試析金融工具創(chuàng)新對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

樊夏俐

【摘要】本文闡述了企業(yè)金融工具創(chuàng)新的基本理念，結(jié)合金融工具創(chuàng)新在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，我們提出了利用金融工具創(chuàng)新優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理策略：一是優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，二是優(yōu)化企業(yè)的融資管理，三是堅(jiān)持以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透。

【關(guān)鍵詞】金融工具 創(chuàng)新 企業(yè)財(cái)務(wù)管理

一、引言

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)作業(yè)也越來越大，其自身發(fā)展情況也逐漸受到人們的關(guān)注。據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委數(shù)據(jù)顯示，到2009年我國(guó)99%的企業(yè)都是中小型企業(yè)，而這些中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率占60%，總產(chǎn)值為整個(gè)整個(gè)工業(yè)產(chǎn)值的60%。由此可見，中小企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用越來越突出，逐步成為一個(gè)重要的發(fā)展推動(dòng)力，不過中小企業(yè)的發(fā)展仍然會(huì)受到融資問題的限制。目前，現(xiàn)有的中小企業(yè)還存在著融資交易成本高、信息不對(duì)稱及貸款風(fēng)險(xiǎn)高等問題。本文就中小企業(yè)發(fā)展融資問題進(jìn)行系統(tǒng)概括，并從金融創(chuàng)新和工具運(yùn)用等方面，對(duì)新出現(xiàn)的金融工具對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)性展開探討，總結(jié)出規(guī)律，推動(dòng)中小企業(yè)的創(chuàng)新性發(fā)展。

二、企業(yè)金融工具創(chuàng)新的基本理念

（一）對(duì)比長(zhǎng)處

互相比較是市場(chǎng)活動(dòng)中常使用的一種方式，而我們將對(duì)比系統(tǒng)化，通過對(duì)不同企業(yè)長(zhǎng)處的分析，找出適合自身發(fā)展的道路，從而促使自身的發(fā)展。在對(duì)比時(shí)，有時(shí)候還能夠促進(jìn)雙方的共贏，從而加強(qiáng)雙方的友好合作關(guān)系。同時(shí)，金融工具創(chuàng)新還能一定程度上解決信息不對(duì)稱的問題。創(chuàng)新金融工具，可以通過公司證券的規(guī)定的特別條款及條件，建立它的信號(hào)顯示機(jī)制，完善信息分布結(jié)構(gòu)，這樣可以強(qiáng)化企業(yè)的信息傳遞效率，在一定程度上解決企業(yè)的信息不對(duì)稱問題。

（二）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是金融工具創(chuàng)新的一個(gè)重要方面，在舊有風(fēng)險(xiǎn)投資方面更加重視規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)企業(yè)運(yùn)行的持續(xù)性，以達(dá)到合理避稅對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避海外市場(chǎng)的監(jiān)管，并打開海外目標(biāo)市場(chǎng)的目的。同時(shí)創(chuàng)新的金融工具也有保險(xiǎn)的作用，通過鎖定風(fēng)險(xiǎn)的最高水平與最低收入，來保留對(duì)公司未來獲得更高的收入。在保險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具創(chuàng)新的形式，重新配置的資產(chǎn)配置和分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，最大限度地提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

三、金融工具創(chuàng)新在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

（一）優(yōu)化投資

企業(yè)可以通過優(yōu)化投資方式，采取不同的投資組合，在利用多鐘金融工具的同時(shí)，合理分配資源，擴(kuò)大投資收益，同時(shí)也降低風(fēng)險(xiǎn)程度。在強(qiáng)大的流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)的短期投資工具中，回購協(xié)議，是一個(gè)很好的金融創(chuàng)新。企業(yè)可以進(jìn)行日常滾動(dòng)隔夜回購操作，以最大限度地提高資金的利用率。在投資實(shí)物的領(lǐng)域，企業(yè)可以配合期貨或期權(quán)等衍生工具達(dá)成套期保值，降低庫存風(fēng)險(xiǎn)，提高資金利用效率。在該領(lǐng)域的項(xiàng)目投資，企業(yè)還可以與衍生工具，以減少長(zhǎng)期投資、遞延決策的不確定性。

（二）融資行為

在融資方面，企業(yè)主要采用的是債券和普通股票等方式，推動(dòng)債券契約的不同方面的創(chuàng)新，在一定程度上解決了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問題。利用金融創(chuàng)新的融資，使企業(yè)顯著提高其融資能力和靈活地調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于企業(yè)對(duì)資金鏈的管理。

四、利用金融工具創(chuàng)新優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理

在以全球?yàn)楹诵膬?nèi)容的企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是有針對(duì)性地對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行研究，采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。

（一）優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

首先，要掌握和熟悉與金融工具，金融創(chuàng)新為重點(diǎn)，以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)通過金融工具的風(fēng)險(xiǎn)。一般類型的債券、股票、票據(jù)及其他金融工具在金融市場(chǎng)上的融資較多，據(jù)Lucian在2010年中的一項(xiàng)調(diào)查顯示，關(guān)于企業(yè)的金融創(chuàng)新工具中，對(duì)付外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用較多的是遠(yuǎn)期和約外匯，更多關(guān)于利率的風(fēng)險(xiǎn)是利率交換，有關(guān)商品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是商品期權(quán)和商品期貨，關(guān)于權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的則主要是相對(duì)應(yīng)的場(chǎng)外交易期權(quán)。由此，風(fēng)險(xiǎn)管理和金融工具之間的確切關(guān)系是創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，伴著種種衍生性金融工具的產(chǎn)生和金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展，外匯遠(yuǎn)期合同、利率與貨幣互換、期權(quán)、期貨、指數(shù)交易等數(shù)不勝數(shù)，所以企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)掌握和了解這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足業(yè)務(wù)的需求。其次，適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ叩氖褂梅秶鷥?nèi)的創(chuàng)新。每一個(gè)創(chuàng)新的金融工具，當(dāng)給企業(yè)帶來的好處的同時(shí)也會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果突然了許多超越自我控制的范圍內(nèi)從事企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)交易業(yè)務(wù)，在金融創(chuàng)新的復(fù)雜程度超出它能夠處理的能力，存在的問題，在企業(yè)金融產(chǎn)品的交易中日積月累，不得不做高風(fēng)險(xiǎn)交易，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。因此基于其承載能力的企業(yè)，要在適當(dāng)范圍內(nèi)的金融工具創(chuàng)新中的應(yīng)用，權(quán)衡利益和風(fēng)險(xiǎn)一站式的創(chuàng)新金融工具，以優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理。

（二）優(yōu)化企業(yè)的融資管理

企業(yè)融資的各種方式，渠道是非常廣泛的、多種多樣，在不同的渠道融資具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和成本。隨著不斷創(chuàng)新的金融工具和發(fā)展的國(guó)際金融，企業(yè)的融資形式也愈加多樣。企業(yè)可以利用金融工具創(chuàng)新對(duì)其融資進(jìn)行管理。第一，建立金融財(cái)團(tuán)融資。通過發(fā)展長(zhǎng)期的較大規(guī)模的企業(yè)，加速資本積累來增加銀行的資金，以賺取利息，這樣不僅減少了公司的利潤(rùn)，同時(shí)也影響資金周轉(zhuǎn)效率。在美國(guó)、日本和其他國(guó)家的大型企業(yè)均建立相應(yīng)的企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，形成財(cái)團(tuán)、創(chuàng)辦銀行，實(shí)現(xiàn)企業(yè)在特定范圍內(nèi)籌集資金的目的，這種自我滾動(dòng)融資的投資方式，以提高企業(yè)的資金使用效率帶來了高利潤(rùn)率。第二，使用認(rèn)股權(quán)融資。固定數(shù)目的股票期權(quán)是指購買股票指定的價(jià)格。這些債券有一定的權(quán)益及負(fù)債行業(yè)特征，是為了引進(jìn)一個(gè)更廣泛的投資組合的投資者、財(cái)務(wù)人員來擴(kuò)大企業(yè)收益，以至于降低其資本成本產(chǎn)生的混合，股票期權(quán)也能帶來額外的資金，行使價(jià)往往高于 10%～30%的股票市場(chǎng)的債券發(fā)行日期價(jià)格。

（三）堅(jiān)持以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透

企業(yè)在應(yīng)用金融工具創(chuàng)新時(shí)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透的政策，同時(shí)對(duì)銀行和企業(yè)的發(fā)展。經(jīng)營(yíng)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從銀行信貸和資金的支持是分不開的，企業(yè)的發(fā)展壯大離不開各大銀行的支持，這個(gè)行業(yè)和金融的結(jié)合，有力地防范金融風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。

再次，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，重視資金管理的內(nèi)部轉(zhuǎn)換。通過股息、特許權(quán)使用費(fèi)、原有的投資、進(jìn)口和出口貨物的貸款和金融中介管理調(diào)回，引導(dǎo)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移。資金的合理配置，使企業(yè)能夠有效地和快速地實(shí)現(xiàn)控制系統(tǒng)的所有基金和全球基金和儲(chǔ)備的使用最優(yōu)化的狀態(tài)。

五、結(jié)論

金融創(chuàng)新是一個(gè)緩慢的發(fā)展過程，在這個(gè)過程里需要多方面的配合，其中包括國(guó)家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)以及法律等方面，優(yōu)化金融工具，為我們緩解中小企業(yè)融資提供了新的思路。服務(wù)于中小企業(yè)融資的金融工具創(chuàng)新是多種多樣的。遵循創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律，合理的推動(dòng)金融工具創(chuàng)新，并依據(jù)中小企業(yè)的不同發(fā)展情況，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

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