淺談風(fēng)險投資的運作機制與決策

楊崇齡

摘 要：經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)常涉及到風(fēng)險投資，它是近年來出現(xiàn)的投融資機制，其中隱含著新型經(jīng)濟增長點，促進了高新科技成果的轉(zhuǎn)變。對于風(fēng)險投資來說，是一種融合了融資、投資以及撤資的投資形式，由于風(fēng)險投資出現(xiàn)時間并不長，無論是對風(fēng)險投資的研究還是對風(fēng)險投資決策的研究都存在不足，因此，本文將結(jié)合我國風(fēng)險投資運作機制現(xiàn)狀與問題，研究風(fēng)險投資決策等。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資 運作機制 決策

一、風(fēng)險投資概述

所謂的風(fēng)險投資實際上是為高新技術(shù)企業(yè)提供必要的資本支持，并為被投資企業(yè)提供必要的指導(dǎo)，在該企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模以后，以退出投資的形式實現(xiàn)融資，這樣的方式不僅有利于被投資企業(yè)發(fā)展，還能促進投資方自身資本產(chǎn)值進一步提升。

由于風(fēng)險投資屬于新型投融資方式，所以，在一定程度上與傳統(tǒng)投融資存在差距，具體來講主要有以下幾種：

第一，風(fēng)險大、收益高。任何企業(yè)家在投資階段最關(guān)系的莫過于能否獲得收益，收益多少，很多企業(yè)家在風(fēng)險投資階段，經(jīng)常會將潛在價值大、技術(shù)含量高的作為首選。而需要風(fēng)險投資的企業(yè)多是市場前景廣闊、附加值大的行業(yè)，一旦項目成功將帶來巨額經(jīng)濟效益，為投資者帶來豐厚收益，但由于人們接受新事物的能力不強，新產(chǎn)品出現(xiàn)以后不一定能夠獲得高收益，使得風(fēng)險投資經(jīng)常會出現(xiàn)失敗的情況，只有20%的風(fēng)險投資能夠成功。由此可見，風(fēng)險投資風(fēng)險較大，但收益也很大。

第二，權(quán)益性與長期性。風(fēng)險投資與常規(guī)投資并不相同，之所以會出現(xiàn)這種情況主要是由于風(fēng)險投資屬于權(quán)益資本，并非借貸資本，因此，在應(yīng)重視投資對象的發(fā)展?jié)摿?。?quán)益型風(fēng)險投資多以股權(quán)為主，這種投資方式可以將投資者與投資對象的風(fēng)險與收益整合起來，同時也可以強化風(fēng)險資金運作，做好經(jīng)營管理。另外，風(fēng)險投資屬于長期性投資，一旦投入，資金需要長期掌握在被投資對象手中，平均時間在6年左右，這就決定了風(fēng)險投資具有長期性。

二、我國風(fēng)險投資運作機制現(xiàn)狀與問題

對于我國風(fēng)險投資來說，其運作機制以政府主導(dǎo)風(fēng)險投資為主，這種運作機制無論是在運行上還是在發(fā)展上都存在一定問題，這也是其中存在的最大隱患，具體情況主要有以下幾點：

第一，風(fēng)險投資缺乏轉(zhuǎn)向。在我國很多企業(yè)管理者在風(fēng)險投資階段會將傳統(tǒng)項目作為主要投資對象，他們認(rèn)為傳統(tǒng)項目已經(jīng)存在很長時間，將資金投向這些企業(yè)可以最大程度的降低投資風(fēng)險，有時為獲得更多的資金，他們也會將資金投向股市，即便知曉股市風(fēng)險極大，但依然無法抵制高額利潤的誘惑，這樣就出現(xiàn)了收益不確定的情況。

第二，缺少良好的激勵機制與約束機制。在改革開放以前，我國所有企業(yè)歸國家所有，在改革開放以后部分企業(yè)在管理上依然采用國有企業(yè)管理方式，尤其是在國家經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟以后，這些企業(yè)并沒有認(rèn)識到傳統(tǒng)企業(yè)在新社會環(huán)境下所面臨的環(huán)境，這樣就出現(xiàn)了缺少良好激勵機制與約束機制的問題，限制了企業(yè)進一步發(fā)展。

第三，運作機制完善程度差。由于風(fēng)險投資的風(fēng)險較大，如果投資失敗將給投資者帶來巨額損失，所以，為做好風(fēng)險投資需要結(jié)合實際情況構(gòu)建完善的運作機制，做好風(fēng)險評估，只有這樣才能做出正確決策。

這些都是風(fēng)險投資運作機制中存在的問題，如果不能將這些問題解決，將限制風(fēng)險投資在我國的發(fā)展。

三、風(fēng)險投資決策

對于風(fēng)險投資來說，由于其風(fēng)險較大，所以，在投資決策中經(jīng)常需要開展很多工作，實現(xiàn)從多角度多方面做好評估與分析，并從多種的投資方案中選出最有效的投資方案，如果所選擇的投資方案增強，那么企業(yè)投資將獲得巨額收益，反之則否。因此，為做好風(fēng)險投資決策應(yīng)從以下幾方面入手：

第一，項目收集階段。對于風(fēng)險投資來說，在尋找來源階段多采用三種方式，一種是投資者主動收集，第二種是相關(guān)人員舉薦，第三種為資金需求者自薦，在這三種投資方式中，前兩種取得成功的幾率最大。通過調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，將近70%需求風(fēng)險投資的企業(yè)在推薦的作用下取得了成功，其原因在于這種風(fēng)險投資方式會讓人產(chǎn)生一種莫名的信任感。

第二，項目篩選階段。在風(fēng)險投資中，項目篩選是一項十分重要的工作，在投資者要做風(fēng)險投資以前，經(jīng)常會將需要風(fēng)險投資的企業(yè)整合在一起，經(jīng)過一系列的評估，從中選出認(rèn)為具有較大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。但由于篩選中不同的公司所采用的標(biāo)準(zhǔn)并不相同，所得出的結(jié)論也存在一定差異，然而，幾乎所有有意做風(fēng)險投資的投資者都會將項目的發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)發(fā)展規(guī)模等作為主要考察內(nèi)容。

第三，項目評估階段。項目評估也是風(fēng)險投資決策中不可缺少的一部分，在該階段風(fēng)險投資者需要全面做好考察，結(jié)合實際情況選擇合適的投資方式，一般來講，其評估內(nèi)容主要分為兩種，一種是對企業(yè)預(yù)期風(fēng)險與收益進行評估，包括企業(yè)家能力與市場環(huán)境等，另一種是可能獲得的收益。對于企業(yè)家來說，他們的決定對風(fēng)險企業(yè)的影響較大，為做好風(fēng)險投資工作，在風(fēng)險評估階段，應(yīng)將評估重點落在風(fēng)險家管理能力與風(fēng)險預(yù)見能力上，風(fēng)險家這些能力夠強，投資失敗的幾率就越小。由于風(fēng)險投資多出現(xiàn)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，所以在實際評估的過程中經(jīng)常將產(chǎn)品與技術(shù)能力作為重點，針對這種情況應(yīng)全面了解投資對象財務(wù)狀況等，做好進一步分析，資金需求方也要不斷提升自身形象，強化生產(chǎn)能力，縮減不必要的資金投入，以此提升成功幾率。

第四，簽訂契約階段。進入到簽訂契約階段往往意味著風(fēng)險企業(yè)已經(jīng)符合投資者要求，得到了投資者認(rèn)可，雙方對各項條件也滿意，這也是風(fēng)險投資決策最后階段。在簽訂契約時需要注意以下幾方面問題：首先，股權(quán)形式與價格。之所以重視股權(quán)形式與價格，主要是投資企業(yè)的風(fēng)險有關(guān)，它是影響風(fēng)險報酬的重要因素。一般來講，股權(quán)形式有普通股等幾種，這些都是企業(yè)資產(chǎn)的一部分，所以，應(yīng)重視這些內(nèi)容。其次，股權(quán)保障形式。對于投資企業(yè)來說，為減少不必要的風(fēng)險，經(jīng)常會在契約上知名股權(quán)保障形式，在股權(quán)保障形式確定以后，一旦出現(xiàn)股權(quán)稀釋等情況，投資方可以決定是否增加新投資方式，保護了投資方的利益。再者，撤資時間與方式。對于投資企業(yè)來說，在達到一定年限以后有權(quán)將自己投入的資金收回，這些也需要在契約中明確，并指出在撤資中需要承擔(dān)的責(zé)任等，避免發(fā)生糾紛，導(dǎo)致資金遲遲不能撤回。最后，經(jīng)營管理方式。在處理投資的問題中經(jīng)常會涉及到經(jīng)營管理范圍與程度等，為防止出現(xiàn)問題，指派權(quán)應(yīng)被高級經(jīng)理人掌握。這些都是風(fēng)險投資決策中不可缺少的一部分，如果缺少了這些內(nèi)容將直接影響投資的順利進行，因此，在風(fēng)險投資中應(yīng)注意與實際情況的聯(lián)系

四、結(jié)束語

通過以上研究得知，我國風(fēng)險投資運作機制還存在一定問題，如果不能將這些問題徹底解決將直接影響到國家經(jīng)濟發(fā)展。在風(fēng)險投資決策中需要注意的問題也很多，本文結(jié)合實際情況分析了風(fēng)險投資決策中應(yīng)注意的問題，希望能為相關(guān)人士帶來有效參考。

參考文獻：

[1]高娟.淺談中興通訊風(fēng)險投資的運作與管理機制[J].中小企業(yè)管理與科技（下旬刊），2015，12：127-128endprint