財經(jīng)觀點

中國經(jīng)濟體制改革研究基金會秘書長 樊綱

經(jīng)濟危機的根源不是通貨膨脹，而是資產(chǎn)泡沫

通貨膨脹是全球現(xiàn)在面臨的現(xiàn)象。中國相比而言還算穩(wěn)定，通貨膨脹率達到5.4%，最高時有的國家曾達到2000%。中國的國債僅占GDP的20%，在這樣的情況下，股市已經(jīng)相對堅強。

造成通貨膨脹的直接原因是貨幣流動性過盛，與2008、2009年金融危機相似，政府采取寬松的貨幣政策。最為明顯的膨脹表現(xiàn)在房價，兩會時人大50%的提案主要針對房地產(chǎn)。為了避免貨幣過多，央行提高了儲蓄率，意在回收貨幣。過去30年經(jīng)濟危機的主要原因不是通貨膨脹，而是資產(chǎn)泡沫。

亞太區(qū)私人銀行高級顧問 陶冬

全球經(jīng)濟在下半年會如何演繹

由于各國貨幣政策存在很大的不確定性，經(jīng)濟增長也呈此消彼長狀態(tài)，政治局勢復雜多變，2017年的一個突出特點是匯率走勢飄忽不定。美元仍是強勢貨幣，畢竟美聯(lián)儲是唯一一家敢于直言加息、縮表的，但是資金流入歐元區(qū)和日元的避險功能帶來一陣波動，也讓今年的匯市有更多的懸念。

石油價格，是今年的另一個懸念。為了阿美上市賣個好價錢，沙特阿拉伯在減產(chǎn)上表現(xiàn)出空前的積極，但是美國新增產(chǎn)能卻不斷上升，庫存居高不下，OPEC和俄羅斯的遵守協(xié)定的意愿將決定油價的方向。

摩根士丹利經(jīng)濟學家 刑自強

緊縮政策不會導致中國經(jīng)濟失速

當前中國經(jīng)濟自我動能恢復、外需改善，為更快的逆周期調(diào)整提供了空間，政策轉(zhuǎn)向防控金融風險、控制杠桿，正當時。

盡管當前貨幣與金融監(jiān)管政策收緊可能降低資本市場杠桿率和投資者的風險偏好，從而對某些金融資產(chǎn)價格產(chǎn)生短期影響，但目前經(jīng)濟內(nèi)外基本面比過去五年發(fā)生顯著變化，緊縮對實體經(jīng)濟的影響可控。預計經(jīng)濟活動會逐步放緩，但并不會上演“硬著陸”。更為重要的是，近年來我國債務率的快速上升趨勢，有望由于貨幣金融的收緊而放緩，經(jīng)濟長期可持續(xù)性得到增強。

目前，全球經(jīng)濟正在多引擎帶動下強勁復蘇，受此影響，強勁的外部需求將提振中國出口增速，部分抵消內(nèi)需增速放緩。

外需改善的同時，中國的內(nèi)在動能也在恢復。私人部門主導的制造業(yè)產(chǎn)能投資自去年末以來顯著恢復，由于其杠桿率較低，因此受金融緊縮壓力的沖擊有限。此外，中國的債務邊際效用改善和房地產(chǎn)市場最糟糕的周期已過等因素都限制了當前緊縮政策的不利影響。

美國外交學會資深研究員 布拉德·塞策

中國政府負債規(guī)模目前處于較低水平

中國約3萬億美元的外匯儲備遠超其外債規(guī)模，提供了較強的金融安全墊。中國政府負債規(guī)模目前處于較低水平，中國大部分家庭的債務規(guī)?？煽亍＿@意味著一旦一些借款者遭遇風險，政府有足夠能力和手段來處置這些風險源。

國際貨幣基金組織（IMF）亞太部副主任 馬克斯·羅德勞爾

中國政府有能力維護金融體系穩(wěn)定

中國政府享有分配資源的權(quán)力，同時有能力維護金融體系穩(wěn)定，擁有很大的政策緩沖空間，IMF對中國像過去一樣找到應對金融挑戰(zhàn)的正確出路持謹慎樂觀態(tài)度。

大公歐洲資信評估有限公司總經(jīng)理 吳廣宇

改革后的中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將更加平衡

展望未來，相關(guān)改革措施落地見效必將為中國經(jīng)濟開啟更加光明的前景，從而為世界經(jīng)濟增長增添新的動能。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已取得顯著進展，經(jīng)過改革陣痛后，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將更加平衡，新經(jīng)濟部門和服務業(yè)將使中國經(jīng)濟更加繁榮，并對未來經(jīng)濟增長發(fā)揮更大提振作用。

國家金融與發(fā)展實驗室理事長 李揚

四點對策去杠桿

對策一：償還債務。

償還債務是正道，出售資產(chǎn)償債更是正途。但是，任何減債方式都有緊縮作用。更有甚者，如果經(jīng)濟主體不約而同地以償債或出售資產(chǎn)的方式償債，便會出現(xiàn)“合成謬誤”，導致“資產(chǎn)負債表衰退”。以穩(wěn)定經(jīng)濟為第一要務的政策當局，不可能容忍這一事態(tài)發(fā)生。

對策二：債務減記。

即便可行，減記過程導致資產(chǎn)價值損失及對其他市場的短處作用，也會打壓市場信心，導致信用萎縮。

對策三：通貨膨脹。

通貨膨脹可降低債務的實際價值。但是，在全球通縮局面長期化的背景下，物價上漲幾乎成為不可企及的美夢。目前的情況是，貨幣膨脹（貨幣泛濫）確實發(fā)生了，但物價卻始終低迷。

對策四：現(xiàn)有金融資產(chǎn)價值重估。

金融資產(chǎn)，特別是股票的價值重估將擴張經(jīng)濟主體的權(quán)益資本，其去杠桿效果十分顯著。事實上，美國居民部門杠桿率下降較快，很重要的原因就是美國股市在危機期間仍在上漲。期待金融資產(chǎn)價值重估存在一個非常大的風險，就是可能用資產(chǎn)泡沫替代高杠桿，其利弊得失尚難準確估計。

國家信息中心信息化研究部主任 張新紅

共享經(jīng)濟是未來發(fā)展的大趨勢

從全球的角度來看，中國的共享經(jīng)濟發(fā)展才剛剛開始，還在引入期，仍有很長的路要走，因此現(xiàn)在說是否出現(xiàn)泡沫還為時過早。

共享經(jīng)濟最初的定義是Uber或者Airbnb這樣的企業(yè)，他們把自己的資源拿出來給別人使用。但隨著時間發(fā)展，共享經(jīng)濟真正的內(nèi)核是如何通過網(wǎng)絡實現(xiàn)供需之間的快速匹配。這不僅是一些閑置的資源進行共享，一些優(yōu)質(zhì)的資源也可以通過共享的辦法來實現(xiàn)消費資本化。

未來，共享經(jīng)濟將是一個發(fā)展大勢，也將解決很多經(jīng)濟發(fā)展和社會發(fā)展中遇到的問題，共享經(jīng)濟將保持快速發(fā)展的態(tài)勢。

共享經(jīng)濟正處在引入期，其可能引發(fā)的經(jīng)濟影響還沒有完全暴露出來，在發(fā)展過程中，需要面對一些可能出現(xiàn)的問題。

從政府的角度來說，政府將會在監(jiān)管方面做出一些調(diào)整，對不適應新經(jīng)濟發(fā)展需要的法律條文進行修改，要換一個管法。另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)或者企業(yè)也可能學會用共享經(jīng)濟的思維去管理生產(chǎn)和運營。企業(yè)也將換一種玩法。

共享經(jīng)濟在既有痛點又有需求的領(lǐng)域?qū)⒂懈蟮陌l(fā)展空間，比如農(nóng)業(yè)、教育、養(yǎng)老等領(lǐng)域，都可能成為共享經(jīng)濟的下一個風口。