貨幣政策對(duì)新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理與效應(yīng)研究

閔婕+侯天宇

[摘 要]運(yùn)用VAR與VECM模型，選取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（TS）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（TL）、新疆生產(chǎn)總值（GDP）、利率（R）、匯率（E）、信貸（CREDIT）及廣義貨幣供應(yīng)量（M2）等變量，實(shí)證分析貨幣政策對(duì)新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響機(jī)理，得出結(jié)論：貨幣政策分別從利率、信貸、匯率及貨幣供應(yīng)量四個(gè)渠道對(duì)新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生作用，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化在短期內(nèi)對(duì)GDP產(chǎn)生影響，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化對(duì)GDP沒有影響。

[關(guān)鍵詞]貨幣政策；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；新疆

[中圖分類號(hào)]F832

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]2095-3283（2017）07-0052-07

一、引言

（一）研究背景及意義

“十三五”會(huì)議第二次中央新疆工作會(huì)議召開后，新疆的戰(zhàn)略地位進(jìn)一步得到提升，中央加大了政策扶持力度，同時(shí)全國也增強(qiáng)援疆力度。根據(jù)十三五規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合新疆的實(shí)際情況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)規(guī)劃應(yīng)以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)為主。新絲綢之路核心區(qū)建設(shè)開啟，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)急需升級(jí)，但由于新疆存在長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾，各地區(qū)發(fā)展不平衡，轉(zhuǎn)型升級(jí)難度較大。此外，加之復(fù)雜多變的外部環(huán)境（安全問題）以及難以把握的許多不確定因素（如地震等自然災(zāi)害頻發(fā)）等，都將對(duì)新疆未來五年的發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面有著不可忽視的作用。而不同地區(qū)、不同產(chǎn)業(yè)在應(yīng)對(duì)貨幣政策的沖擊時(shí)，會(huì)做出不同的反應(yīng)。本文通過分析貨幣政策的四個(gè)渠道（利率、信貸、匯率以及貨幣供應(yīng)量），對(duì)新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理進(jìn)行實(shí)證分析，計(jì)算出對(duì)各產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率，實(shí)證結(jié)果對(duì)新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

（二）數(shù)據(jù)來源及研究特色

在收集數(shù)據(jù)的過程中，“貨幣供應(yīng)量”、“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”、“GDP”及“就業(yè)人員占比”的收集來自歷年《新疆統(tǒng)計(jì)年鑒》及中國人民銀行數(shù)據(jù)，其中，“GDP”是以1996年為基期計(jì)算的實(shí)際GDP；而“匯率”、“利率”、“信貸”則來自于WIND數(shù)據(jù)庫，其中，“利率”是以回購期為7天計(jì)算的，且整個(gè)數(shù)據(jù)是1996-2015年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。為防止時(shí)間序列數(shù)據(jù)出現(xiàn)異方差并使其更加線性化，本文將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（TS）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（TL）、新疆生產(chǎn)總值（GDP）、利率（R）、匯率（E）、信貸（CREDIT）及廣義貨幣供應(yīng)量（M2）分別進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。以往的研究主要基于貨幣政策對(duì)全國產(chǎn)業(yè)以及經(jīng)濟(jì)的影響，本文特定研究貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，分析在統(tǒng)一貨幣政策下，貨幣政策的非對(duì)稱性對(duì)某地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)以及該地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

二、新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及貨幣政策現(xiàn)狀分析

（一）指標(biāo)體系的構(gòu)建

（二）新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀分析

新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一直是以第二產(chǎn)業(yè)為核心的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。近年來黨中央實(shí)施的“一帶一路”及“加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”等一系列政策，對(duì)新疆經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著十分重大的影響。將產(chǎn)業(yè)的重心轉(zhuǎn)移，加快第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)新疆來說是十分必要的。

從圖1可知：1.第一產(chǎn)業(yè)所占比值在這20年中一直處于緩慢下降趨勢(shì)，僅在2003年和2010年出現(xiàn)增長(zhǎng)高點(diǎn)。2003年新疆農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式由一家一戶的家庭經(jīng)營模式逐漸向規(guī)模化、企業(yè)化的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，農(nóng)業(yè)產(chǎn)值上升。2004年起，國家每年向新疆投放農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼，至2009年補(bǔ)貼額度近10億元，以幫助新疆提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率。2.第二產(chǎn)業(yè)所占比值在1996—2011年大致呈緩慢上升趨勢(shì)，2011年后開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。國家提出大力開發(fā)西部戰(zhàn)略，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展，新疆著重發(fā)展重工業(yè)，故在一定時(shí)期內(nèi)，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率呈上升態(tài)勢(shì)，而對(duì)輕工業(yè)的忽視，造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部不合理。盡管近幾年，政府有目的實(shí)行工業(yè)結(jié)構(gòu)改革，但由于產(chǎn)業(yè)鏈短，產(chǎn)品附加值低，改革成果并不理想，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增加率開始下降。3.第三產(chǎn)業(yè)增加值在2004—2014年間一直落后于第二產(chǎn)業(yè)增加值。由于新疆響應(yīng)西部大開發(fā)政策，大力發(fā)展第二產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)在近20年內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率低于全國平均水平。

（三）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化變動(dòng)分析

隨著世界經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為衡量一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要標(biāo)志，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化關(guān)系著新疆未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平。因此，進(jìn)一步推進(jìn)新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)十分必要。

1996—2002年，新疆產(chǎn)業(yè)高級(jí)化指標(biāo)TS呈W形變化，且與GDP增速的變動(dòng)大致呈相反方向，反映出新疆第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)占比不斷發(fā)生調(diào)整。2002年后TS指標(biāo)下降，由1.16下降為2008年的0.68。這期間，新疆為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展，著重發(fā)展重工業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值明顯增長(zhǎng)，有力帶動(dòng)了GDP增長(zhǎng)。2008年后，重工業(yè)發(fā)展產(chǎn)能過剩，工業(yè)結(jié)構(gòu)滯后，第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢。國際金融危機(jī)后，國家出臺(tái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，TS指標(biāo)持續(xù)上升。

（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化變動(dòng)分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性關(guān)系著區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展?fàn)顩r，由圖3可以看出，新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)TL指標(biāo)波動(dòng)明顯，三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，特別2000—2012年偏離均衡點(diǎn)超過30%。盡管在2008年TL指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，截至2015年由0.41下降至0.23，三大產(chǎn)業(yè)之間TL存在逐漸趨同趨勢(shì)，但仍高于全國水平（2015年TL=0.12）。

三、貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證分析

（一）模型檢驗(yàn)

進(jìn)行時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析之前，要對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列大部分為不平穩(wěn)序列，對(duì)它們進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)是必要之舉。因此對(duì)TL、CREDIT、E、TS、M2及R、GDP進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表2：

從表2可以看出，所有原始變量都具有一定的單方向變化趨勢(shì)，由此可知所有原始變量均不平穩(wěn)，而進(jìn)行一階差分后，所有變量除了GDP以外均為平穩(wěn)。由此可知，CREDIT、TL、TS、M2、R、E為I（1）變量。其次，為了分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化是否分別和信貸、匯率、利率、貨幣供應(yīng)量這些反映貨幣政策的變量有長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，在此用JJ檢驗(yàn)分別對(duì)其進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，得出如下結(jié)果：