公司治理與技術(shù)創(chuàng)新的實證研究

白青青

摘 要：完善公司治理結(jié)構(gòu)可推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，公司治理結(jié)構(gòu)包括獨立董事占董事會人員的比例和管理人員年薪等。本文的研究對象是陜西證券交易所上市公司2016年橫截面數(shù)據(jù)，經(jīng)過篩選得到50個樣本，并提出兩個假設(shè)：假設(shè)1，獨立董事占董事會人員的比例大小和技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系；假設(shè)2，管理人員年薪與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)過實證分析后，假設(shè)1不成立，假設(shè)2成立。因此，提高公司治理水平，完善公司治理結(jié)構(gòu)，可促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：公司治理 技術(shù)創(chuàng)新 經(jīng)濟發(fā)展

中圖分類號：F272 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）09（b）-174-02

目前，隨著經(jīng)濟不斷的發(fā)展，市場競爭愈發(fā)激烈，技術(shù)創(chuàng)新脫穎而出。筆者參考大量文獻得到，涉及技術(shù)創(chuàng)新必會談及公司治理。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)核心發(fā)展的泉源，大力推動企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展，公司治理的好壞，又會直接影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。那么，怎樣構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新機制和完善公司治理結(jié)構(gòu)是我們所面臨的主要問題。

1 理論分析與研究假設(shè)

公司治理是一個多學(xué)科研究體系，主要涉及到經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)、社會學(xué)等。公司治理具體分為外部治理和內(nèi)部治理。內(nèi)部治理主要指公司內(nèi)部各位股東、董事、經(jīng)理人員的決策，外部治理主要指商業(yè)銀行、證券公司、政府等的制度制定。最早關(guān)于公司治理的提出是20世紀(jì)90年代初，至今，公司治理不斷的被經(jīng)濟學(xué)者提出。對企業(yè)中公司治理的研究主要包括治理模式的運營，股東、董事、經(jīng)理人員等管理者的決策有效性及董事會的監(jiān)控能力。

創(chuàng)新是推動經(jīng)濟發(fā)展和社會進步首屈一指的功臣，而自20年代初到現(xiàn)階段，創(chuàng)新被經(jīng)濟學(xué)者不斷的提出，其中最具想象力的創(chuàng)新即技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新是指企業(yè)通過技術(shù)改革而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

經(jīng)過閱讀文獻和市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)公司治理與技術(shù)創(chuàng)新存在一定的相關(guān)性。Andrew和Emmanuell（e1999）對歐美企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新具有相關(guān)性，公司治理結(jié)構(gòu)的完善性會影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。Lipton和Lorsch（1992）指出，董事會規(guī)模的增大受其監(jiān)控能力的影響，董事會規(guī)模越大，成本耗費也越大，技術(shù)創(chuàng)新項目的成功與否對董事實際損益造成間接影響。楊建君（2007）指出企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為帶有一定的公司治理屬性，企業(yè)家對管理者的激勵會影響創(chuàng)新行為，這勢必會牽連技術(shù)創(chuàng)新。

2 研究假說

現(xiàn)階段我國企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有待完善，尤其是家族企業(yè)表現(xiàn)更為明顯。獨立董事是獨立于公司管理層存在于企業(yè)的監(jiān)督者，公正客觀的發(fā)表意見是最大特性，這一特性在一定程度上會減弱企業(yè)的短期行為，使正確的決策得以施行。除此之外，獨立董事身上兼具不同領(lǐng)域的專業(yè)技能和技術(shù)特色，可幫助企業(yè)最大限度的識別創(chuàng)新機會，加強企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。由此假設(shè)：

H1：獨立董事占董事會人員的比例大小和技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系。

管理人員對技術(shù)的創(chuàng)新度與其對員工的激勵相關(guān)。當(dāng)管理人員的利益與企業(yè)利益沖突時，管理人員會通過一些有害企業(yè)利益的方式獲取自身利息最大化，這種行為必然損害企業(yè)利益，影響企業(yè)發(fā)展。當(dāng)管理人員的利益與企業(yè)利益一致時，管理人員必然會以企業(yè)利益最大化為第一任務(wù)，關(guān)注企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，管理人員激勵可促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。由此假設(shè)：

H2：管理人員年薪與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系。

3 研究設(shè)計

（1）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源。本文的研究對象是陜西證券交易所上市公司2016年橫截面數(shù)據(jù)。上市公司數(shù)據(jù)來源是國泰安發(fā)布的2016年上市公司年報。筆者在篩選數(shù)據(jù)時，剔除企業(yè)年報數(shù)據(jù)缺失、數(shù)據(jù)不真實、業(yè)績過差、年末研發(fā)費用缺失等異常的上市公司。經(jīng)過這些篩選操作，最后獲得50家樣本企業(yè)。

（2）變量選取和模型建立?；谏鲜黾僭O(shè)，構(gòu)建多元線性模型來模擬公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的相關(guān)關(guān)系，多元線性模型如下：R&D=α0+α1ID+α2AP+α3SIZE+ε。

這個公式中的α0為截距，α1、α2、α3為系數(shù)，ε為隨機擾動項（ε-N（0，δ2），即它的數(shù)學(xué)期望為0，方差為δ2。除此之外，公式中包括一個因變量、兩個自變量和一個控制變量。各變量定義如下：

R&D為因變量，表示企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新是一個運動的過程，企業(yè)很難定義一個指標(biāo)來反映技術(shù)創(chuàng)新的快慢，只能選擇一個合適的指標(biāo)來模擬這個創(chuàng)新行為。筆者以研銷比，即研發(fā)費用與主營業(yè)務(wù)收入的比值，來替代這一技術(shù)創(chuàng)新行為。

ID和AP為自變量。ID為獨立董事比例，表示獨立董事人數(shù)與董事會人數(shù)的比值。AP為管理人員年度平均薪酬。

SIZE為控制變量，表示公司規(guī)模，由于企業(yè)的公司規(guī)?？梢杂绊懫髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，因此筆者引入公司規(guī)模，以公司主營業(yè)務(wù)收入的對數(shù)來衡量。

本文以EVIEWS統(tǒng)計軟件進行模擬分析，對各變量的最大值、最小值、均值、標(biāo)準(zhǔn)差進行統(tǒng)計分析，得出描述性統(tǒng)計值，并進行檢驗。

4 實證分析

（1）描述性統(tǒng)計。通過統(tǒng)計分析，研銷比R&D的均值是2%，說明陜西省企業(yè)的研發(fā)收入低，則技術(shù)創(chuàng)新能力不強。R&D的最大值30%，最小值1%，證明企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新力兩級分化嚴(yán)重。管理人員年度平均薪酬AP的標(biāo)準(zhǔn)差為28.87，證明管理人員薪酬波動性比較大。具體統(tǒng)計結(jié)果，見表1。

（2）回歸分析。通過回歸分析，這個多元線性模型的F值在5%水平上顯著性明顯，F(xiàn)的值為2.4021，顯示模型有較好的解釋能力。從回歸分析結(jié)果來看，獨立董事比例ID的P值為0.2873，大于0.05，沒有通過顯著性檢驗；管理人員年度平均薪酬AP的P值為0.03，小于0.05，通過了顯著性檢驗。假設(shè)1，獨立董事比例和技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系，沒有通過顯著性檢驗，說明獨立董事比例大小和技術(shù)創(chuàng)新能力高低沒有顯著關(guān)系；假設(shè)2，管理人員年薪與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系，通過了5%的顯著性檢驗，管理人員年薪的回歸系數(shù)為正，說明企業(yè)中管理人員年薪越高，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力越強，越能推動企業(yè)創(chuàng)新能力的發(fā)展，企業(yè)可以通過激勵管理人員，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新力。具體回歸分析結(jié)果，見表2。

5 結(jié)論及建議

通過公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的實證分析，研究得到，提高公司治理水平，完善公司治理結(jié)構(gòu)，可促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。雖然獨立董事比例并沒有顯著的影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，但是公司管理人員薪酬狀況和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成正比例增長關(guān)系。企業(yè)董事會需要激勵管理人員，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，提高技術(shù)創(chuàng)新。目前，我國企業(yè)發(fā)展快速，董事會越來越關(guān)注公司治理。

針對本文的研究，如何提高公司治理，是我們目前的首要任務(wù)，故提出以下建議：首先，改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，增加管理人員持股比例，更好地激勵管理人員，使其與股東利益保持一致，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化；其次，擴大董事會規(guī)模，增加董事會中獨立董事比例，提高董事會的獨立性，避免短期行為，危害企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展；再次，提高管理人員知識水平，發(fā)揮專業(yè)知識素養(yǎng)，提高管理者決策能力，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新力，提高企業(yè)創(chuàng)新績效；最后，加大企業(yè)創(chuàng)新的支持力，企業(yè)董事會應(yīng)該擴大技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)費，聘請專業(yè)技術(shù)人員。

參考文獻

[1] Andrew Tylecote.Emmanuelle Conesa.Corporate governance innovation systems and industrial performance[J].Industry and Innovation，1999.

[2] 楊建君，吳春鵬.公司治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新選擇的影響[J].西安交通大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2007（01）.