消費不足型經(jīng)濟下行及其治理

周天勇

當前要從供給側發(fā)力解決需求側的消費不足問題，設計出能夠提高大眾收入水平，提高其消費能力，從而平衡生產(chǎn)過剩，使國民經(jīng)濟良性增長的政策組合

2017

年上半年，中國經(jīng)濟形勢穩(wěn)中向好。GDP同比增長6.9%，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）值回升為51.5%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.9%，1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長22.7%。從三大需求看，社會消費品零售商品總額增長10.4%，消費略增；全國固定資產(chǎn)投資同比增長8.6%；出口增長15%，明顯回升。就業(yè)形勢也因商事體制改革和鼓勵“雙創(chuàng)”而較為平穩(wěn)。筆者在此談談對宏觀經(jīng)濟走勢的看法，并提出相應的政策建議。

經(jīng)濟不振的主要原因是國內(nèi)消費需求不足

學界對從21世紀第二個十年開始的經(jīng)濟增長速度下行的成因有不同看法。筆者對比進行了國民經(jīng)濟數(shù)理關系的推導，建立模型，經(jīng)過計算發(fā)現(xiàn)，首先，經(jīng)濟主力人口的上行和下行，是影響消費需求和經(jīng)濟增長上行和下行波動的一個重要原因。如2007年經(jīng)濟主力人口增長速度到達最高點時，因經(jīng)濟主力人口的增加，當年新增的消費需求為693.3億元人民幣，為當年全社會消費品零售總額的0.74%；貢獻的增加值為2244.68億元人民幣，為當年GDP的0.82%。2016年經(jīng)濟主力人口收縮，減少的消費需求為1014.11億元人民幣，為當年全社會消費品零售總額的0.31%；由此而造成的經(jīng)濟增長損失為3309.39億元人民幣，相當于當年GDP的0.42%。

其次，人口城市化的滯后造成消費需求不足和經(jīng)濟增長損失。就全球范圍而言，許多國家和地區(qū)，當其人均GDP在8000-10000美元時，其人口城市化水平在75%左右，農(nóng)業(yè)就業(yè)勞動力占總就業(yè)人口的比例在11%-15%。而中國2016年人口城市化水平為41.2%，偏差33.8%；常住人口城市化水平為57.35%，偏差17.65%；2015年農(nóng)業(yè)就業(yè)勞動力比例為28.3%，偏差約為15%。2016年受人口城市化滯后的拖累，損失的有支付能力的消費需求規(guī)模達31609億元之巨，高達當年全社會消費品零售額的9.51%。筆者分解城鎮(zhèn)居民人口、非城鎮(zhèn)戶籍常住人口和農(nóng)村居民人口的人均可支配收入，計算出因人口城市化滯后造成2016年的國民收入損失額為2870億元人民幣，相當于當年GDP的0.386%；而累積人口城市化滯后所造成的國民收入損失為10.58萬億元人民幣，為當年GDP的14.22%。

再次，城鄉(xiāng)土地產(chǎn)權和市場二元體制的運行，財富及財產(chǎn)性收入城鄉(xiāng)流動不均，導致了消費需求不足、生產(chǎn)過剩和增長速度的放緩。一般來說，財富收入差距擴大會導致生產(chǎn)過剩。中國的特殊性在于農(nóng)村居民因土地被管制而守著“休眠”或“僵尸”資產(chǎn)，城鎮(zhèn)居民的房地產(chǎn)財富和相關收入?yún)s因房地價格上漲而快速增長。2016年城鎮(zhèn)居民擁有的住宅建筑面積為325.8億平方米，當年商品住宅銷售均價為7226元/平方米，總價值達235.4萬億元，人均資產(chǎn)為41.34萬元。從2015年國家統(tǒng)計局公布的城鄉(xiāng)居民各分項收入看，城鄉(xiāng)人均財產(chǎn)性收入之比為12.1∶1，遠高于城鄉(xiāng)居民工資收入之比4.2∶1。根據(jù)國家統(tǒng)計局有關數(shù)據(jù)及2016年城鎮(zhèn)工資增長率計算，城鎮(zhèn)職工月平均工資為5479元；進城農(nóng)民工月平均工資為3572元，工作時間只有10個月。城鎮(zhèn)職工與農(nóng)民工年平均工資的比例為1.84︰1。其中，根據(jù)2016年農(nóng)民工監(jiān)測報告外出農(nóng)民工租住及平均租金等數(shù)據(jù)計算，當年在城鎮(zhèn)務工租房居住的農(nóng)民工，給城鎮(zhèn)房東支付了規(guī)模達6776億元的租金，占農(nóng)民工城鎮(zhèn)消費支出的近一半。并且，剛需購房者在高價位進入，其房貸的還本付息也抑制了他們的其他消費需求。

從宏觀經(jīng)濟因素變動相互影響看，經(jīng)濟主力人口收縮，人口結構老化，造成了總的邊際消費需求逐年遞減、上年生產(chǎn)能力不能及時出清的過剩壓力；而農(nóng)村人口市民化受阻形成的收入和消費支出差距，城鄉(xiāng)和居民間財富與收入流動和分布的不平衡，也會積累傳導形成生產(chǎn)過剩壓力。從大格局看，宏觀經(jīng)濟表面上凸顯為供給方面的過剩，然而，深層次的原因是消費需求從幾個方面收縮，是總消費需求不足。如果對此認識不清楚，會在根本解決思路上發(fā)生混亂，甚至可能南轅北轍。

消費是最終需求，依然較為疲軟。2017上半年全社會消費品零售總額增長率為10.4%，與2016年持平；而消費物價水平為1.4%，比上年平均水平低了0.6%。

投資是中間性的需求，特別是制造業(yè)投資變動受消費需求收縮的影響較大。1-5月，投資增長率為8.6%，遠低于2009-2014年的復合投資增長率17.95%，也低于2015年的名義投資增長率10%，比2016年略高0.5%。全國實際使用外資金額下降0.7%，其中5月份負增長，為-3.7%。從投資結構上看，大多是產(chǎn)出消費品的制造業(yè)投資增長，占比為5.6%，消費品制造業(yè)的中間投資需求也增長較緩；投資性房地產(chǎn)需求還是較旺，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資在嚴厲限購政策下仍增長8.5%；政府可以主導的基建投資增長速度較高，基礎設施投資增長20.9%，其中公共設施管理業(yè)和道路運輸業(yè)投資分別增長25.2%和 23.1%。

傳統(tǒng)政策工具治理經(jīng)濟下行問題的困境

美國經(jīng)濟學家斯蒂格利茨曾在2016年初對中國治理經(jīng)濟下行問題的方案提出質(zhì)疑，認為只強調(diào)供給側的政策是片面的，還是要出臺刺激需求側的政策。其實，一是針對經(jīng)濟主力人口收縮形成的消費需求不足的問題，擴張性財政政策和量化寬松貨幣政策作用有限，因為雖然央行可以印發(fā)貨幣，但是增加不了掙取工資和支出貨幣的人。安倍經(jīng)濟學的失效就證明了這點。二是斯蒂格利茨還提到增稅和擴大財政支出要相對穩(wěn)定，然而中國的宏觀稅負和企業(yè)稅費等成本已經(jīng)很高，再提高稅收水平，將有更多的企業(yè)虧損歇業(yè)，會造成更多的勞動者失業(yè)。三是經(jīng)濟下行時財政收入也會相對減少，國民經(jīng)濟綜合負債率再提高的空間有限，而用加杠桿的方式，通過實施擴債等寬松貨幣政策刺激需求和經(jīng)濟增長，貨幣不是進入相對過剩的制造業(yè)，而是大量地被吸入投機性的房地產(chǎn)業(yè)，或者在金融體系內(nèi)形成以錢生錢的循環(huán)，經(jīng)濟快速泡沫化，金融體系的穩(wěn)定性就會受到影響。四是擴大基建的財政和貨幣政策解決過剩的作用十分有限。20世紀80年代，1億元投資，勞動者收入的轉化率為40%左右，而目前由于技術進步和資本有機構成的提高，高鐵、高速公路等投資的勞動者收入的轉化率只有15%左右，商品房建設的勞動者收入轉化率也不超過25%。

鑒此，應當逐步放棄靠借債進行基建投資，以及靠擴大房地產(chǎn)和居民按揭貸款進行資產(chǎn)投機來支撐經(jīng)濟增長速度的方式。2017年下半年應當逐步回歸穩(wěn)健和中性的貨幣政策，處理好央行外匯儲備與外匯占款的平衡關系，抑制房地產(chǎn)價格，改革和引導資本市場資金進入國內(nèi)實體經(jīng)濟，深化農(nóng)村土地、知識產(chǎn)權和市場化的改革，創(chuàng)造吸收人民幣進入的新領域，防止積累和發(fā)生金融風險。但是，需要看到的是，單純的中性貨幣政策只是穩(wěn)定金融的工具，它并不能解決人口下行和城鄉(xiāng)收入差距所造成的生產(chǎn)過剩，也提升不了經(jīng)濟增速。

照搬供給學派的政策會解決中國目前生產(chǎn)過剩和增長速度放緩的問題嗎？回答也是否定的。一是供給學派的理念是重歸薩伊定律。然而，人口增長下行，邊際總需求連續(xù)遞減，下一年需求萎縮自動地壓縮上一年原有的生產(chǎn)能力，供給會自動創(chuàng)造需求的定理在此環(huán)境下失效。也就是說，普遍減稅并不能扭轉經(jīng)濟主力人口收縮的局面，更不能使其增加，也就不能在總體上擴大消費需求來平衡生產(chǎn)過剩。二是供給學派普遍的總量減稅工具，并不能解決因中國目前結構性財富收入向城鎮(zhèn)和向上流動集中導致的生產(chǎn)過剩和經(jīng)濟增長放緩的問題。

供給側發(fā)力的一個思路和框架性方案

目前，中國經(jīng)濟運行中存在的主要問題雖然是總消費需求相對不足，然而傳統(tǒng)總量性的單一的政策工具，對因結構變化和偏差而生成的問題基本無法解決。因而，對癥的思路是：從供給側著手和發(fā)力，解決需求側的消費不足問題，設計出能夠提高大眾收入水平，擴大其有支付基礎的消費能力，從而平衡生產(chǎn)過剩，使國民經(jīng)濟健康良性增長的政策工具組合和框架性方案。

首先，政策工具選擇上，以供給側結構性減稅為主，重點針對能夠擴大就業(yè)、提高城鄉(xiāng)居民收入、增強居民消費能力的行業(yè)和企業(yè)，實施有針對性的減稅。降低其增值稅稅率，并提高能夠大量增加就業(yè)的小微企業(yè)的稅收起征點。另外，從制造業(yè)面臨的困境和多增加就業(yè)的角度來考慮，應將增值稅率降低2%，社保費率降到30%。

同時，與需求側財政政策相組合，縮小基建領域的財政支出，擴大財政對教育、住房保障、恢復人口平衡再生產(chǎn)等方面的投入。一是結合廢除戶籍和提供公平公共服務等方面的體制改革，容納農(nóng)民工家庭子女進城入學，接受義務教育，使他們與城市兒童處在同一個起跑線上；二是城鎮(zhèn)保障房向農(nóng)民工開放，并且對多套房開征房產(chǎn)稅，抑制投機炒房和泡沫，縮小城鄉(xiāng)財富收入差距；三是考慮到中國生育管制時間太長和力度過大，未來鼓勵生育后，家庭撫養(yǎng)負擔沉重，義務教育應向下延伸，由國家興辦和采購能夠免費向生育家庭開放的托兒所和幼兒園，降低婦女生育的直接成本和機會成本。

這樣的民生性財政政策可以達到以下目的：一是與政府單純擴大基建投資相比，對城鄉(xiāng)居民增加轉移收入、增強消費能力效應很大；二是可以加快農(nóng)村人口市民化的城市化進程，抑制因財富收入向城鎮(zhèn)集中導致的生產(chǎn)過剩，提高進城農(nóng)民工的收入能力和消費水平；三是能夠促進供給側的人口再生產(chǎn)，逐步積累和釋放新的消費需求。

其次，深化供給側結構改革。一方面，供給側結構調(diào)整需要去產(chǎn)能、技術進步、轉型升級、做大做強，提高中國產(chǎn)業(yè)在全球的競爭力；另一方面，經(jīng)濟結構調(diào)整要能更大程度地增加就業(yè)，要有利于提高勞動者和全體居民收入水平，有助于擴大全社會消費需求。而偏重于前者，忽略后者，則會使生產(chǎn)更加過剩。

需要重點發(fā)力的有針對性的供給側結構轉型為：在微觀的企業(yè)要素結構方面，供給側結構調(diào)節(jié)的重點是發(fā)展勞動密集型企業(yè)；在產(chǎn)業(yè)組織結構方面，供給側結構調(diào)節(jié)的重點是發(fā)展中小微企業(yè)；在產(chǎn)業(yè)比例結構方面，供給側結構調(diào)節(jié)的重點是發(fā)展服務業(yè)；在企業(yè)所有制結構方面，供給側結構調(diào)節(jié)的重點是發(fā)展民營企業(yè)；在偏重容納勞動的技術，還是偏重利用資本的技術方面，供給側結構調(diào)節(jié)要統(tǒng)籌兼顧，有利于擴大就業(yè)；在正式就業(yè)、準正式就業(yè)和非正式就業(yè)結構方面，供給側結構的調(diào)節(jié)，重點應放在鼓勵個人工作室、居家養(yǎng)老服務人員、小商小販、網(wǎng)上微商店、“互聯(lián)網(wǎng)”加個體勞動等非正規(guī)和準正規(guī)就業(yè)形式方面；對游商攤販、破墻開窗、臨街小店等，應給予更多的包容，使低層人群有獲取收入、立身養(yǎng)家的機會。

再次，深化供給側體制改革。要改革壟斷性的金融、能源、交通和土地等體制，降低企業(yè)投資和運營的成本，使其能擴大就業(yè)，增加勞動者的收入和居民的轉移收入；從土地等不動產(chǎn)的財產(chǎn)使用權改革突破發(fā)力，深化知識產(chǎn)權及創(chuàng)新體制、人口生育和遷移體制等改革，形成和儲備支撐中國經(jīng)濟中高速增長的動能；國有經(jīng)濟改革應有進有退，有棄有爭，盤活要素和資源，激發(fā)其活力，提高其配置效率；開放教育、醫(yī)療服務業(yè)，拓展通用航空、未利用土地改造、生態(tài)環(huán)境資源等促進經(jīng)濟增長的新準入領域，擴大民間社會事務領域，以此來增加勞動者和城鄉(xiāng)居民的收入水平，提升需求能力，創(chuàng)造能夠繼續(xù)擴大市場需求容量的生產(chǎn)能力，促進國民經(jīng)濟實現(xiàn)中高速增長。

第四，在經(jīng)濟全球化中平衡供需和獲得增長動力。在中國人口增長速度下行、邊際總需求持續(xù)遞減和原有生產(chǎn)能力出清滯后壓力較大的情況下，通過“一帶一路”規(guī)劃，實施貿(mào)易升級替代和地區(qū)拓展、產(chǎn)業(yè)轉移、分工協(xié)作、就業(yè)“走出去”和國民收入凈回流等戰(zhàn)略，擴大外部市場需求，釋放國內(nèi)過剩產(chǎn)能，使國民收入回流國內(nèi)成為有支付能力的消費需求，內(nèi)外互聯(lián)互動，在全球范圍內(nèi)平衡供需，促進中國經(jīng)濟健康快速發(fā)展。

（作者為中共中央黨校國際戰(zhàn)略研究院副院長）