醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估方法探析

孫劼+俞彤+卞呈祥

[摘 要] 隨著科技的進(jìn)步，醫(yī)藥專利權(quán)作為醫(yī)藥企業(yè)的重要資源，不斷參與到經(jīng)濟(jì)市場活動(dòng)中。由于醫(yī)藥專利的特殊性與復(fù)雜性，對其估價(jià)具有一定的難度。目前，對醫(yī)藥專利的評估方法仍以傳統(tǒng)的成本法、收益法和市場法為主，這些方法未能體現(xiàn)醫(yī)藥專利權(quán)的特性。文章在分析現(xiàn)有評估方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)特色，對醫(yī)藥專利價(jià)值評估方法進(jìn)行改進(jìn)，并為醫(yī)藥專利價(jià)值評估提供建議。

[關(guān)鍵詞] 醫(yī)藥；專利權(quán)；價(jià)值評估

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2017. 11. 013

[中圖分類號] F234 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2017）11- 0026- 03

0 前 言

醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新是推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，醫(yī)藥專利權(quán)的交易也愈發(fā)頻繁。無論是單項(xiàng)醫(yī)藥專利的交易、醫(yī)藥專利組合的交易，還是醫(yī)藥專利權(quán)的質(zhì)押融資，乃至醫(yī)藥企業(yè)之間的并購，都需要對醫(yī)藥專利權(quán)的價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定。國家知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的《2016年深入實(shí)施國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略加快建設(shè)知識產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國推進(jìn)計(jì)劃》中指出：“推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品價(jià)值計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和方法研究，完善推廣知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品交易過程中的價(jià)值評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方法”。醫(yī)藥專利價(jià)值評估是醫(yī)藥專利投入市場的基本前提，對其科學(xué)合理的價(jià)值評定，能夠促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康有序的發(fā)展。

1 醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估現(xiàn)狀

醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估是醫(yī)藥專利從研發(fā)到投入市場的橋梁。但評估體系的缺失，阻礙了醫(yī)藥專利權(quán)的轉(zhuǎn)讓與質(zhì)押。而醫(yī)藥專利交易市場和融資市場發(fā)展緩慢，也反過來導(dǎo)致了其評估理論的陳舊。因此，對醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值的評估體系亟待完善。

目前，專門對于醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估的研究很少，研究多集中于專利權(quán)的價(jià)值評估。本文對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，將專利價(jià)值評估方法分為兩大類：一類是傳統(tǒng)方法，即成本法、收益法與市場法。這三大方法也是包括資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在內(nèi)的實(shí)務(wù)界使用最多的方法。另一類是新興方法，國內(nèi)外學(xué)者將金融領(lǐng)域與系統(tǒng)工程領(lǐng)域的數(shù)學(xué)模型應(yīng)用到專利價(jià)值評估中，提出了模糊綜合評價(jià)法（于磊，2010）、蒙特卡羅模型（馬俊海、張秀峰，2011）、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法（胡啟超，2013）、模糊實(shí)物期權(quán)法（劉巖、陳朝暉，2015）等一系列方法。這些方法主要集中在理論研究和模型構(gòu)建，基于醫(yī)藥行業(yè)專利權(quán)的研究很少，沒有體現(xiàn)醫(yī)藥專利權(quán)的特殊性，因此不能直接套用。

2 醫(yī)藥專利權(quán)的特點(diǎn)

醫(yī)藥專利是一種特殊的無形資產(chǎn)，它的創(chuàng)造來自于智力勞動(dòng)，形成于研發(fā)及實(shí)驗(yàn)，是科研人員的創(chuàng)新成果。由于醫(yī)藥行業(yè)本身具有投資大，風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，使得醫(yī)藥專利除了具有一般知識產(chǎn)權(quán)的無形性、專有性、法定性、時(shí)間性和地域性等特征以外，還具有自身的特性。

2.1 價(jià)值波動(dòng)大，不確定性強(qiáng)

醫(yī)藥專利權(quán)受到外部影響大，國家醫(yī)藥政策及科技發(fā)展速度均會對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生很大的影響。如果國家頒布有利的醫(yī)藥政策，會引起醫(yī)藥行業(yè)交易需求上升，醫(yī)藥專利的價(jià)格上漲。如果醫(yī)藥行業(yè)中某一領(lǐng)域的技術(shù)更新速度加快，會引起該領(lǐng)域內(nèi)的醫(yī)藥專利價(jià)值下降。由此看出，醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值需要格外考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

2.2 研發(fā)周期長，評估難度大

醫(yī)藥專利權(quán)的形成需要長時(shí)間研發(fā)與反復(fù)的實(shí)驗(yàn)，從新藥發(fā)掘到時(shí)候上市，需要花費(fèi)十年甚至更長時(shí)間。在不同的階段，醫(yī)藥專利權(quán)的價(jià)值相差很大。例如：新藥研發(fā)過程可以分為未確定化合物階段、確定化合物階段、臨床前研究、獲得臨床批件、一期臨床、二期臨床、三期臨床、獲得生產(chǎn)批件階段，新藥價(jià)值不同階段各不相同。對醫(yī)藥專利權(quán)或者醫(yī)藥專利組合的價(jià)值評估，需要搜集大量信息，評估難度高。

3 醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估方法改進(jìn)

由于醫(yī)藥專利權(quán)自身的特性，在評估方法的選擇上應(yīng)仔細(xì)斟酌。醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估理論陳舊，三大傳統(tǒng)方法不能很好地體現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的特色。例如，成本法只考慮了研發(fā)實(shí)驗(yàn)階段投入的成本費(fèi)用，未能考慮醫(yī)藥專利權(quán)未來的獲益能力；收益法是將未來能獲得的收益或是現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，忽視了風(fēng)險(xiǎn)；市場法是從市場中選取類似的可比交易專利進(jìn)行參數(shù)修正，而通常在市場中難以獲取同類交易案例。而新興方法多數(shù)未能考慮到醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)，且參數(shù)的確定較為復(fù)雜。

結(jié)合國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和實(shí)務(wù)界經(jīng)驗(yàn)，本文認(rèn)為醫(yī)藥專利權(quán)評估應(yīng)有以下幾個(gè)層次。

3.1 醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評價(jià)指標(biāo)體系的建立

國家知識產(chǎn)權(quán)局專利管理司、中國技術(shù)交易所組織編寫的《專利價(jià)值分析指標(biāo)體系操作手冊》中，已經(jīng)提出將專利價(jià)值度從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和法律這三個(gè)維度進(jìn)行分解。這三個(gè)維度進(jìn)一步分解，技術(shù)價(jià)值度指標(biāo)分為注冊分類、發(fā)明人先進(jìn)性、行業(yè)發(fā)展趨勢、適用范圍、技術(shù)依存度、可替代性、技術(shù)成熟度。經(jīng)濟(jì)價(jià)值度指標(biāo)分為市場價(jià)值、注冊審批進(jìn)度、競爭情況、研發(fā)成本、應(yīng)用情況。法律價(jià)值度指標(biāo)分為多國申請、挑戰(zhàn)次數(shù)、依賴性、不可規(guī)避性、有效期、專利侵權(quán)可判定性。在進(jìn)行醫(yī)藥專利權(quán)評估指標(biāo)的設(shè)計(jì)時(shí)，可以根據(jù)以上指標(biāo)進(jìn)行細(xì)化，也可以根據(jù)醫(yī)藥專利的特征對個(gè)別指標(biāo)進(jìn)行修正。通過構(gòu)建的評價(jià)指標(biāo)體系，可對被評估醫(yī)藥專利開展定性的評價(jià)。

3.2 應(yīng)用實(shí)物期權(quán)模型

醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估需要把收益法和實(shí)物期權(quán)法結(jié)合起來，同時(shí)考慮獲益能力和不確定性，才能合理估計(jì)醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值。在以往實(shí)物期權(quán)評估知識產(chǎn)權(quán)時(shí)，是將被評估對象看成一個(gè)整體，過于籠統(tǒng)。由于醫(yī)藥專利的研發(fā)實(shí)驗(yàn)周期長，處于不同階段與環(huán)境下的醫(yī)藥專利權(quán)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)各不相同，對應(yīng)的期權(quán)價(jià)值也有所不同，應(yīng)當(dāng)分類進(jìn)行討論。

3.2.1 醫(yī)藥專利權(quán)分次投資的研發(fā)期權(quán)價(jià)值

其可選擇Geske復(fù)合期權(quán)模型來計(jì)算。Geske模型將項(xiàng)目投資決策看作由兩個(gè)歐式看漲期權(quán)，即早期的投資機(jī)會是為后來的投資做準(zhǔn)備，是對復(fù)合增長機(jī)會的投資，亦可看作是看漲期權(quán)之上的看漲期權(quán)。這一假設(shè)更符合醫(yī)藥專利以及醫(yī)藥專利組合研發(fā)的實(shí)際情況。由于在整個(gè)醫(yī)藥研發(fā)過程中，前期研發(fā)投資是后期研發(fā)的前提，因此可以適用復(fù)合期權(quán)。

3.2.2 醫(yī)藥專利權(quán)形成后理想環(huán)境下的期權(quán)價(jià)值

其可選擇B-S模型。即在醫(yī)藥專利權(quán)形成時(shí)，市場條件理想的前提下，所擁有的一個(gè)看漲期權(quán)。在此處可以引入模糊數(shù)學(xué)將傳統(tǒng)的B-S模型中的輸入變量模糊化，并釆用模糊數(shù)來量化風(fēng)險(xiǎn)，將結(jié)果鎖定為價(jià)值區(qū)間。在所構(gòu)建的模糊實(shí)物期權(quán)模型中，還可以加入價(jià)值損漏率等因素，使得其價(jià)值評估過程更加精確和科學(xué)。

3.2.3 醫(yī)藥專利權(quán)形成后不理想環(huán)境下的價(jià)值

其可用延遲或放棄期權(quán)的二項(xiàng)式模型。若市場狀況持續(xù)惡化，導(dǎo)致醫(yī)藥專利無法帶來足夠的預(yù)期收益來承擔(dān)繼續(xù)等待的成本，企業(yè)將會放棄追加投資，這實(shí)際上是執(zhí)行了一項(xiàng)放棄期權(quán)。只有當(dāng)市場反饋表明后續(xù)投資有很大可能帶來超額收益時(shí)，企業(yè)才會追加投資。如果市場達(dá)不到預(yù)期，決策者會持續(xù)觀望，等待合適的時(shí)機(jī)，就可以利用二項(xiàng)式延遲期權(quán)模型。

3.3 應(yīng)用博弈論模型

我國缺乏完善的醫(yī)藥專利評估體系，因此在醫(yī)藥專利的交易中，買賣雙方協(xié)商定價(jià)占有很高的比重。目前，只有馬小琪（2006）在其博士論文系統(tǒng)闡釋了應(yīng)用了博弈均衡理論的資產(chǎn)評估機(jī)理。實(shí)際上，在醫(yī)藥專利權(quán)的評估中，交易雙方在達(dá)成意向前已經(jīng)過一定的談判過程，并且對最后的成交價(jià)格認(rèn)定有一定的影響。由于醫(yī)藥專利權(quán)交易雙方均有達(dá)成轉(zhuǎn)讓專利資產(chǎn)的意向，又具有各自的利益考慮，所以雙方是合作前提下的沖突博弈。對此可應(yīng)用博弈論模型，用完全信息下和不完全信息下的靜態(tài)博弈與動(dòng)態(tài)博弈模型進(jìn)行具體討論。

4 醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估建議

4.1 建立健全醫(yī)藥專利價(jià)值評估體系

建立健全評估體系是科學(xué)確定醫(yī)藥專利價(jià)值的重要途徑。目前，我國尚未形成完善的醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估體系，評估方法也較為陳舊。應(yīng)當(dāng)結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)的特色，探索影響醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值的具體因素，適當(dāng)選擇評估方法，加深理論研究，合理利用專家工作，提升評估人員的專業(yè)能力。

4.2 構(gòu)建醫(yī)藥專利權(quán)的信息化平臺和評估數(shù)據(jù)庫

目前，我國醫(yī)藥研究機(jī)構(gòu)與個(gè)人持有醫(yī)藥專利數(shù)量很大，研究成果交易較為分散，市場信息的不對稱導(dǎo)致醫(yī)藥專利持有者難以找到市場，投資者也很難找到所需要的技術(shù)。由政府主導(dǎo)，企業(yè)、高校等市場主體及中介機(jī)構(gòu)協(xié)同參與，共同構(gòu)建醫(yī)藥專利權(quán)的信息化平臺和評估數(shù)據(jù)庫，為個(gè)人、高校、科研院、企業(yè)及評估機(jī)構(gòu)提供醫(yī)藥專利查詢、專利價(jià)值評估、技術(shù)咨詢、法律顧問等服務(wù)，無償或有償?shù)南蚣夹g(shù)轉(zhuǎn)移雙方提供技術(shù)指導(dǎo)和支持，提供更多交易案例，有助于醫(yī)藥專利的交易和融資，提高技術(shù)轉(zhuǎn)移的速度和效率。

5 結(jié) 語

醫(yī)藥專利數(shù)量的逐年增加，醫(yī)藥行業(yè)的迅速發(fā)展，推動(dòng)了醫(yī)藥市場專利交易與融資。目前我國醫(yī)藥專利價(jià)值評估理論仍不成熟，因此，對醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估的研究具有重要的意義。本文在傳統(tǒng)收益法的基礎(chǔ)上，根據(jù)醫(yī)藥專利所處的不同階段與市場環(huán)境，提出將實(shí)物期權(quán)和博弈論引入醫(yī)藥專利權(quán)價(jià)值評估，更能科學(xué)合理地確定其價(jià)值。事實(shí)上期權(quán)定價(jià)與博弈理論里的相關(guān)模型很多，具體的模型應(yīng)用是未來進(jìn)一步研究的方向。

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