債轉(zhuǎn)股對(duì)我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的影響與對(duì)策研究

摘要：文章梳理了世界上主要國(guó)家與我國(guó)對(duì)銀行參與股權(quán)投資的相關(guān)的法律法規(guī)限制，指明銀行業(yè)可以通過(guò)企業(yè)破產(chǎn)重組和銀行設(shè)立子公司兩種方式參與企業(yè)股權(quán)投資，指明了銀行業(yè)參與股權(quán)投資的積極作用與消極作用，并提出在債轉(zhuǎn)股過(guò)程中銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)采取市場(chǎng)化原則，主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)，提高投資的專業(yè)能力，有效化解債轉(zhuǎn)股過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，提升綜合經(jīng)營(yíng)的能力。

關(guān)鍵詞：債轉(zhuǎn)股；銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，非金融企業(yè)部門債務(wù)杠桿率高升，在此背景之下，中央著手進(jìn)行“三去一降一補(bǔ)”的結(jié)構(gòu)性改革，并將“調(diào)結(jié)構(gòu)，防風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)”作為2017年的中央經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)，債轉(zhuǎn)股正是企業(yè)去杠桿的手段之一，但是債轉(zhuǎn)股對(duì)于銀行業(yè)會(huì)產(chǎn)生的影響如何，怎樣化解其中的風(fēng)險(xiǎn)將是本文的研究重點(diǎn)。

一、 世界各國(guó)銀行參與股權(quán)投資的相關(guān)法律規(guī)定

世界各國(guó)根據(jù)本國(guó)金融體制的特點(diǎn)與對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管程度不同對(duì)于銀行參與企業(yè)股權(quán)投資有各自的法律限制，根據(jù)世界銀行發(fā)布的世界銀行監(jiān)管調(diào)查（2003）和國(guó)際銀行家機(jī)構(gòu)全球調(diào)查（2003），在全球被調(diào)查的73個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，共有美國(guó)、智利、玻利維亞、厄瓜多爾、烏拉圭、尼加拉瓜、薩爾瓦多和中國(guó)共8個(gè)國(guó)家禁止銀行持有企業(yè)股份。美國(guó)經(jīng)過(guò)二十世紀(jì)的大蕭條以后便頒布法令禁止銀行進(jìn)行綜合化經(jīng)營(yíng)，避免銀行涉及股權(quán)投資。我國(guó)在金融體制尚未健全，金融行業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下銀行業(yè)被禁止直接持有企業(yè)股權(quán)。

1995年7月1日實(shí)施的《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。本法施行前，商業(yè)銀行已向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資的，由國(guó)務(wù)院另行規(guī)定實(shí)施辦法”。經(jīng)2003年修訂后的《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第43條同樣規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外”。與此同時(shí)《商業(yè)銀行資本管理辦法》第六十八條規(guī)定，“（一）商業(yè)銀行被動(dòng)持有的對(duì)工商企業(yè)股權(quán)投資在法律規(guī)定處分期限內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為400%；（二）商業(yè)銀行因政策性原因并經(jīng)國(guó)務(wù)院特別批準(zhǔn)的對(duì)工商企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為400%；（三）商業(yè)銀行對(duì)工商企業(yè)其他股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為1 250%”。

隨著我國(guó)金融改革的深化，銀行在股權(quán)投資方面的限制有所放寬，銀行可通過(guò)設(shè)立基金子公司涉足股權(quán)投資業(yè)務(wù)。2005年，中國(guó)人民銀行等機(jī)構(gòu)發(fā)布《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)確定中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接投資設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行，分別成立了工銀瑞信、交銀施羅德、建信基金管理有限公司。值得注意的是，盡管銀行下屬的基金公司可以進(jìn)行投資股票，但基金投資更多的是基于投資收益的獲取，其投資單一上市公司的比例較低，且持股期限較短，基金及銀行更不會(huì)參與到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，因此，銀行并不會(huì)對(duì)上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

二、 中國(guó)銀行業(yè)參與企業(yè)股權(quán)投資的方式

盡管受到商業(yè)銀行法限制，銀行參與企業(yè)股權(quán)投資也并非全無(wú)可能。從目前來(lái)看，銀行一般通過(guò)兩種途徑持有企業(yè)股權(quán)：第一、在企業(yè)破產(chǎn)重組中，銀行由債權(quán)被動(dòng)轉(zhuǎn)為股權(quán)；第二，銀行通過(guò)設(shè)立境外子公司或?qū)O公司進(jìn)行股權(quán)投資，以子公司為載體，銀行可通過(guò)直接股權(quán)投資、貸款認(rèn)股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金的方式進(jìn)行股權(quán)投資。

1. 破產(chǎn)重組，銀行債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。債轉(zhuǎn)股在我國(guó)已具有一定的歷史。1999年，為了解決銀行大量的不良貸款，國(guó)家成立了四大資產(chǎn)管理公司對(duì)接銀行債務(wù)，并由其對(duì)轉(zhuǎn)換的股份進(jìn)行管理，最終完成政策性債轉(zhuǎn)股。隨后，我國(guó)允許改制企業(yè)與銀行以自愿達(dá)成協(xié)議的方式進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。2002年12月3日最高人民法院公布的《關(guān)于審理與企業(yè)改制相關(guān)民事糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定》第14條規(guī)定：“債權(quán)人與債務(wù)人自愿達(dá)成債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議，且不違反法律和行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的，人民法院在審理相關(guān)民事糾紛案件中，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議有效；政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，按照國(guó)務(wù)院有關(guān)部門的規(guī)定處理”。在法律上允許了債權(quán)人可與債務(wù)人達(dá)成協(xié)議后將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。此后，國(guó)家工商行政管理總局于2011年11月23日通過(guò)了《公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理辦法》。該辦法明確規(guī)定：公司破產(chǎn)重整或者和解期間，列入經(jīng)人民法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃或者裁定認(rèn)可的和解協(xié)議的債權(quán)可登記為股權(quán)。第一次在立法層面上對(duì)重整中的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)做出規(guī)定。

目前的銀行長(zhǎng)期股權(quán)投資中，有相當(dāng)比例的股權(quán)投資是通過(guò)債轉(zhuǎn)股而實(shí)現(xiàn)的，銀行盡管可直接持有企業(yè)股權(quán)，但屬于被動(dòng)持有，而非主動(dòng)為之。并且，受限于《商業(yè)銀行資本管理辦法》第六十八條規(guī)定，銀行被動(dòng)持有企業(yè)股權(quán)在規(guī)定年限內(nèi)仍按照400%的權(quán)重計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。因此，破產(chǎn)重組中的債轉(zhuǎn)股對(duì)銀行而言具有較大的成本和弊端。

2. 銀行通過(guò)境外子公司或?qū)O公司進(jìn)行股權(quán)投資。設(shè)立境外子公司進(jìn)行股權(quán)投資是銀行主動(dòng)投資企業(yè)的主要途徑。目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)僅有國(guó)家開發(fā)銀行擁有人民幣股權(quán)投資牌照，其可以通過(guò)旗下子公司國(guó)開金融開展直接投資業(yè)務(wù)。而國(guó)內(nèi)其他銀行則大多只能通過(guò)“曲線”方式進(jìn)行股權(quán)投資業(yè)務(wù)。銀行可以在境外設(shè)立從事直投業(yè)務(wù)的子公司，通過(guò)該公司再設(shè)立境內(nèi)子公司，從事人民幣股權(quán)投資業(yè)務(wù)，從而繞過(guò)商業(yè)銀行法的監(jiān)管。然而，由于商業(yè)銀行海外機(jī)構(gòu)的設(shè)立審批頗為嚴(yán)格，目前僅有“國(guó)有五大行”和少數(shù)幾家股份制商業(yè)銀行獲許設(shè)立海外機(jī)構(gòu)。

三、 銀行持股企業(yè)的積極作用和消極作用

在一定程度上，我國(guó)金融市場(chǎng)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制借鑒于美國(guó)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，并與美國(guó)一樣呈現(xiàn)了高度相似的變革路徑。隨著金融自由化和利率市場(chǎng)化的發(fā)展，銀行參與綜合化經(jīng)營(yíng)，涉足股權(quán)投資已呈現(xiàn)不可逆之勢(shì)。對(duì)企業(yè)而言，通過(guò)股權(quán)融資將銀行龐大的資金注入到企業(yè)中，無(wú)疑有助于增強(qiáng)企業(yè)的外部資金獲取能力，降低其資金獲取的難度，在一定程度上緩解其融資難的問(wèn)題。而對(duì)銀行而言，參與股權(quán)融資無(wú)疑是其獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要途徑，緩解當(dāng)下的金融脫媒現(xiàn)象，使銀行利潤(rùn)結(jié)構(gòu)更加合理化，增強(qiáng)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力。尤其在全球銀行競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的背景下，參與股權(quán)投資更是其增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。

然而，對(duì)于銀行參與股權(quán)投資、持股企業(yè)所可能帶來(lái)的影響，一直存在著兩種不同的聲音。其中，支持銀行持股企業(yè)的觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行持有企業(yè)股權(quán)可以改善公司治理，還可以降低企業(yè)與銀行間的信息不對(duì)稱，提高銀行的資源配置效率。而反對(duì)銀行持股企業(yè)的觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行持股企業(yè)則會(huì)引發(fā)更大的利益沖突，惡化代理問(wèn)題，導(dǎo)致管理混亂，銀行立場(chǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

1. 銀行持股企業(yè)的積極作用。

（1）銀行持股企業(yè)能夠降低企業(yè)與銀行間的信息不對(duì)稱，提高銀行資源配置效率，增加企業(yè)的外部融資能力。現(xiàn)代公司治理理論認(rèn)為，由于委托代理問(wèn)題的存在，公司內(nèi)的管理者有動(dòng)機(jī)做出損公司利益卻利己的機(jī)會(huì)主義行為，同時(shí)，控股股東也可能為獲取控制權(quán)私有收益而侵占中小股東和債權(quán)人的利益。然而，在信息不對(duì)稱的情況下，銀行并不能有效識(shí)別公司內(nèi)代理問(wèn)題的嚴(yán)重程度。同時(shí)，對(duì)公司投資的未來(lái)前景也不能完全識(shí)別，導(dǎo)致信貸配給的發(fā)生。然而，當(dāng)銀行持有公司股權(quán)時(shí)，銀行作為大股東能夠獲得更多的公司私有信息，降低了企業(yè)與銀行間的信息不對(duì)稱，有助于銀行篩選出有價(jià)值的投資項(xiàng)目，提高銀行的資源配置效率。對(duì)被持股的企業(yè)而言，則可提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資能力，緩解其融資難的問(wèn)題。

（2）銀行持股企業(yè)能夠多元化銀行的利潤(rùn)來(lái)源，合理化其收入結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。利率市場(chǎng)化的加速導(dǎo)致銀行利差不斷縮小，金融脫媒現(xiàn)象嚴(yán)重，單純的存貸業(yè)務(wù)已無(wú)法滿足銀行的發(fā)展需要。銀行參與股權(quán)投資，對(duì)企業(yè)進(jìn)行持股能夠有效地增加銀行的非息收入，尤其通過(guò)對(duì)逆周期行業(yè)的投資可對(duì)沖其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加銀行的收入穩(wěn)定性，有助于銀行的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

（3）銀行持股企業(yè)可起到信息傳遞的作用，提高企業(yè)的外部融資能力。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行持股能夠發(fā)揮鑒證作用，傳遞公司質(zhì)量較好的信息。即由于銀行持有企業(yè)股權(quán)能夠降低企業(yè)與銀行間的信息不對(duì)稱，因此，當(dāng)企業(yè)獲得持股銀行的貸款時(shí)，將向外界傳遞其貸款質(zhì)量較好的信息，進(jìn)而提高企業(yè)從其他銀行貸款的可能性。

（4）銀行持股企業(yè)能夠降低企業(yè)內(nèi)的代理問(wèn)題，提高公司治理。當(dāng)銀行持有較多公司股份時(shí)，可通過(guò)向董事會(huì)派駐董事、參與股東大會(huì)等方式對(duì)公司管理層和控股股東進(jìn)行監(jiān)督，降低管理者和控股股東的機(jī)會(huì)主義行為，完善公司治理，有利于公司價(jià)值最大化。同時(shí)，作為大股東，銀行可以密切參與到企業(yè)的貸后管理中，抑制管理層或控股股東的帝國(guó)構(gòu)建等動(dòng)機(jī)，降低公司的非效率投資，提高其貸款安全性，降低其貸款不良率。

（5）銀行持股企業(yè)可緩解股東與債權(quán)人間的利益沖突，由于股東和債權(quán)人的清償順序不一致，股東有可能進(jìn)行有損于債權(quán)人利益的行為，如資產(chǎn)替代、投資不足等，引發(fā)利益沖突。同時(shí)，銀行作為債權(quán)人，考慮的是到期能否收回本金并獲得合同約定的利益收入，側(cè)重于貸款的安全性；而股權(quán)投資目的在于獲取企業(yè)的價(jià)值升值、紅利分配等，投資視野較為長(zhǎng)遠(yuǎn)。因此，債權(quán)人的銀行與股東不一樣的目標(biāo)導(dǎo)致其對(duì)公司的要求存在不一致。然而，銀行持有企業(yè)股權(quán)可有效緩解股東與債權(quán)人間的利益矛盾。通過(guò)持有企業(yè)股權(quán)，銀行由單純的債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)榱斯蓶|，使銀行能夠以公司價(jià)值最大化為出發(fā)點(diǎn)，減輕股東與債權(quán)人的利益矛盾與沖突。

2. 銀行持股企業(yè)的消極作用。

（1）銀行持股企業(yè)可能造成金融領(lǐng)域以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行參與股權(quán)投資時(shí)造成的風(fēng)險(xiǎn)傳遞是我國(guó)以及美國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要原因。當(dāng)銀行持股企業(yè)時(shí)，企業(yè)和銀行的風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)通過(guò)股權(quán)聯(lián)系傳遞到對(duì)方領(lǐng)域，使風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生放大效應(yīng)，增大系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度，甚至造成金融危機(jī)，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生致命破壞力。

（2）銀行持股企業(yè)可能造成企業(yè)債務(wù)軟約束，導(dǎo)致公司非效率投資，惡化銀行資源配置效率。公司治理理論認(rèn)為，負(fù)債具有一定的治理作用。當(dāng)企業(yè)通過(guò)負(fù)債融資，企業(yè)需要承擔(dān)利息等財(cái)務(wù)成本，如果企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)不善，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差，那么企業(yè)有可能陷入破產(chǎn)清算的困境，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，那么任期內(nèi)管理者的心血付諸東流，控股股東也將失去企業(yè)，因此，在硬債務(wù)約束下，企業(yè)在負(fù)債后會(huì)更加努力經(jīng)營(yíng)，避免陷入財(cái)務(wù)困境。然而，一旦銀行持股企業(yè)，銀行與企業(yè)的邊界便模糊化，即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，作為大股東的銀行也會(huì)源源不斷向其提供資金，導(dǎo)致負(fù)債的治理作用失效。此時(shí)，公司控股股東和管理者更可能為了其私利行為而過(guò)度投資，不僅造成投資效率低下，更導(dǎo)致銀行的資源配置效率低下。

（3）銀行持股還可能導(dǎo)致企業(yè)管理混亂，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值受損。銀行作為大股東盡管可在一定程度上發(fā)揮監(jiān)督作用，降低公司控股股東和管理層的機(jī)會(huì)主義行為，甚至可通過(guò)參與公司日常經(jīng)營(yíng)提高企業(yè)的管理水平，但銀行監(jiān)督作用的發(fā)揮以其具有良好的管理水平為前提。需要注意的是，相較于公司而言，銀行并非專業(yè)的管理者，在各個(gè)領(lǐng)域更非全知全能。銀行過(guò)多地參與企業(yè)管理，反而會(huì)引發(fā)管理混亂，導(dǎo)致公司決策低下。同時(shí)，對(duì)銀行而言，也增加了銀行的管理成本，降低銀行的效率。

（4）銀行持股企業(yè)可能惡化股東與債權(quán)人間的利益沖突。由于清償順序和目標(biāo)不一致，銀行同時(shí)作為股權(quán)和債權(quán)人可能起到緩解兩者的利益沖突，然而，還可能惡化這一矛盾。尤其在公司投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)最尖銳。這些情況下，作為債權(quán)人的銀行往往會(huì)采取有利于自己利益最大化的行動(dòng)，而不是追求股東回報(bào)的最大化。由于持有公司較多股份，銀行可參與到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理中，無(wú)疑將使股東與債權(quán)人的沖突激化。

四、 銀行持股企業(yè)的對(duì)策

1. 銀行應(yīng)當(dāng)主動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，運(yùn)用市場(chǎng)化原則，提高投資能力。對(duì)于企業(yè)而言，債轉(zhuǎn)股緩解了企業(yè)部門的還款壓力，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率與盈利能力的提升才是化解債務(wù)問(wèn)題的關(guān)鍵。對(duì)于銀行而言，債轉(zhuǎn)股確是銀行開展綜合經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)，銀行業(yè)在市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和投貸聯(lián)動(dòng)中應(yīng)掌握了更多的主動(dòng)權(quán)，利用相應(yīng)的機(jī)制設(shè)計(jì)和投資條款來(lái)保護(hù)銀行的利益，降低其投資成本。銀行在投和貸的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)提升專業(yè)能力，充分利用其信息挖掘優(yōu)勢(shì)，在緩解企業(yè)融資難的同時(shí)提高銀行的資源配置效率。防止銀行持股企業(yè)后產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。

2. 銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注持股企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)。截至2015年末，整體銀行業(yè)關(guān)注類貸款規(guī)?？傆?jì)約2.9萬(wàn)億元，據(jù)媒體稱，首次試點(diǎn)規(guī)模為1萬(wàn)億元，占關(guān)注類比重約35%。不良貸款中的非損失類總計(jì)約1.1萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)試點(diǎn)規(guī)模進(jìn)一步會(huì)拓寬到民企和不良貸款中的非損失類，預(yù)計(jì)后續(xù)還將有至少4 000億元試點(diǎn)規(guī)模。量級(jí)巨大，未來(lái)退出機(jī)制上，銀行應(yīng)當(dāng)自主合理選擇標(biāo)的，主動(dòng)對(duì)于不良資產(chǎn)進(jìn)行行業(yè)上的分類，管控風(fēng)險(xiǎn)，否則債轉(zhuǎn)股則只是在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上左手倒右手做美化和騰挪，包袱仍在銀行體系內(nèi)，銀行業(yè)無(wú)法有效退出所持有的企業(yè)股權(quán)。

3. 銀行應(yīng)當(dāng)減少干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。銀行應(yīng)合理利用其資源提供角色，避免在股權(quán)投資中過(guò)多地干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理存在專業(yè)與經(jīng)驗(yàn)的欠缺，銀行充當(dāng)經(jīng)營(yíng)上管理者未必能夠做出科學(xué)的決策，銀行作為資金的提供者應(yīng)當(dāng)更多的從防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)與資金運(yùn)用的指導(dǎo)，協(xié)助企業(yè)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。毋庸置疑的是，我國(guó)銀行業(yè)參與股權(quán)投資還有較長(zhǎng)的路要走，銀行也將會(huì)充分利用政策的支持來(lái)發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，為迎接銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)綜合化奠定基礎(chǔ)。

綜上所述，銀行持股企業(yè)是一把“雙刃劍”。無(wú)論對(duì)銀行而言，還是對(duì)企業(yè)而言，銀行持股企業(yè)均會(huì)產(chǎn)生一定的收益和成本。是否對(duì)銀行持股企業(yè)加以規(guī)范和限制也正是一國(guó)政府對(duì)收益和成本的權(quán)衡。在我國(guó)法律機(jī)制不太健全、公司治理水平低下、銀行管理能力有限的情況下，禁止銀行持股企業(yè)無(wú)疑能夠防范一定的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，避免銀行不合理地參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，導(dǎo)致資源錯(cuò)配和經(jīng)營(yíng)混亂。但隨著利率市場(chǎng)化完成后，銀行競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求增大，銀行參與股權(quán)投資是必然的趨勢(shì)。

銀行在參與企業(yè)股權(quán)投資的過(guò)程中要遵循市場(chǎng)化原則，結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)布局與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)多個(gè)維度主動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提高投資的專業(yè)能力。另外，此次債轉(zhuǎn)股的量級(jí)巨大，銀行要密切關(guān)注銀行持有企業(yè)的股權(quán)的退出風(fēng)險(xiǎn)，做好退出企業(yè)股權(quán)的預(yù)案。在銀行持有企業(yè)的股權(quán)后，銀行業(yè)應(yīng)從資金運(yùn)用與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的把控角度提升企業(yè)運(yùn)用資金的能力，但要減少干預(yù)企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的管理。雖然，此次債轉(zhuǎn)股對(duì)于銀行來(lái)講挑戰(zhàn)艱巨，但是銀行業(yè)不應(yīng)消極怠慢而應(yīng)發(fā)揮主動(dòng)性與積極性提升自身各項(xiàng)能力，為日后綜合經(jīng)營(yíng)奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。

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作者簡(jiǎn)介：閆俊花（1983-），女，漢族，河北省衡水市人，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院博士生，研究方向?yàn)楫a(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)。

收稿日期：2017-04-22。