減持新政為建設(shè)公平正義股市邁出重要一步

劉紀(jì)鵬

5月27日，中國證監(jiān)會修訂發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。同日上海、深圳證券交易所出臺了具體實(shí)施細(xì)則。這是中國股市朝著正確的方向演進(jìn)和健康發(fā)展走出的重要一步。

在過去的十年中，由于缺少公平和正義，導(dǎo)致股市已經(jīng)不是一個(gè)價(jià)值財(cái)富的創(chuàng)造場所，而是成了一個(gè)存量財(cái)富分配不公的壞市場。

廣大的投資者在經(jīng)歷了一波又一波的被割韭菜之后，他們就會清醒、覺悟，厭惡這個(gè)市場，退出和拋棄這個(gè)市場。缺少公平和正義，這才是中國股市持續(xù)低迷的關(guān)鍵所在。

從政策出臺近幾天來看，輿論上有不同的聲音。

這些聲音都是來自何方？大致有兩種，一種就是大股東和高管利益的代表者，某種程度上，這個(gè)政策還存在著治標(biāo)不治本、救急不救窮的缺陷，但是大股東和高管已經(jīng)受到約束。另一部分人就是不了解情況的創(chuàng)投基金。但仔細(xì)分析來自這兩個(gè)方面的不同聲音都是站不住腳的。

從大股東和高管來看，這個(gè)市場如果不考慮我們衣食父母的利益受損問題，不考慮財(cái)富增值問題，這個(gè)市場是竭澤而漁，最終誰也別想獲利。

從治理結(jié)構(gòu)上，中國上市公司協(xié)會及其獨(dú)立董事的管理組織，在中國獨(dú)立董事制度推行15年后的今天仍然處在花瓶地位。

減持新政把真正保護(hù)投資人，特別是中國股市的主體中小投資人的利益放在首位，無疑邁出了正確的一步。邁出這一步就是要為市場建立信心，為贏得時(shí)間和治本創(chuàng)造條件。

在這個(gè)過程中創(chuàng)投基金、證券投資基金入市價(jià)格與大股東、高管截然不同，他們普遍在較高溢價(jià)的背景下參與A輪、B輪融資，也和投資人一樣在二級市場獲得股票。因此他們不應(yīng)該在這次限制大股東和高管減持的范圍之內(nèi)。

隨著創(chuàng)投基金差異化的政策性供給，必將恢復(fù)投資人的信心帶來股市上漲，創(chuàng)投基金和證券投資基金不僅不是受害者還是受益者。

要想從根本上恢復(fù)投資人的信心，帶動(dòng)中國股市的長遠(yuǎn)健康發(fā)展，還必須陸續(xù)推出治本的措施。治本的措施要實(shí)現(xiàn)多贏的目的，即中小投資人贏、以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資人贏、市場贏，大股東高管也要贏的“四贏”局面。

中國股市缺公平少正義的現(xiàn)實(shí)，集中表現(xiàn)在大股東和高管以低廉的價(jià)格入市、再以超高的股價(jià)減持暴富，而中小投資人則普遍虧損。事實(shí)上從股權(quán)分置改革以來，這個(gè)問題就充分地暴露了出來。

對此，監(jiān)管部門和交易所要端正認(rèn)識，在尊重國情的基礎(chǔ)上借鑒國際規(guī)范，交易所應(yīng)該把保護(hù)中小投資人放在首位，把維護(hù)我國股市生態(tài)平衡和健康發(fā)展放在首位。

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資料來源：《財(cái)經(jīng)》APP