高凈值人群的海外投資路徑

許亞嵐

隨著國內(nèi)經(jīng)濟的飛速發(fā)展，我國高凈值人群規(guī)模不斷壯大，加之人民幣貶值、國內(nèi)資產(chǎn)荒等因素，海外投資逐漸成為了中高凈值人群的剛需。但對于初次涉足海外市場的投資者來說，需要做哪些準(zhǔn)備，該投資哪些國家、市場和領(lǐng)域都是茫然的，而對于這些問題，多位業(yè)內(nèi)人士各抒己見。

海外投資新手首選QDII

涉足海外投資可以通過投資外匯、海外房產(chǎn)、海外私募或QDII基金等多種方式。對于投資海外市場的新手來說，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為QDII基金是首選。

對于剛開始涉足海外投資的投資人，國仕資本特約研究員宋珍珍建議在充分分析自己的風(fēng)險偏好，了解一定的市場政策風(fēng)險之后，依托盡職盡責(zé)的投資機構(gòu)，首先運用QDII進行投資。

宋珍珍告訴《經(jīng)濟》記者，和QFII一樣，QDII也是在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排?！澳壳癚DII基本上可以投資到所有成熟的投資領(lǐng)域，剛開始投資境外資產(chǎn)的投資人可以嘗試運用QDII投資高成長行業(yè)的債券和股票基金?！?/p>

無論是從投資的門檻還是投資難度上來看，QDII基金都非常適合海外投資新手。

國金證券財富管理中心分析師姜婉露對《經(jīng)濟》記者表示，首先，從投資門檻來看，QDII基金起步基本是1000元以內(nèi)，甚至有的基金1元起步，這方面比較有優(yōu)勢；其次，從投資難度上講，QDII基金有專門的基金經(jīng)理來管理資金，大大降低操作難度?！叭绻顿Y其他資產(chǎn)，比如海外房產(chǎn)、海外私募等，必然需要投資者有非常高的專業(yè)性要求，資金涉及比較大的話，外匯管制也會比較嚴(yán)格，資金的進出就可能存在一定難度?！?/p>

另外，目前國內(nèi)的QDII產(chǎn)品也是比較豐富的，有200只左右，涉及的投資范圍和投資品種比較多，可供投資者選擇的范圍比較廣。就投資范圍來說，除了香港還包括亞洲地區(qū)其他新興市場、歐洲地區(qū)、美國、德國等全球范圍；從投資品種來看，投資QDII不僅可以投海外的股票，也可以投海外的債券、房地產(chǎn)、大宗商品等。

在選擇合適的QDII產(chǎn)品時，姜婉露建議投資者注意3個方面。首先，從產(chǎn)品的角度上，要知道這個QDII基金的投資范圍是什么，投資的品種是股票、債券、地產(chǎn)還是投資所有資產(chǎn)的綜合類；其次，要了解它投資的地域，因為不同國家和不同市場所體現(xiàn)的資產(chǎn)特點是很不一樣的；最后，投資者也要去了解對應(yīng)基金經(jīng)理的投資能力、專業(yè)背景、投研團隊等情況，包括基金公司本身的實力、產(chǎn)品的交易信息，例如QDII基金費率如何收費，交易場所是場外交易還是場內(nèi)交易等。

QDII基金本身是一種非常好的投資方式，但要具體產(chǎn)品具體分析，海投金融創(chuàng)始人兼CEO王金龍對《經(jīng)濟》記者稱，有一些QDII基金產(chǎn)品會收很高的交易費和管理費，預(yù)期收益與市場表現(xiàn)有很大的差異。

最后，宋珍珍表示，缺乏經(jīng)驗的投資人應(yīng)該依托開展QDII業(yè)務(wù)的境內(nèi)金融機構(gòu)，結(jié)合市場、政策的變化去投資合適的QDII基金，“要強調(diào)的是，投資者在投資時要對自己的流動性需求、風(fēng)險承受能力不斷反省，爭取在投資道路上找到真正適合自己的QDII基金”。

關(guān)注發(fā)達國家市場 投資行業(yè)指數(shù)

全球市場一般分成熟市場、新興市場和前沿市場，比如美國、歐洲、日本等屬于成熟市場，中國、東南亞等屬于新興市場，前沿市場包括南美和非洲的一些地區(qū)。

如果投資者個人進入海外市場投資的話，王金龍建議首先要明確自己的投資目的，從國家的選擇方面，如果是在國內(nèi)市場賺了錢，有了一定的經(jīng)驗，想去國外市場繼續(xù)賺錢，可以轉(zhuǎn)移到其他的新興市場比如東南亞；如果需要保值增值可以到一些法律比較健全，市場比較穩(wěn)健，匯率比較穩(wěn)定的國家，比如美國市場是全球最大的金融市場，美元也是最穩(wěn)健的貨幣；如果是去以小博大，可以去前沿市場。

在王金龍看來，看好的區(qū)域有很多，比如“一帶一路”國家：東南亞的菲律賓、東歐的波蘭、非洲的南非等，這些區(qū)域會比其他一些新興經(jīng)濟體發(fā)展更快些。

此外，投資之前要了解當(dāng)?shù)氐氖袌龊蜕鐣Y(jié)構(gòu)，如果沒有充分地了解或者不會選股，可以投資市場指數(shù)，比如國外的投資者投資我國的市場可以買滬深300，我們投資國外的市場也一樣，可以買美國的標(biāo)普500等，沒有必要去承擔(dān)個股的風(fēng)險。

除了股票，如果投資者關(guān)注債券市場，姜婉露認(rèn)為，亞洲市場的債券收益率會相對更高，“比如歐洲市場，從歐洲央行的一些表態(tài)來看是偏鷹派的；而美國因為存在加息緊縮的預(yù)期，對其未來的債權(quán)收益率可能會造成負面影響”。

對王金龍來說，海外資產(chǎn)有些屬于理財類，可以保值增值；有些屬于投資類，要看長期的增值收益；還有一些類似于投機類，比如外匯，如果是專業(yè)機構(gòu)或公司去投，可能是有對沖匯率風(fēng)險的需求?！皩ζ胀ㄍ顿Y者來說，還是先關(guān)注理財類比較好，初次投資海外市場總要交些‘學(xué)費，但不能把本金都虧掉。”

“如果進行跨國別、跨幣種、跨資產(chǎn)類別的長期投資，風(fēng)險偏好高的投資者可以嘗試超配另類資產(chǎn)，如并購基金、風(fēng)險投資等?！彼握湔浣ㄗh，風(fēng)險偏好低的投資者可以通過在不同國家、不同貨幣市場配置債券基金、股指基金等，持續(xù)不斷地熟悉市場脈動。

相比于國內(nèi)投資，海外投資面臨著更多的不確定性，宋珍珍認(rèn)為，如果投資者個人進入海外市場投資，要堅持從權(quán)威途徑跟蹤世界政治經(jīng)濟走勢，盡可能規(guī)避政治、市場、法律、匯率等領(lǐng)域的風(fēng)險。

經(jīng)濟新動態(tài)

人民銀行：嚴(yán)格規(guī)范金融市場交易行為

2017年中國人民銀行分支行行長座談會7月24日至25日召開。人民銀行表示，要加強和改善宏觀調(diào)控。創(chuàng)新調(diào)控思路和方式，繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系，保持貨幣信貸適度增長和流動性基本穩(wěn)定，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。要加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，履行好國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責(zé)。強化宏觀審慎管理和逆周期調(diào)節(jié)。不斷加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理，進一步提高中央銀行金融服務(wù)與管理水平。要加強風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，著力防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，完善金融安全防線和風(fēng)險應(yīng)急處置機制。嚴(yán)格規(guī)范金融市場交易行為，加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管。

保監(jiān)會：發(fā)布《信用保證保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》

為加強對信用保證保險業(yè)務(wù)（以下簡稱信保業(yè)務(wù)）監(jiān)督管理，規(guī)范信保業(yè)務(wù)經(jīng)營行為，防范金融交叉風(fēng)險，促進信保業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，中國保監(jiān)會日前印發(fā)《信用保證保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），對出口信用保險以外的信保業(yè)務(wù)予以全面規(guī)范。

《辦法》明確提出，保險公司開展信保業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)堅持“依法合規(guī)、小額分散、穩(wěn)健審慎、風(fēng)險可控”的原則，確保公司經(jīng)營穩(wěn)定。針對前期信保業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的突出問題，《辦法》以“負面清單”形式規(guī)定信保業(yè)務(wù)的經(jīng)營范圍和市場行為：一是禁止保險公司為部分融資行為提供信保產(chǎn)品和服務(wù)，如：類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，非公開發(fā)行債券業(yè)務(wù)，主體信用評級或債項評級AA+以下的公開發(fā)行債券業(yè)務(wù)，保險公司的控股股東、子公司以及關(guān)聯(lián)方的融資行為（關(guān)聯(lián)方的資金融出行為除外）等。二是禁止保險公司承保違反保險原理、超過國家規(guī)定貸款利率上限等信保業(yè)務(wù)。同時，禁止保險公司以拆分保單期限或保險金額、通過保單特別約定或簽訂補充協(xié)議等方式開展信保業(yè)務(wù)。三是禁止保險公司與不符合互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)規(guī)定的網(wǎng)貸平臺合作以及超額承保網(wǎng)貸平臺信保業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行不良貸款率趨勢穩(wěn)定

中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司日前發(fā)布的《2017：中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報告》（以下簡稱“報告”）顯示，截至一季度，中國商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模約1.58萬億元，不良貸款率為1.74%。雖然不良貸款規(guī)模保持穩(wěn)步上升趨勢，但不良貸款率近一年來穩(wěn)定在1.7%左右，總體趨勢穩(wěn)定。

隨著宏觀經(jīng)濟低位運行和結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化，我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)余額持續(xù)上升，但不良率增速已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。就世界范圍看，我國不良貸款率偏低，且從2016年開始出現(xiàn)企穩(wěn)趨勢。近期我國各類銀行機構(gòu)的不良貸款余額的絕對數(shù)在不斷增加，但不良貸款率基本穩(wěn)定。農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款率在五類機構(gòu)中最高，截至一季度為2.55%，外資銀行不良率則處于最低，同期為0.89%。

上半年公募基金盈利2253億元

隨著公募基金2017年二季報的公布完畢，從上半年來看，公募基金合計盈利達到2253億元。天弘基金和華夏基金二季度盈利規(guī)模均超過百億元。

根據(jù)天相投顧對基金二季報的統(tǒng)計顯示，上半年公募基金合計盈利達到2253億元。規(guī)模最大的貨幣基金是基金二季度盈利的頭號功臣，共盈利459億元，混合型基金、股票型基金和債券型基金盈利規(guī)模也都超過百億元。

而從各家基金管理人二季度旗下基金盈利情況看，天弘基金和華夏基金二季度旗下基金盈利規(guī)模均超過百億元大關(guān)，排名前兩位。天弘基金以貨幣基金規(guī)模最大，盈利來源主要是天弘余額寶，而華夏基金則以藍籌風(fēng)格基金為主要盈利來源。從上半年的情況看，天弘基金旗下基金以230億元的盈利規(guī)模排名第一，華夏基金、易方達基金和嘉實基金排名第二到第四位，盈利規(guī)模均超過150億元。

銀監(jiān)會：落實普惠金融政策

為貫徹落實行政審批制度改革精神，持續(xù)推進簡政放權(quán)工作，增強銀行抵御風(fēng)險能力，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法>的決定》（以下簡稱《決定》）。

《決定》規(guī)定為落實普惠金融政策等，投資設(shè)立、參股、收購境內(nèi)法人金融機構(gòu)不受“最近2年無嚴(yán)重違法違規(guī)行為和因內(nèi)部管理問題導(dǎo)致的重大案件”限制。其意義在于充分發(fā)揮銀行提供普惠金融服務(wù)方面的作用，保障銀行普惠金融服務(wù)能力。

黨中央、國務(wù)院高度重視普惠金融服務(wù)，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)建立健全普惠金融服務(wù)機制，不斷提高普惠金融服務(wù)水平。《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》提出要大力發(fā)展普惠金融，提高金融服務(wù)的覆蓋率、可得性和滿意度，特別是要讓小微企業(yè)、農(nóng)民、城鎮(zhèn)低收入人群等及時獲取價格合理、便捷安全的金融服務(wù)?！稕Q定》的發(fā)布將推動商業(yè)銀行更好地為縣域和農(nóng)村提供優(yōu)質(zhì)高效的普惠金融服務(wù)。