電力交易機構治理結構的研究

摘 要 交易是目前當今電力系統(tǒng)中最關鍵的一環(huán)，構建新型電力市場也必須擁有一個公平、公開、透明的交易平臺，而電力交易機構的組織形態(tài)又是建立電力供需雙方有序的供求市場，形成“多買多賣”的市場格局的必要條件。所以，本文認為有必要從電力交易機構的定位出發(fā)，對電力交易機構的組織形式進行優(yōu)劣分析，從而為構建新型電力及市場，完善電力交易機構治理機制提供一定的決策參考。

關鍵詞 電力交易 機構 定位 組織形式

作者簡介：周陳，天津工業(yè)大學人文與法學院法律碩士，研究方向：商法和金融法學。

中圖分類號：D922.29 文獻標識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.08.242

2015年3月，中共中央、國務院出臺了《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》（中發(fā)〔2015〕9號），明確指出目前我國電力交易機制缺失、資源占用率太低，無有效的售電側競爭制度、用戶與發(fā)電企業(yè)間的交易空間狹小，資源配置的關鍵性作用還未發(fā)揮等突出問題。交易是目前當今電力系統(tǒng)中最關鍵的一環(huán)，構建新型電力市場也必須擁有一個公平、公開、透明的交易平臺，而電力交易機構的組織形態(tài)又是建立電力供需雙方有序的供求市場，形成“多買多賣”的市場格局的必要條件。所以，有必要對交易機構的組織形態(tài)進行研究，從而為構建新型電力市場，完善電力交易機構治理機制提供決策參考。

一、電力交易機構的定位

關于定位，在《電力交易機構組建和規(guī)范運行的實施意見》（以下簡稱《實施意見》）和《京津冀電力交易機構組建方案》（征求意見稿）中要求，電力交易機構日常業(yè)務不受市場主體干預，履行電力市場交易管理等職能，接受政府有關部門的監(jiān)管?？梢哉f，電力交易機構應當為電力市場服務，而不是為股東辦事，這是電力交易機構與其他公司的最大不同。這一定位也是確立電力交易機構的治理結構基本指南，電力治理機構的治理結構要為圍繞實現(xiàn)這一定位展開。

二、電力交易機構的三種組織形態(tài)的比較分析

結合《實施意見》，電力交易機構的組織形態(tài)在目前選擇的形態(tài)主要有三種形態(tài)，即電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制、電網(wǎng)企業(yè)全資子公司制和會員制，選擇最優(yōu)模式，意味著能夠最有力發(fā)揮電力交易機構的功能，推進電力行業(yè)供給側改革，最終促進電力市場又好又快的發(fā)展。故而，有必要對三種組織形式的優(yōu)缺點進行比較分析，從而給組建工作部門提供一定的參考。

（一）電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構的優(yōu)缺點

1.優(yōu)點

（1）獨立經(jīng)營自主權。對電力行業(yè)進行改革需要解決政企分開的制度障礙。無法解決這一歷史性難題，就會使國家與企業(yè)之間的關系陷入困境，或干擾企業(yè)的經(jīng)營，或所有者權益無法得到保護。而建立電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構以后，電力交易機構作為獨立法人且電網(wǎng)企業(yè)不是“一股獨霸”，有經(jīng)營自主權，不會受到行政機關直接的不當干預。

（2）公司治理民主化。有限的股權集中容易遏制“一股獨霸”的局面，導致相對控股的電網(wǎng)股東需要承受自己強推的決策存在被推翻的壓力。顯然，在這種情況下，該決定只能是所有各方協(xié)商一致的結果。它代表了廣大股東的利益，反映了相對于持股公司制度和電力交易組織的電網(wǎng)企業(yè)治理民主程度。

（3）監(jiān)管效果理想。在相對控股模式下，對于電力交易機構而言不會產(chǎn)生只有第一大股東有動力監(jiān)督經(jīng)營者和管理公司而小股東虛位的現(xiàn)象存在，因為各股東都承受了較大的資金風險，從而各大股東對代理人的監(jiān)督都有動力，相對控股模式下的監(jiān)管比較有效。此外，機構面對市場變化、經(jīng)理人員瀆職或決策失誤也可以迅速作出反應，及時根據(jù)股東意愿調整經(jīng)營策略或者替換經(jīng)理層人員。

2.缺點

（1）股東大會制度運作不佳。股東大會在公司制的電力交易機構治理結構中居以重要的核心地位，股東大會制度運作的好，就會使電力交易機構治理結構有效循環(huán)、分權制衡、強勢發(fā)展。股東大會制度運作不好，表現(xiàn)在小股東主要活躍在股票交易市場上，注意力都放在股市行情上，對股東大會不感興趣；大股東操縱和控制股東大會，并且存在著濫用職權問題，很大程度上會造成電力交易機構治理結構嚴重失效。

（2）決策效率不高。如果前幾大股東的持股比例比較接近，而股東又代表不同股東的利益。重大決策可能存在重大差異。這樣，電力交易機構就很難在短時間內達成一致的解決方案，從而延誤了最佳的解決時機。

（3）股東風險較大。相對控股模式下的公司制電力交易機構對其場內交易負有擔保責任并且基于電力交易機構的非營利性定位，這就要求不追求獲利的公司制模式下的股東抵御風險的能力比其他模式下的股東或會員高，與此同時意味著股東風險也相應的增大。

（二）電網(wǎng)企業(yè)全資子公司制電力交易機構的優(yōu)缺點

1.優(yōu)點

（1）機構定位的有效貫徹。電網(wǎng)企業(yè)全資子公司制電力交易機構，由于其股東只有一個，即電網(wǎng)企業(yè)，其日常業(yè)務不受其他市場主體、股東干涉，能夠按計劃履行電力市場交易管理等職能并接受政府有關部門的監(jiān)管，理論上能夠有效貫徹電力交易機構其特有的非營利性的定位。

（2）治理結構簡單高效、決策靈活。股東多元化的公司制電力交易機構，只要股東之間的利益不同，沒有形成合意就會嚴重妨礙公司效率。電網(wǎng)企業(yè)全資子公司制電力機構有助于簡化公司內部法律關系，不存在股東沖突問題。

2.缺點

（1）沒有實現(xiàn)兩權分離。電網(wǎng)企業(yè)作為唯一出資人，有權依法決定子公司的結算、清算，行使重大事項決策權，子公司董事會成員和職業(yè)經(jīng)理人由電網(wǎng)企業(yè)直接任命，電網(wǎng)企業(yè)對全資子公司的絕對控股權更多地體現(xiàn)在行政干預上，實際上就是所有權和經(jīng)營權無法做到真正意義上的分離造成的結果。

（2）不符合改革方向。2015年以來， 鼓勵其他國有資本投資，實現(xiàn)非國有資本的多元化，是中央政府對國有企業(yè)改革的方向。顯然，全資子公司制度并未跳出原“一股獨霸”的思維，并沒有實現(xiàn)股權多元化的發(fā)展目標，不利于提高電力交易機構的公信力。

（三）電網(wǎng)企業(yè)會員制電力交易機構的優(yōu)缺點

1.優(yōu)點

（1）服務能力的充分發(fā)揮。會員制電力交易機構所追求會員利益的最大化，且基于非營利性，其定價將會是使交易機構收支相抵的水平。這樣會員制可以有效地充分發(fā)揮其服務能力，又因為會員制下的組織緊密性高，所有權、控制權與其產(chǎn)品或服務的使用權相聯(lián)系。電力交易機構由會員自行經(jīng)營，對電力行業(yè)的需求較了解，較具專業(yè)性。

（2）決策機制平等。會員制交易機構的最高決策機構是會員大會。投票權通常授予每個成員，不論其在組織中所占有的業(yè)務量是多少。

（3）交易成本較小。相較于公司制交易機構承擔的高額費用，會員制設立交易機構承擔的交易費用成本較少。且會員制對市場參與者的成本較低，服務價格是可控的，可以防止場外的不當交易。

2.缺點

（1）事實上的壟斷。電力交易機構在采取會員制模式下，交易空間有限，這樣必然會對準入門檻人為地附加很多限制條件，這造成了一種事實上的壟斷，不利于市場發(fā)展。

（2）行政色彩濃厚、缺乏獨立性。鑒于實踐中沒有會員制電力交易機構參照，就以我國同樣是會員制的證券交易所為例，他們所被賦予的行政色彩就十分濃厚。相對于國外會員制所提倡理念上會員制的共同擁有，共同參與的基本特點，實踐中我國交易所扮演的角色更多是法律執(zhí)行者、決策組織者。會員根本無法參與的重大決策的制定。故而，若電力交易機構采取會員制的模式脫離不了這種缺乏自主獨立性的行政框架下，難免會走入證券交易所的泥沼。

（3）會員制籌資成本高。會員制模式下，交易利潤不進行分配，妨礙資金的再利用，以至于電力機構籌資成本高，不適應交易機構發(fā)展需要。會員制不能通過發(fā)行普通股進行股權與交易權脫鉤的股票融資。

三、電力交易機構組織形態(tài)的選擇

通過以上研究，筆者認為電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構是我國目前的最佳選擇。原因如下：

（一）符合權力分立與制衡的原則

這是現(xiàn)代公司治理的基本原則，是電力交易機構的組織機構設立的形式架構。作為電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構，能夠有效地將電力交易機構的決策權、執(zhí)行權和監(jiān)督權的三權分立，這符合現(xiàn)代公司治理結構的基本架構要求，同時也符合公司法的基本要求。電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構作為電力交易的組織者，在傳統(tǒng)公司治理中可以更融入并強化強化股東的自治權，以制衡投資方的營利沖動，為保證電力交易創(chuàng)造優(yōu)良的環(huán)境。

（二）符合經(jīng)濟利益與社會利益兼顧原則

按照公司治理的相關理論，公司是各種契約的結合體，由于契約的不完全性，公司治理是解決公司剩余權利的基本途徑。相對控股公司制電力交易機構也是公司，從電力交易機構的定位和職能看，其承載職責和使命與一般企業(yè)不同，更多承擔社會責任，其可以通過各項制度和內部機構設置，對相關權利進行科學配置，建立內部激勵機制與懲戒機制，能夠使電力交易機構的自身利益與社會利益得到有機統(tǒng)一，不能單純（與一般公司）追崇利潤最大化，還可以通過自身努力，提高市場公信力，為優(yōu)化電力市場，促進電力資源配置的做出自己的貢獻。

四、電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構的完善

通過前文對電力交易機構不同組織形態(tài)的優(yōu)缺點分析，可以發(fā)現(xiàn)電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構仍然存在一定的缺陷。因此，對相對控股公司制的電力交易機構內部治理還要堅持以下配置原則：

（一）效率優(yōu)先兼顧原則

電力交易機構中各個部門的權利義務一般是一種此消彼長的負相應的關系，其間存在矛盾和沖突，效率優(yōu)先兼顧公司是解決這些矛盾和沖突、科學合理配置的電力交易機構的權利的準則。相對控股的電力交易機構的內部各種機構或部門時要優(yōu)先考慮決策的效率，以適應市場的瞬息萬變，同時注意兼顧大小投資方、會員與電力機構等各方的利益平衡，為利益相關者提供其訴求表達和實現(xiàn)機制。

（二）依法設立與創(chuàng)新并重原則

對電力交易機構的內部治理組織機構的設置一方面要按照《公司法》有關規(guī)定設置要相應的機構，同時要考慮電力交易機構自身承擔使命的特殊性，要堅持在不違反強制性法律規(guī)范的前提，對其部門設立和相關權力配置進行大膽創(chuàng)新，以滿足電力交易機構作為電力改革的先行軍的需要，為電力交易機構的運行提供堅強的組織保障。

綜上，電網(wǎng)企業(yè)相對控股的公司制電力交易機構是我國電力交易機構模式的最優(yōu)選擇。但我們同時也要認識到具體的組建還是要結合我國實際，從國情出發(fā)，在實踐中接受檢驗，通過不斷探索總結出最優(yōu)模式。這也是下一步研究者所要研究的重點，從而優(yōu)化電力交易機構治理結構，不斷提高電力交易機構治理能力，才能在不斷開放電力市場競爭中立于不敗之地。

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