方顯廷金融觀念研究

毛杰

摘要：方顯廷的金融觀，包括他對中國貨幣、通貨膨脹、證券交易、金融統(tǒng)制等問題的看法，是他經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域的一個(gè)重要方面。他的金融觀念，是基于一定的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，結(jié)合中國社會現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)提出，且具有鮮明的務(wù)實(shí)色彩，其最終目的是為了解決中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的問題。

關(guān)鍵詞：方顯廷；通貨膨脹；貨幣流通速度；金融統(tǒng)制

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）010-0-02

方顯廷（1903.9.6—1985.3.20）出生于浙江寧波，是20世紀(jì)中國著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，與馬寅初、劉大鈞、何廉并稱為民國四大經(jīng)濟(jì)學(xué)家。1928年，方顯廷獲耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位后，回國任國家經(jīng)濟(jì)訪問局局長，不久便辭職赴南開大學(xué)任職。1938年到1946年，方顯廷一直在南開經(jīng)濟(jì)研究所主持經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)和研究工作。方顯廷一生都致力于結(jié)合西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和中國社會現(xiàn)實(shí)，研究中國經(jīng)濟(jì)問題。

銀價(jià)漲落與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，是方顯廷金融研究的第一個(gè)重要問題。他提出，“中國為世界之主要用銀國家，在其他各國，銀為商品之一種，而在中國則為貨幣之本位。故銀價(jià)之漲落，非惟牽動(dòng)整個(gè)幣制，且對于全國之經(jīng)濟(jì)組織，亦發(fā)生莫大之影響?！雹?932年和1934年銀價(jià)的劇烈波動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，使得方顯廷對銀價(jià)問題更為關(guān)注。鑒于此，方顯廷特意挑選并編寫了“銀價(jià)問題與中國”文獻(xiàn)目錄，包括涉及銀價(jià)與中國問題的專著22種，雜志特刊7種，雜志及日報(bào)論文59篇②，以引起和方便中國學(xué)者對銀價(jià)問題的關(guān)注和進(jìn)一步研究。關(guān)于銀價(jià)漲落與經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系問題，方顯廷認(rèn)為，“銀價(jià)跌，則國內(nèi)貨幣因銀入口而膨脹，物價(jià)因貨幣膨脹而上漲，其結(jié)果，全國經(jīng)濟(jì)日趨興旺。

民國時(shí)期中國劇烈的通貨膨脹現(xiàn)象，使通貨膨脹問題成為方顯廷關(guān)注的另外一個(gè)重點(diǎn)問題，并將之提升到關(guān)系整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)安全的高度之上。他認(rèn)為，“一國經(jīng)濟(jì)危險(xiǎn)的程度，可由它的物價(jià)的漲落來衡量?！雹鄹鶕?jù)貨幣流通速度，方顯廷將通貨膨脹分為三個(gè)階段：（一）在和緩的通貨膨脹下，物價(jià)增高的比率姍姍落在鈔票發(fā)行增加額之后；（二）在真正的通貨膨脹下，物價(jià)就像通貨發(fā)行一樣快的增漲起來，隨著生產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到它的增加限度；（三）當(dāng)貨幣流通速度加快以及物價(jià)上漲的比率，最后終于追過鈔票擴(kuò)張的比率，那就是已經(jīng)達(dá)到超通貨膨脹或狂奔膨脹的階段了。④

對于民國時(shí)期中國通貨膨脹的產(chǎn)生，方顯廷認(rèn)為是貨幣流通速度、貨幣發(fā)行過多和生產(chǎn)減少等多種因素共同導(dǎo)致的結(jié)果。他認(rèn)為中國貨幣流通速度增加的主要原因，是因?yàn)槿嗣耦A(yù)期物價(jià)上漲而引起的，這種預(yù)期除了會加快貨幣流通速度外，其本身也會起到加速物價(jià)上漲的作用。方顯廷提出，“如果物資數(shù)量能隨通貨數(shù)量同比例的增加，則物價(jià)將不會上漲；如果后者增加而前者不增，則物價(jià)即上升；如果后者增加而前者反減少，則物價(jià)將上升極烈?！雹菟J(rèn)為，由于戰(zhàn)爭等因素的影響，中國的生產(chǎn)減少，是導(dǎo)致通貨膨脹的一個(gè)重要因素。方顯廷認(rèn)為，引發(fā)中國通貨膨脹產(chǎn)生的第三個(gè)重要因素，是政府的財(cái)政問題，即濫發(fā)鈔票。他認(rèn)為政府的預(yù)算不足、發(fā)行鈔票、物價(jià)上漲三者構(gòu)成了引發(fā)通脹的惡性循環(huán)，即首先政府“因?yàn)轭A(yù)算不足，所以增加通貨發(fā)行；因?yàn)殁n票發(fā)行增加，一般物價(jià)漫天上漲；因?yàn)槲飪r(jià)上漲，政府遭逢更進(jìn)一步的預(yù)算不足。”⑥

方顯廷提出，要改善中國的經(jīng)濟(jì)狀況，解決中國的通貨膨脹問題，首先要解決政府鈔票發(fā)行問題。方顯廷認(rèn)為，“政府發(fā)行的通貨愈多，實(shí)際收入就變得愈少。鑒于流通速度的增加，政府已不復(fù)可能仰仗印刷機(jī)來解決財(cái)政問題了?！雹咂浯危J(rèn)為僅僅依靠金融方面的措施，如證券市場管控、禁止黃金流通等方式來解決中國的惡性通脹問題是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

證券交易市場對民國時(shí)期的中國金融市場來說，是一個(gè)新鮮事物。自1946年9月證券交易市場開市之后，方顯廷對其發(fā)展一直抱有濃厚的興趣。他于1947年發(fā)表在《證券市場》上的《證交一年》一文，對證交市場開市一年以來的發(fā)展情況，以及證交市場對中國經(jīng)濟(jì)的影響作了詳細(xì)的梳理和分析。首先，他將一年來股價(jià)的漲跌分為四個(gè)階段，并詳細(xì)分析了每一次股市漲跌產(chǎn)生的原因，其中包括諸如游資的漠視和關(guān)注，政府對股市的干涉，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境等等。此外，方顯廷總結(jié)了中國股市發(fā)展的三個(gè)特點(diǎn)：“1.物價(jià)始終堅(jiān)挺上升，而股價(jià)則有漲有跌；2.股價(jià)上漲，高于物價(jià)上漲；3.股市之繁榮與蕭條，與整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境之隆替與景氣，密切相關(guān)?！雹?/p>

金融統(tǒng)制，是方顯廷提出的解決中國金融和經(jīng)濟(jì)問題的一個(gè)整體方案。所謂金融統(tǒng)制，簡單地說，就是由政府控制或主導(dǎo)中國的金融市場。方顯廷是統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)觀念的支持者，對于金融是否需要統(tǒng)制，他的態(tài)度是肯定的。他認(rèn)為一個(gè)國家要實(shí)施統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)政策必須具備的三項(xiàng)先決條件，即“民眾經(jīng)濟(jì)組織之健全”，“強(qiáng)有力之統(tǒng)一政府”和“執(zhí)行統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)技術(shù)之人才”⑨，在中國并不具備。因此直到1936年，方顯廷《中國經(jīng)濟(jì)之癥結(jié)與統(tǒng)制》一文，也只是將交通統(tǒng)制，糧食與衣料統(tǒng)制，貿(mào)易與匯兌統(tǒng)制納入其統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)的范疇。這其中，只有匯兌隸屬于金融范疇。到1937年，方顯廷《國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)之途徑》一文，明確將“金融統(tǒng)制”納入其統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)范疇。他將金融統(tǒng)制納入統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)的范疇，其主要原因在于中國金融市場的混亂狀況。他提出，“我國金融事業(yè)素稱紊亂，以言金融組織，則大部分操諸外人之手，國人經(jīng)營者步調(diào)不一，勢力薄弱，反惟外人之馬首是瞻。以言流通貨幣則鈔票發(fā)行并不統(tǒng)一：中心統(tǒng)制，亦不嚴(yán)密，一遇市面緩急，貨幣流通數(shù)額不但不能調(diào)劑，反推普助瀾之勢?！雹饫^而，他提出金融統(tǒng)制的具體內(nèi)容：金融組織方面，要鞏固中央銀行的地位，削減外商銀行勢力；貨幣流通方面，則要取締各地私票。

綜上所述，方顯廷的金融觀念具有鮮明的特點(diǎn)。第一，方顯廷的金融觀念，大多是在理論結(jié)合社會現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)上提出的。如上文提到的銀價(jià)與中國經(jīng)濟(jì)關(guān)系，通貨膨脹問題的分析，都是如此。方顯廷于1948年發(fā)表的《貨幣流通速度與物價(jià)波動(dòng)》一文，在這方面表現(xiàn)得尤為明顯。在這篇文章中，方顯廷為分析中國的物價(jià)波動(dòng)問題，首先辯證分析了歐文·費(fèi)雪（Irving Fisher）關(guān)于物價(jià)水平隨貨幣量變化的理論，也涉及了劍橋?qū)W派庇古（Pigou）貨幣的需要實(shí)際上與購買力的需要相等觀點(diǎn)。最后，根據(jù)民眾對未來的“期望”，提出了“貨幣流通速度”這一核心觀念，并以之來分析它是如何對中國的物價(jià)波動(dòng)以及通貨膨脹產(chǎn)生影響的。正如他在文章中提到的，“任何自愿專心詳細(xì)研究中國目前物價(jià)問題的人，如果不對貨幣流通速度在物價(jià)波動(dòng)發(fā)展中的影響予以適當(dāng)考察，那么一定會大感迷惘的?！保?1）

第二，務(wù)實(shí)色彩濃厚。方顯廷一直不是一個(gè)純粹的理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究大多可歸入應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇，他本人也經(jīng)常為政府的經(jīng)濟(jì)決策提供建議?；诖耍斤@廷常常根據(jù)社會現(xiàn)實(shí)的變化而修改其金融觀點(diǎn)，這一點(diǎn)在其對于金融統(tǒng)制的范疇認(rèn)可上表現(xiàn)的尤為明顯。雖然，方顯廷一直以來對在當(dāng)時(shí)的中國實(shí)施經(jīng)濟(jì)統(tǒng)制，包括金融統(tǒng)制持有疑慮，但是在當(dāng)時(shí)中國的戰(zhàn)亂不斷，外資橫行，中國本身金融體系紊亂、金融組織不完善等具體現(xiàn)實(shí)下，方顯廷還是堅(jiān)定地支持金融統(tǒng)制。

總而言之，方顯廷的金融觀念在他的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域中起著重要的作用，他對中國貨幣與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，對通貨膨脹問題的分析和解決方案，他的金融統(tǒng)制觀念等，是其經(jīng)濟(jì)理論中的重要一環(huán)，且在其試圖通過經(jīng)濟(jì)學(xué)研究以解決中國經(jīng)濟(jì)問題的最終目標(biāo)里起著重要的作用。

注釋：

①方顯廷：《銀價(jià)問題與中國之文獻(xiàn)的介紹》，《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào)》，1935年第3卷第2期，第451頁。

②方顯廷：《銀價(jià)問題與中國之文獻(xiàn)的介紹》，《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào)》，1935年第3卷第2期，第452頁。

③方顯廷：《勝利后的中國經(jīng)濟(jì)》，《經(jīng)濟(jì)評論》，1948年第2卷第14期，第3頁。

④方顯廷著、朱正明譯：《貨幣流通速度與物價(jià)波動(dòng)》，《錢業(yè)月報(bào)》，1948年第19卷第5期，第28頁。

⑤方顯廷：《勝利后的中國經(jīng)濟(jì)》，《經(jīng)濟(jì)評論》，1948年第2卷第14期，第4頁。

⑥方顯廷著、朱正明譯：《貨幣流通速度與物價(jià)波動(dòng)》，《錢業(yè)月報(bào)》，1948年第19卷第5期，第28頁。

⑦方顯廷著、朱正明譯：《貨幣流通速度與物價(jià)波動(dòng)》，《錢業(yè)月報(bào)》，1948年第19卷第5期，第29頁。

⑧方顯廷：《證交一年》，《證券市場》，1947年第2卷第8-9期，第2頁。

⑨方顯廷：《統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)與中國》，《中國經(jīng)濟(jì)研究》（上冊），長沙：商務(wù)印書館，1938年版，第57頁。

⑩方顯廷：《國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)之途徑》，《信托季刊》，1937年第2卷第2期，第83頁。

（11）方顯廷著、朱正明譯：《貨幣流通速度與物價(jià)波動(dòng)》，《錢業(yè)月報(bào)》，1948年第19卷第5期，第23頁。