阿里私有化銀泰商業(yè)的價值何在？

陳岳峰

從2014年前入股2x5%，到一年后增持至32%成為第一大股東，再到2017年1月10日，欲以10港元每股、總價約198億港元（約合人民幣177億元）發(fā)出私有化要約，要成為其控股股東（74%），3年時間里，阿里收購銀泰商業(yè)加以“改造”的戰(zhàn)略在一步一步更加深入。

盡管實體零售對阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司在零售領(lǐng)域凌厲的攻勢心態(tài)很“復(fù)雜”，但資本市場的嗅覺卻非常敏銳，在阿里私有化銀泰商業(yè)的消息曝出后，1月10日，實體商業(yè)類上市公司股價集體大漲，百大集團(tuán)、杭州解百、云南城投直接漲停，步步高漲幅5.61%，歐亞集團(tuán)、鄂武商、大商股份等也漲幅超3%。

這顯然是阿里私有化銀泰方案出來后的一個意外收獲，這也表明，資本市場對于線上線下結(jié)合后零售業(yè)的未來表示樂觀，且充滿期望。話說回來，這一次對銀泰商業(yè)的私有化舉措，則無疑是在阿里“線上線下結(jié)合在一起”的“新零售”棋盤下的一個戰(zhàn)略布局，其意義和價值在于：

虛擬經(jīng)濟(jì)+實體經(jīng)濟(jì)=新經(jīng)濟(jì)

國務(wù)院總理李克強(qiáng)在2017年第一次國務(wù)院常務(wù)會議明確表示，網(wǎng)店和快遞都是實體經(jīng)濟(jì)的一部分，總理還指出，新動能與傳統(tǒng)動能是不可分割的。新經(jīng)濟(jì)、新動能不僅催生了新技術(shù)、新業(yè)態(tài)，也在推動著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級、煥發(fā)生機(jī)。

阿里與銀泰的結(jié)合正是新實體經(jīng)濟(jì)的一種體現(xiàn)，這是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代表的虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)性支持，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級的推進(jìn)劑。

“虛擬”經(jīng)濟(jì)如何促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展？一個數(shù)據(jù)是，截至2016年底，阿里已投資了包括蘇寧、銀泰、日日順等在內(nèi)的幾十個項目，背后千億資金流向傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)：另一個數(shù)據(jù)是，阿里2016年度納稅238億，帶動平臺納稅超過2000億，創(chuàng)造了超過3000萬的就業(yè)機(jī)會。你能說阿里現(xiàn)在還只是虛擬經(jīng)濟(jì)的代表嗎？

阿里CEO張勇認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)沒有實體和虛擬之分，只有新舊之別。如果漠視機(jī)遇，那么就會不可避免被邊緣甚至被淘汰。若能融合移動互聯(lián)網(wǎng)、實時用戶數(shù)據(jù)及科技的力量來提升運營效率，實體零售企業(yè)能夠為消費者創(chuàng)造出全新的價值。

在阿里看來，阿里對未來新實體經(jīng)濟(jì)的打造不僅體現(xiàn)在資本投入上，更多地體現(xiàn)于對零售業(yè)進(jìn)行整體升級，與隨之帶來的價值創(chuàng)造上。

未來沒有純粹的制造業(yè)、零售業(yè)之分，也很難再清晰界定實體企業(yè)和虛擬企業(yè)，更遑論實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)，這是一個全融合的時代，一切都要靠技術(shù)的融合、創(chuàng)新，流程的再造，商業(yè)模式的重塑去再次立足市場。

也就是說，新經(jīng)濟(jì)必然是虛實結(jié)合后的產(chǎn)物。從這點來說，相較傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)走在了前面。

傳統(tǒng)零售渠道價值將被重估

傳統(tǒng)零售近幾年日子“苦逼”，成本上漲、業(yè)績下滑、轉(zhuǎn)型無望、創(chuàng)新無路……但無論是阿里投資的銀泰、蘇寧、寧波三江，還是京東與沃爾瑪、永輝的合作，都毫無疑問體現(xiàn)了實體店的渠道價值。

按實體零售業(yè)態(tài)劃分，銀泰是一家傳統(tǒng)百貨零售商，中國實體商業(yè)里，百貨業(yè)態(tài)的困境是最為明顯的，在這樣的大環(huán)境下，阿里仍敢以數(shù)百億的投入去對其進(jìn)行重塑，表明線上線下融合后的零售企業(yè)前景可期，也意味著過去被普遍嚴(yán)重低估的傳統(tǒng)零售的渠道價值將被重估。

這一點，從張勇的表態(tài)中也可見一斑：中國零售行業(yè)的總規(guī)模已達(dá)到4.5萬億美元，并正以每年10.7%的速度增長。阿里巴巴集團(tuán)正與線下零售商共同重構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，創(chuàng)新用戶消費體驗，用實際行動擁抱新零售所帶來的長期發(fā)展機(jī)遇。

顯然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未來將會在線下零售的投入上有更大的發(fā)力。但需要注意的是，傳統(tǒng)零售企業(yè)必須完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型，否則依舊不會得到資本或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的垂青，一些不具備“改造”條件的企業(yè)也同樣難以享受到這一輪新的機(jī)遇。

實際上，從阿里對實體零售業(yè)的投資上，也多少能窺見其未來的戰(zhàn)略意圖：阿里欲以其線上龐大的消費群體、豐富的大數(shù)據(jù)及技術(shù)應(yīng)用，以資本為紐帶，成為實體零售業(yè)轉(zhuǎn)型的推手。

阿里的目標(biāo)是，通過與實體零售企業(yè)的攜手，在移動互聯(lián)時代，通過“會員通”整合在線以及線下的消費者數(shù)據(jù)，通過“服務(wù)通”優(yōu)化消費者的購物體驗，以及通過“貨品通”來提升庫存效率以至銷售流轉(zhuǎn)。

這真是一盤大棋。如果阿里的戰(zhàn)略得以實現(xiàn)，意味著中國的商業(yè)將進(jìn)入一個全新的時代，一切現(xiàn)時的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯都將被重構(gòu)，這一點傳統(tǒng)零售企業(yè)尤為值得重視。

阿里收購銀泰是認(rèn)真的

前前后后一共付出200多億真金白銀后，相信已經(jīng)沒有人會認(rèn)為阿里收購銀泰就是玩玩而已，一如很多媒體和業(yè)界觀點認(rèn)為的：銀泰只是阿里的一只小白鼠——有一定道理，某種程度上說，銀泰是阿里“新零售”的試驗田，但也不全是試驗田。

說是試驗田，的確銀泰是阿里從線上向線下延伸和融合的一個重要渠道，也是其首個可以進(jìn)行深度實驗的渠道。3年來，阿里與銀泰包括聯(lián)手推出銀泰寶、喵貨、喵街等一系線上線下融合的產(chǎn)品，在O2O方面做了不少大膽的探索，盡管這些產(chǎn)品不一定全部成功，但本身線上線下的結(jié)合就沒有任何成功的經(jīng)驗可循，其實現(xiàn)的支付和會員體系的打通，對于實體零售來說值得借鑒。

尤其是茵曼、七格格、鹿與飛鳥等40多個淘品牌入駐銀泰，使得雙方的業(yè)務(wù)整合更加落地一一既讓阿里的線上品牌的發(fā)展空間與價值再造得到進(jìn)一步延伸，也使得銀泰在實體店的品牌經(jīng)營上更具差異化。

說不是試驗田，是通過這幾年，不難發(fā)現(xiàn)，阿里在銀泰身上不僅想實踐，也想成就。一如阿里CEO張勇所言：“銀泰是阿里巴巴進(jìn)行零售商業(yè)線上線下融合創(chuàng)新的平臺，在實體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合時代，如果說阿里巴巴是空軍，那么我們需要尋找一個陸軍伙伴形成一體化力量，這個陸軍伙伴就是銀泰?！?/p>

銀泰商業(yè)目前運營29家百貨店及17個購物中心，主要位于中國一線及二線城市。但百貨業(yè)態(tài)的增速放緩也是不爭的事實，大部分企業(yè)甚至業(yè)績大幅下滑。從這個角度來說，受實體零售行業(yè)大環(huán)境影響，如何讓銀泰成就，客觀上也是阿里面臨的一個問題。

銀泰未來發(fā)展想象空間更大

2016年12月24日，阿里聯(lián)手銀泰在杭州開出了首家家居行業(yè)全自助式購物門店——面積近12 00平方米的HOUSE SELECTION生活美學(xué)館，分為顧客體驗區(qū)、場景展示區(qū)和商品精選區(qū)三大區(qū)域，由來自天貓和淘寶的24個淘品牌唱主角，涉及家具、家紡、收納整理、智能家居、衛(wèi)浴清潔、餐廚用具、軟裝配飾等多個居家品類，近2萬個產(chǎn)品。

不過，這個美學(xué)館的重點不在于淘品牌，而在于全自助式購物，消費者只要拿著智能手機(jī)，就可以邊逛店邊對看中的商品手淘下單、加購，無需排隊結(jié)賬，在線上完成支付后，即可選擇在現(xiàn)場提貨點自提或免費快遞到家。

這應(yīng)該算是阿里在銀泰門店里對“新零售”的最新嘗試?？梢灶A(yù)見的是，隨著銀泰商業(yè)被私有化，這樣的嘗試將會越來越多、越來越深入。因為阿里在銀泰的發(fā)展戰(zhàn)略上更有主動權(quán)，介入程度也會更深入。

私有化后，銀泰商業(yè)不再是一家公眾公司，首先不會再有業(yè)績上的壓力。這讓阿里在與銀泰在線上線下融合過程中不必再考慮到投入與產(chǎn)出的短期效應(yīng)，也不需要顧慮銀泰在資本市場上的業(yè)績表現(xiàn)，銀泰在創(chuàng)新、投入上將更加靈活，阿里可將線上的所有經(jīng)驗、優(yōu)勢全部導(dǎo)入線下進(jìn)行充分的實踐。應(yīng)該說，整個實體零售在創(chuàng)新上尚無重大突破，銀泰未來的發(fā)展暫不說成功與否，但必然會變得更具看點。

在張勇的規(guī)劃中，對于銀泰，阿里巴巴將從“人”——用戶營銷，“貨”——商品運營，“場”——商場三個方面，幫助線下百貨擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)。利用互聯(lián)網(wǎng)的力量，把傳統(tǒng)百貨從一個“坐商”變成“行商”，實現(xiàn)人貨場的完美統(tǒng)一。可以想象，一旦證明這一模式可行，阿里必然會迅速將其復(fù)制在傳統(tǒng)零售行業(yè)身上。

從資本運作的層面來看，未來銀泰的想象空間也更大。

眾所周知，私有化的前提往往是公司前景良好，而控股股東認(rèn)為當(dāng)前公司股價明顯被低估。內(nèi)地零售企業(yè)在港股市場一直也未能得到良好的價值體現(xiàn)，這也是很多在港上市的物美等零售企業(yè)一直想回歸A股市場的主要原因。

截至目前，阿里已經(jīng)投資了蘇寧、三江購物等多家A股類零售上市公司，如果大膽猜測一下，阿里未來有沒有可能通過資本手段，形成一個傳統(tǒng)零售A股上市公司的生態(tài)大平臺？這種可能性不僅有，而且不小，銀泰稱得上是阿里線下零售大布局里的一個重要板塊。從這個角度而言，銀泰未來回歸A股的可能性很大。果真如此，私有化后的銀泰，對在資本運作方面長袖善舞的阿里而言，未來的運作價值就更大了。

（文章來源：靈獸傳媒）