展我國經(jīng)濟極為有利，同時也有利于中央銀行對貨幣政策的有效調控，真正構建基于市場的利率機制，能夠對我國資金供求現(xiàn)狀如實反映，有助于改善國內投資環(huán)境與金融市場。在我國市場資金缺乏的情況下，注入外部資金、提高資金價格及增加資金量等會導致利率降低。就某方面而言，這有利于降低利率在資金市場中的變化幅度，降低利率風險，對潤滑國內資金流動與國際資金進出非常有利。

（四）國內經(jīng)濟主體發(fā)展中利率市場化起到加速作用

在我國商業(yè)銀行經(jīng)營與發(fā)展過程中，利率市場化的主要作用在于加快銀行市場化步伐，同時為我國各商業(yè)銀行提供一個科學、合理的市場競爭氛圍，國內利率市場化中，各金融機構應該全面實現(xiàn)內部發(fā)展，適應利率市場化本身所具有的變動規(guī)律，這對商業(yè)銀行邁向差異化之路極為有利，同時也在很大程度上影響著我國商業(yè)銀行的變革與發(fā)展。利率市場化對國內企業(yè)信譽度的提升有很大幫助，利率市場化后，各商業(yè)銀行會考慮到貸款時所存在的風險，在對貸款加以應用時，企業(yè)也會非常謹慎，以確保能夠對現(xiàn)有企業(yè)資源加以充分、有效利用，這不僅有利于企業(yè)內部資本的增加，提升企業(yè)市場競爭。

二、我國國民經(jīng)濟發(fā)展中利率市場化所產(chǎn)生的消極影響

（一）進一步增加了國內人民幣升值壓力

從根本上說，目前國內利率比形成市場利率的水平并不高，而且在利率市場化進程中依舊會進一步提升市場利率。金融全球化環(huán)境下，匯率和利率兩者彼此影響和牽制，所以，利率提高很可能會導致我國人民幣升值壓力的加大。國際資金和國內經(jīng)常項目流向為利率、匯率彼此影響和牽制的主要途徑。對于國際資金流向，若提升國內利率，那么會有更多國際資金被吸引到國內，增加人民幣需求力度，進而使我國人民幣匯率得到進一步提升。

（二）加劇國內區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展失衡現(xiàn)象

現(xiàn)階段，與西部地區(qū)相比，我國東部金融市場與投資環(huán)境相對較為發(fā)達。國內商品交易場所與證券交易場所基本上都在東部發(fā)達地區(qū)，而且發(fā)展壯大金融產(chǎn)品市場對發(fā)展與提升該地經(jīng)濟具有促進作用，而且對周邊經(jīng)濟發(fā)展也具有帶動作用，以此創(chuàng)建優(yōu)良、健康的投資環(huán)境。在實現(xiàn)利率市場化后，我國資金資源會向金融投資力度相對較高的東部地區(qū)，這樣國內西部區(qū)域就會產(chǎn)生投資環(huán)境惡化、資金狀況惡化以及金融市場惡化等諸多狀況，從而進一步加大東西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展失衡力度。

（三）為國內商業(yè)銀行帶來更大、更多的挑戰(zhàn)

利率市場化后，因國內商業(yè)銀行存、貸款利差所得利潤降低，銀行自主選擇存貸款利率的權利得以擴大，銀行之間的市場競爭就此展開。第一，使存款人存貸款選擇范圍得以擴大，存款人在銀行選擇時，可考慮到銀行信譽、服務質量和利率高低等諸多環(huán)節(jié)，而但從銀行視角來看，所吸收貸款數(shù)量是銀行生存與發(fā)展的重中之重，銀行也會采用相關措施爭取到更多存款。激烈的存款市場競爭提高了存款利率，也增加了資金成本。其次，貸款人和銀行間存在雙向選擇問題，國內資金借貸市場中，銀行間激烈的市場競爭會降低于潛在或者優(yōu)質客戶數(shù)量，利率市場化會加大利率風險，同時還有可能提高市場中商業(yè)銀行之間的競爭力度，商業(yè)銀行唯有實現(xiàn)商業(yè)化，才有可能取勝于市場競爭。現(xiàn)階段，很多國家與地區(qū)在利率市場化中倒閉了很多銀行，最為典型的國家就是美國，美國利率市場化經(jīng)歷了1982年-1986年五年歷程，但是美國在這五年中遭遇了大量銀行倒閉的諸多問題，倒閉的銀行每年平均有一百多家。美國利率市場化中所出現(xiàn)的銀行倒閉現(xiàn)象給我國敲響警鐘，現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行具有不完善法人治理機構，而且治理經(jīng)驗也極為匱乏，并未準備好迎接利率市場化。利率市場化進程中，很多因素都會影響到利率水平，這樣對利率難度就不容易把握和預測，因此，若不完善與提升銀行管理經(jīng)營水平，銀行競爭秩序的有效構建，會增加商業(yè)銀行虧損或倒閉的風險機率。endprint

三、改善利益市場化對發(fā)展我國國民經(jīng)濟所產(chǎn)生消極影響的相關措施及建議

（一）變革市場化商業(yè)銀行，與我國利率市場化需求相適應

首先，根據(jù)風險收益對等原則，使資金流動于各市場與金融機構中，這樣就勢必加深和擴大國內商業(yè)銀行競爭層次和范圍；其次，利率市場化進行中，國家政策不再對商業(yè)銀行加以保護或者扶持，將商業(yè)銀行置于市場平臺中，面對商業(yè)銀行發(fā)展該現(xiàn)狀，對利率預測機制進行合理、有效構建，必須考慮到調控政策機制中政府的影響，由此對我國相關利率變動進行正確預測，強化市場運行中商業(yè)銀行的正確把握力度，采取有效措施，將商業(yè)銀行放在有利市場競爭范圍；第三，對合理、有效定價機制予以構建。國內利率市場化進程在近些年不斷加劇，使得銀行間競爭逐漸向金融服務與產(chǎn)品價格戰(zhàn)方面轉化，科學、合理定價機制的構建在商業(yè)銀行競爭力方面發(fā)揮著重要作用。所以商業(yè)銀行應該依照發(fā)展目標，基于基準利率，對存貸款費用與資金成本進行充分考慮，同時還要兼顧同業(yè)情況與地域環(huán)境等相關因素，從而對國內商業(yè)銀行實際利率水平予以明確；第四，在創(chuàng)建銀行利率風險管理機制中，利率市場化起著決定性作用，所以利率市場化進程中，商業(yè)銀行應該根據(jù)我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀，構建有效、合理及科學的利率風險管理機制，防止利率市場化開始之初由于準備不足而處于被動狀態(tài)。

（二）促進區(qū)域經(jīng)濟的利率市場化改革中的健康發(fā)展

基于資金在利率市場化中所具有的趨利性，所以會使得很多資金流向東部區(qū)域，這樣就會放慢西部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的腳步，所以，利率市場化改革中，對于貸款環(huán)節(jié)，央行應該將相關優(yōu)惠利率提供給西部區(qū)域金融機構，幫助西部區(qū)域發(fā)展其經(jīng)濟，同時還要將西部區(qū)域各企業(yè)與人民經(jīng)濟發(fā)展主動性和積極性調動起來，以使西部金融市場得以完善，目前國內金融機構進一步實現(xiàn)了自由化、市場化，加大了銀行或者投資者投資西部地區(qū)的風險，再加上西部投資者金融風險意識也相對較差，所以，西部區(qū)域政府一定要創(chuàng)建完善金融機制，以此保證我國西部地區(qū)在利率市場化后金融市場的健康與穩(wěn)定。在我國貨幣政策統(tǒng)一基礎上，全面開展區(qū)域利率優(yōu)惠政策。

（三）全面發(fā)展我國利率市場化中的信用機制

就某方面來說，信用制度是市場經(jīng)濟的核心體制，因為市場經(jīng)濟本身所具有的歷史沉積性，信用體制的形成和發(fā)展過程相對較為漫長，我國市場經(jīng)濟起步比較晚，信用活動規(guī)范性不足，信用束縛機制較為低下等。在推進我國利率市場化中，信用制度成了一種難以消除的障礙。因此，進一步完善符合我國經(jīng)濟市場發(fā)展要求的有效信用機制是發(fā)展利率市場化的關鍵要求，另一方面也是我國市場經(jīng)濟機制得以構建的本質要求。在運行我國社會經(jīng)濟過程中，構建具有完善功能的信用機制具有潤滑的重要作用。此外，還要通過有效措施，加快利率市場化發(fā)展步伐，以此實現(xiàn)我國社會經(jīng)濟的全面發(fā)展。endprint