人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國出入境旅游市場需求的影響分析

(中國海洋大學(xué) 山東 青島 266100)

人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國出入境旅游市場需求的影響分析

孫瑋

(中國海洋大學(xué)山東青島266100)

本文使用拔靴面板因果關(guān)系檢驗(yàn)法，選取16個(gè)客源國和11個(gè)目的地國家的年度數(shù)據(jù)來檢驗(yàn)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國出入境旅游需求的影響。研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率對(duì)中國出入境旅游市場需求的影響是不同的。人民幣匯率的變化表現(xiàn)為價(jià)格效應(yīng)，居民收入的變化表現(xiàn)為收入效應(yīng)。我們發(fā)現(xiàn)人名幣匯率變化是中國出境旅游需求的格蘭杰原因，而非入境旅游需求的格蘭杰原因。中國游客處境旅游受匯率變化影響較顯著，而國外游客入華旅游需求受其收入影響較大。

人民幣匯率;出入境旅游需求;收入效應(yīng);價(jià)格效應(yīng);拔靴面板因果關(guān)系檢驗(yàn)

一、引言

匯率是指兩個(gè)國家貨幣的相對(duì)價(jià)格，而匯率的波動(dòng)將不可避免地導(dǎo)致旅游產(chǎn)品的價(jià)格也隨之發(fā)生變化，進(jìn)而影響國際旅游的需求和供給。1973年以來，大多數(shù)國家都采取了浮動(dòng)匯率制度。2005年7月，中國開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度基于市場的供給和需求。在此之后，人民幣匯率一直處于頻繁波動(dòng)中。2005年后，人民幣逐漸升值，對(duì)美元，歐元，英鎊的匯率波動(dòng)也相對(duì)較大?，F(xiàn)階段，人民幣匯率的這些變是否化影響了入境和出境旅游市場？它會(huì)影響多少？未來旅游市場的發(fā)展趨勢是什么？這些問題引起了本文作者的深 思。

二、文獻(xiàn)綜述

前人的研究表明，國際匯率波動(dòng)是影響旅游市場需求的主要因素，多數(shù)研究者將國際旅游市場中的多個(gè)因素納入模型，以估計(jì)匯率對(duì)旅游市場的影響程度。Anthony G．Webber(2001)以匯率波動(dòng)為解釋變量，選取季度數(shù)據(jù)和九大旅游目的地國家，使用英國和澳大利亞的國外休閑旅游的長期需求進(jìn)行協(xié)整分析。從長期來看，匯率是影響旅游需求的重要因素之一，但對(duì)可支配收入與旅游需求的價(jià)格因素的影響很小。Vogot(2008)根據(jù)美國從1973年到2002年的年度數(shù)據(jù)，使用局部調(diào)整模型與誤差修正模型研究出入境旅游市場需求，發(fā)現(xiàn)美國出境游客對(duì)實(shí)際匯率的變動(dòng)比較敏感，而到美國的外國游客對(duì)實(shí)際收入更為敏感。沃格特的研究與以往不同的是，通過對(duì)2010季度數(shù)據(jù)的向量自回歸，揭示了美國的外國游客對(duì)匯率更敏感，而美國出境游客對(duì)收入這一變量更敏感。

近年來，人民幣的持續(xù)升值降低了中國游客的出境旅游價(jià)格，同時(shí)也提高了外國游客來華的外國貨幣的價(jià)格。Dwyer等(2000)認(rèn)為旅游費(fèi)用變化的波動(dòng)是影響國際旅游市場需求的關(guān)鍵因素。喬寧寧，陳建寶(2013)研究了1973-2010年間的美國旅游出境收入浮動(dòng)匯率的季度數(shù)據(jù)對(duì)出入境旅游市場需求的影響。對(duì)出境收入和入境支出函數(shù)的單獨(dú)估計(jì)比貿(mào)易平衡的估計(jì)更具啟示性，美元貶值增加了美國出境旅游的收入，但不影響入境旅游的支出。前往美國旅游的外國游客對(duì)收入的變化有反應(yīng)，而美國出境游客則沒有。還有一些文獻(xiàn)指出，匯率變動(dòng)對(duì)不同目的地或來源國的影響是不一樣的。Aaron Schif，Susanne Becken(2011)通過對(duì)新西蘭16個(gè)主要客源國分析，發(fā)現(xiàn)在亞洲等國家游客例如中國，日本和其他亞洲國家，對(duì)匯率波動(dòng)更敏感，而國際游客對(duì)新西蘭旅游產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格波動(dòng)的影響很小。另有一些研究將匯率波動(dòng)的長期和短期因素考慮其中。為確定澳大利亞入境旅游人數(shù)的彈性， Neelu Seetaram(2010)使用收入，實(shí)際匯率和機(jī)票需求等因素，選取十個(gè)主要來源國的年度數(shù)據(jù)，引入動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)協(xié)整模型，結(jié)果表明入境旅游需求在短期內(nèi)是非彈性的，實(shí)際匯率是彈性的，長期來看都是彈性的。

在中國，旅游業(yè)起步較晚，國內(nèi)學(xué)者密切關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國入境旅游市場需求影響。早期國內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為，人民幣匯率的變化對(duì)中國入境旅游需求影響不大，但隨著人民幣匯率機(jī)制改革，2005年7月之后，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國旅游市場的影響已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。趙東喜(2011)認(rèn)為，匯率對(duì)中國的入境旅游需求有積極作用。此外，在入境旅游需求模型中，上一期的旅游需求對(duì)當(dāng)前的旅游需求會(huì)產(chǎn)生顯著影響。瞿華，陳敏玲(2011)以中國和日本為例，他們認(rèn)為人民幣對(duì)日元之間的匯率變化對(duì)中國旅游市場的需求有負(fù)面影響。陸俊羽(2010)通過對(duì)國內(nèi)物價(jià)指數(shù)、匯率變化和國內(nèi)生產(chǎn)總值等因素的實(shí)證分析來研究對(duì)韓國旅游業(yè)發(fā)展的影響。結(jié)果表明，國內(nèi)物價(jià)指數(shù)對(duì)旅游業(yè)的影響不顯著，匯率變化與入境旅游需求呈負(fù)相關(guān)，韓國國內(nèi)生產(chǎn)總值與旅游需求呈正相關(guān)，且比匯率更為顯著。

通過閱讀文獻(xiàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)，首先，匯率是影響國際旅游市場的諸多因素之一，在研究中必須考慮其他因素。多因素模型是國際旅游市場研究的主流，收入和價(jià)格因素是常規(guī)因素，而政府政策、突發(fā)事件等是非常規(guī)因素；其次，研究方法方面，定量分析是目前主流的研究方法。此外，基于不同范圍的樣本下得出的結(jié)論是完全不同的；再次，在匯率對(duì)中國入境旅游在文獻(xiàn)研究中，對(duì)來華旅游游客，多數(shù)學(xué)者以一個(gè)國家為例進(jìn)行了實(shí)證研究，如日本和美國，而這樣的研究缺乏全面性。

三、旅游需求的理論模型

中國出入境旅游市場復(fù)雜，客源國眾多，其影響因素是多方面的：如旅游目的地，旅游產(chǎn)品價(jià)格、旅游政策和突發(fā)性事件等。在本文中，我們只考慮國際旅游市場的長期決定因素，忽略短期因素和非傳統(tǒng)因素，如突發(fā)事件，政府政策和國際活動(dòng)等，我們假設(shè)來源國和目的地國家旅游政策變化不明顯。根據(jù)旅游經(jīng)濟(jì)理論，收入和價(jià)格國際旅游需求的主要決定因素。當(dāng)居民收入水平不斷提高，其他條件不變時(shí)，出境旅游的需求在逐步增加。價(jià)格因素的影響主要包括兩個(gè)方面：一方面，旅游產(chǎn)品的價(jià)格在變化，另一方面，目的地國家的價(jià)格是不固定的，一旦匯率發(fā)生變動(dòng)，相對(duì)價(jià)格也就發(fā)生變化。

客源國居民收入水平的變化對(duì)國際旅游需求的影響被稱為收入效應(yīng)。較快的收入增長會(huì)引發(fā)更高的國際旅游需求，而收入增長緩慢或停滯，國際旅游需求將受到負(fù)面影響。例如，在2008年，由于國際金融危機(jī)的影響，許多國家的居民收入水平下降，進(jìn)而導(dǎo)致在出境旅游需求上的大幅度下降。實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)國際旅游需求的影響被稱為價(jià)格效應(yīng)，其中既包括絕對(duì)價(jià)格和相對(duì)價(jià)格效應(yīng)的影響。一般來說，當(dāng)客源國的貨幣升值，它會(huì)導(dǎo)致來源國居民購買國際旅游產(chǎn)品的價(jià)格下降，從而促進(jìn)國際旅游需求，而實(shí)際有效匯率的下降會(huì)抑制中國出境旅游的需求。

結(jié)合收入和匯率兩個(gè)因素進(jìn)行分析，將產(chǎn)生以下四種情況：第一種情況，當(dāng)實(shí)際有效匯率上升，居民收入增長時(shí)，對(duì)出境旅游的需求就會(huì)增加。在第二種情況下，當(dāng)實(shí)際有效匯率下降，居民收入的下降時(shí)，對(duì)出境旅游的需求會(huì)減少。第三種情況，當(dāng)實(shí)際有效匯率下降，居民收入?yún)s增長時(shí)，國際旅游需求如何變化取決于收入效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)哪個(gè)更大。如果收入效應(yīng)大于價(jià)格效應(yīng)，國際旅游需求會(huì)增加，反之亦然。第四種情況，當(dāng)實(shí)際有效匯率上升，居民的收入下降時(shí)，旅游需求的收入效應(yīng)會(huì)起作用，但價(jià)格效應(yīng)引起的匯率貶值應(yīng)該抑制出境旅游的需求，所以國際旅游需求的方向是不確定的。具體到中國的入境和出境旅游市場，還需要進(jìn)一步的分析客源國居民收入和實(shí)際匯率彈性，通過收入效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)的相互作用，我們可以判斷對(duì)入境和出境旅游市場需求變化的影響程度。

根據(jù)上述理論，考慮到收入效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)，中國入境旅游需求是收入水平和客源國實(shí)際匯率波動(dòng)水平的函數(shù)，根據(jù)這一理論模型，建立了面板數(shù)據(jù)模型如下：

LnIQit=αit+βitLnERit+γituit(i=1,…,N;t=1,…,T)

其中，

IQit：入境旅游需求，即客源國入境旅游游客人數(shù)。

ERit：實(shí)際匯率，即考慮一國的CPI指數(shù)調(diào)整得出的名義匯率。由于不同國家之間的差異，即使以同樣的貨幣衡量CPI指數(shù)，得到的人民幣實(shí)際有效匯率也不同。如歐元區(qū)法國和德國的CPI指數(shù)不同，人民幣實(shí)際匯率也有相應(yīng)的差異。

Iit：客源國的居民收入水平，用人均國民收入來表示客源國的收入水平。

αit：常數(shù)項(xiàng)

uit：隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)

β、γ：參數(shù)向量

中國出境旅游模型，中國的國民收入等于所有的目的地國家，所以給出以下模型：

LnOQit=αit+βitLnERit+uit(i=1,…,N;t=1,…,T)

OQit：出境旅游需求，使用出境旅游人數(shù)來表示出境旅游的需求量。

其他變量的含義與入境旅游需求模型相同。

四、數(shù)據(jù)和實(shí)證結(jié)果

(一)數(shù)據(jù)來源

本文使用客源國入境游客數(shù)量來代表入境旅游需求，共包含16個(gè)主要客源國：日本、韓國、美國、俄羅斯、馬來西亞、菲律賓、新加坡、澳大利亞、印度、加拿大、泰國、蒙古、德國、英國、印度尼西亞、法國。選取這些國家的原因?yàn)槎际侵袊闹饕驮磭?，且占?jù)了入境游客數(shù)量的80%以上，更具樣本代表性。本文以中國公民出國旅游的人數(shù)作為出境旅游需求的指標(biāo)數(shù)，選取11個(gè)樣本國家包括澳大利亞，德國，日本，韓國，馬來西亞，越南，柬埔寨，緬甸，菲律賓，新加坡，泰國。截至2016，去往以上11個(gè)樣本國家旅游的中國游客占中國總出境旅游總?cè)藬?shù)的60%以上。

由于人民幣在2005年之前采取了固定的匯率制度，所以本文使用的匯率從2005到2016年的年度數(shù)據(jù)。匯率可分為名義匯率和實(shí)際匯率。名義匯率不能反映兩國貨幣的實(shí)際價(jià)值，它只是與外匯市場進(jìn)行外匯交易的價(jià)格。而實(shí)際匯率反映了兩個(gè)國家以同一貨幣表示的相對(duì)價(jià)格水平，從而反映了國內(nèi)商品在國際市場上的競爭力。本文用CPI指數(shù)來調(diào)整名義匯率，名義匯率指數(shù)和CPI指數(shù)均來自世界銀行數(shù)據(jù)庫。由于不同國家的CPI指數(shù)相差很大，甚至是同一貨幣表示的CPI指數(shù)也不相同，人民幣實(shí)際有效匯率也有一定程度差異。如歐元區(qū)法國和德國的CPI指數(shù)不同，人民幣實(shí)際匯率也有相應(yīng)的差異。各客源國的居民收入用人均收入來表示，數(shù)據(jù)來自世界銀行數(shù)據(jù)庫。

(二)實(shí)證結(jié)果

如上所述，在拔靴面板因果關(guān)系研究中對(duì)截面依賴性的檢驗(yàn)對(duì)于選擇適當(dāng)?shù)墓烙?jì)是至關(guān)重要的。為了檢驗(yàn)橫截面的依賴性，我們進(jìn)行了幾種不同的測試，并在表1中說明了結(jié)果。很明顯，在傳統(tǒng)意義上，各客源國之間沒有橫截面依賴性的檢驗(yàn)值在1%的置信水平下被拒絕，這意味橫截面依賴性存在，使用該方法是適當(dāng)?shù)?，而不是?duì)各個(gè)客源國進(jìn)行OLS估計(jì)。表1檢驗(yàn)了橫截面之間的依賴性和異質(zhì)性，所有檢驗(yàn)值結(jié)果都拒絕原假設(shè)，各國之間存在異質(zhì)性和依賴性，說明該方法適用于檢驗(yàn)人民幣匯率與入境旅游需求之間的關(guān)系。

表1 橫截面依賴性和異質(zhì)性檢驗(yàn)

***表示在1%的置信水平下拒絕原假設(shè)。

客源國橫截面的依賴性和異質(zhì)性的存在使得拔靴面板因果關(guān)系方法能夠使用。對(duì)各客源國的拔靴面板因果關(guān)系檢驗(yàn)見表2。表2表明，除了美國、英國、馬來西亞和蒙古，人民幣匯率的波動(dòng)并不是入境旅游需求的格蘭杰原因，人民幣匯率的波動(dòng)不是大多數(shù)客源國國入境需求的格蘭杰原因。2005年以來，人民幣對(duì)美元和英鎊的匯率在下降，而這兩個(gè)國家是收入水平較高的發(fā)達(dá)國家。近年來，隨著中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，人民幣在東南亞多個(gè)國家逐漸成為流通貨幣，所以在東南亞旅游的游客人數(shù)不受人民幣匯率在匯率的影響。一些貨幣如日元，雖然近年的波動(dòng)比較大，但人民幣匯率變動(dòng)對(duì)其影響相對(duì)減弱，所以來中國旅游的游客數(shù)量并未收太大影響。同時(shí)，日本作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的發(fā)達(dá)國家，政府政策鼓勵(lì)出境旅游，促使了日本居民來華旅游?；谏鲜雒枋?，我們發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率變化對(duì)不同客源國來華旅游的需求因地區(qū)差異有不同影響。

表2 面板因果關(guān)系檢驗(yàn)(檢驗(yàn)變量：ER)

1. ***, **和*分別表示在0.01，0.05和0.1的置信水平下顯著。

2. Bootstrap檢驗(yàn)值是在10000次模擬下得到的結(jié)果。

由于人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國入境旅游需求的影響不顯著，我們對(duì)16個(gè)客源國的居民收入進(jìn)行分析。首先，我們進(jìn)行橫截面的依賴性和異質(zhì)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表1所示，與人民幣匯率因素的結(jié)果一致，客源國的橫截面存在依賴性和異質(zhì)性，這為拔靴面板因果關(guān)系檢驗(yàn)提供了可靠性。

對(duì)收入的拔靴面板因果關(guān)系檢驗(yàn)的結(jié)果見表3。根據(jù)表3，我們可以看出，大部分的客源國，其居民收入對(duì)中國入境旅游市場需求產(chǎn)生影響，韓國、俄羅斯、馬來西亞、蒙古、新加坡、印度尼西亞等國的檢驗(yàn)結(jié)果驗(yàn)證了這一點(diǎn)。表中的16個(gè)客源國中有10個(gè)客源國的數(shù)據(jù)表明居民收入對(duì)入境旅游需求產(chǎn)生影響，由此我們可以猜想，居民收入增加會(huì)導(dǎo)致中國入境旅游需求增長，收入效應(yīng)大于價(jià)格效應(yīng)。居民收入是決定入境旅游的需求的重要因素，在中國，入境旅游價(jià)格相對(duì)較低，對(duì)較富裕的發(fā)達(dá)國家來說，其收入效應(yīng)的積極作用大于由匯率波動(dòng)而帶來的價(jià)格效應(yīng)的負(fù)面影響。由此得出入境旅游與匯率波動(dòng)之間的弱相關(guān)關(guān)系。

表3 面板因果關(guān)系檢驗(yàn)(檢驗(yàn)變量：I)

1. ***, **和*分別表示在0.01，0.05和0.1的置信水平下顯著。

2. Bootstrap檢驗(yàn)值是在10000次模擬下得到的結(jié)果。

近年來，中國的居民收入快速增長，人民幣升值。其他貨幣即使貶值，幅度也是非常有限的。從絕對(duì)值來看，中國的出境旅游市場已超過德國和美國，成為世界最大的出境旅游市場。表4列出了11目的地國家的匯率橫截面的依賴和異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果，這也表明了數(shù)據(jù)可以采用拔靴面板因果關(guān)系的方法，在此不再贅述。

表4 橫截面依賴性和異質(zhì)性檢驗(yàn)

*** 表示在1%的置信水平下拒絕原假設(shè)。

拔靴面板因果檢驗(yàn)結(jié)果見表5。對(duì)韓國，泰國，日本，越南，柬埔寨，馬來西亞，菲律賓，德國等國，人民幣匯率變化對(duì)中國公民出境旅游需求的影響更大。目前，歐元，英鎊，美元，韓元和其他貨幣對(duì)人民幣存在貶值的趨勢，所以在很大程度上會(huì)促進(jìn)中國公民前往這些國家的旅游消費(fèi)。比如，到美國旅游的中國公民人數(shù)已從每年82萬增加到196萬，簽證便利化和收入增長等因素一定程度上對(duì)出境旅游的需求產(chǎn)生影響，但人民幣對(duì)美元的升值因素不容忽視。由于歐元區(qū)已經(jīng)對(duì)人民幣大幅貶值，歐洲已成為增長最快的旅游目的地，中國公民赴法國、德國、意大利等國的旅游人數(shù)以18%的年增長率增長。

表5 面板因果關(guān)系檢驗(yàn)(檢驗(yàn)變量：ER)

1. ***, **和*分別表示在0.01，0.05和0.1的置信水平下顯著。

2. Bootstrap檢驗(yàn)值是在10000次模擬下得到的結(jié)果。

五、結(jié)論

本文使用了2005-2016年間各客源國和目的地國家的年度數(shù)據(jù)來研究人民幣匯率對(duì)出入境旅游需求的影響。本文使用的方法為拔靴面板因果關(guān)系檢驗(yàn)法，該方法考慮了各成員國直接的橫截面依賴性和異質(zhì)性，進(jìn)而建立起中國出入境旅游需求的函數(shù)，并進(jìn)行實(shí)證分析。

根據(jù)中國的入境和出境旅游市場的特點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國入境旅游需求的影響不顯著。目前，人民幣升值并不是中國入境旅游需求的主要影響因素，因此調(diào)整匯率政策也并非促進(jìn)入境旅游的有效途徑。入境旅游者的收入水平是增加入境旅游需求及消費(fèi)的重要因素。因此，國際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)通過旅游服務(wù)業(yè)對(duì)中國的影響，會(huì)直接影響到我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國出境旅游的影響主要體現(xiàn)在收入效應(yīng)上，人民幣的升值促使國內(nèi)居民的購買力提升，將推動(dòng)中國的出境旅游發(fā)展。

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孫瑋(1993-)，女，漢族，山東煙臺(tái)人，碩士，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：國際金融。