中國企業(yè)境外投資和境內(nèi)轉(zhuǎn)型的困境與政策研究

王玲玲 顧江洪

摘要：中國自2000年實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來，“走出去”的深度和廣度均有很大提升，但是，中國對(duì)外投資的增長趨勢(shì)背離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長趨勢(shì)，中國境外投資發(fā)展超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平可能產(chǎn)生一系列的國內(nèi)負(fù)面效應(yīng)，如產(chǎn)業(yè)空心化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)不平衡、中央與地方的目標(biāo)差異、宏微觀困境、就業(yè)困境、長期利益與短期利益的矛盾等。必須從戰(zhàn)略的高度，協(xié)調(diào)境外投資與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)系；調(diào)節(jié)對(duì)外投資節(jié)奏，維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定；完善對(duì)外投資財(cái)稅支持政策體系；調(diào)整國內(nèi)企業(yè)的財(cái)稅政策，使規(guī)模擴(kuò)張型發(fā)展向結(jié)構(gòu)升級(jí)型發(fā)展轉(zhuǎn)變，下調(diào)制造業(yè)企業(yè)的增值稅稅率；適當(dāng)控制勞動(dòng)力成本上升過快的趨勢(shì)，抑制房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升的勢(shì)頭，增加勞動(dòng)者的實(shí)際收入。

關(guān)鍵詞：境外投資；產(chǎn)業(yè)升級(jí)；產(chǎn)業(yè)空心化；就業(yè)轉(zhuǎn)移；產(chǎn)能過剩

中圖分類號(hào)：F125文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章分類號(hào)：1674-7089（2017）01-0088-12

一、中國對(duì)外投資的發(fā)展與反思

中國30多年改革形成的超強(qiáng)產(chǎn)能、超級(jí)貨幣大投放以及金融資本的內(nèi)在邏輯等問題都需要從外部尋找解決的鑰匙。改革開放以來，在對(duì)外貿(mào)易方面，中國采取的是出口導(dǎo)向型的貿(mào)易戰(zhàn)略，以追求出口和貿(mào)易順差為主要目標(biāo)。在對(duì)外貨幣戰(zhàn)略上，中國采取的是弱勢(shì)貨幣戰(zhàn)略，以保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)和金融安全為目的，以資本市場(chǎng)不開放、貨幣貶值、固定匯率制度和不追求人民幣國際化等為具體特征。在對(duì)外投資戰(zhàn)略上，中國鼓勵(lì)和吸引外商直接投資，同時(shí)鼓勵(lì)對(duì)外投資。

2014年，中國企業(yè)對(duì)外投資與引進(jìn)外資達(dá)到平衡。資本從單向流入轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向流動(dòng)本屬正常，但是我國的外資流入經(jīng)歷了20多年的逐步積累，對(duì)外投資則屬于短期井噴，一定程度上影響了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，特別是國內(nèi)投資增長迅速下降可能導(dǎo)致國內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)面臨多重困境。推動(dòng)大國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展、避免母國產(chǎn)業(yè)“空心化”，實(shí)質(zhì)即為處理大國的產(chǎn)業(yè)國際化與本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展之關(guān)系，該問題的處理是否得當(dāng)，遠(yuǎn)期看來，對(duì)大國自身實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展，避免母國“未富先空”，避免“中等收入陷阱”，擺脫“資源詛咒”，直至步入發(fā)達(dá)文明社會(huì)等方面都有著深遠(yuǎn)影響。中期看來，對(duì)更好地推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略，推動(dòng)中央政府與地方政府的目標(biāo)趨于一致，處理好地方政府與轄區(qū)內(nèi)央企、國企、民企等多方的利益關(guān)系將產(chǎn)生巨大影響。近期來看，對(duì)緩解我國當(dāng)前面臨的產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)下滑、外貿(mào)驟減、投資下降等嚴(yán)峻形勢(shì)，調(diào)整投資、產(chǎn)業(yè)等經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

企業(yè)境外投資是企業(yè)國際化最重要的組成部分。自2000年實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來，我國企業(yè)在境外投資的廣度和深度方面都有了很大提高，境外投資金額逐年增長。從對(duì)周邊國家投資開始，到投資美洲、非洲、大洋洲。在投資流量方面，2002—2014年，中國的對(duì)外直接投資年均增長375%，2014年流量是2002年的456倍。 參見商務(wù)部《2014年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）發(fā)布的《2015世界投資報(bào)告》，2014年全球外國直接投資流出流量為135萬億美元，年末存量為2587萬億美元。以此為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，2014年中國對(duì)外直接投資分別占全球當(dāng)年流量、存量的91%和34%：投資流量連續(xù)三年位列全球國家（地區(qū)）排名的第三位，占比較上年提升15個(gè)百分點(diǎn)；存量位居第八位，排名較上年前進(jìn)三位。2014年，中國對(duì)外非金融類直接投資1072億美元，同比增長156%；境外企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入15692億美元，同比增長10%；境內(nèi)投資者通過境外企業(yè)實(shí)現(xiàn)的進(jìn)出口額為4481億美元，同比增長75%，其中進(jìn)口總值為3379億美元，同比增長98%，出口總值為1102億美元，同比增長12%。2003—2010年，年均增長速度高達(dá)67%。2015年，在全球外國直接投資流出流量147萬億美元，較上年增長118%的背景下，中國對(duì)外直接投資流量創(chuàng)下了14567億美元的歷史新高，同比增長183%；新增股權(quán)投資9671億美元，占664%；當(dāng)期收益再投資3791億美元，占260%；債務(wù)工具投資1105億美元，占76%。2014年債務(wù)工具投資2299億美元，占186%。在境外投資存量方面，截至2015年底，中國202萬家境內(nèi)投資者在國（境）外設(shè)立了308萬家對(duì)外直接投資企業(yè)，分布在全球188個(gè)國家（地區(qū)）；中國對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)109786億美元，境外投資存量位居全球第八位，企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)437萬億美元。商務(wù)部合作司：《2015年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2016年9月22日，http：//fec.mofcom.gov.cn/article/tjsj/tjgb/201609/20160901399223.shtml，2016年9月30日。經(jīng)過持續(xù)大規(guī)模的對(duì)外直接投資，2014年末，中國對(duì)外直接投資存量為88264億美元，較上年末增加22216億美元，占全球外國直接投資流出存量的份額由2002年的04%提升至34%，在全球分國家（地區(qū)）的對(duì)外直接投資存量排名中較上年前進(jìn)三位，居第八位，首次步入全球前十行列。中國已超過日本成為全球第二大對(duì)外投資國。

一國的境外投資大多依據(jù)自然的產(chǎn)業(yè)延伸。那么，反思多年來我國的境外投資，究竟是政府引導(dǎo)的、政策支持鼓勵(lì)下的境外投資，還是企業(yè)發(fā)展到某一階段而自然進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)延伸。作為一個(gè)發(fā)展中國家，中國更要考慮如何解決這些問題。

2013年以來，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)蘇緩慢，國際貿(mào)易恢復(fù)遲緩，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型背景下的中速增長期，相比以往年度而言，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)處于低位運(yùn)行狀態(tài)，在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為2016年上半年的GDP為340637億元，同比增長670%。按可比價(jià)格計(jì)算得出。從季度數(shù)據(jù)來看，第一季度的GDP為1607102億元，同比增長67%。近10年來中國GDP總量與增長率如圖1所示。

從圖1可見，相比2011年950%的經(jīng)濟(jì)增速，2012年以來，中國經(jīng)濟(jì)增速從770%逐步下降到2015年的690%，明顯放緩，國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)近年來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表述為“總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)”。相比2013年及以前年度，中國經(jīng)濟(jì)增長速度已經(jīng)明顯下滑，而且本輪經(jīng)濟(jì)下滑與2008年的經(jīng)濟(jì)下滑有著顯著區(qū)別。蔡昉依據(jù)熊彼特不從金融視角解釋經(jīng)濟(jì)危機(jī)的理論出發(fā)，提出了自己的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，2008年的中國并沒有發(fā)生金融危機(jī)，而是遭受了由世界性金融危機(jī)所導(dǎo)致的出口沖擊，同時(shí)顯示出了自身的結(jié)構(gòu)問題，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)下滑和就業(yè)沖擊。全球金融危機(jī)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響因地區(qū)、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)而不同。中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中遭受沖擊最為嚴(yán)重的是沿海地區(qū)生產(chǎn)勞動(dòng)密集產(chǎn)品的外向型企業(yè)。由于世界主要經(jīng)濟(jì)體增長放緩、全球經(jīng)濟(jì)景氣度降低、需求減少、外貿(mào)銳減等外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的原因，我國出口依賴型行業(yè)和企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)受到了巨大的沖擊，導(dǎo)致企業(yè)訂單不足，商品滯銷，資金周轉(zhuǎn)困難，投資方撤資，原本發(fā)展勢(shì)頭良好的企業(yè)逐步陷入了困境。然而，我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部也存在不少值得反思的問題。

第一，“走出去”發(fā)展速度過快導(dǎo)致國內(nèi)投資環(huán)比下降等“后遺癥”。盡管我國已經(jīng)成為一個(gè)資本輸出大國，但是，我國本土產(chǎn)業(yè)并不是各地平衡發(fā)展的，東、中、西部的發(fā)展速度、發(fā)展差距沒有顯著縮小。在這樣的情況下，如果一味強(qiáng)調(diào)國際化、“走出去”，很可能會(huì)造成本土產(chǎn)業(yè)的“空心化”。

第二，協(xié)調(diào)中央政府與地方政府的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向關(guān)系。地方政府與國企，特別是與央企之間的無序競(jìng)爭和利益糾葛，往往表現(xiàn)為一旦中央政府重點(diǎn)扶持某個(gè)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)，地方政府就一擁而上導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)。在產(chǎn)能過剩發(fā)生之后，地方政府又紛紛提供優(yōu)惠政策或補(bǔ)貼來支持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，希望能夠通過自己的“扶持”來排擠其他地區(qū)的企業(yè)，這種行為與當(dāng)前中央政府提倡的“去產(chǎn)能”背道而馳。中央政府往往從大局出發(fā)通盤考慮，以化解過剩產(chǎn)能為第一要?jiǎng)?wù)，而地方政府則寄希望于這些產(chǎn)業(yè)為當(dāng)?shù)刎?cái)政貢獻(xiàn)稅收。政府介入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域過深，不僅人為地壓低土地等資源的價(jià)格，規(guī)劃地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還經(jīng)常干著企業(yè)家才應(yīng)當(dāng)做的事情，如參與談項(xiàng)目或招商引資等。由于地方政府與轄區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系過于密切，在財(cái)稅收入方面對(duì)轄區(qū)內(nèi)一些規(guī)模以上產(chǎn)業(yè)和大型企業(yè)存在依賴，甚至被這類產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的既得利益所操控，導(dǎo)致一系列優(yōu)惠政策、補(bǔ)貼乃至其他保護(hù)和制度租金源源不斷地流向這些產(chǎn)業(yè)，扭曲的生產(chǎn)要素價(jià)格遲遲得不到矯正，企業(yè)幾乎無法及時(shí)、準(zhǔn)確地判斷生產(chǎn)要素相對(duì)稀缺性的變化，進(jìn)而延遲了中央政府所期望的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，過時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長方式積重難返。

第三，高強(qiáng)度刺激的“后遺癥”。當(dāng)前我國本土產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)型中困難重重，與2008年的經(jīng)濟(jì)刺激不無關(guān)系。2008年11月，為了應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)給我國經(jīng)濟(jì)帶來的壓力，中國政府推出了投資總量約4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。然而，4萬億投資計(jì)劃使某些行業(yè)過度投資、盲目擴(kuò)張，不僅埋下了“僵尸企業(yè)”的隱患，還與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的要求背道而馳。

當(dāng)前，我國本土經(jīng)濟(jì)正處在從高速發(fā)展到中高速發(fā)展的增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的“三期疊加”階段，經(jīng)濟(jì)下滑，諸多行業(yè)產(chǎn)能過剩，近年來，中國的產(chǎn)能過剩近似全行業(yè)的、全局性的，鋼鐵、煤炭、水泥、有色金屬、石化、電解鋁、平板玻璃等行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。衡量產(chǎn)能過剩，主要指標(biāo)是“產(chǎn)能利用率”。依據(jù)歐美國家的經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)能利用率在79%—83%區(qū)間屬于產(chǎn)需合理配比。2015年，中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率不足67%，水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率只有60%，煤制油行業(yè)產(chǎn)能利用率不足50%。2016年，我國供給側(cè)改革的重點(diǎn)五項(xiàng)任務(wù)為去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，即“三去一降一補(bǔ)”。去產(chǎn)能是五大任務(wù)之首，有觀點(diǎn)認(rèn)為，去產(chǎn)能的重點(diǎn)是“堅(jiān)定地處置僵尸企業(yè)”。推動(dòng)一些行業(yè)“走出去”被視為轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重塑的重要手段。2015年，國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見》，鼓勵(lì)鋼鐵、有色、鐵路、電力等12個(gè)行業(yè)“走出去”，推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造交流合作，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。然而必須引起重視的是，我國地域廣闊、人口眾多，地區(qū)之間在資源稟賦和發(fā)展階段上的差異并不小于國家之間的差異，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度、程度不均衡。大國經(jīng)濟(jì)的特征往往表現(xiàn)為地區(qū)之間的異質(zhì)性，部分地區(qū)進(jìn)入新的發(fā)展階段后，另外一些地區(qū)可能仍然處于原來的發(fā)展階段。那么，在國際化進(jìn)展迅速的同時(shí)，如何確定對(duì)外投資的規(guī)模，避免本土產(chǎn)業(yè)“空心化”，如何協(xié)調(diào)中央政府和地方政府在對(duì)待企業(yè)“走出去”問題上的立場(chǎng)，使兩者的利益趨于一致，在這些方面亟需理論研究，以便幫助解決問題。

二、相關(guān)研究綜述

境外投資是企業(yè)國際化的重要方面。傳統(tǒng)的解釋國際化的理論一般包括壟斷優(yōu)勢(shì)理論、內(nèi)部化理論、國際生產(chǎn)折衷理論以及產(chǎn)品周期理論，這些理論比較適合美式跨國公司。近年來，隨著跨國公司對(duì)外直接投資的發(fā)展，新的國際化理論不斷涌現(xiàn)，這些研究成果總體上可以分為兩類：經(jīng)濟(jì)論和過程論。經(jīng)濟(jì)類的國際化研究發(fā)端于20世紀(jì)50年代，以主流經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，這批研究者認(rèn)為決策者是經(jīng)濟(jì)人（economic man），他們根據(jù)已有的完全市場(chǎng)信息，在企業(yè)國際化中作出理性的選擇。以組織理論為基礎(chǔ)的國際化研究在20世紀(jì)70年代逐步主導(dǎo)了過程論研究，在過程理論中，決策者由經(jīng)濟(jì)人轉(zhuǎn)變?yōu)樾袨槿耍╞ehavioral man），并在不完全信息的基礎(chǔ)上作出相對(duì)滿意的決策。其中，經(jīng)濟(jì)類的國際化研究包括以交易成本為基礎(chǔ)的市場(chǎng)內(nèi)部化理論、壟斷優(yōu)勢(shì)理論、Mtigwe市場(chǎng)和貿(mào)易理論，及綜合區(qū)位、內(nèi)部化和所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的折衷理論等。關(guān)于過程類的國際化研究，北歐的瑞典學(xué)派以行為理論為基礎(chǔ)建立了Uppsala國際化模型。瑞典Uppsala大學(xué)以Johanson和Vahlne等為代表的教授們?cè)谶@方面作出了重要貢獻(xiàn)。他們先后提出了企業(yè)國際化過程研究的兩個(gè)重要模型，一是Uppsala 模型（U-model），二是與創(chuàng)新相聯(lián)系的企業(yè)國際化模型（I-model）。Uppsala模型指出，市場(chǎng)知識(shí)是影響企業(yè)國際化的主要因素，企業(yè)國際化就是企業(yè)通過各種途徑進(jìn)行學(xué)習(xí)，逐漸降低與目標(biāo)市場(chǎng)的心理距離，進(jìn)而國際卷入度不斷提高的過程。該模型假設(shè)企業(yè)缺乏完全的國際市場(chǎng)信息，而企業(yè)的國際化程度會(huì)隨著國際化知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的積累而逐漸提高。近年來，還出現(xiàn)了以創(chuàng)業(yè)理論為基礎(chǔ)的國際創(chuàng)業(yè)研究，該理論研究基本可以劃分為四類：一是資源觀，二是網(wǎng)絡(luò)觀，三是組織學(xué)習(xí)觀，四是機(jī)會(huì)觀。以網(wǎng)絡(luò)理論為基礎(chǔ)的國際化網(wǎng)絡(luò)理論等。該理論指出，企業(yè)國際化就是企業(yè)與他國企業(yè)發(fā)展網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的過程，企業(yè)間的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)也就是產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)。主要代表有Hagg和Johanson，Hammarkvist，Mattsson等。與本研究關(guān)系最緊密的兩條研究路徑是境外投資與母國產(chǎn)業(yè)的關(guān)系以及境外投資與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系。

（一）境外投資與母國產(chǎn)業(yè)關(guān)系的研究

20世紀(jì)80年代開始，發(fā)展中國家逐步開始了境外直接投資，關(guān)于發(fā)展中國家境外直接投資的研究成果不斷增加，國內(nèi)外一些學(xué)者的研究探討了國際化與母國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)系，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在工業(yè)化過程中必須面對(duì)的問題。

基于H-O理論、主張比較優(yōu)勢(shì)的稟賦論認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是一種類似于“自然演進(jìn)”的結(jié)果，這種自然演進(jìn)是由自由貿(mào)易引起的要素相對(duì)價(jià)格變化所推動(dòng)的。持這種觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)政策基本上持否定態(tài)度。 林毅夫、蔡昉、李周：《比較優(yōu)勢(shì)與發(fā)展戰(zhàn)略——對(duì)“東亞奇跡”的再解釋》，《中國社會(huì)科學(xué)》，1999年第5期，第4-20、204頁。

從投資動(dòng)機(jī)視角解釋境外直接投資促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)升級(jí)，可以將境外直接投資分為資源尋求型、市場(chǎng)尋求型和技術(shù)尋求型。資源尋求型對(duì)外直接投資主要通過打破資源限制、出口帶動(dòng)效應(yīng)兩種途徑促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)升級(jí)。一方面，為本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供持續(xù)穩(wěn)定的資源供給，使國內(nèi)一些因資源短缺而無法發(fā)展的產(chǎn)業(yè)得到發(fā)展，推動(dòng)本土經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。另一方面，帶動(dòng)上游的資源開采設(shè)備制造業(yè)，促進(jìn)下游工業(yè)制成品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。市場(chǎng)尋求型對(duì)外直接投資通過繞開貿(mào)易壁壘、轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)升級(jí)。技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資主要通過逆向技術(shù)溢出效應(yīng)、利潤匯回和引進(jìn)海外消費(fèi)模式促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

國外學(xué)者對(duì)此開展了相關(guān)研究，Cantwell和Tolentino提出“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論”，認(rèn)為發(fā)展中國家對(duì)外直接投資會(huì)穩(wěn)步提高本國企業(yè)的技術(shù)能力，進(jìn)而推動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。Marjan Svetlicic等認(rèn)為，斯洛文尼亞對(duì)發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資通過學(xué)習(xí)效應(yīng)增強(qiáng)了本國企業(yè)的競(jìng)爭力，促進(jìn)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。Magnus Blomstrom等和Malcolm Dowling，Chia TienCheang也認(rèn)為對(duì)外直接投資能有效地推動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。Bryan K.Ritchie以東南亞發(fā)展中國家為例進(jìn)行研究，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)升級(jí)最有可能在那些能夠利用國外資產(chǎn)發(fā)展本國技術(shù)能力的國家實(shí)現(xiàn)，新加坡就是成功的典范。

國內(nèi)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)發(fā)達(dá)國家的比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資能夠快速獲得先進(jìn)技術(shù)，促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)升級(jí)；對(duì)發(fā)展中國家的比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資可以轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能，為母國產(chǎn)業(yè)升級(jí)騰出空間。王根軍：《比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資與我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)》，《云南財(cái)貿(mào)學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》，2004年第3期，第8-9頁。汪琦把對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)歸納為資源補(bǔ)缺效應(yīng)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)、新興產(chǎn)業(yè)促長效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)和投資收益效應(yīng)等五個(gè)方面。 汪琦：《對(duì)外直接投資對(duì)投資國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)及其傳導(dǎo)機(jī)制》，《國際貿(mào)易問題》，2004年第5期，第73-77頁。楊建清和陳思從“逆梯度”型對(duì)外直接投資與“順梯度”型對(duì)外直接投資兩方面出發(fā)，分析了對(duì)外直接投資促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)理。他們指出，針對(duì)發(fā)達(dá)國家的“逆梯度”型對(duì)外直接投資打破了發(fā)達(dá)國家的技術(shù)壁壘，降低了研發(fā)成本，產(chǎn)生了反向技術(shù)溢出效應(yīng)，能夠促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)；而針對(duì)發(fā)展中國家的“順梯度”型對(duì)外直接投資則通過傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“價(jià)值轉(zhuǎn)移”和生產(chǎn)要素重組促進(jìn)了我國的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。楊建清、陳思：《對(duì)外投資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)理與對(duì)策》，《經(jīng)濟(jì)縱橫》，2012年第6期，第41-44頁。在實(shí)證研究方面，王瀅淇、闞大學(xué)運(yùn)用系統(tǒng)廣義矩估計(jì)法，分析境外投資對(duì)我國東、中、西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)全國以及東部地區(qū)的境外投資促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而中部與西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效果并不明顯。王瀅淇、闞大學(xué)：《對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)——基于省級(jí)動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》，《湖北社會(huì)科學(xué)》，2013年第5期，第82-85頁。潘穎和劉輝煌的研究表明，境外直接投資短期內(nèi)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響不明顯，從長期來看可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。潘穎、劉輝煌：《中國對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)系的實(shí)證研究》，《統(tǒng)計(jì)與決策》，2010年第2期，第102-104頁。

20世紀(jì)80年代初期，我國對(duì)來自臺(tái)灣和香港地區(qū)中小型企業(yè)的投資采取鼓勵(lì)進(jìn)入的優(yōu)惠政策，加工貿(mào)易很快成為中國對(duì)外貿(mào)易的主導(dǎo)方式。事實(shí)上，在之后的對(duì)外開放中中國依然執(zhí)行較為中性的政策，幾乎放棄了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策，貿(mào)易政策和產(chǎn)業(yè)升級(jí)策略之間從此不再有銜接?？傮w來說，30年來中國并沒有制定和實(shí)施一套具有明確目標(biāo)并經(jīng)過嚴(yán)格設(shè)計(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策體系。而且在經(jīng)濟(jì)改革和財(cái)政分權(quán)的進(jìn)程中，我國也未有效地執(zhí)行過具體的產(chǎn)業(yè)升級(jí)選擇性政策。這與日本、韓國、新加坡等國早期的做法有很大的不同。因此，基本可以形成一個(gè)判斷，盡管媒體與學(xué)界頻繁探討產(chǎn)業(yè)升級(jí)的話題，但是近年來，中國實(shí)際上并沒有可執(zhí)行的產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策，僅有開放的自由貿(mào)易政策。

（二）境外投資與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)系的研究

境外投資會(huì)影響母國的宏觀經(jīng)濟(jì)，同時(shí)影響有關(guān)制度和政策。熊偉等認(rèn)為制度是影響對(duì)外直接投資的根本性因素。閻大穎等將制度優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步細(xì)化為政策扶植和海外華裔資源等維度，考察了制度優(yōu)勢(shì)在對(duì)外投資中的作用。 閻大穎、洪俊杰、任兵：《中國企業(yè)對(duì)外直接投資的決定因素：基于制度視角的經(jīng)驗(yàn)分析》，《南開管理評(píng)論》，2009年第6期，第135-142、149頁。陳巖等從母國制度優(yōu)勢(shì)出發(fā)，分析了制度因素作用于資源，進(jìn)而影響企業(yè)對(duì)外直接投資決策的具體調(diào)節(jié)機(jī)理。陳巖、馬利靈、鐘昌標(biāo)：《中國對(duì)非洲投資決定因素：整合資源與制度視角的經(jīng)驗(yàn)分析》，《世界經(jīng)濟(jì)》，2012年第10期，第91-112頁。 當(dāng)然，中國目前仍處于體制改革的關(guān)鍵時(shí)期，存在很多影響對(duì)外投資效率的制度性障礙，相關(guān)政策也有所缺失，張建紅、周朝鴻：《中國企業(yè)走出去的制度障礙研究——以海外收購為例》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2010年第6期，第80-91、119頁。李凝、胡日東：《轉(zhuǎn)型期中國對(duì)外直接投資地域分布特征解析：基于制度的視角》，《經(jīng)濟(jì)地理》，2011年第6期，第910-914、939頁。對(duì)外投資促進(jìn)體系尚不完善。盧進(jìn)勇、閆實(shí)強(qiáng)：《中國對(duì)外投資促進(jìn)與服務(wù)體系建設(shè)的演進(jìn)、成績和前景展望》，《國際貿(mào)易》，2012年第1期，第18-22頁。此外，制度還會(huì)對(duì)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇產(chǎn)生影響。宗芳宇、路江涌、武常岐：《雙邊投資協(xié)定、制度環(huán)境和企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2012年第5期，第71-82、146頁。李陽、臧新、薛漫天：《經(jīng)濟(jì)資源、文化制度與對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇——基于江蘇省面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》，《國際貿(mào)易問題》，2013年第4期，第148-157頁。除了研究對(duì)外直接投資的逆向溢出效應(yīng)以外，學(xué)者們還關(guān)注了對(duì)外直接投資對(duì)就業(yè)和出口的影響。尋舸指出，短期的刺激效應(yīng)明顯大于替代效應(yīng)，對(duì)國內(nèi)就業(yè)利大于弊，尋舸：《促進(jìn)國內(nèi)就業(yè)的新途徑：擴(kuò)大對(duì)外直接投資》，《財(cái)經(jīng)研究》，2002年第8期，第77-80頁。羅良文、柴林如、于超和葛和平等也證實(shí)了這一觀點(diǎn)。張建剛等則認(rèn)為，對(duì)外直接投資的母國就業(yè)效應(yīng)隨著時(shí)間的變化，受地區(qū)差異的影響主要表現(xiàn)為就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng)和就業(yè)替代效應(yīng)。 張建剛、康宏、康艷梅：《就業(yè)創(chuàng)造還是就業(yè)替代——OFDI對(duì)中國就業(yè)影響的區(qū)域差異研究》，《中國人口·資源與環(huán)境》，2013年第1期，第126-131頁。韓民春和張麗娜模擬了制造業(yè)FDI撤離的就業(yè)效應(yīng)，并比較了不同應(yīng)對(duì)政策的調(diào)控效果。韓民春、張麗娜：《中國制造業(yè)FDI撤離的就業(yè)效應(yīng)和應(yīng)對(duì)政策的效果》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》，2015年第9期，第56-72頁。 項(xiàng)本武發(fā)現(xiàn)，外向FDI顯著促進(jìn)了我國對(duì)東道國的出口。項(xiàng)本武：《東道國特征與中國對(duì)外直接投資的實(shí)證研究》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》，2009年第7期，第33-46頁。張春萍的研究證實(shí)，對(duì)外直接投資存在顯著的進(jìn)出口創(chuàng)造效應(yīng)。張春萍：《中國對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》，2012年第6期，第74-85頁。最新的研究則重點(diǎn)分析了企業(yè)對(duì)外直接投資與出口的關(guān)系。毛其淋、許家云：《中國企業(yè)對(duì)外直接投資是否促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新》，《世界經(jīng)濟(jì)》，2014年第8期，第98-125頁。蔣冠宏、蔣殿春：《中國企業(yè)對(duì)外直接投資的“出口效應(yīng)”》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2014年第5期，第160-173頁。

三、迅速增長的境外投資與潛在的國內(nèi)效應(yīng)

中國自2000年實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來，“走出去”的深度和廣度均有很大提升，2014年的境外投資流量是2002年的456倍。2014年，中國對(duì)外直接投資與中國吸引外資僅僅相差538億美元，雙向投資首次接近平衡。但是，我國企業(yè)的境外投資與歐美企業(yè)的對(duì)外投資不是一碼事。歐美企業(yè)的對(duì)外投資是由于國內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，為了找到新市場(chǎng)，讓品牌、技術(shù)、組織在新市場(chǎng)發(fā)揮作用而向海外轉(zhuǎn)移。而我國企業(yè)的境外投資，多數(shù)是為尋找資源、能力，更好地把境外優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)競(jìng)爭力，畢竟國內(nèi)市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和。理論上，一國對(duì)外投資的大幅增長應(yīng)當(dāng)是該國實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)、企業(yè)競(jìng)爭力不斷提升的結(jié)果。然而，自2008年全球金融危機(jī)以來，中國經(jīng)濟(jì)卻呈現(xiàn)持續(xù)衰退的趨勢(shì)。換言之，中國對(duì)外投資的增長趨勢(shì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長趨勢(shì)是背離的。直覺上，這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不僅與投資發(fā)展周期理論相悖，而且也不符合異質(zhì)性企業(yè)理論的基本觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)。中國境外投資發(fā)展超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，可能產(chǎn)生一系列的國內(nèi)負(fù)面效應(yīng)。

（一）國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化

20世紀(jì)70—80年代，美國曾出現(xiàn)過兩次傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)外移的浪潮，導(dǎo)致國內(nèi)投資下降，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)不斷轉(zhuǎn)移到海外，制造業(yè)產(chǎn)出下降，就業(yè)萎縮，貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字不斷惡化。

2012年以來，我國民間投資持續(xù)下滑，2016年更是呈現(xiàn)負(fù)增長。民企境外投資增長與國內(nèi)投資下降相對(duì)應(yīng)，一定程度上存在產(chǎn)業(yè)擠出效應(yīng)。

馬淑琴、張晉利用1996—2010年的數(shù)據(jù)，對(duì)浙江和廣東這兩個(gè)制造業(yè)大省的空心化程度進(jìn)行了檢測(cè)，證實(shí)中國的ODI并未導(dǎo)致浙江和廣東出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象，這是因?yàn)檎憬蛷V東是外貿(mào)大省，受到國際金融危機(jī)的沖擊，導(dǎo)致制造業(yè)開工不足，故而產(chǎn)業(yè)空心化問題并未在省際層面表現(xiàn)出來。馬淑琴、張晉：《中國ODI能導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心化嗎？——以浙江和廣東為例》，《經(jīng)濟(jì)問題》，2012年第7期，第32-34、57頁。

（二）區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展困境

對(duì)外開放水平在地域間分布不均衡是導(dǎo)致我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的主要因素。我國的區(qū)域開放戰(zhàn)略是從東南沿海向中西部地區(qū)逐步推進(jìn)的，如果忽視了向中、西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將與一部分地區(qū)先發(fā)展、帶動(dòng)全國發(fā)展的改革初衷相悖，勢(shì)必加劇區(qū)域差距。

我國境內(nèi)企業(yè)大規(guī)模到境外投資，一定程度上導(dǎo)致境內(nèi)缺乏資金和專業(yè)化人才。境內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型也需要資金和技術(shù)，過去我國長期偏重于生產(chǎn)低端制造業(yè)產(chǎn)品，近年來逐步轉(zhuǎn)為生產(chǎn)高端產(chǎn)品，因此需要增加研發(fā)投入、培育知識(shí)型員工，需要資金和技術(shù)。中西部地區(qū)的企業(yè)對(duì)資金和技術(shù)的需求更加明顯。從微觀上看，企業(yè)追求利潤、現(xiàn)金流入及影響力，傾向于對(duì)比母國落后的國家進(jìn)行投資，以尋求資源、擴(kuò)展市場(chǎng)、獲取成本優(yōu)勢(shì)；或者投資于比母國發(fā)達(dá)的國家，以尋求更好的投資環(huán)境，包括素質(zhì)更優(yōu)的勞動(dòng)力，更好的技術(shù)，更加穩(wěn)定的政治環(huán)境和更加健全的法制體系等方面。由此，缺乏對(duì)境內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的考慮，長此以往將會(huì)加劇東、中、西部不平衡發(fā)展的狀況。

蔡昉等的研究提出，通過對(duì)產(chǎn)業(yè)在東中西部三類地區(qū)的重新布局，即沿海地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、轉(zhuǎn)移與中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)承接，使中西部地區(qū)發(fā)揮其勞動(dòng)力豐富的比較優(yōu)勢(shì)，保持勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)在中國的延續(xù)。

（三）中央與地方的目標(biāo)差異

中央政府與地方政府的關(guān)系非常微妙，產(chǎn)業(yè)目標(biāo)常常不一致。一方面，全國不少地區(qū)存在產(chǎn)能過剩，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”；另一方面，各地都鼓勵(lì)本地企業(yè)從境內(nèi)外回歸，比如浙商回歸、徽商回歸等等。中央政府往往從大局出發(fā)通盤考慮，以化解過剩產(chǎn)能為第一要?jiǎng)?wù)，而地方政府寄希望于這些產(chǎn)業(yè)能夠?yàn)楫?dāng)?shù)刎?cái)政貢獻(xiàn)稅收，最終導(dǎo)致中央政府期望的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)被延遲，過時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長方式積重難返。

（四）宏微觀困境

宏微觀困境是指政府與企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)不一致。政府往往追求名義上是公益性的政績工程、面子工程；企業(yè)尤其是民營企業(yè)追求的是盈利和現(xiàn)金流，注重效率，對(duì)投資項(xiàng)目的篩選標(biāo)準(zhǔn)與大部分國有企業(yè)不同。在這方面，國有企業(yè)往往陷入政府干預(yù)、企業(yè)過度投資、產(chǎn)能過剩的怪圈當(dāng)中。 王立國、鞠蕾：《地方政府干預(yù)、企業(yè)過度投資與產(chǎn)能過剩：26個(gè)行業(yè)樣本》，《改革》，2012年第12期，第52-62頁。近幾年我國已有相當(dāng)多的產(chǎn)業(yè)陷入產(chǎn)能過剩，明顯進(jìn)入了邊際效益遞減階段，陳清泰：《經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的幾個(gè)問題》，《中國軟科學(xué)》，2014年第1期，第24-28頁。例如鋼鐵、水泥、玻璃制造、有色金屬等等。

導(dǎo)致此類困境的原因在于政府與企業(yè)的目標(biāo)不同。政府的目標(biāo)函數(shù)包括經(jīng)濟(jì)增長、保障就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、維持國際收支平衡等方面，即：F（X）=f（x₁

，x₂…xx_N）。F（X）表示總目標(biāo)，x₁，x₂…x_N）。F（X）表示總目標(biāo)，x₁，x₂…x_N）表示一系列涵蓋了經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)等方…xx_N）表示一系列涵蓋了經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)等方面的子目標(biāo)。

與此不同，企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)不僅包括盈利、企業(yè)價(jià)值最大化、股東利益最大化，還包括利益相關(guān)者（stakeholders）間的關(guān)系處理，即：

F（x）=Max（Sales，Revenue，Income）；（1）

F（x）=Min（Cost，Expenditure）；（2）

F（x）=f（Pursuit of Innovation）；（3）

F（x）=Max（Firm Value）。（4）

F（x）表示企業(yè)目標(biāo)，從中不難看出，企業(yè)目標(biāo)與政府目標(biāo)并不是一致的，近年來，這一差異尤其明顯。政府在宏觀上需要通盤考慮去產(chǎn)能、去庫存、補(bǔ)短板等問題，而企業(yè)僅從本身出發(fā)，希望政府出臺(tái)更多優(yōu)惠政策以度過難關(guān)持續(xù)經(jīng)營，一些產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的企業(yè)尤其希望政府給予各項(xiàng)補(bǔ)貼以解決此輪經(jīng)濟(jì)下滑的困難，這與當(dāng)前中央政府在宏觀上著力的“三去一降一補(bǔ)”漸行漸遠(yuǎn)。

（五）就業(yè)困境

近年來，我國境內(nèi)就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，宏觀就業(yè)壓力大。2003—2016年，高校畢業(yè)生人數(shù)日益增長，如圖2所示。

如圖2所示，2003年以來，中國高校畢業(yè)生人數(shù)逐年遞增。但是，僅有3年的就業(yè)率比較平穩(wěn)，分別是2012年的909%，2013年的914%，2014年的921%。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，2016年1季度單位招聘同比減少229萬人，同比下降45%，東部地區(qū)市場(chǎng)用人需求減少12萬人，而求職人數(shù)卻增加了141萬人?！?016屆高校畢業(yè)生創(chuàng)歷史新高 超半數(shù)已找到工作》，2016年5月9日，http：//edu.sina.com.cn/l/2016-05-09/doc-ifxryhhi8519003.shtml，2016年9月28日。

在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行復(fù)蘇緩慢、就業(yè)壓力變大的形勢(shì)下，不得不考慮中國企業(yè)境外投資的節(jié)奏、規(guī)模與境內(nèi)就業(yè)之間的關(guān)系。根據(jù)2006—2014年度《中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的數(shù)據(jù)，近年來逐年增長的境外投資不僅帶走了資金，還帶走了不少的就業(yè)機(jī)會(huì)，具體如表1所示。

從表1可以看出，2006—2014年，中國企業(yè)境外投資聘用當(dāng)?shù)貑T工的比例均超過了四成，2011年更是達(dá)到了73%。以2014年為例，中國在歐盟設(shè)立直接投資企業(yè)超過2000家，覆蓋歐盟全部28個(gè)成員國，聘用外方員工739 萬人。從微觀的企業(yè)視角來看，企業(yè)側(cè)重于提高效率、降低成本，特別是降低人工成本，而近年來境內(nèi)人工成本不再具有比較優(yōu)勢(shì)，這是導(dǎo)致中國企業(yè)境外投資遞增的重要因素。其中，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)增加明顯，2014年的投資流量為3683億美元，占全世界的299%，同比增長361%；2015年制造業(yè)投資同比增長1085%，達(dá)1039億美元。投資拉動(dòng)就業(yè)，我國在著力推進(jìn)“走出去”的同時(shí)，也要考慮境內(nèi)近年來嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)，協(xié)調(diào)兩者的關(guān)系，更好地解決境內(nèi)的就業(yè)困境。

（六）長期利益與短期利益的矛盾

大國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在短期內(nèi)要側(cè)重于穩(wěn)增長，不宜波動(dòng)過大，否則很可能會(huì)引發(fā)不穩(wěn)定甚至社會(huì)動(dòng)蕩。類似20世紀(jì)90年代的國企改革，至今還有歷史遺留問題尚未解決。長期來看，境內(nèi)產(chǎn)業(yè)必須有序轉(zhuǎn)型升級(jí)，不能一直停留在出口稀缺資源、生產(chǎn)初級(jí)產(chǎn)品和貿(mào)易出口階段。但是，轉(zhuǎn)型升級(jí)是一個(gè)漫長的過程，需經(jīng)歷多個(gè)階段和步驟，需要較長的時(shí)間，無法一蹴而就，短期內(nèi)無法看到明顯效果。由此產(chǎn)生了矛盾：要保證短期經(jīng)濟(jì)利益，就得在一定程度上犧牲遠(yuǎn)期利益；為長遠(yuǎn)、全局利益著想，就要放棄部分的眼前、局部利益。短期內(nèi)，我國境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模境外投資可以實(shí)現(xiàn)降低成本、擴(kuò)大市場(chǎng)份額等目標(biāo)，然而長遠(yuǎn)來看，大規(guī)模境外投資對(duì)母國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是不容忽視的。

四、多重困境下的政策建議

（一）戰(zhàn)略上協(xié)調(diào)境外投資與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)系

境外投資作為我國對(duì)外開放的重要一環(huán)，較大程度上促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)增長。我國經(jīng)歷了從大量引進(jìn)國際資本到逐步對(duì)外投資的變化，目前正處于“引進(jìn)來”與“走出去”并駕齊驅(qū)的階段?？傮w來看，我國大多數(shù)產(chǎn)業(yè)集中于全球價(jià)值鏈低端，屬于低附加值環(huán)節(jié)，如何更有效地提升中國在全球價(jià)值鏈中的地位成為境外投資亟待解決的課題。在我國引進(jìn)外資與對(duì)外投資漸趨平衡的過程中，境外投資與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展面臨瓶頸。境外投資規(guī)模與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的協(xié)調(diào)發(fā)展是解決我國目前面臨若干問題的重要舉措，必須要優(yōu)化相關(guān)制度環(huán)境。

我國改革開放30多年來，事實(shí)上缺乏切實(shí)可行的產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策，主要依賴自由貿(mào)易和政策，即“重開放輕產(chǎn)業(yè)”，因此可以考慮從以下三方面著手。第一，重點(diǎn)培育適合企業(yè)發(fā)展的國內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境。在ODI持續(xù)增長的同時(shí)，吸引FDI，填補(bǔ)本土產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出后遺留的空間。如果本土市場(chǎng)趨于萎縮，將很難吸引FDI和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)入。應(yīng)借鑒日本的做法，及時(shí)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，在一定程度上填補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出后留下的空間。第二，調(diào)整和升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低成本。為避免本土的“空心化”，必須調(diào)整、改變國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與企業(yè)經(jīng)營的高成本結(jié)構(gòu)，實(shí)施一系列“降成本”的措施，包括降低相應(yīng)的稅費(fèi)等，只有這樣，才能涌現(xiàn)出投資機(jī)會(huì)，使企業(yè)留在本土持續(xù)經(jīng)營。第三，健全境內(nèi)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，吸引FDI入股。2014 年，中國實(shí)際使用外資1285億美元，首次成為全球吸引外資第一的國家，這與我國近年來的逐步改革和完善本土企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是分不開的。

（二）調(diào)節(jié)對(duì)外投資節(jié)奏，維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定

“騰籠換鳥”需要把握“舊鳥出籠”和“新鳥進(jìn)籠”的時(shí)間差，“舊鳥”飛走而“新鳥”不到，長期“空籠”勢(shì)必影響就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。所以，必須吸取以往政策指揮下的“一窩蜂”教訓(xùn)。大力支持瓶頸產(chǎn)業(yè)到資源富集地區(qū)從事海外資源開發(fā)與利用是可取之道。首先，這些區(qū)域資源豐富，可為我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供持續(xù)穩(wěn)定的資源供給；其次，拉美、非洲等國家經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，受到資金、技術(shù)等方面的限制，未能對(duì)自然資源進(jìn)行有效開發(fā)與利用，給我國企業(yè)提供了資源尋求型境外直接投資的機(jī)會(huì)。要對(duì)市場(chǎng)尋求型境外直接投資進(jìn)行引導(dǎo)，轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。繞開貿(mào)易壁壘，使境內(nèi)企業(yè)根據(jù)國際市場(chǎng)的需求調(diào)整生產(chǎn)，鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)到東南亞、南亞等地尋找市場(chǎng)潛力大的國家進(jìn)行投資。這些國家與我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度接近，區(qū)位臨近，受漢文化影響較大，產(chǎn)品需求偏好相似，適合我國的市場(chǎng)尋求型境外直接投資。在經(jīng)濟(jì)全球化和一體化的趨勢(shì)下，這些地區(qū)已不同程度地開放本國市場(chǎng)，為吸引外資而實(shí)施了多種優(yōu)惠政策，是我國市場(chǎng)尋求型境外直接投資較為理想的對(duì)象。

（三）完善對(duì)外投資財(cái)稅支持政策體系

完善對(duì)外投資財(cái)稅支持政策體系不僅要基于本國宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、企業(yè)發(fā)展等具體情況，同時(shí)也要借鑒歐美等發(fā)達(dá)國家的政策經(jīng)驗(yàn)。可以針對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)設(shè)立相對(duì)應(yīng)的海外投資專項(xiàng)基金，如人員培訓(xùn)基金、投資保護(hù)基金、技術(shù)創(chuàng)新基金等，鼓勵(lì)不同行業(yè)的高水平企業(yè)走出去，降低企業(yè)參與海外市場(chǎng)的成本，提高企業(yè)走出去的成功率。

（四）調(diào)整國內(nèi)企業(yè)的財(cái)稅政策

國家應(yīng)在財(cái)政政策方面給予企業(yè)相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，降低企業(yè)運(yùn)營成本和各類交易成本，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在本土持續(xù)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，合理引導(dǎo)投資流向，促使投資結(jié)構(gòu)與未來就業(yè)結(jié)構(gòu)保持一致，以利于本國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

優(yōu)化財(cái)稅支持政策結(jié)構(gòu)，使規(guī)模擴(kuò)張型發(fā)展向結(jié)構(gòu)升級(jí)型發(fā)展轉(zhuǎn)變。在現(xiàn)實(shí)中，地方政府對(duì)企業(yè)海外投資的產(chǎn)業(yè)和目的國往往具有一定的導(dǎo)向性。政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)，使企業(yè)海外投資由傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)向以規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)過渡。當(dāng)前，我國企業(yè)“走出去”的質(zhì)量并不高，政府需要根據(jù)我國各產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展階段、海外投資結(jié)構(gòu)等，對(duì)不同的企業(yè)和行業(yè)采取差別財(cái)稅支持政策。

下調(diào)制造業(yè)企業(yè)的增值稅稅率。稅收支持是促進(jìn)制造業(yè)做強(qiáng)的關(guān)鍵因素，增值稅和所得稅的政策作用尤其明顯。在我國現(xiàn)行的增值稅體系下，制造業(yè)的增值稅稅負(fù)仍然過重。從世界范圍來看，2011年166個(gè)國家和地區(qū)的增值稅標(biāo)準(zhǔn)稅率平均值約為1572%，亞太周邊國家和地區(qū)普遍較低，如新加坡為7%，日本為5%，韓國、澳大利亞為10%，新西蘭為15%。目前我國的增值稅稅率為17%，稅負(fù)明顯過重。

（五）適當(dāng)控制勞動(dòng)力成本上升過快的趨勢(shì)

與周邊發(fā)展中國家相比，近年來我國勞動(dòng)力成本上升速度很快，對(duì)制造業(yè)企業(yè)特別是利潤微薄的勞動(dòng)密集型企業(yè)的生存和發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。勞動(dòng)力成本上升的一個(gè)重要原因是生活服務(wù)成本上升，特別是十多年來住房價(jià)格暴漲，大大提高了勞動(dòng)力的生活成本。在特大城市，由于勞動(dòng)者眾多，房租不斷上升，甚至達(dá)到全部工資收入的六成，自然使勞動(dòng)者向企業(yè)主提出了更高的工資要求。住房和地租成本上升，推動(dòng)生活消費(fèi)品價(jià)格上漲。由此形成惡性循環(huán)，勞動(dòng)力成本不斷提高。因此，需要抑制房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升的勢(shì)頭，從而控制勞動(dòng)力成本。政府應(yīng)盡快通過國有資本劃撥社?；鸬日?，降低企業(yè)和個(gè)人的負(fù)擔(dān)比例，以降低企業(yè)和勞動(dòng)者的實(shí)際負(fù)擔(dān)。此外，在降低個(gè)人社保繳費(fèi)比例的基礎(chǔ)上，政府還應(yīng)盡快上調(diào)個(gè)人所得稅的起征額，以增加勞動(dòng)者的實(shí)際收入，間接降低勞動(dòng)力成本。