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    中國個人按揭進(jìn)入高利率時代

    2017-09-19 13:01:03譚保羅
    讀書文摘·經(jīng)典 2017年9期
    關(guān)鍵詞:不良率住房貸款按揭

    譚保羅

    進(jìn)入2017年5月,中國銀行業(yè)普遍提高了個人住房按揭貸款的利率,無論首套,還是二套或多套,利率都有不同程度的上升。近10年來,中國個人按揭貸款利率最低可低至基準(zhǔn)利率7折,但到了2017年6月,最高已上升到基準(zhǔn)利率的1.2倍,乃至更高。

    中國的主要銀行盡管都是央地兩級國有控股,但畢竟和地方政府不同,它是個盈利機(jī)構(gòu)。個人按揭利率的上升,很大程度不過是一門關(guān)于利息的生意,和“樓市調(diào)控”這一類宏旨沒有必要過度關(guān)聯(lián)。它背后是,中國金融市場出現(xiàn)了一個暫時性現(xiàn)象—錢正在變“貴”。銀行資金成本上升,而對公業(yè)務(wù)增長乏力,同業(yè)業(yè)務(wù)受壓,作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的個人按揭必然成為了利益博弈的新戰(zhàn)場。

    一直以零售業(yè)務(wù)而聞名的招商銀行才最典型。招行的策略傾向充分說明了個人房貸對于中國銀行業(yè)的真正意義。根據(jù)招商銀行2016年的年報,其個人住房貸款在總貸款余額中占比已經(jīng)由2015年年底的17.69%提升到了2016年年底的22.32%,而個人住房貸款的不良率卻從0.45%下降到了0.42 %。相比而言,小微貸款占比從11%下降到了8.69%,但不良率卻從1.53%上升到了1.63%。

    招行在財報中稱,截至報告期末(2016年),零售貸款占貸款總額50.45%,“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用進(jìn)一步凸顯。在零售貸款中,個人住房貸款、信用卡透支余額分別占47.37%和26.89%。招行還表示“ 大幅壓退對公風(fēng)險資產(chǎn),為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入騰挪空間”。

    “壓艙石”的價值在于利潤。招行2016年的貸款和墊款利息收入中,零售貸款的利息總額和平均收益率雙雙超過公司貸款,分別為825.73億、6.06%和648.29億、4.25%。

    中國所有銀行的故事都是一樣的。在經(jīng)濟(jì)下行之時,零售才是真正的抗風(fēng)險業(yè)務(wù)。其中,房貸尤甚。邏輯并不復(fù)雜,因為房價永遠(yuǎn)漲的預(yù)期沒有打破,必然讓中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)這樣的圖景:個人拼命加杠桿買房,而銀行拼命貸款。

    越來越多的銀行將命運托付于個人按揭,就如同姚振華曾希望將自己“綁上”全球第一大住宅地產(chǎn)商萬科那樣,背后都是對中國經(jīng)濟(jì)未來某些大勢的篤定。在這個大前提下,房貸利息的走高并不難理解。

    目前,對房貸利息走高最流行的一種觀點是,由于金融去杠桿特別是對同業(yè)業(yè)務(wù)的整頓,銀行的負(fù)債成本在不斷走高,同時,市場的流動性也在變得稀缺,導(dǎo)致一些銀行“無款可貸”。

    銀行的錢變貴,階段性流動性吃緊,這的確是一個事實。但是,也不能忽略銀行和購房者之間的一種正在顯性化的利益博弈。實際上,即便流動性充裕,銀行也有不斷提高房貸利率的內(nèi)生沖動。近年來,中國銀行業(yè)“一走高,一降低”的趨勢越發(fā)明顯,即凈息差降低,而不良率走高。

    顯然,個人按揭作為一種購房者的“剛需”,銀行有博弈的能力。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的彈性理論說,當(dāng)需求(按揭貸款)彈性極小,那么供給方(銀行)的提價,反而能提高供給方的總收入。一線樓市永遠(yuǎn)漲?只要這個預(yù)期不打破,就決定了按揭貸款的需求彈性極小,銀行全行業(yè)的“加息”,必然有利可圖。

    中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示,2017年一季度,人民幣貸款增加4.22萬億元,其中,住戶部門中長期貸款增加1.46萬億元,占比約34.6%。4月,比例再次提高。月末,人民幣貸款增加1.1萬億元,其中,住戶部門中長期貸款增加4441億元,占比約40.37%。住戶部門中長期主要是個人按揭貸款。

    個人按揭利率走高,銀行資金成本上升只是因素之一,而且,這只是個階段性現(xiàn)象。背后更重要的長期趨勢是,當(dāng)實體經(jīng)濟(jì)下行,銀行只能更多地向房貸要利潤。顯然,本質(zhì)上只是一門生意的東西,最好不要把它和“樓市調(diào)控”這樣的宏旨過度關(guān)聯(lián)。endprint

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