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    非上市險(xiǎn)企投資收益意外大增 6家險(xiǎn)企超百億刷屏偷笑

    2017-05-18 13:27:25潘亦純
    投資者報(bào) 2017年19期
    關(guān)鍵詞:安邦投資收益恒大

    潘亦純

    去年投資收益大增的公司中,大多數(shù)權(quán)益類投資價(jià)值占比較大,而表現(xiàn)一般更多偏向于配置債券類、理財(cái)產(chǎn)品類資產(chǎn)等保守、穩(wěn)健的投資。

    對(duì)于保險(xiǎn)公司來說,投資收益是其重要利潤(rùn)來源。去年,險(xiǎn)資經(jīng)歷了從瘋狂投資到被嚴(yán)厲監(jiān)管的強(qiáng)烈變化。在大起大落之年,各家保險(xiǎn)公司的投資情況如何呢?

    從非上市人身險(xiǎn)公司披露的數(shù)據(jù)來看,結(jié)果出人意料的好。要知道,去年整個(gè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)一直處于低迷,但是63家公司的投資收益達(dá)到了2648億元,同比上漲17%。其中,更有安邦人壽、和諧健康等6家險(xiǎn)企投資收益高達(dá)上百億元。

    盡管非上市險(xiǎn)企業(yè)投資能力不錯(cuò),但內(nèi)部分化嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)顯示,有23家險(xiǎn)企出現(xiàn)投資收益下降的情況,其中,降幅超過50%的險(xiǎn)企有中融人壽、匯豐人壽、華泰人壽3家險(xiǎn)企。

    奇怪的是,《投資者報(bào)》記者聯(lián)系了投資收益排名前列,或同比增長(zhǎng)較快的險(xiǎn)企,希望找尋投資收益大增背后的原因,但是作為保險(xiǎn)公司中的核心業(yè)務(wù),多數(shù)險(xiǎn)企對(duì)此諱莫如深。

    六成險(xiǎn)企投資收益增長(zhǎng)

    與上市險(xiǎn)企投資收益嚴(yán)重“拖后腿”不同,63家非上市壽險(xiǎn)中,有40家險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)了意外增長(zhǎng),占比超六成。其中,恒大人壽、中華人壽、和諧健康等9家險(xiǎn)企2016年投資收益同比甚至翻了一番。

    2016年,是恒大集團(tuán)入主恒大人壽的第一個(gè)完整財(cái)年,數(shù)據(jù)顯示,去年公司投資收益達(dá)54億元。恒大入主恒大人壽之后,在股票投資上更為積極。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至2016年年底,恒大人壽共持有18家上市公司的重倉(cāng)流通股,這些上市公司主要集中于電氣機(jī)械、土木工程建筑等行業(yè)。

    接近恒大人壽的相關(guān)人士告訴《投資者報(bào)》記者:“去年公司可投資資產(chǎn)大幅度增加,但是資產(chǎn)配置也是十分均衡,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,加大了權(quán)益類和另類資產(chǎn)投資,獲得了較好的投資收益?!?/p>

    2017年年初,保監(jiān)會(huì)針對(duì)恒大人壽股票投資違規(guī)等行為采取了監(jiān)管措施,調(diào)整恒大人壽投資權(quán)益類資產(chǎn)比例上限為20%,那么監(jiān)管實(shí)施之后,恒大人壽會(huì)如何調(diào)節(jié)險(xiǎn)資投資的結(jié)構(gòu)呢?

    上述人士透露稱:“今年年初恒大人壽的權(quán)益類資產(chǎn)占比為13.3%,遠(yuǎn)低于監(jiān)管比例。今年會(huì)在穩(wěn)健、審慎的投資理念下,加大固定收益和類固定收益資本的配置?!?/p>

    中華人壽2016年投資收益也上漲了約12倍達(dá)1.28億元。中華人壽無論是在二級(jí)市場(chǎng)投資還是另類投資上都比較低調(diào),《投資者報(bào)》記者注意到,去年年報(bào)可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)目顯示,公司可出售金融資產(chǎn)達(dá)15億元,主要包括債券、權(quán)益工具及資管公司產(chǎn)品等,其中,企業(yè)債券配置占比約76%,而股票占比大約只有18%,綜上來看,中華人壽投資總體還是偏于保守、偏于穩(wěn)健的。

    另外,比較年輕的兩家險(xiǎn)企上海人壽、渤海人壽2016年投資收益同比也有所上漲。數(shù)據(jù)顯示,上海人壽2016年投資收益達(dá)24億元,同比上漲超9倍,2016年是上海人壽開業(yè)之后第一個(gè)完整年度,總資產(chǎn)達(dá)370億元,同比增長(zhǎng)超1倍。這是上海人壽今年利潤(rùn)大增的主要原因。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至2016年年底,上海人壽共持有東華軟件、陸家嘴、覽海投資3家上市公司的重倉(cāng)流通股,不過比例都比較小,收益猜測(cè)更多來自另類投資。

    渤海人壽2016年投資收益達(dá)到了14億元,同比增長(zhǎng)467%。公司方面對(duì)《投資者報(bào)》記者表示,2016年,渤海人壽完成72億元增資,實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入185.27億元,可運(yùn)用保險(xiǎn)資金平均占用額相較于2015年的33.33億增加了151.94億元,同比增長(zhǎng)455.87%,相應(yīng)貢獻(xiàn)的投資收益額也增長(zhǎng)較大;從投資策略而言,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,通過加大非標(biāo)資產(chǎn)配置,提高可貢獻(xiàn)固定投資收益的安全墊同時(shí),擇機(jī)加大高收益彈性產(chǎn)品配置,提升了整體收益水平。

    6家險(xiǎn)企投資收益超百億

    除了行業(yè)整體上漲外,從個(gè)體來看,2016年,非上市壽險(xiǎn)中也不乏一些在投資方面表現(xiàn)較好的佼佼者出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,安邦人壽、和諧健康、華夏人壽、泰康保險(xiǎn)、富德生命人壽及前海人壽6家險(xiǎn)企2016年投資收益突破百億元。

    “安邦系”兩險(xiǎn)企躍居行業(yè)第一、第二位。據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2016年安邦人壽投資收益達(dá)461億元,同比增加63%。和諧健康2016年投資收益則高達(dá)282億元,同比增長(zhǎng)近10倍。投資收益的增加或許來源于總投資資產(chǎn)的增加,雖然年報(bào)中并未披露這一數(shù)據(jù),但從總資產(chǎn)一值可窺見一角。數(shù)據(jù)顯示,2016年安邦人壽總資產(chǎn)達(dá)5738億元,同比增漲超1倍。和諧健康2016年總資產(chǎn)為2488億元,同比增長(zhǎng)1.8倍。

    華夏保險(xiǎn)投資收益達(dá)281億元,同比上漲52%。華夏保險(xiǎn)方面對(duì)《投資者報(bào)》記者表示,2016年,公司秉承穩(wěn)健的投資策略,通過科學(xué)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,減少投資收益波動(dòng),提升整體投資收益率水平。公司資產(chǎn)配置以固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)為主要資產(chǎn)。

    權(quán)益類投資方面,華夏人壽對(duì)記者表示,公司主要選擇在二級(jí)市場(chǎng)上選取發(fā)展前景好、股本回報(bào)率高的龍頭藍(lán)籌股戰(zhàn)略持有,同時(shí)積極參與二級(jí)市場(chǎng)定向增發(fā)。此外,公司還加大對(duì)基本面良好、有發(fā)展前景的未上市企業(yè)股權(quán)投資,以獲取穩(wěn)定、良好的投資回報(bào)。

    另外,比較受市場(chǎng)關(guān)注的富德生命人壽及前海人壽2016年投資收益分別為174億元、168億元,排名行業(yè)第五、第六。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至2016年年末,前海人壽共持有23家上市公司的重倉(cāng)流通股,偏好于零售業(yè)、計(jì)算機(jī)通訊行業(yè)及非金屬礦物制品業(yè)等,去年第四季度上述重倉(cāng)流通股浮盈約27億元,全年浮盈約20億元。值得關(guān)注的是,2016年前海人壽投資性房地產(chǎn)總額大增,達(dá)416億元,同比增長(zhǎng)超3倍,2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)的興盛,或許也為前海人壽帶來了不菲的收益。

    泰康人壽2016年投資收益達(dá)265億元。實(shí)際上,泰康人壽是對(duì)外投資的大戶,財(cái)報(bào)顯示,2016年合并報(bào)表的子公司多達(dá)數(shù)十家,涵蓋了醫(yī)療、養(yǎng)老、殯葬等多個(gè)行業(yè)。

    權(quán)益類投資貢獻(xiàn)大

    為何上述上述險(xiǎn)企能夠獲得較好的投資收益? 記者選中“可供出售金融資產(chǎn)”一項(xiàng)指標(biāo),對(duì)各保險(xiǎn)公司2016年金融資產(chǎn)投資配置情況進(jìn)行了初步了解。不過要注意,上述指標(biāo)并不等同于保險(xiǎn)公司投資組合情況,并且,“可供出售金融資產(chǎn)”一項(xiàng)主要是以公允價(jià)值計(jì)量的,債券公允價(jià)值、及權(quán)益性工具在報(bào)告期內(nèi)公允價(jià)值的上升或下降都將對(duì)彼此的比例產(chǎn)生很大影響。所以,這一指標(biāo)只能反映出截至2016年年末各險(xiǎn)企持有的債券及權(quán)益性工具當(dāng)時(shí)價(jià)值情況,從這一指標(biāo),可以粗略看出險(xiǎn)企的投資資產(chǎn)配置傾向。

    《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn),與上市險(xiǎn)企相比,非上市險(xiǎn)企中更喜歡將權(quán)益類投資占比作為投資的主要配置。陽(yáng)光人壽、國(guó)華人壽、天安人壽等多家險(xiǎn)企,權(quán)益類工具占可供出售金融資產(chǎn)中的比例均為首位,秒殺債券投資、理財(cái)產(chǎn)品投資等。

    如天安人壽,2016年可供出售金融資產(chǎn)達(dá)413億元,其中,權(quán)益工具價(jià)值為190億元,占比達(dá)46%,包括基金、股票及股權(quán)投資等。

    不過也有特例,安邦系險(xiǎn)企和諧健康2016年,債券類價(jià)值高達(dá)520億元,占可供出售金融資產(chǎn)740億元總和的70%,而股票投資加非上市股權(quán)投資期末價(jià)值比例僅有約18%,這一數(shù)據(jù)大約可以反映和諧健康更喜歡進(jìn)行債券類工具的配置。

    《投資者報(bào)》記者注意到,去年,包括安邦人壽、陽(yáng)光人壽及恒大人壽等在內(nèi)的保險(xiǎn)的權(quán)益類工具公允價(jià)值占比出現(xiàn)了上漲。

    以安邦人壽為例,2016年公司可供出售金融資產(chǎn)達(dá)824億元,同比增長(zhǎng)了69%,主要包括債券投資、股票投資、資產(chǎn)支持證券及資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。2016年,公司減少了債券投資比例而增加了股票投資的比例,股票占比由2015年的7%漲到2016年的16%。

    Wind資訊顯示,截至2016年年末,安邦人壽共持有包括萬科A、金風(fēng)科技、同仁堂等在內(nèi)的9家上市公司的重倉(cāng)流通股。其中,安邦人壽占金融界、金地集團(tuán)等幾家上市險(xiǎn)企的流通股比例都超過5%。過去兩年,安邦人壽在海外投資方面動(dòng)作也比較多,但從披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司來看,并非所有收購(gòu)都成功,2015年收購(gòu)的東洋人壽去年仍然虧損。此外,記者注意到一個(gè)有趣的數(shù)據(jù)細(xì)節(jié),2016年安邦人壽的可供出售金融資產(chǎn)中,資產(chǎn)管理產(chǎn)品價(jià)值占比高達(dá)82%,而這一數(shù)據(jù)在2015年還是空白。

    與上述險(xiǎn)企權(quán)益類工具公允價(jià)值上升不同的是,富德生命、國(guó)華人壽、天安人壽等險(xiǎn)企反而出現(xiàn)了調(diào)低比例的情況。不過即使降低,但其比例仍然比較高。

    其中,國(guó)華人壽權(quán)益類工具占比降幅較大,可供出售權(quán)益工具價(jià)值占比從2015年的83%降至去年的60%。

    投資成績(jī)分化明顯

    但也要注意,盡管非上市險(xiǎn)企業(yè)投資能力不錯(cuò),但內(nèi)部分化嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)顯示,有23家險(xiǎn)企出現(xiàn)投資收益下降的情況,其中降幅超過50%的險(xiǎn)企有中融人壽、匯豐人壽、華泰人壽3家險(xiǎn)企。

    數(shù)據(jù)顯示,中融人壽2016年投資收益為11億元,同比下降56%。投資收益的下降或許源于投資資產(chǎn)的下降,去年,公司總資產(chǎn)也下降16%至327億元,而由于償付能力不達(dá)標(biāo),2016年公司業(yè)務(wù)幾近停滯,保費(fèi)收入同比大幅下降,2016年,中融人壽規(guī)模保費(fèi)收入僅有23億元,同比下降87%。

    值得關(guān)注的是,2016年年底,公司獲得了40億元增資,公司綜合償付能力達(dá)標(biāo)。今年1月份,保監(jiān)會(huì)已解除公司停止開展分新業(yè)務(wù)及暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)等監(jiān)管措施,這意味著中融人壽新業(yè)務(wù)得以重新開展。中融人壽方面此前曾對(duì)《投資者報(bào)》記者表示,下階段將大力發(fā)展中長(zhǎng)期、保障型傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

    此外,降幅超過50%的匯豐人壽、華泰人壽有一個(gè)共同點(diǎn),就是可供出售金融資產(chǎn)中,債券型投資價(jià)值占了大頭。

    數(shù)據(jù)顯示,匯豐人壽2016年投資收益下降53%至1.5億元,2016年公司可供出售金融資產(chǎn)主要有債券和基金,其中,企業(yè)債券、政府債券配置比例較大。華泰人壽2016年投資收益為8億元,同比下降51%,2016年公司可供出售金融資產(chǎn)中主要有債券投資及股權(quán)型投資,其中債券投資價(jià)值占比較大,約為56%,企業(yè)債、金融債及票據(jù)、短期融資債券等成為債券投資的主角。

    金融和房地產(chǎn)最受青睞

    總體來看,大多數(shù)投資收益表現(xiàn)較好的險(xiǎn)企,包括股票、基金、股權(quán)投資等在內(nèi)的權(quán)益類投資占比也相應(yīng)較大,而表現(xiàn)一般的險(xiǎn)企則更多偏向于保守、穩(wěn)健的投資,主要配置債券類、理財(cái)產(chǎn)品類資產(chǎn)。

    那么作為保險(xiǎn)公司,到底喜歡買入哪些類型的股票呢?據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至2016年年底,保險(xiǎn)公司共持有664家上市公司的重倉(cāng)流通股,總市值高達(dá)1萬億元。

    據(jù)《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì),2016年險(xiǎn)企持有重倉(cāng)流通股持倉(cāng)數(shù)量排名前十的上市公司分別是中國(guó)人壽、平安銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、金地集團(tuán)、華夏銀行、農(nóng)業(yè)銀行,持股數(shù)量均高達(dá)10億股以上,金融街、萬科A緊隨其后,分別為9.3億股、8.5億股。

    即使排除了集團(tuán)內(nèi)戰(zhàn)略投資的原因,也可以明顯發(fā)現(xiàn),2016年險(xiǎn)企更加偏好估值低、業(yè)績(jī)向好的銀行業(yè),另外,由于2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)的興盛,房地產(chǎn)行業(yè)2016年也躋身前列,成為保險(xiǎn)公司最喜歡投資的行業(yè)之一。

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