典型操縱市場(chǎng)案是如何發(fā)生的

李欣

打擊馬永威團(tuán)伙操縱福達(dá)股份案件，只是證監(jiān)稽查打擊操縱市場(chǎng)案件的一個(gè)開(kāi)始。

去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的打擊力度。6月16日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人披露一起證券市場(chǎng)操縱案。馬永威、曹勇于2016年7月5日至7月18日期間，利用資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)連續(xù)買賣、在漲停板大量申報(bào)買單維持漲停價(jià)格、虛假報(bào)撤單、在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行交易等手段，操縱“福達(dá)股份”股價(jià)，獲利共計(jì)約2288萬(wàn)元。目前，該案已作出行政處罰。

這是《證券法》明令禁止的操縱市場(chǎng)行為，在短短十個(gè)交易日中被馬永威等人發(fā)揮到極致。查處具有典型意義的馬永威案，能強(qiáng)化監(jiān)管，警示市場(chǎng)。

查處具有典型意義的馬永威案，能強(qiáng)化監(jiān)管，警示市場(chǎng)。

資金掮客助推操縱

2016年第二季度以來(lái)，多只小市值概念股出現(xiàn)多日連續(xù)放量上漲，然后斷崖式下跌的異常走勢(shì)。福達(dá)股份因此進(jìn)入監(jiān)管視線，該流通市值不到30億元，屬于典型的小市值股票。

交易所監(jiān)控發(fā)現(xiàn)，開(kāi)立在江蘇、浙江、福建等地區(qū)的疑似關(guān)聯(lián)賬戶選取流通市值小、市場(chǎng)關(guān)注低、機(jī)構(gòu)持股少的多只股票，短時(shí)間內(nèi)采用連續(xù)買入建倉(cāng)、迅速拉抬股價(jià)、隨后反向賣出的手法頻繁大量買賣，涉嫌操縱市場(chǎng)。

調(diào)查工作隨即展開(kāi)。上海善智股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱“善智投資”）的兩個(gè)資管賬戶最早引起了辦案人員的注意。辦案人員經(jīng)過(guò)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，庸懇善智恒翔1號(hào)基金、匯富善智一號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃均由善智投資擔(dān)任投資顧問(wèn)，即后者是相關(guān)私募賬戶的實(shí)際控制人和使用人。馬永威作為善智投資的實(shí)際控制人被鎖定為福達(dá)股份的操縱主體。

這只是冰山一角。調(diào)查組通過(guò)進(jìn)一步比對(duì)后還確認(rèn)，另有36個(gè)個(gè)人賬戶與上述兩個(gè)私募賬戶的下單的MAC、IP地址存在高度重合，資金往來(lái)形式高度一致，相關(guān)交易存在高度趨同。賬戶組都指向同一個(gè)操縱主體——馬永威團(tuán)伙。

在鎖定操縱賬戶組基礎(chǔ)上，調(diào)查組進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，操縱福達(dá)股份的巨量資金背后，有著資金掮客的助推。

長(zhǎng)期以來(lái)，江浙地區(qū)民間資金多，證券業(yè)務(wù)較為發(fā)達(dá)，這也為資金掮客提供了土壤。辦案人員通過(guò)調(diào)查發(fā)展，該地區(qū)無(wú)論是出借賬戶和資金的模式已十分成熟，資金掮客們對(duì)于資金和賬戶風(fēng)險(xiǎn)的把控亦自成體系。

區(qū)域資金特色、資金掮客業(yè)務(wù)成熟，不僅為操縱者帶來(lái)一定掩護(hù)，也為后續(xù)布局操縱提供了便利條件。

據(jù)辦案人員向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者介紹，上述兩只私募產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)均由一般投資者認(rèn)購(gòu)，并獲取固定的收益，馬永威則以他人名義認(rèn)購(gòu)這兩只產(chǎn)品的劣后級(jí)，意圖獲得超額收益。

對(duì)于36個(gè)個(gè)人賬戶，馬永威則是借助善智投資的招牌，通過(guò)資金掮客以打入保證金或盈利分成的方式租借江浙閩地區(qū)的個(gè)人賬戶，控制個(gè)人賬戶操縱股票。操縱完成后，賬戶的名義持有人僅收取固定收益作為出借的“補(bǔ)償”。

在2016年7月5日到7月18日期間涉嫌操縱“福達(dá)股份”股票。投入資金量高達(dá)2.9億元，獲利2289萬(wàn)余元。

其中，2016年7月5日7月12日，涉案賬戶以買入為主，拉抬建倉(cāng)，股價(jià)漲幅52%，與同期上證綜指相比偏離50個(gè)百分點(diǎn)。7月15日到18日，涉案賬戶組以賣出為主，股價(jià)跌幅15%，與同期上證綜指相比偏離15個(gè)百分點(diǎn)。期間，該股日均交易量是前8個(gè)交易日日均交易量的4倍，是后8個(gè)交易日的2倍。

10個(gè)交易日，獲得利2000余萬(wàn)元，可謂“暴利”。有稽查人士進(jìn)一步介紹說(shuō)，其采用“底部吸籌，邊建倉(cāng)邊拉升”的手法，引誘不明真相的投資者參與交易。3-5個(gè)漲停之后，“一字?jǐn)嗷甑丁笔酱笠?guī)模出貨，造成個(gè)股暴漲暴跌。

且相比此前市場(chǎng)操縱多以個(gè)人為主，福達(dá)股份操縱主體的內(nèi)部架構(gòu)設(shè)計(jì)“周密”。相關(guān)人員分工明確，分別有專人負(fù)責(zé)找可出借的賬戶，找資金，選股、下單，操縱的手法也是很有計(jì)劃、有組織地進(jìn)行。

專項(xiàng)行動(dòng)鎖定“惡性操縱”

一起典型的操縱市場(chǎng)案是怎么運(yùn)作的？

首先拉抬階段在控制的賬戶之間對(duì)倒，偽造交易活躍假象，引導(dǎo)其他投資者跟進(jìn)，盤(pán)中連續(xù)高價(jià)申買、拉抬股價(jià);

分時(shí)走勢(shì)直接、生硬、波動(dòng)幅度較大，斷層頻繁明顯，在股價(jià)封至漲停的情況下，繼續(xù)以漲停價(jià)大量申買，強(qiáng)化尾盤(pán)漲停趨勢(shì)，誘導(dǎo)其他投資者跟風(fēng);

出貨階段通過(guò)虛假報(bào)單撬動(dòng)跌停板完成出貨，詐騙其它投資者充當(dāng)“接盤(pán)俠”。

但辦案人員也向記者坦言，由于涉案人員一開(kāi)始采取調(diào)查對(duì)抗，操縱的電腦定期更換以規(guī)避交易留痕，加之操縱主體和賬戶間的資金周轉(zhuǎn)需要轉(zhuǎn)幾道手，且收益結(jié)算較為隱匿，以致資金追查和證據(jù)固化等工作遇到較大阻力。

此外，賬戶名義持有人也會(huì)選擇對(duì)稽查辦案人員采取回避、不溝通的方式，使得調(diào)查工作開(kāi)展不暢。

為了厘清賬戶間的資金往來(lái)，了解賬戶的出借模式，調(diào)查組在前期交易所大數(shù)據(jù)篩查基礎(chǔ)上，多點(diǎn)聯(lián)動(dòng)，通過(guò)數(shù)據(jù)恢復(fù)、交易擬合、結(jié)合前期掌握的相關(guān)證據(jù)、快速鎖定了善智投資，使得本案有了重要突破點(diǎn)。

據(jù)了解，本案調(diào)查周期達(dá)4個(gè)月之久。在調(diào)查期間，僅資金追查一項(xiàng)工作，調(diào)查組成員們就需要到全國(guó)10余個(gè)省份調(diào)取賬戶信息和資金往來(lái)記錄，以進(jìn)一步完善證據(jù)鏈條。

證監(jiān)會(huì)處罰決定書(shū)顯示，根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)《證券法》規(guī)定，決定沒(méi)收馬永威、曹勇違法所得2288.85萬(wàn)元，并對(duì)馬永威處以4577.7萬(wàn)元罰款，對(duì)曹勇處以2288.85萬(wàn)元罰款。

打擊馬永威團(tuán)伙操縱福達(dá)股份案件只是證監(jiān)稽查打擊操縱市場(chǎng)案件的一個(gè)開(kāi)始。針對(duì)資本市場(chǎng)上相關(guān)機(jī)構(gòu)涉嫌操縱市場(chǎng)行為有所抬頭的現(xiàn)況，監(jiān)管層亦給予了高度關(guān)注。

2017年以來(lái)，資本市場(chǎng)上又陸續(xù)涌現(xiàn)出的成批使用地域特征明顯的賬戶，利用短期資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)盤(pán)中拉抬、封漲停、對(duì)倒等多種欺詐手法，在短時(shí)間內(nèi)輪番炒作多只股票的不法團(tuán)伙。跟風(fēng)投資者在后期股價(jià)下跌期間損失慘重，造成了極壞的示范效應(yīng)。

4月14日，證監(jiān)稽查第二批專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)啟動(dòng)，16個(gè)案件主要涉嫌炒作次新股和快進(jìn)快出手法等惡性操縱市場(chǎng)的行為。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，下一步，將繼續(xù)追究馬永威等人涉及的其他操縱市場(chǎng)違法責(zé)任，對(duì)于市場(chǎng)存在的此類違法犯罪行為，“一律徹查嚴(yán)處”。

證監(jiān)會(huì)亦提醒廣大投資者，切莫盲目跟風(fēng)，切莫出借賬戶給他人使用，警惕成為操縱市場(chǎng)的受害者，不給違法者可乘之機(jī)，維護(hù)自己的正當(dāng)權(quán)益。