新常態(tài)下上市公司控股權(quán)的研究

任風(fēng)翔

【摘要】在公司治理的過程中，股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)揮著不可分割的緊密聯(lián)系，隨著“新常態(tài)”概念的提出，也需要以發(fā)展的眼光看待這個問題。根據(jù)經(jīng)濟新常態(tài)的本質(zhì)要求，同時也是經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律，需要上市公司相應(yīng)地改善內(nèi)部的股權(quán)狀況來提高上市公司的治理效率，從而推進經(jīng)濟發(fā)展方式向集約型的轉(zhuǎn)軌。

【關(guān)鍵詞】新常態(tài) 國企上市公司 控股權(quán)

一、前言

在2014年5月考察河南的行程中，習(xí)近平總書記首次提及“新常態(tài)”。這里所謂的“新常態(tài)”，就是經(jīng)過一段不正常狀態(tài)后重新恢復(fù)正常狀態(tài)。中國經(jīng)濟現(xiàn)在已經(jīng)告別了持續(xù)三十多年的高速增長期，進入了平穩(wěn)發(fā)展的新階段。這就要求實行經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，由原來粗放型增長轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型增長，從宏觀方面優(yōu)化資源配置，逐步建立統(tǒng)一、規(guī)范有序的經(jīng)濟環(huán)境；從微觀方面對企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，最終通過制定合理完善的公司治理結(jié)構(gòu)來支持經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。

二、新常態(tài)下國企上市公司控股權(quán)過程中的弊端

國企上市公司是指國有資本股權(quán)居于控股地位的上市公司。我國的國企上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)有別于其他經(jīng)濟較發(fā)達的歐美國家，由于在國企上市公司中，國有股往往占據(jù)絕對控股地位，導(dǎo)致出現(xiàn)“一股獨大”式的國有股權(quán)高度集中，一旦公司內(nèi)部的約束力和監(jiān)督力度出現(xiàn)不足，甚至?xí)霈F(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象；除此之外，大股東會為了實現(xiàn)自身利益的最大化而損害其他中小股的利益。這些都表明了在市場經(jīng)濟條件下，國企上市公司控股權(quán)中確實存在著一系列不容忽視的問題，偏離了現(xiàn)代企業(yè)股權(quán)治理的合理方向。

（一）內(nèi)部人控制

所謂“內(nèi)部人控制”是指獨立于股東或者投資者的內(nèi)部人員因在企業(yè)內(nèi)部具有某些實際的控制權(quán)，而在公司決策中為了自身利益，不惜損害所有者權(quán)益的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。在我國國企改革過程中，內(nèi)部人控制的主要兩大表現(xiàn)形式分別是國有資產(chǎn)流失和會計信息失真。

首先，在國有企業(yè)中，股東對內(nèi)部人監(jiān)控的力度往往不受資金使用量的增加而發(fā)生變化，這就會使內(nèi)部人覺得企業(yè)內(nèi)部的資金是免費的。尤其在新常態(tài)的大背景下，國有企業(yè)很難維持之前快速的增長速度，內(nèi)部人會對“緩慢的”增長心存不滿，通過損害企業(yè)的利益來彌補自己的利益，造成國有資產(chǎn)的不必要流失。其次，內(nèi)部人手中掌握著一定的決策權(quán)，在利益面前，他們會通過財會的手段，來“隱蔽”的獲得超過規(guī)定的資金剩余。

（二）公司治理機制的不完善

國企上市公司的股權(quán)過度集中，也意味著經(jīng)營權(quán)和決策權(quán)掌握在少數(shù)的大股東手中。我國現(xiàn)在進入經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的關(guān)鍵時期，公司治理機制的科學(xué)與否對上市國有企業(yè)的發(fā)展更起到了至關(guān)重要的作用。一旦治理機制不完善，權(quán)性利過度集中于高管手中，會因高管自身的局限性而增加更多的風(fēng)險因素。而且在利益由少部分人進行分配的情況下，中小股東的權(quán)益很難得到公平的保障，影響企業(yè)的長久發(fā)展。

三、新常態(tài)下完善國企上市公司控股權(quán)的路徑選擇

（一）解決上市國有企業(yè)內(nèi)部人控制

在董事會行使經(jīng)營決策時，要謹小慎微，慎之又慎，時刻把公司利益放在首位，畢竟在很大程度上，股東的利益和公司的利益具有很大的關(guān)聯(lián)度。優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)更是解決企業(yè)內(nèi)部人控制不可或缺的一步重要舉措，在進入新常態(tài)的新時期，對我國上市公司進行企業(yè)改革既是迫在眉睫的舉措，又是對國有企業(yè)自身整頓的良好機遇。例如可以擴大股票市場的規(guī)模，加快不同股票的流通速度，擴寬股票的流通渠道，革命性的的改變我國上市國有企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

（二）完善上市公司治理機制

上市公司只有在完善，健全的治理機制下，才能得到充分的監(jiān)督保障。首先需要堅持落實監(jiān)督和信息披露制度，這對公司的經(jīng)營管理活動起著起到強制監(jiān)督的作用，對于公司經(jīng)營者和管理者的任免以及獎懲提供依據(jù)，既能保障上市公司員工的既得利益，又會無形中加大損害公司利益人員的懲治力度。其次需要加強完善針對于所有者的內(nèi)部制度，以保護中小股東的合法權(quán)益。除此之外，要完善公司的監(jiān)事會，讓中小股東具有更多的話語權(quán)，既可以保護他們的切身利益，又可以保證公司決策的正確性。

小結(jié)：在中國經(jīng)濟進入新常態(tài)的大環(huán)境下，也對我國的上市公司的控股權(quán)的提出了新的要求以及挑戰(zhàn)，尤其以公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的內(nèi)部人問題和治理機制問題最為明顯，不過可以通過調(diào)整現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善現(xiàn)有的機制問題等方面進行解決，另外，還可以建立健全公司股權(quán)激勵機制，加強對公司高管的監(jiān)督和再教育等途徑也可以對股權(quán)機構(gòu)進行改善，并完善公司的治理，最終適應(yīng)當代經(jīng)濟發(fā)展的客觀需求，推進公司走集約型的科學(xué)發(fā)展之路。

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