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    外幣大額存貸款利率市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制分析

    2012-12-29 00:00:00王詔惠
    時(shí)代金融 2012年33期

    【摘要】利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革的重要內(nèi)容,外幣存貸款利率市場(chǎng)化在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中起步早,市場(chǎng)化程度高,尤其是外幣大額存貸款利率已完全市場(chǎng)化。商業(yè)銀行密切關(guān)注發(fā)鈔國(guó)中央銀行的貨幣政策,以國(guó)際金融市場(chǎng)利率為定價(jià)基礎(chǔ),主動(dòng)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境變化,人民幣匯率的市場(chǎng)走勢(shì)變化,境內(nèi)外金融市場(chǎng)本外幣利率差異,綜合運(yùn)用利率風(fēng)險(xiǎn)管理手段,建立起外幣大額存貸款利率市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。

    【關(guān)鍵詞】大額外幣 存貸款利率 市場(chǎng)化 定價(jià)機(jī)制

    改革外幣利率管理體制,放開外幣存貸款利率是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的重要步驟。存、貸款利率市場(chǎng)化按照是“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長(zhǎng)期、大額,后短期、小額”的思路有序進(jìn)行。目前,境內(nèi)外幣存貸款利率市場(chǎng)化程度較高,大額外幣存貸款利率完全市場(chǎng)化,商業(yè)銀行主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化,根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)利率的變動(dòng)情況以及資金成本、風(fēng)險(xiǎn)差異等因素,自行確定外幣存貸款利率及其結(jié)息方式。利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷加強(qiáng)。

    一、利率市場(chǎng)化改革放開商業(yè)銀行外幣存貸款利率

    (一)我國(guó)外幣存貸款利率市場(chǎng)化改革過(guò)程

    利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革的重要內(nèi)容,是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用的一個(gè)重要方面。2000年9月,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),人民銀行組織實(shí)施了境內(nèi)外幣利率管理體制改革:一是放開外幣貸款利率,各項(xiàng)外幣貸款利率及計(jì)結(jié)息方式由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的利率變動(dòng)情況以及資金成本、風(fēng)險(xiǎn)差異等因素自行確定;二是放開大額外幣存款利率,300萬(wàn)(含300 萬(wàn))以上美元或等額其他外幣的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。2002年3月,人民銀行將境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)境內(nèi)中國(guó)居民的小額外幣存款,統(tǒng)一納入境內(nèi)小額外幣存款利率管理范圍。2003年7月,境內(nèi)英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率放開,由各商業(yè)銀行自行確定并公布。小額外幣存款利率由原來(lái)國(guó)家制定并公布的7 種,減少到境內(nèi)美元、歐元、港幣和日元4 種。2003年11月小額外幣存款利率下限放開。2004年11月,人民銀行在調(diào)整境內(nèi)小額外幣存款利率的同時(shí),決定放開1年期以上小額外幣存款利率,商業(yè)銀行擁有了更大的外幣存貸款利率決定權(quán)。

    (二)商業(yè)銀行建立外幣存貸款利率市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制

    隨著境內(nèi)外幣存、貸款利率逐步放開,商業(yè)銀行普遍制定了外幣存貸款利率管理辦法,建立了外幣利率市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。從中國(guó)人民銀行公布的《2012年1-6月大額美元存款與貸款利率》可以看到,

    二、發(fā)鈔國(guó)中央銀行的貨幣政策決定外幣存貸利率的基本走向

    境內(nèi)外幣存貸款利率的基本走向受到發(fā)鈔國(guó)中央銀行的貨幣政策的直接影響。發(fā)鈔國(guó)執(zhí)行寬松的貨幣政策,利率維持低水平,境內(nèi)外幣存貸款利率隨之走低;反之,境內(nèi)外幣存貸款利率隨之走高。受國(guó)際金融危機(jī)影響,美、日、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均實(shí)行寬松的貨幣政策,保持較低的利率水平。以美元為例,美國(guó)次貸危機(jī)爆后,美聯(lián)儲(chǔ)在執(zhí)行低利率的同時(shí),先后推出三輪量化寬松的貨幣政策,聯(lián)邦基金利率由2007年9月20日的4.75%降至2012年9月14日的0-0.25%。相應(yīng)地,境內(nèi)美元存款利率隨之走低,中國(guó)銀行小額美元活期存款利率由2007年9月13日的1.15%降至2012年9月14日的0.05%,2012年6月境內(nèi)活期大額美元存款加權(quán)平均利率降至0.26%。

    三、國(guó)際金融市場(chǎng)利率成為大額外幣存貸款利率的定價(jià)基礎(chǔ)

    四、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境對(duì)大額外幣存貸款利率波動(dòng)的影響

    在國(guó)際市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)上加一定百分點(diǎn)來(lái)確定外幣大額存貸款利率,其中加點(diǎn)部分與國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)有著密切的聯(lián)系。

    (一)人民幣匯率的市場(chǎng)走勢(shì)的影響

    人民幣匯率的市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)境內(nèi)外幣大額存貸款利率波動(dòng)的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面人民幣單邊升值預(yù)期顯著時(shí),境內(nèi)居民、企業(yè)都及時(shí)將手中外幣兌換為人民幣,外匯存款增加額較少,外幣存貸款利率上升。另一方面在人民幣升值預(yù)期轉(zhuǎn)向,貶值預(yù)期增強(qiáng)的背景下,個(gè)人和企業(yè)結(jié)匯意愿下降,更多地選擇外幣存款,出現(xiàn)資產(chǎn)外幣化的財(cái)務(wù)運(yùn)作,以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),外幣存貸款利率下降。

    從2011年4季度開始,受國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩影響,人民幣匯率雙向波動(dòng)加劇,2012年4月份人民幣兌美元匯率波幅擴(kuò)大至1%后,雙向波動(dòng)更為劇烈。同時(shí),市場(chǎng)對(duì)人民幣未來(lái)走勢(shì)產(chǎn)生分歧,人民幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)出現(xiàn)貶值預(yù)期,到2012年8月份,人民幣兌美元匯率中間價(jià)已經(jīng)貶值0.5%左右。而2012年6月末外幣存款余額為4051億美元,同比增長(zhǎng)58%,比年初增加1301億美元,同比多增994億美元。

    (二)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響

    國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)境內(nèi)外幣大額存貸款利率波動(dòng)的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)期間,企業(yè)對(duì)外幣貸款的需求增長(zhǎng),商業(yè)銀行外幣貸款增加,不良貸款率低,商業(yè)銀行外幣存款收益率高,存款利率上升;反之,則存款利率下降。

    近期,歐債危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等國(guó)際環(huán)境變化造成我國(guó)進(jìn)出口額變化,2012年8月,我國(guó)進(jìn)出口總值3293.86億美元,同比略增0.2%。其中出口1779.73億美元,同比增長(zhǎng)2.7%;進(jìn)口1513.13億美元,同比下降2.6%;貿(mào)易順差266.61億美元。受國(guó)際環(huán)境影響,境內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在較多困難,不良貸款不斷增加,使商業(yè)銀行發(fā)放貸款更加謹(jǐn)慎,外幣貸款增長(zhǎng)成下降趨勢(shì)。2012年6月末外幣貸款余額5823億美元,同比增長(zhǎng),16%,比年初增加438億美元,同比少增75億美元。

    (三)境內(nèi)外金融市場(chǎng)本外幣利率差異的影響

    隨著人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的開展,境內(nèi)外的人民幣利率水平及人民幣匯率水平存在差異,存在一定的套利空間,各家商業(yè)銀行均推出各種境內(nèi)外本外幣組合的金融產(chǎn)品,也使得進(jìn)出口企業(yè)的收付匯幣種發(fā)生變化,在人民幣升值預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)橘H值預(yù)期的情況下,出口企業(yè)會(huì)盡量延遲結(jié)匯、而進(jìn)口企業(yè)會(huì)傾向于利用境外的人民幣融資支付,導(dǎo)致境內(nèi)外幣存款大幅增加,外幣存款利率走低。

    五、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)外幣大額存貸款利率的影響

    隨著外幣存貸款利率市場(chǎng)化的深入,商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷加強(qiáng)。為避免一些分支機(jī)構(gòu)由于存款考核的壓力,對(duì)完全利率市場(chǎng)化的外幣大額存款業(yè)務(wù),利率定價(jià)出現(xiàn)高價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)模導(dǎo)向的不理性行為,商業(yè)銀行總行運(yùn)用利率風(fēng)險(xiǎn)管理手段,促進(jìn)外幣大額存貸款業(yè)務(wù)平穩(wěn)、健康發(fā)展,主要措施有:

    一是各行根據(jù)自身的情況,完善外幣存貸款利率的分級(jí)授權(quán)管理制度,各商業(yè)銀行總行規(guī)定了其分行的外幣存貸款利率在國(guó)際市場(chǎng)利率基礎(chǔ)上的加點(diǎn)幅度和浮動(dòng)權(quán)限。二是適時(shí)調(diào)整境內(nèi)外幣自營(yíng)存款業(yè)務(wù)的利率定價(jià)審批權(quán)限,對(duì)超過(guò)分行審批權(quán)限的須逐筆報(bào)總行審批。三是對(duì)于上報(bào)總行審批的業(yè)務(wù),總行綜合考慮客戶的綜合收益情況、全行外幣流動(dòng)性情況以及市場(chǎng)的變化情況后,從嚴(yán)審批。

    2012年5月以來(lái),包括中國(guó)銀行在內(nèi)的多家商業(yè)銀行均根據(jù)市場(chǎng)變化情況多次調(diào)低各分行的境內(nèi)各幣種外幣存貸款利率加點(diǎn)幅度和浮動(dòng)權(quán)限。目前,外幣大額存貸款加點(diǎn)幅度已降至同期LIBOR上浮0至60點(diǎn)之間。

    六、合理運(yùn)用利率市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制,應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化

    未來(lái)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)仍然復(fù)雜多變,歐債危機(jī)還在繼續(xù),美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不穩(wěn)固,美聯(lián)儲(chǔ)于2012年9月13日推出第三次量化寬松的貨幣政策QE3,國(guó)際金融市場(chǎng)美元利率下跌,即期匯率市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元結(jié)束階段性貶值行情,轉(zhuǎn)而升值,從最高6.3964升至6.2840,升值幅度達(dá)到1.76%。因此,商業(yè)銀行要主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境,合理運(yùn)用利率市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制,及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)策略和管理機(jī)制,改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu),拓展核心存款和中間業(yè)務(wù),加強(qiáng)負(fù)債管理,保障盈利。

    參考文獻(xiàn)

    [1] 劉義圣. 中國(guó)利率市場(chǎng)化改革論綱[M]. 北京: 北京大學(xué)出版社,2002

    作者簡(jiǎn)介:王詔惠(1969-),女,江蘇南京人,中國(guó)人民銀行南京分行營(yíng)業(yè)管理部,會(huì)計(jì)師,從事外幣清算工作。

    (責(zé)任編輯:劉晶晶)

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