努力探索中國(guó)特色財(cái)富管理之路

白光昭

青島財(cái)富管理試驗(yàn)區(qū)將努力探索形成中國(guó)特色財(cái)富管理發(fā)展道路，使中國(guó)特色財(cái)富管理理論、模式、實(shí)踐在國(guó)際上具有廣泛影響力和代表性，更好地服務(wù)于國(guó)家現(xiàn)代化戰(zhàn)略，并將青島建設(shè)成為面向國(guó)際的財(cái)富管理中心城市

財(cái)富管理是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。特別是伴隨近年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展，財(cái)富管理在服務(wù)社會(huì)財(cái)富保值增值、推動(dòng)金融產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、助力國(guó)家“兩個(gè)一百年”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

青島作為國(guó)家級(jí)財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，三年來積極發(fā)揮財(cái)富管理改革創(chuàng)新“試驗(yàn)田”功能，致力于推動(dòng)中國(guó)特色財(cái)富管理改革發(fā)展和體系構(gòu)建，面向國(guó)際的財(cái)富管理中心城市建設(shè)已然邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。

改革應(yīng)有之義

財(cái)富管理是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)以客戶的財(cái)富和財(cái)富相關(guān)事務(wù)為對(duì)象，通過提供資產(chǎn)配置、咨詢規(guī)劃、代理服務(wù)等多種形式，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值和提高生活品質(zhì)的一項(xiàng)高端金融服務(wù)，在國(guó)際金融體系中占據(jù)重要位置，是金融業(yè)綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。

財(cái)富管理作為金融供給的重要內(nèi)容，在我國(guó)還存在體系不健全、功能不完善、結(jié)構(gòu)不合理等問題。在積極推行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，大力發(fā)展財(cái)富管理，對(duì)于提升財(cái)富管理供給水平、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和金融改革大局以及增進(jìn)人民群眾福祉，都有著重要的現(xiàn)實(shí)意義和長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。

一是應(yīng)對(duì)國(guó)民財(cái)富快速增長(zhǎng)的需要。改革開放以來，中國(guó)財(cái)富和社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)快速積累。截至2016年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)到3.3萬(wàn)億美元，居世界第一位；社保基金資產(chǎn)總額達(dá)到1.9萬(wàn)億元人民幣；2008年以來居民儲(chǔ)蓄累計(jì)增加35萬(wàn)億元人民幣，儲(chǔ)蓄率居全球第三位，中國(guó)已經(jīng)成為拉動(dòng)全球財(cái)富增長(zhǎng)的重要引擎。順應(yīng)國(guó)民財(cái)富快速增長(zhǎng)的大趨勢(shì)，大力發(fā)展財(cái)富管理，在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，已經(jīng)成為國(guó)家、社會(huì)和廣大人民群眾共同的迫切需求。

二是實(shí)施人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的需要。推進(jìn)人民幣國(guó)際化是國(guó)家深化經(jīng)濟(jì)金融改革開放的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略舉措，并在由結(jié)算貨幣向投融資貨幣和儲(chǔ)備貨幣的升級(jí)進(jìn)程中邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。配合人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，大力發(fā)展財(cái)富管理，通過財(cái)富管理專業(yè)渠道，推進(jìn)以人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的全球配置，一方面有助于提升人民幣的國(guó)際地位，全方位參與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面有助于境外人民幣有序回流，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)成就，這都將大大提速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

三是促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引導(dǎo)和促進(jìn)作用日益突出。但在當(dāng)前，中小企業(yè)多、融資難，民間資本多、投資難的“兩多兩難”問題仍較為突出，金融資源轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本的渠道不暢。大力發(fā)展財(cái)富管理，進(jìn)一步打通資本端與資產(chǎn)端聯(lián)通的通道，將國(guó)民財(cái)富有效集中起來，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同領(lǐng)域和企業(yè)發(fā)展的不同階段進(jìn)行資本的優(yōu)化配置，從而引導(dǎo)金融資源投向國(guó)民經(jīng)濟(jì)最需要和最有競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)節(jié)，將有助于提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

四是維護(hù)國(guó)家金融安全穩(wěn)定的需要。金融穩(wěn)定事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局，資金安全和有序流動(dòng)是其中的核心內(nèi)容。在當(dāng)前社會(huì)財(cái)富快速積累的大背景下，財(cái)富管理需求旺盛與投融資渠道不暢的突出矛盾成為重要的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。一方面因缺乏正規(guī)化、專業(yè)化財(cái)富管理渠道，大量社會(huì)財(cái)富參與投資炒作，追逐高額回報(bào)，眾多機(jī)構(gòu)借機(jī)以財(cái)富管理之名行非法集資之實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，嚴(yán)重?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)金融秩序。另一方面受制于國(guó)內(nèi)財(cái)富管理法律、稅收及政策體系的不夠完善，大量社會(huì)資本通過各種渠道流向境外，造成極大的財(cái)富流失。大力發(fā)展財(cái)富管理，構(gòu)建完善的專業(yè)財(cái)富管理體系，對(duì)于規(guī)范投融資秩序、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定都將發(fā)揮積極的作用。

五是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的需要。由金融大國(guó)發(fā)展為金融強(qiáng)國(guó)，是我國(guó)金融改革發(fā)展的重要目標(biāo)。從國(guó)際成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來看，財(cái)富管理的狀況全面反映著一個(gè)金融機(jī)構(gòu)乃至一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的綜合金融實(shí)力和創(chuàng)新發(fā)展水平，財(cái)富管理也是國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)的重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。大力發(fā)展財(cái)富管理，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開展財(cái)富管理綜合服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，有利于提高其創(chuàng)新能力和盈利水平，帶動(dòng)我國(guó)金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

六是弘揚(yáng)科學(xué)財(cái)富觀的需要。由于中國(guó)社會(huì)大眾創(chuàng)造和擁有財(cái)富的時(shí)間較短，缺乏對(duì)財(cái)富的理性認(rèn)識(shí)和科學(xué)的管理規(guī)劃，仇富、崇富、炫富、渴望一夜暴富等扭曲的財(cái)富觀普遍存在，在整個(gè)社會(huì)層面造成不良影響。大力發(fā)展財(cái)富管理，將培育和弘揚(yáng)正確的財(cái)富觀作為一項(xiàng)基礎(chǔ)工程，引導(dǎo)社會(huì)公眾逐步形成“創(chuàng)富、守富、享富、傳富”的科學(xué)理念。

認(rèn)清發(fā)展“短板”

近年來，順應(yīng)社會(huì)財(cái)富快速增長(zhǎng)的大趨勢(shì)，中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)迅速興起，各類金融機(jī)構(gòu)積極涉足財(cái)富管理業(yè)務(wù)，并將其作為經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要切入點(diǎn)。

截至2015年底，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到23.5萬(wàn)億元，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為16.3萬(wàn)億元，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)總規(guī)模為37.2萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到11.8萬(wàn)億元。

同時(shí)，涌現(xiàn)出了一批新興的專業(yè)化財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和業(yè)態(tài)，國(guó)際知名財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也相繼設(shè)立了針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)和工作部門，行業(yè)發(fā)展活力進(jìn)一步顯現(xiàn)，中國(guó)的金融業(yè)也因之取得了更加長(zhǎng)足的發(fā)展。

但與國(guó)際成熟財(cái)富管理市場(chǎng)相比，我國(guó)的財(cái)富管理仍處于剛剛起步的階段?？傮w來看，財(cái)富管理行業(yè)自身的框架體系以及與之相關(guān)的配套體系沒有完全構(gòu)建起來，距離滿足快速增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求還有較大差距，財(cái)富管理改革發(fā)展的空間和潛力巨大。

一是財(cái)富管理法律地位有待于進(jìn)一步明確。財(cái)富管理作為一個(gè)重要的金融業(yè)態(tài)，尚沒有納入國(guó)家層面統(tǒng)一的規(guī)劃部署，相關(guān)法律、法規(guī)以及監(jiān)管規(guī)則中缺乏對(duì)財(cái)富管理的身份定義和經(jīng)營(yíng)范圍界定。財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展仍處于主要依靠市場(chǎng)自發(fā)推動(dòng)的階段，機(jī)構(gòu)設(shè)置、功能定位、業(yè)務(wù)種類等方面沒有統(tǒng)一的模式和規(guī)范要求。

二是財(cái)富管理供給與需求不平衡。當(dāng)前，全社會(huì)的財(cái)富管理需求正呈現(xiàn)出多層次、多樣化的特點(diǎn)，對(duì)財(cái)富管理服務(wù)提出了更高的要求。而市場(chǎng)上規(guī)范化、專業(yè)化的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)仍十分缺乏，缺少具有系統(tǒng)重要性的財(cái)富管理領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)，同時(shí)產(chǎn)品與服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、創(chuàng)新不足，難以滿足社會(huì)大眾個(gè)性化、多元化的財(cái)富管理需求。

三是財(cái)富管理配套制度亟待完善。財(cái)富管理發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，圍繞財(cái)富管理綜合經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的監(jiān)管、資金的全球流動(dòng)和支付結(jié)算、財(cái)產(chǎn)保護(hù)和稅收優(yōu)惠等方面都需要專門的配套制度和基礎(chǔ)設(shè)施的保障，但目前這些方面的配套體系仍不健全，制約了財(cái)富管理行業(yè)的進(jìn)一步規(guī)范和創(chuàng)新發(fā)展。

四是財(cái)富管理人才缺乏。財(cái)富管理作為高端的金融服務(wù)，需要大量兼具專業(yè)素養(yǎng)和道德素養(yǎng)的人才支撐和保障。而與國(guó)際財(cái)富管理市場(chǎng)相比，中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的人才在數(shù)量和質(zhì)量方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于實(shí)際發(fā)展需要。缺乏專門面向財(cái)富管理從業(yè)人員的認(rèn)證、培訓(xùn)、評(píng)價(jià)及退出機(jī)制，從業(yè)人員整體素質(zhì)亟待提高。

五是財(cái)富管理理念總體不夠成熟。受制于社會(huì)層面財(cái)富觀的不成熟，財(cái)富管理科學(xué)意識(shí)和理念尚沒有形成。社會(huì)大眾對(duì)財(cái)富管理風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足，缺乏長(zhǎng)期投資的心態(tài)，投機(jī)、跟風(fēng)、攀比等非理性投資行為較為普遍。當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)上存在的剛性兌付局面也進(jìn)一步強(qiáng)化了不受風(fēng)險(xiǎn)約束的非理性財(cái)富管理意識(shí)。

突出中國(guó)國(guó)情

黨的十八大提出，到2020年，要實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番，全面建成小康社會(huì)。十八屆三中全會(huì)進(jìn)一步提出，要多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)財(cái)富問題的高度重視，也為財(cái)富管理改革發(fā)展指明了方向。

而中國(guó)特色財(cái)富管理有其自身的發(fā)展階段和發(fā)展規(guī)律，在借鑒國(guó)際財(cái)富管理發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，需要進(jìn)一步明確中國(guó)特色財(cái)富管理改革發(fā)展的基本原則，以指導(dǎo)財(cái)富管理創(chuàng)新實(shí)踐。

一要扎根實(shí)體經(jīng)濟(jì)。財(cái)富管理發(fā)展的一個(gè)重要原則，就是要立足于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

只有緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通過市場(chǎng)化手段將社會(huì)財(cái)富集中起來，配置到符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展急需資金的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理的保值增值，財(cái)富管理才會(huì)有持續(xù)健康的發(fā)展。

二要立足國(guó)家戰(zhàn)略。財(cái)富管理作為金融改革的重要內(nèi)容，需服務(wù)于國(guó)家政治建設(shè)、經(jīng)濟(jì)建設(shè)、社會(huì)建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)的總體布局，緊緊圍繞國(guó)家各項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略展開。特別要緊密結(jié)合國(guó)家全面深化金融改革的部署要求，以財(cái)富管理推動(dòng)人民幣國(guó)際化，推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)金融中心布局體系建設(shè)，推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)有力防范。

三要服務(wù)廣大群眾。國(guó)外財(cái)富管理起源于高端服務(wù)，主要是服務(wù)于富裕人群。中國(guó)財(cái)富管理的發(fā)展，從一開始就應(yīng)該定位于不同財(cái)富層次、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的廣大群眾。一方面，為高凈值人士提供更加系統(tǒng)化、專業(yè)化的財(cái)富管理服務(wù)，滿足其創(chuàng)富、享富、傳富的需求；另一方面挖掘普通大眾的財(cái)富管理潛力，提供更加多樣化的財(cái)富管理基礎(chǔ)產(chǎn)品和服務(wù)，讓發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民，提升社會(huì)大眾對(duì)財(cái)富的獲得感。

四要突出發(fā)展特色。財(cái)富管理是一個(gè)歷史較短的新生事物，國(guó)際上并沒有放之四海而皆準(zhǔn)的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，財(cái)富管理除了技術(shù)以外，文化的因素也起著十分重要的作用。發(fā)展財(cái)富管理，必須牢牢立足于中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際，突出中國(guó)特色，避免照抄照搬國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。特別是在發(fā)展的初級(jí)階段，就應(yīng)牢固確立中國(guó)特色財(cái)富管理發(fā)展道路這一根本方向，加快構(gòu)建起符合中國(guó)國(guó)情的財(cái)富管理體系。

五要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范。有效防范風(fēng)險(xiǎn)，是金融發(fā)展的永恒主題。由于財(cái)富管理是更為復(fù)雜的金融服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的概率相對(duì)更高。尤其在目前發(fā)展的起步階段，經(jīng)驗(yàn)不多，法律不全，人才缺乏，防范風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)更為艱巨。需要始終牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并貫穿于財(cái)富管理發(fā)展的全過程。只有有效防范風(fēng)險(xiǎn)，才能促進(jìn)中國(guó)財(cái)富管理長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展。

六要重視培育財(cái)富觀。要將培育和弘揚(yáng)正確財(cái)富觀貫穿于財(cái)富管理改革發(fā)展的全過程，引導(dǎo)社會(huì)公眾合法地創(chuàng)造財(cái)富，并合理地使用財(cái)富、消費(fèi)財(cái)富和傳承財(cái)富，從根本上防范各類非理性投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要積極引導(dǎo)社會(huì)財(cái)富投向公益慈善事業(yè)，使公益慈善活動(dòng)成為財(cái)富管理的重要領(lǐng)域，以共同促進(jìn)社會(huì)財(cái)富再分配和社會(huì)文明進(jìn)步。

青島的創(chuàng)新探索

青島市財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)于2014年2月獲得國(guó)家批復(fù)，財(cái)富管理改革發(fā)展正式上升為國(guó)家戰(zhàn)略。

三年來，試驗(yàn)區(qū)緊緊立足于探索中國(guó)特色財(cái)富管理發(fā)展道路的功能定位，積極呼應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)富管理改革創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加快探索財(cái)富管理創(chuàng)新發(fā)展的“青島模式”，為深化金融及財(cái)富管理改革提供自下而上的實(shí)踐參考，一系列先行先試和探索實(shí)踐取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

一是具有示范意義的機(jī)構(gòu)加速聚集。全國(guó)首家外資財(cái)富管理公司、第三只人民幣國(guó)際投貸基金以及資產(chǎn)管理公司、私人銀行、私募基金等一批具有示范帶動(dòng)作用的專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)加速聚集，財(cái)富管理供給體系不斷豐富。全市金融機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到230家，比試驗(yàn)區(qū)獲批前增加了37家。

二是多功能財(cái)富管理市場(chǎng)體系全面建立。涉及到區(qū)域股權(quán)、金融資產(chǎn)、海洋產(chǎn)權(quán)、場(chǎng)外市場(chǎng)清算、信用資產(chǎn)、文化產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域的財(cái)富管理特色要素市場(chǎng)紛紛投入運(yùn)營(yíng)或獲批籌建，權(quán)益類交易市場(chǎng)覆蓋面進(jìn)一步拓展，數(shù)量在計(jì)劃單列市中排名第二。托管、支付等財(cái)富管理基礎(chǔ)設(shè)施逐步構(gòu)建，基礎(chǔ)配套功能不斷完善。

三是創(chuàng)新政策紅利充分顯現(xiàn)。國(guó)家先后為試驗(yàn)區(qū)批復(fù)兩批財(cái)富管理創(chuàng)新試點(diǎn)政策，共60項(xiàng)進(jìn)入實(shí)施階段，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放、跨境投融資等多個(gè)全國(guó)“第一單”在青島落地。通過各類財(cái)富管理創(chuàng)新政策實(shí)施，直接為我市帶來融資近380億元，為企業(yè)節(jié)約費(fèi)用超過25億元。

四是人才培養(yǎng)基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。成功引入上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、中國(guó)金融四十人論壇、山東大學(xué)及彭實(shí)戈院士團(tuán)隊(duì)等知名高校和智庫(kù)在青島設(shè)立財(cái)富管理專業(yè)教育科研機(jī)構(gòu)。與英國(guó)劍橋大學(xué)、美國(guó)沃頓商學(xué)院等達(dá)成財(cái)富管理人才培養(yǎng)合作意向，國(guó)際化人才培養(yǎng)體系正在逐步建立。