企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施

窄桂健

摘 要 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)為保證資金鏈的通暢、實(shí)施企業(yè)擴(kuò)張等戰(zhàn)略，開始進(jìn)行大規(guī)模借貸融資，負(fù)債經(jīng)營(yíng)變得越來越尋常。對(duì)于企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營(yíng)一方面滿足了企業(yè)的資金需求，另一方面卻加劇了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)。本文就企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施展開深入的分析和研究，希望對(duì)于企業(yè)控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)起到一定的借鑒作用。

關(guān)鍵詞 負(fù)債經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn) 防范 資金

負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是許多現(xiàn)代企業(yè)采取的經(jīng)營(yíng)策略。通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式，企業(yè)能夠籌集大量資金應(yīng)付各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，解決企業(yè)資金短缺的狀況。然而，負(fù)債經(jīng)營(yíng)預(yù)示著企業(yè)將面臨更多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策出現(xiàn)失誤，大量的負(fù)債將會(huì)給企業(yè)生存和發(fā)展造成重大影響和沖擊。

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)目的

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目的，在于追求企業(yè)利益和價(jià)值的最大化。瞬息萬變的市場(chǎng)和激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，致使現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)越來越嚴(yán)峻。企業(yè)要想在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境當(dāng)中保持穩(wěn)固的地位和獲取可靠的經(jīng)濟(jì)收益，就要保證資金鏈的穩(wěn)定，能夠滿足企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和決策的順利落實(shí)。但是，對(duì)于多數(shù)企業(yè)而言，單純地依靠企業(yè)自身盈利，并不能夠滿足自有資金要求。特別是企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和拓展市場(chǎng)時(shí)，消耗的資金量較大，就需要考慮其他途徑，以滿足資金的需求。

通過發(fā)揮負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，企業(yè)能夠從社會(huì)和金融機(jī)構(gòu)獲得大量資金，用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、市場(chǎng)開發(fā)和內(nèi)部建設(shè)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益和價(jià)值的最大化。而隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，融資渠道的多樣化也給企業(yè)提供了更為多樣的選擇。雖然對(duì)于企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有諸多好處，能夠解決企業(yè)的“燃眉之急”，但是對(duì)于大部分的中小企業(yè)來說，在稅費(fèi)、內(nèi)部開支等各方面經(jīng)營(yíng)壓力之下，企業(yè)對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，絕不能輕易舉債，否則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力也會(huì)瞬間陡增。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)選擇籌資渠道所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，企業(yè)籌資渠道越多樣，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。如果籌資渠道過于單一，而貸款方出現(xiàn)政策的調(diào)整和變化，那么企業(yè)很可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，進(jìn)而加劇自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，就目前國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，絕大多數(shù)的企業(yè)只能選擇銀行作為籌資對(duì)象。

其次，籌資風(fēng)險(xiǎn)還體現(xiàn)在籌資對(duì)象的選擇上?；I資對(duì)象選擇的不合理，無疑會(huì)對(duì)企業(yè)造成巨大的壓力和風(fēng)險(xiǎn)，這一問題在中小企業(yè)身上體現(xiàn)得更加明顯。由于中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，難以通過銀行貸款門檻而獲得融資。這種情況下，一些企業(yè)選擇民間貸款渠道，而高昂的利息最終可能導(dǎo)致一些中小企業(yè)瀕臨破產(chǎn)和倒閉。

（二）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)籌資成功之后，資金的支配也會(huì)影響到企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)形勢(shì)，企業(yè)應(yīng)該制定全面的運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，未雨綢繆，保證資金的使用效率，識(shí)別和控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中可能會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問題。然而，當(dāng)前許多企業(yè)在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面非常薄弱。一些企業(yè)在成功籌資后，并沒有清晰的使用計(jì)劃和目標(biāo)，投資常常出現(xiàn)盲目和跟風(fēng)的情況。最終，企業(yè)不但需要支付大量的利息，而且無法用所籌資金獲取足夠的效益，造成了債務(wù)資金的浪費(fèi)。

（三）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)良好的市場(chǎng)形勢(shì)，多數(shù)企業(yè)容易犯盲目擴(kuò)張的錯(cuò)誤，無視企業(yè)自身的承受能力，投入大量資金用于企業(yè)擴(kuò)張。然而，隨著企業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的增加、市場(chǎng)的滲透以及產(chǎn)品線的增加，隨之而來的不單單是企業(yè)利潤(rùn)的上升，還有巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，企業(yè)在這種狀況下，往往會(huì)籌集大量資金，包括銀行貸款、發(fā)行債券甚至是不惜高利借款。實(shí)際上，企業(yè)的這種戰(zhàn)略行為是不必要的，現(xiàn)代企業(yè)的生存和發(fā)展依賴于核心競(jìng)爭(zhēng)力，步步為營(yíng)的發(fā)展戰(zhàn)略才是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵所在。

（四）償還風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)下，利息是不可回避的話題。無論是借助何種渠道，當(dāng)債務(wù)到期之后，企業(yè)需要支付對(duì)應(yīng)的利息。而此時(shí)企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)集中爆發(fā)，給企業(yè)的發(fā)展造成巨大威脅。

由于償債壓力導(dǎo)致企業(yè)倒閉和破產(chǎn)的現(xiàn)象屢見不鮮，特別是對(duì)于一些大中型企業(yè)，企業(yè)雖然規(guī)模龐大、固定資產(chǎn)雄厚，但由于資金流的缺乏，往往是舉債度日。而當(dāng)債務(wù)到期之后，企業(yè)如果現(xiàn)金流量不足，無法如期足額償還債務(wù)，就會(huì)出現(xiàn)違約問題，此時(shí)企業(yè)很可能會(huì)面臨各種經(jīng)營(yíng)問題，出現(xiàn)倒閉、破產(chǎn)清算等尷尬情況。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)

針對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)非常重要。根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，以及對(duì)資金的需求總量，企業(yè)需要合理控制長(zhǎng)期資金和短期資金之間的比例，降低企業(yè)償債壓力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)直接負(fù)債和間接負(fù)債的合理應(yīng)用。企業(yè)在通過銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接負(fù)債的同時(shí)，也可以嘗試通過發(fā)行股票、債券的方式直接負(fù)債，這樣也能夠很大程度上減低企業(yè)的償債壓力。當(dāng)然，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，應(yīng)盡可能也匹配企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略計(jì)劃，避免盲目負(fù)債所造成的經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

（二）優(yōu)化籌資方式

多元化的籌資方式，能夠合理分化負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。近年來，企業(yè)籌資渠道日漸多樣化，銀行貸款、股票、債券、融資租賃和商業(yè)信用等，都在一定程度上緩解了企業(yè)的資金和資產(chǎn)需求。對(duì)此，企業(yè)必須結(jié)合自身實(shí)際，充分考慮和衡量融資優(yōu)缺點(diǎn)，規(guī)避籌資方式選擇不當(dāng)所引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在諸多籌資渠道中，銀行借款是企業(yè)的主要籌資渠道，企業(yè)可以根據(jù)銀行利率形勢(shì)以及國(guó)家宏觀調(diào)控政策，控制貸款數(shù)量和規(guī)模。企業(yè)在具備一定規(guī)模的情況下可更多考慮債券、股票等，借助這類直接融資降低自身負(fù)擔(dān)。此外，合理運(yùn)用商業(yè)信用，通過賒銷商品或者預(yù)付貨款的方式，能夠靈活地解決企業(yè)資金流不足的問題，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

（三）把控經(jīng)營(yíng)時(shí)機(jī)

不可否認(rèn)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)維持自身合理化發(fā)展的重要手段。但是，企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中，必須加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)實(shí)際的把控，通過全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分析機(jī)制，保證資金利用的價(jià)值和效率，避免資金的無端消耗和盲目使用，保證企業(yè)良好的生存和發(fā)展?fàn)顟B(tài)，進(jìn)而謀取更多利潤(rùn)。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)實(shí)際的把控，要求企業(yè)必須充分利用先進(jìn)的數(shù)據(jù)信息分析系統(tǒng)和財(cái)務(wù)分析理論，提升企業(yè)的市場(chǎng)敏銳度，利用先進(jìn)、科學(xué)的分析方法和手段及時(shí)把握行業(yè)和市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際，及時(shí)回收資金，并做好其他項(xiàng)目和產(chǎn)品的投資工作。此外，針對(duì)日常經(jīng)營(yíng)，企業(yè)還應(yīng)該積極建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，嚴(yán)格把控負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，防止資金鏈斷裂及企業(yè)信用危機(jī)的出現(xiàn)。

（四）加強(qiáng)負(fù)債管理

第一，企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)資金量需求的分析和評(píng)估，合理、科學(xué)地測(cè)定投資項(xiàng)目所需資金的需要量，最大限度地利用企業(yè)現(xiàn)有資源落實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，避免企業(yè)內(nèi)資金的閑置和損失。第二，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)負(fù)債效益和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際制定資金成本相對(duì)較低、風(fēng)險(xiǎn)較小的籌資方案，保證企業(yè)收益的穩(wěn)定性，保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性。第三，企業(yè)在合理控制負(fù)債資金總量的基礎(chǔ)上，必須進(jìn)一步加快企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)，保證及時(shí)結(jié)清各項(xiàng)債款。同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品庫存消化，將產(chǎn)品快速轉(zhuǎn)化為資金，降低企業(yè)對(duì)于外部資金的依賴性。

四、結(jié)語

負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)而言是一把雙刃劍，企業(yè)在利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)解決資金不足問題的同時(shí)，也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的控制和約束，合理選擇負(fù)債方式，并加強(qiáng)負(fù)債管理工作，以提升企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，滿足企業(yè)的生存和發(fā)展需求。

（作者單位為青島奧蓋克化工股份有限公司）

參考文獻(xiàn)

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