中國股災與行為心理

張澤西

摘要：由于中國股票市場機制的不健全，參與者平均專業(yè)程度較低，使中國股市成為行為與心理的博弈戰(zhàn)場，決定短期行為結(jié)果的不是股票市場背后公司得財務狀況，而是人們的行為以及行為背后真正的心理，其工具和產(chǎn)物產(chǎn)生泡沫使股災成為其潛在威脅。

關(guān)鍵詞：中國股災 行為 心理 泡沫

傳統(tǒng)財務學假設(shè)人們是理性的，人們的目標是財富最大化，然而在金融環(huán)境中人們的行為卻不是如此.行為金融學要求我們用行為的心理動因來解釋、研究、預測金融市場的發(fā)展，這在中國的股票市場上尤為顯著。中國股市并不健全，基本面在中國股市的作用遠遠低于其他市場，美國股票市場中的大多數(shù)是專業(yè)的機構(gòu)投資者，而中國股票市場多是個人投資者，而且是缺乏專業(yè)性的股民。有時候股民的選擇并不是基于他們對于股票的分析，而是心理的因素，而且人們傾向于短期持股特別是對于我這種短期買者，我要去猜測其他購買者的行為。

關(guān)于心理賬戶，購買股票本身就是種行為，與之對應的是購買股票者的心理，在中國這樣大部分股民缺乏專業(yè)性的股票市場中，股票市場被心理推動的可能性較大，你認為它要漲所以你會買。而我們在形成意識時受到很多東西的影響，比如心理賬戶就是其中之一。我們對于血汗錢和投機的錢用于娛樂時看待不一樣，對于消費昨天的錢和一年前的錢不一樣。

關(guān)于中國股災的問題，去年秋中國股市曾迎來了一段時間的高歌，在歐債危機的侵蝕下，在去杠桿的要求下，全球的經(jīng)濟的風暴有種蓄勢待發(fā)的感覺，中國實際的經(jīng)濟已經(jīng)卷入這場影響，連續(xù)三個季度的出口下降，中國本身GDP增速也

緩再緩，然而當時股票市場卻是一片高歌，這是違背常規(guī)的。為什么會這樣，因為主導股票購買者的是一種特別的心理，這種心理是不專業(yè)的，如果在歐美或許可以通過做空來平衡市場的極端。而在中國在短期內(nèi)股票市場完全可以脫離實際，而長期要回歸，那個瞬間下降的過程就是股災，一盆水就是一盆水，即使泡沫越吹越大漫過盆子，但他的底子只有那么多，破滅的時候很多東西瞬間就蒸發(fā)了。

對于在中國股市中做短線的經(jīng)驗豐富的投資者，他們往往不會研究一個公司是高估還是低估。他們常常會根據(jù)股票的走勢去推測投資者的心理，尤其是主力投資者的心理，在中國的股票市場中的短期投資者，如果你能夠熟練的預計到主力投資者準備做什么，往往你就能夠先其一步去做，即使這對于經(jīng)濟規(guī)律根本不合理。比如這家公司明明已經(jīng)不景氣明明已經(jīng)過分高估，但主力股東在其長遠的規(guī)劃中仍在此短線是準備買入，那么如果你先一步進去就能得到好處。中國股票市場不合理的事情比比皆是，短線更多測試指標是和行為相關(guān)而不是和公司本身相關(guān)。行為目的是什么，這可判斷什么時候抽身。研究心理是真的是要永遠眼觀全局，才能及時抽身。因為中國股票心理戰(zhàn)很重，比如一系列數(shù)據(jù)顯示主力股東正在準備這個月把股票拉高，你還要知道他們?yōu)榈氖抢萌藗兘谛睦肀容^重，忘記了你過去對這個股票的想法，而在以后壓低時忘記即使低也是本身被拉高的股票，那樣你才能在被壓低前及時抽身。比如對于一個財務人員，ST公司是被否定的，但中國這偏偏就是機會，偏偏在中國或許你就突然發(fā)現(xiàn)有很大部分主力會進入某個ST公司，那么我順應它，研究它就可以勝利。

當主力股東利用完他們拉高的股價，或者還沒來得及利用完時出現(xiàn)意外，很多東西都會回歸原來，泡沫破滅股災瞬間蔓延。因為這種過分高估或者過分低估僅僅能存在于短期，長期高估的引起的股市大漲必將迎來崩盤，因為最后它始終會受到經(jīng)濟規(guī)律的約束。股災產(chǎn)生！

中國的股票中操縱者眾多，稱不上“經(jīng)濟的晴雨表”。以去年為例，在商業(yè)不足夠繁重的情況下股市迎來牛市。從理性的角度判斷一只股票好不好，往往是股票背后的公司好不好，盈利狀況、公司價值等，而對于整個股市，所有股票的集合，那么應該反映社會息息相關(guān)形成的經(jīng)濟狀況，2015年中國經(jīng)濟迎來牛市，但相對于的經(jīng)濟是怎么樣呢？就從生活中的點點滴滴來看，記得在去年股市大漲的時候賣水果姨抱怨今年生意不好做，有些小吃價格還有所降了，而大的方面，鳳凰網(wǎng)的大國空巢在憂心人口老齡化讓中國經(jīng)濟滑坡要求放開二胎，歐債危機中國出口下降，GDP增速下降。然而，此時股市路高歌，沒有相應的經(jīng)濟做支持，但是卻有那么多的錢，股市里大家都在賺錢，那必然是在吹泡泡，那些財富都是虛假的。

股災的不是一朝一夕形成，不斷吹大泡泡終有突然破滅的時候，中國的股市不夠規(guī)范給了太多人去讓它虛高的機會。很多幕后黑手通過一些手段操縱，為的是自己的利益，一些大股東比如主力股東正在準備這個月把股票拉高，你還要知道他們?yōu)榈氖抢萌藗兊慕谛睦恚谝院髩旱蜁r忘記即使現(xiàn)在低也是本身就被拉高的股票。而如果大多數(shù)股票在他自己手里，那拉高實在太容易，極少部分給個高價去購買，對主力股東損失并不大，卻讓他手中股票價值倍增，你以為你賺了錢，其實那只是虛高，是股票上面的數(shù)字泡沫，不是你的錢。而或許他的這一步只是為了等打壓股票下跌時你覺得很便宜然后就耐不住想買入，即使一年前這個價你覺得很高，但相比之下你對半個月前它更高很多的價更深刻，這都是一場場心理戰(zhàn)。對于量的分析在這種操縱中就尤為重要，只是中國的股民大多缺乏一定的意識，中國股票市場在權(quán)衡大股東行為的工具上較為薄弱，也是這樣使股災在醞釀中爆發(fā)。