華榮科技：營收凈利均下滑應(yīng)付款金額巨大

本刊記者 張婷

華榮科技：營收凈利均下滑應(yīng)付款金額巨大

本刊記者 張婷

華榮科技（603855）于日前在上海證券交易所上市。相關(guān)資料顯示，華榮科技是一家專注于防爆電氣、能源電氣、照明燈具、海工平臺(tái)、太陽能光伏、LED光電、合同能源管理、工業(yè)自動(dòng)化等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的先進(jìn)制造型企業(yè)。本次登陸A股，公司擬以7.59元/股，發(fā)行8277萬股，募集資金6.28億元，主要用于廠用防爆電器生產(chǎn)基地項(xiàng)目、專業(yè)照明生產(chǎn)基地項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及下游行業(yè)景氣程度下降等原因的影響，華榮科技主營業(yè)務(wù)和凈利潤雙雙出現(xiàn)下滑，同時(shí)公司應(yīng)收賬款余額連年增長，且占營業(yè)收入及流動(dòng)資產(chǎn)比例較大。此外，公司還存在較大的應(yīng)付款項(xiàng)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年末、2015年末和2016年末，公司的其他應(yīng)付款余額分別為52571.06萬元、51208.38萬元和48703.85萬元。這一數(shù)額遠(yuǎn)超出于公司同年的凈利潤。

凈利潤連續(xù)下滑幅度超10%

招股說明書的利潤表顯示，2014年-2016年華榮科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為13.7億元、13.2億元和12億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.53億元、1.3億元和1.13億元。從上述數(shù)據(jù)不難看出，2015年?duì)I業(yè)收入和凈利潤分別較上年下滑3.65%、15%；2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤則分別較上年下滑9.1%和13.08%。連續(xù)兩年公司的凈利潤下滑幅度都超過10%，顯示出公司業(yè)績增長的乏力。

表：華榮科技其他應(yīng)付款的余額構(gòu)成情況（單位：萬元）

而華榮科技也將業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)列為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一條。公司方面對此表示，“由于受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及下游行業(yè)景氣程度下降等原因的影響，公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)了一定程度的下滑，”“雖然公司經(jīng)過多年經(jīng)營，在防爆電器、專業(yè)照明領(lǐng)域具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢和綜合競爭力，整體生產(chǎn)經(jīng)營在報(bào)告期內(nèi)保持穩(wěn)定。但是，公司未來仍然存在因受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及國家政策調(diào)控等方面不利變化而導(dǎo)致營業(yè)規(guī)模、凈利潤等下降的可能。”

值得注意的是，公司的綜合毛利率方面也表現(xiàn)出不穩(wěn)定的狀態(tài)。2014年-2016年公司綜合毛利率分別為56.35%、51.90%和54.66%。雖然2016年較2015年有所回升，但仍不及2014年的水平。毛利率很好的反映了一家公司的盈利的高低，華榮科技毛利率的反復(fù)波動(dòng)無疑從另一個(gè)側(cè)面反映出公司的經(jīng)營狀況的不濟(jì)。而且，未來如果未來原材料價(jià)格和勞動(dòng)力成本出現(xiàn)較大幅度上升，以及公司未能持續(xù)研發(fā)生產(chǎn)符合市場需求產(chǎn)品、增強(qiáng)產(chǎn)品市場競爭圖片市場認(rèn)可度，公司產(chǎn)品的未來盈利必將受到影響，而銷售的毛利率存在著下降的風(fēng)險(xiǎn)。

存在金額較大應(yīng)付款

招股說明書顯示，華榮科技2014年末、2015年末和2016年末，公司的其他應(yīng)付款余額分別為52571.06萬元、51208.38萬元和48703.85萬元。

公司方面表示，這些應(yīng)付款主要為已計(jì)提但尚未支付給業(yè)務(wù)發(fā)展商的業(yè)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成，因業(yè)務(wù)費(fèi)用的計(jì)提和支付存在一定的時(shí)間差，形成了較大的應(yīng)付款項(xiàng)。

據(jù)了解，華榮科技目前采用業(yè)務(wù)發(fā)展商協(xié)助銷售為主，公司自主銷售為輔的銷售模式。這樣的銷售模式使得業(yè)務(wù)發(fā)展商以公司授權(quán)的區(qū)域?yàn)閱卧M(jìn)行信息搜集、客戶溝通及跟蹤服務(wù)等業(yè)務(wù)。在業(yè)務(wù)發(fā)展商的協(xié)助下，公司直接對客戶進(jìn)行銷售，期間根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展商的協(xié)助效應(yīng)，支付相關(guān)業(yè)務(wù)費(fèi)，從而形成公司其他應(yīng)付款下已結(jié)算但尚未支付經(jīng)營費(fèi)用的主要部分。2014年末、2015年末和2016年末，公司已結(jié)算未支付經(jīng)營費(fèi)用中屬于應(yīng)付業(yè)務(wù)發(fā)展商費(fèi)用金額分別為49347.93萬元、48028.46萬元和46245.69萬元。

此前證監(jiān)會(huì)在審核意見反饋中曾對該業(yè)務(wù)模式提出過質(zhì)疑，要求其詳細(xì)披露業(yè)務(wù)發(fā)展商模式是否為行業(yè)通行的模式，有無可比的上市公司；采用業(yè)務(wù)發(fā)展商模式、未采用經(jīng)銷商模式或者直銷模式的具體原因，以及公司與業(yè)務(wù)發(fā)展商相關(guān)收入是否真實(shí)，業(yè)務(wù)發(fā)展費(fèi)是否完整準(zhǔn)確等問題。

此外，從資產(chǎn)負(fù)債率來看，華榮科技的資產(chǎn)負(fù)債率也遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.12%、58.93%和57.213%。雖然有所下滑，但與同行業(yè)其他公司比起來仍然高出一大截，如雅百特2014年和2015年的資產(chǎn)負(fù)債率僅有11.49%和35.21%，海洋王僅有13.63%和13.03%。

招股說明書還顯示，公司存在尚未了結(jié)的訴訟。據(jù)披露，2016年5月，華榮科技向遵化市人民法院提交《民事起訴狀》，因唐山港陸鋼鐵有限公司未按合同約定向公司支付部分貨款，請求法院判令港陸鋼鐵向其支付欠付貨款196.68萬元及自起訴之日起至生效判決確定的還款之日止按年利率6%計(jì)算的利息損失。2016年12月，河北省遵化市人民法院作出《民事判決書》（（2016）冀0281民初2726號(hào)），判決港陸鋼鐵于判決生效后十日內(nèi)向華榮科技支付貨款196.68萬元，并自2016年5月24日起按照年利率6%支付利息。港路公司可自判決送達(dá)之日起十五日內(nèi)遞交上訴狀。截至本招股說明書簽署日，該訴訟正在上訴審理過程中。