控股權

表決權委托實現(xiàn)控股權轉讓的案例越來越多，但也產生了大量的控股權爭奪的現(xiàn)象。文章結合表決權委托的推動力，以及表決權委托引致控股權爭奪的內在邏輯，提出從法律法規(guī)、信息披露監(jiān)管、條款設計幾個方面解決表決權委托導致控股權爭奪問題的政策建議。[關鍵詞]控股權；表決權委托；公司治理中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1722（2024）02-0010-03近年來，隨著我國宏觀經濟的結構調整，缺乏競爭力的企業(yè)逐漸被市場出清，導致我國企業(yè)控股權轉讓案

得吉卜力工作室控股權吉卜力工作室的長期合作伙伴日本電視臺（NTV）日前宣布，已經取得吉卜力工作室的控股權，之后將把工作室轉變?yōu)槠煜伦庸?。吉卜力工作室?985年6月成立，原本是德間書店集團旗下公司，在2005年成為獨立公司。斯皮爾伯格監(jiān)制紀錄片上線Netflix史蒂文·斯皮爾伯格監(jiān)制的紀錄片《地球萬物軌跡》將于10月25日上線Netflix。《地球萬物軌跡》由《我們的星球》團隊打造，將視角放置在廣闊的地質周期，回顧地球生命演化，探索滅絕的史前生命。全片共

有股持有者保持控股權？此問題應是國資管理者考慮的重點問題之一。如果混合所有制企業(yè)所處行業(yè)是政府應當控制和主導的行業(yè)（包括涉及國家安全、國家經濟命脈、國家戰(zhàn)略的行業(yè)），如石油開采、礦產開采、電信、基礎設施建設、城市公共交通，那么上述問題的答案是肯定的，參見2015年9月國務院發(fā)布《關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經濟的意見》；對經營、盈利情況良好的國有企業(yè)或混合所有制企業(yè)，答案也是肯定的（有些學者持反對意見）。保持國家擁有控股權能更好地保障國家和全體人民的權益，也

棄了對該公司的控股權。AMC在年報中披露，截至2021年3月3日，萬達對AMC的持股和投票權下降至9.8%，但萬達集團仍然是AMC的最大股東。2020年疫情之下，AMC在全球關閉了近1000家影院，損失慘重，甚至一度陷入破產風波。年報顯示，2020年AMC的歸母凈利潤巨虧45.89億美元（約合人民幣298億元），營業(yè)收入僅為12.42億美元，同比下跌77.29%。2012年，萬達收購AMC之時，累計支付了31億美元（約合人民幣201億元），而今AMC的總市

視股份有限公司控股權事項的批復》，原則同意該集團下屬全資子公司浙江易通數(shù)字電視投資有限公司收購浙江唐德影視股份有限公司控股權事項。唐德影視控股股東及實際控制人為吳宏亮，占股36.31%;另有趙薇持股1.41%。本次權益變動后，吳宏亮擬將其持有的公司 20，945，950 股股份（占公司總股本的5%）轉讓給浙江易通，股份轉讓價格為 4.74 元/股 ，公司控股股東將變更為浙江易通，公司實際控制人將變更為浙江廣播電視集團。

多利亞的秘密”控股權將被以5 25億美元出售。“維多利亞的秘密”（以下簡稱“維密”）母公司LBrands Inc董事長兼首席執(zhí)行官Les Wexner同意以5.25億美元將維密控股權出售給Sycamore Partners，并辭去L Brands董事長兼首席執(zhí)行官職務，該交易對維密的估值約為11億美元。知情人士稱，預計Sycamore Partners將收購維密55%股份，并將這家陷入困境的公司私有化。L Brands預計將保留45%的股份。維密自創(chuàng)立以來

關鍵詞：融資;控股權;對賭創(chuàng)始人為了維持對公司的控制權最好是維持 50%以上的股權。這在創(chuàng)業(yè)的早期并不困難。在剛開始融資的時候，創(chuàng)始人一般都直接或者間接擁有50%以上的股權，但是一旦公司發(fā)生多輪融資以后，往往公司創(chuàng)始人的股權就會發(fā)生改變。許多公司通過引進投資人的方式進行融資來滿足企業(yè)經營、擴張和發(fā)展等方面的需求。在引入投資人的時候，我們需要對投資人做一個分析，以減少投資人主動采取一些措施搶占公司控制權的概率。財務投資人目的往往就是為了實現(xiàn)財務回報;戰(zhàn)略性的

人最大的殺手。控股權：千萬不可為了短期利益，輕易出讓控股權。一旦發(fā)生沖突，最終由股權比例說了算。投票權：如果是互聯(lián)網(wǎng)公司，當公司發(fā)展到中后期，由于不斷融資，創(chuàng)始人已經不再控股，創(chuàng)始團隊就會拿到最多的投票權，這點可以參考阿里巴巴和京東。一票否決權：沒有融資經驗的創(chuàng)業(yè)者，通常會將一票否決權讓給投資人，這就為未來的紛爭埋下了隱患。試想，如果創(chuàng)始人無論做什么決策，投資人都一票否決，怎么辦？3.IPO只是起點，不是終點很多創(chuàng)業(yè)者認為，公司已經上市，終于可以松一口氣了

接管合資公司的控股權。福特是首家在俄羅斯進行汽車組裝業(yè)務的國際汽車制造商，于2002年在圣彼得堡開設了一家工廠。2011年，該公司與索勒斯成立了一家合資企業(yè)，福特和索勒斯各持有50%的股份，但自收購優(yōu)先股以來，福特一直擁有合資公司的主要控股權。在新的公司結構下，索勒斯將擁有51%的控股權。福特將于6月底停止在俄羅斯的乘用車生產工作。此前，該汽車制造商已經關閉了位于卡馬河畔切爾尼市（Naberezhnye Chelny）和毗鄰圣彼得堡市的弗謝沃洛日斯克（Vs

構；代理理論；控股權[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009-6043（2019）03-0164-03公司治理是在我國當前金融經濟發(fā)展建設中最為常見的一個問題，由于公司治理形式受到影響，使得公司股權以及代理問題出現(xiàn)了明顯的改變。我國現(xiàn)代化市場經濟運行發(fā)展中，由于受到股權影響使公司治理結構以及公司治理中的股東管理權限出現(xiàn)了明顯的改變。為了能夠在現(xiàn)有市場經濟運行發(fā)展中，更加完善的提升出市場經濟運行效率，需要按照我國經濟發(fā)展建設中的要

及其弟鐘小冬把控股權轉讓給北京海淀科技金融資本控股集團股份有限公司（?？平鸺瘓F），而控股權轉讓的代價竟然只有1元人民幣。金一文化此前已公告實際控制人部分股票質押已觸及平倉線，但如此價格還是讓股民們炸開了鍋。這樣的交易背后，買賣雙方究竟出于怎樣的部署和安排？監(jiān)管層又將如何監(jiān)管？《英才》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在國企改革由“管資產”到“管資本”的轉變過程中，地方國有資本投資公司不斷涌現(xiàn)，各類國資產業(yè)基金層出不窮，國資買殼也是持續(xù)升溫，這也勢必對資本市場產生新的影響。頻頻

面臨財務困難。控股權將再度轉移可是，從網(wǎng)上找到的公開資料看，永泰并非省油的燈。從資料上可見，永泰成立于2002年4月，注冊資本62.65億元人民幣，其法定代表人及實際控制人為王廣西。2017年底，永泰總資產約1，375.21億元人民幣，凈資產約406.6億元人民幣。這還不止，永泰本身也在A股上市，其公司為永泰能源（600157.SH）?？墒?，神話也有被打破的一天，廣泰于今年8月22日出公告，表明由于永泰將會重組，新殼主是否京能？現(xiàn)階段仍言之尚早。不過，廣泰

家A股上市公司控股權轉移至國資，總市值超過1149億元。僅舉兩例：金一文化1元錢賣殼，接盤方金科集團實際控制人為北京市海淀區(qū)國資委；而華融國信控股（深圳）通過“股權轉讓+表決權委托”，僅花1.16億元就拿下創(chuàng)業(yè)板上市公司紅宇新材的控股權。表面上看，這是市場行為。但深究起來，不是滋味。有人說，這是新一輪的“國進民退”，這個判斷是否準確還需進一步確認，但地方國資這樣集中參與并購卻也反映出民企與國資迥異的生存狀態(tài)。其實，面對便宜籌碼，誰愿意錯過？但民營資本有心無

團接手南風股份控股權。求證：不屬實。近日，有網(wǎng)友在股吧透露，佛山力推中廣核集團接手南風股份（300004）控股權，以解決地方金融風險。股市動態(tài)分析周刊記者向南風股份求證后獲悉不屬實。南風股份是華南地區(qū)規(guī)模最大的專業(yè)從事通風與空氣處理系統(tǒng)設計和產品開發(fā)、制造與銷售的企業(yè)，業(yè)務主要面向核電、地鐵、隧道、風電葉片和大型工業(yè)民用建筑五大領域。擁有南方風機研究所和南方風機檢測實驗室，具有較強的研究開發(fā)能力和試驗檢測能力。在核電、地鐵、公路隧道等高端產品應用領域具有較

。華錄百納此次控股權的轉讓，目的是“積極響應十九大關于文化產業(yè)發(fā)展的有關要求，為華錄百納引入新的優(yōu)質股東資源，帶來新的業(yè)務資源和市場化的經營機制，增強公司的盈利能力”。這是央企混合所有制改革的積極探索。從時間看，華錄百納可能是第三批混改試點10家央企下屬企業(yè)中的一家。第一批試點企業(yè)中糧集團、第二批試點企業(yè)東航集團分別打造了央企子公司混改的“中糧模式”和“東航模式”。中糧集團以增資擴股啟動全資企業(yè)中糧資本的混改，混改后將確保中糧集團持股不低于61%，員工持股

0億元定增鞏固控股權，還是格力電器以真金白銀在二級市場上兩度舉牌爭奪控股權，雙方在一二級市場上的激烈競逐，打破了以往國企股權劃撥“一團和氣”的傳統(tǒng)模式，對于挖掘上市公司內在價值，促進資金向實體經濟優(yōu)勢產業(yè)流動都有正面效應。未來這一案例能否成為國企市場化改革的新典范，更值得各方關注。注意力經濟：股權爭奪挖掘內在價值海立股份的“舉牌戰(zhàn)”起始于2017年夏天，大股東上海電氣集團“比武招親”，準備以公開征集受讓方的方式協(xié)議轉讓手上全部持股，但公告不到一個月又宣告取

轉讓部分股份、控股權，或進行股權合作。前一天的9月10日，怡亞通等3家公司也公告稱，控制權已變更或可能變更，而接盤方無一例外都是地方國資。粗略統(tǒng)計，2018年年初至今，至少已有22家上市公司，向地方國資大比例轉讓股份或控股權。國資在A股市場上頻頻出手“掃貨”的情況前所未有。種種跡象表明，國資通過“買殼”成為上市公司控股大股東的步伐，已在陡然加快。民企經營困難 “賣殼”求生盡管今年以來的股權重組案中，國企擔當“買殼”者的案例還只占較低比例，但9個月22起這個

得合并后公司的控股權，而軟銀也表示決不放棄控股權。軟銀集團董事會正在重新考慮雙方之間潛在的并購事宜，軟銀仍在考慮是否放棄Sprint的控股權。消息稱，雙方正在就公司管理和估值進行談判。上述傳聞未經過證實?！都樟帧诽O果或棄用高通2017年以來，全球智能手機巨擘蘋果公司和全球最大半導體芯片制造商高通公司之間摩擦不斷。首先，高通扣押了對蘋果的專利費貼現(xiàn)，然后蘋果拒絕為代工廠報銷上繳高通的專利費，而高通更是在中國起訴蘋果，要求中國停止制造和銷售iPhone。有傳

，甚至牽涉公司控股權問題，券商股權質押業(yè)務在市場波動中備受關注。在近期中小盤個股股價下跌過程中，也出現(xiàn)了多個質押股份觸及平倉線的案例。記者了解到，為了嚴控股權質押業(yè)務風險，各家券商使出“組合拳”，采取了包括嚴格立項、下調質押率、上調質押利率等具體措施。@楊東輝：5178后，為救市，證金、券商等忽悠各類大量機構（包括銀行表外資金）進行巨額定增，現(xiàn)在到期卻嚴重套牢。因此，各種關聯(lián)機構只能強拉漂亮50（定增很少），在其他板塊砍倉出貨。所以，認為中小創(chuàng)會補漲的投資

國企上市公司 控股權一、前言在2014年5月考察河南的行程中，習近平總書記首次提及“新常態(tài)”。這里所謂的“新常態(tài)”，就是經過一段不正常狀態(tài)后重新恢復正常狀態(tài)。中國經濟現(xiàn)在已經告別了持續(xù)三十多年的高速增長期，進入了平穩(wěn)發(fā)展的新階段。這就要求實行經濟發(fā)展方式的轉變，由原來粗放型增長轉變?yōu)榧s型增長，從宏觀方面優(yōu)化資源配置，逐步建立統(tǒng)一、規(guī)范有序的經濟環(huán)境；從微觀方面對企業(yè)的股權結構進行優(yōu)化，最終通過制定合理完善的公司治理結構來支持經濟發(fā)展方式的轉變。二、新常態(tài)

海洋音樂集團的控股權。如果這筆交易成功，騰訊把中國前三大音樂App整合在一起，成為中國在線音樂市場的“絕對領頭羊”。海洋音樂旗下?lián)碛锌峁芬魳泛涂嵛乙魳?，而騰訊運營著QQ音樂。艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，酷狗是中國最大的移動音樂服務，市場份額為28%；QQ音樂排名第二，份額為15%；酷我音樂以13%份額位居第三。華爾街日報的報道稱，騰訊之前持有海洋音樂16%的股份，隨著這次交易結束，騰訊的持股比例將提高至60%左右。這筆交易對海洋音樂的估值約為27億美元。另有消息稱

1%甚至更高的控股權，他們有獨立的愛好，有自己的朋友圈，有自立的工作，有掌握了話語權的家庭。而女人，經歷了職業(yè)、戀愛、婚姻、育兒的各項融資之后，不斷妥協(xié)，不斷放低要求，自己持有的股權被持續(xù)稀釋，直到有一天驚訝地發(fā)現(xiàn)，自己已經被趕出自我人生的董事會，自己做不了自己生活的主。丈夫、子女、父母還有很多無關緊要的人，變成了她們人生的大股東，共同決定了她的生活走向，決定她該不該上班，要不要開店……挪威偉大的戲劇家易卜生創(chuàng)作了著名的社會劇《玩偶之家》，它很真實地描繪了

明國有上市公司控股權的轉讓，邁出了本輪國企改革的堅實一步截至2016年第一季度，至少6家國有上市公司已發(fā)布公告，公開征集國有股權受讓方，甚至愿意讓渡控股權，其深化改革的決心可見一斑。從所屬行業(yè)發(fā)展的角度來看，這6家公開征集受讓方的上市公司，分別屬于縫紉機制造、摩托車制造、水泥制造、化學原料及化學制品制造業(yè)和有色金屬冶煉業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。2011-2015年，受國家宏觀經濟增幅放緩、行業(yè)內高庫存與產能過剩的影響，這些行業(yè)的整體毛利率均呈下降趨勢。（見表）這與中國

是大股東掏空，控股權與現(xiàn)金流權不對等問題。需要注意的是，違約一定是由于某種信用瑕疵所引起的，但存在信用瑕疵不一定會引發(fā)實質性的違約，因此信用瑕疵是實質性違約的必要而非充分條件，這也是難以直接判斷企業(yè)是否違約的最大難點，但對瑕疵進行分析，可以降低信用違約的概率。大股東掏空何為大股東掏空？掏空是指控股股東利用絕對控股地位，采用卑劣或不合法手段，轉移下屬公司資源，侵占中小股東及債權人利益。對債權人而言，要求的是發(fā)行人到期還本付息的能力，只要發(fā)債企業(yè)不出現(xiàn)虧損甚至

監(jiān)管辦法：國有控股權改變須報批國務院國資委、財政部日前聯(lián)合公布《企業(yè)國有資產交易監(jiān)督管理辦法》，規(guī)范企業(yè)國有資產交易行為，防止國有資產流失。《辦法》強調，因產權轉讓、增資等致使國家不再擁有所出資企業(yè)控股權的，必須報批。依據(jù)《辦法》進行監(jiān)管的國有及國有控股企業(yè)、國有實際控制企業(yè)包括四類：政府部門、機構、事業(yè)單位出資設立的國有獨資企業(yè)（公司），以及上述單位、企業(yè)直接或間接合計持股為100%的國有全資企業(yè)；由國有獨資企業(yè)、全資企業(yè)單獨或共同出資，合計擁有產（股）

得已上市公司的控股權，通過將資金注入已上市且市值較低的公司，借助殼公司的上市地位，得以快速上市。也就是說，借殼上市真正的價值交換是殼資源，這與一般的并購重組的動機、資源配置及價值交換完全不同。在借殼上市中，對借殼方而言，借殼上市所實現(xiàn)的價值——成為一個上市公司拓寬其融資渠道、擴大公司規(guī)模這個目標，遠遠超過其獲得的上市公司原有資產和業(yè)務的價值。根據(jù)借殼上市前借殼公司是否擁有殼公司的控股權，借殼上市可以分為兩類模式：第一類模式是借殼公司在上市前已經擁有殼公司的

建議。關鍵詞：控股權；控制權私利；公司治理一、控股人謀取控制權私利的影響因素McConnell&Servaes（1990）認為公司控制人謀取控制權私利主要受公司內部治理結構和所有權的影響。IgorFilatotchev& TomaszMickiewicz（2001）則通過對上市公司的實證研究，得出上市公司控股人謀求控制權私利與其所有權集中程度呈正相關關系。Nicedano&selnbenelli等（2004）也認為股權過于集中的公司更可能產生控股人謀取控制

理權傳承加速，控股權分割仍然審慎家族傳承的兩個關鍵節(jié)點，一是管理權的轉移；二是控股權的讓渡。完成第一步的標志是二代成為董事長，而第二個階段則對應著二代成為企業(yè)實際控制人。新財富重點對A股市場上，已經獲得上市公司董事長一職的富二代進行了系統(tǒng)梳理，并根據(jù)大股東套現(xiàn)的股權比例、Z值數(shù)據(jù)，以及股價超額收益進行了分析（表1）。我們的統(tǒng)計顯示，目前A股市場有41家上市公司由富二代，甚至第三代（如美錦能源姚景龍）擔任董事長。不過，擔任董事長雖然意味著管理權的完全交割，但

作用。國內關于控股權對企業(yè)并購績效影響的研究主要集中于政府干預這個制度環(huán)境因素下企業(yè)的并購動機對企業(yè)并購后績效產生的影響。學者們都是從外部的環(huán)境因素來解釋企業(yè)不同的控股權并購之后的績效。本文試圖將企業(yè)內部和外部因素相結合，以控股權性質、控股方式的差異及買方賣方公司距離差異即區(qū)域因素這三個因素所具有的不同資源及管理特性為立足點來研究企業(yè)并購后的長短期績效差異，從而進一步研究這三方面因素影響買方企業(yè)并購后的績效的原因。二、文獻回顧及假設Wernerfelt［2

國有紙張企業(yè)的控股權，最終無功而返。幾個月前，我恰好與另外一家海外知名的并購基金交流心得。他們基金在海外大名鼎鼎，然而近幾年進入中國發(fā)展，業(yè)務卻不太順利。從剛剛上市的黑石集團，到KKR、凱雷等，國外的并購基金，從80 年代初KKR 并購當時美國最大的食品公司Nabisco 通過發(fā)行垃圾債券進行杠桿式融資，并購基金被譽為“野蠻人”，最近美國三大汽車公司之一克萊斯勒被Ceberus 并購基金收購控股權。最近幾年，并購基金會同對沖基金，頻頻使用“杠桿式”融資，出