金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策研究

李玉鳳+金蕾

[摘 要]金融控股公司是一種高效的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融企業(yè)已經(jīng)普遍采用了這一模式。隨著金融控股公司逐漸被引入我國(guó)，金融業(yè)開(kāi)啟了新局面，但由于我國(guó)的金融控股公司發(fā)展時(shí)間較短，目前還處于探索階段，所以有關(guān)的法律建設(shè)還沒(méi)有跟上金融業(yè)發(fā)展的腳步，導(dǎo)致金融控股公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生了很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文主要分析了當(dāng)前金融控股公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上提出了對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]金融控股公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.08.006

[中圖分類(lèi)號(hào)]F832.3 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2017）08-00-02

金融控股公司這一名詞并不算新鮮，它一般是指以某一控股公司（一般為金融企業(yè)），在兩個(gè)或兩個(gè)以上金融行業(yè)提供服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)。20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融全球化的不斷推進(jìn)使金融產(chǎn)品的行業(yè)界限變得模糊，金融企業(yè)的功能趨于融合，在這樣的大環(huán)境下，金融行業(yè)呈現(xiàn)出一種新的發(fā)展趨勢(shì)——混業(yè)經(jīng)營(yíng)。因此，金融控股公司這一新型的金融企業(yè)發(fā)展模式成為了助力我國(guó)金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型為綜合經(jīng)營(yíng)的有力推力。金融控股公司的組織形式為在同一控制下分設(shè)不同的子公司，這些子公司分別經(jīng)營(yíng)不同類(lèi)別的金融業(yè)務(wù)，每個(gè)子公司都是獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，這既滿(mǎn)足了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的制度要求，又實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)層面的綜合經(jīng)營(yíng)。多元化跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融控股公司會(huì)在可見(jiàn)的將來(lái)成為經(jīng)濟(jì)主流管理方式，這類(lèi)金融企業(yè)的結(jié)構(gòu)安排在財(cái)務(wù)方面具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

1 金融控股公司現(xiàn)狀

目前，我國(guó)金融控股公司的發(fā)展已頗具規(guī)模，形成了多種形式的金融控股公司，如，由非銀行金融機(jī)構(gòu)形成的金融控股公司，即中國(guó)中信集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中信集團(tuán)）、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)平安）等；由國(guó)有商業(yè)銀行通過(guò)獨(dú)資或合資成立的金融機(jī)構(gòu)形成控股公司，如中國(guó)銀行的中銀控股公司、中國(guó)建設(shè)銀行的中國(guó)國(guó)際金融有限公司、中國(guó)工商銀行的工商?hào)|亞金融控股公司等。

1.1 由非銀行金融機(jī)構(gòu)形成的金融控股公司

由非銀行金融機(jī)構(gòu)形成的金融控股公司模式下的金融控股公司的母公司通常是非銀行金融機(jī)構(gòu)，其主要模式是由子公司或母公司經(jīng)營(yíng)另一種金融業(yè)務(wù)。在我國(guó)，首先嘗試這種模式的非銀行金融機(jī)構(gòu)是中信集團(tuán)，中信集團(tuán)最初是由信托公司進(jìn)行注冊(cè)的，而隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司經(jīng)營(yíng)的范圍也逐步擴(kuò)張到銀行、保險(xiǎn)、金融服務(wù)等行業(yè)。中國(guó)平安，以平安保險(xiǎn)控股平安信托投資公司、平安證券等子公司。光大集團(tuán)北京總公司和光大集團(tuán)香港總公司組成了金融控股公司。中信集團(tuán)、中國(guó)平安和光大集團(tuán)都是純粹型的金融控股公司，而純粹型金融控股公司的一個(gè)顯著特點(diǎn)是母公司不經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，只是一個(gè)純粹的投資控股公司。這類(lèi)金融控股公司全資擁有或絕對(duì)控股商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、金融服務(wù)公司以及非金融性實(shí)體等附屬機(jī)構(gòu)或子公司，這些附屬公司或子公司具有獨(dú)立法人的資格，分別具有相關(guān)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，獨(dú)立對(duì)外開(kāi)展相關(guān)的業(yè)務(wù)和承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任，子公司的最高決策和人事都直接受制于總集團(tuán)公司。

1.2 由國(guó)有商業(yè)銀行形成的金融控股公司

商業(yè)銀行為該模式下的控股公司，由銀行控股保險(xiǎn)、證券等子公司，所以一般也被稱(chēng)為銀行控股公司。實(shí)際上，銀行控股公司在我國(guó)的發(fā)展環(huán)境并不算好，因?yàn)槲覈?guó)的《商業(yè)銀行法》嚴(yán)令禁止銀行在境內(nèi)投資，以防止不可控風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，所以我國(guó)的銀行控股公司將目標(biāo)轉(zhuǎn)向海外，在海外注冊(cè)非銀行子公司。以中國(guó)銀行為例，其在1998年在英國(guó)成立了投資銀行，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)中國(guó)銀行的海外投資業(yè)務(wù)。如今，該投資銀行已被批準(zhǔn)在大陸經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。1999年中國(guó)銀行合資在香港成立了信托公司，成功進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)；2001年，國(guó)務(wù)院特批該信托公司在深圳設(shè)分公司經(jīng)營(yíng)境內(nèi)保險(xiǎn)。

2 金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)

我國(guó)的金融控股公司處于高速發(fā)展的狀態(tài)，但相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管法律法規(guī)還不完善，立法滯后于現(xiàn)實(shí)的需求，在這種情況下，金融控股公司的發(fā)展蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)內(nèi)部錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，使子公司之間交易頻繁，各子公司的關(guān)系也更加緊密，這樣緊密的關(guān)系不僅會(huì)給監(jiān)管帶來(lái)阻力，也容易在集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 資本重復(fù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)

金融控股公司的經(jīng)營(yíng)方式導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算同一筆資本，這樣容易造成資本失真的風(fēng)險(xiǎn)，造成資產(chǎn)被高估的可能。我國(guó)現(xiàn)行的資本控制框架是在遵循巴塞爾資本協(xié)議的基礎(chǔ)上形成的。盡管借鑒了國(guó)外的制度，我國(guó)想要實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)金融控股公司資本監(jiān)管這一目標(biāo)，還有很長(zhǎng)的路要走。金融控股公司在合理利用關(guān)聯(lián)交易的情況下，有利于發(fā)揮內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化配置集團(tuán)資源，但是由于金融控股集團(tuán)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性及機(jī)構(gòu)不透明，諸多關(guān)聯(lián)交易的操作手段都可能會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性存在問(wèn)題。

2.2 內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)

金融控股集團(tuán)的主要盈利企業(yè)為銀行、保險(xiǎn)、信托子公司，這些子公司為整個(gè)集團(tuán)提供了營(yíng)運(yùn)資本。但由于子公司間的內(nèi)部交易使相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)轉(zhuǎn)移。一方面，其利用銀行、證券公司與上市公司的內(nèi)部交易，把證券市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移，利用銀行的資金或挪用存款來(lái)解決其他子公司資金需求的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，存款類(lèi)子公司多處于公共安全網(wǎng)的保護(hù)下，所以金融控股集團(tuán)可能會(huì)將這些低成本的資金用于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，將虧損轉(zhuǎn)移至盈利類(lèi)子公司，增加了此類(lèi)子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果集團(tuán)內(nèi)某一子公司陷入經(jīng)營(yíng)困境或產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都可能會(huì)導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)的快速傳遞可能在集團(tuán)，甚至整個(gè)金融業(yè)引發(fā)“多米諾骨牌”效應(yīng)。

2.3 子公司償債能力低

所處行業(yè)不同的子公司接受的監(jiān)管方式不同，例如銀行的監(jiān)管組織是銀監(jiān)會(huì)，證券行業(yè)是證監(jiān)會(huì)，保險(xiǎn)行業(yè)是保監(jiān)會(huì)等。母公司考慮到不同子公司的監(jiān)管要求，會(huì)為其提供一定程度的資金支持，在這種情況下，子公司容易對(duì)母公司產(chǎn)生資本依賴(lài)，但母公司一般都是通過(guò)籌資的方式來(lái)取得資本，母公司承受的資金壓力也會(huì)增大。金融控股公司控股下的子公司出于運(yùn)營(yíng)安全的考慮，會(huì)主營(yíng)各不相同的金融業(yè)務(wù)，這樣的安排可以分散風(fēng)險(xiǎn)，讓風(fēng)險(xiǎn)不至于在整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部傳遞。但這樣的設(shè)想?yún)s與實(shí)際操作背道而馳，這主要是因?yàn)榻鹑诳毓晒举Y金業(yè)務(wù)非常復(fù)雜，只要一個(gè)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)迅速將風(fēng)險(xiǎn)傳遞給與其有關(guān)聯(lián)的子公司，再由它傳遞給其他子公司，從而產(chǎn)生集團(tuán)層面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3 金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

對(duì)于金融控股公司而言，研究如何防止和控制其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以有效幫助其提升運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)安全性，具有重要意義。就我國(guó)目前的發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)我國(guó)金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控，應(yīng)當(dāng)聯(lián)系我國(guó)的國(guó)情，并借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立健全法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)制等。

3.1 強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

金融控股公司在融合了多種業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了多元化經(jīng)營(yíng)，所以在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)上只能進(jìn)行整體的處理，這會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)不能準(zhǔn)確識(shí)別真正的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法進(jìn)行有針對(duì)性的處理，使風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施失效。因此，金融控股公司需要強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，從而在管理過(guò)程中將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擺在重要的位置。雖然發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有豐富的理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，但由于我國(guó)的國(guó)情與國(guó)外相差甚遠(yuǎn)，照搬國(guó)外經(jīng)驗(yàn)不一定能幫助我國(guó)金融控股公司健康發(fā)展，因此，必須在符合我國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上，建立適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

3.2 優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理結(jié)構(gòu)

為使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)層次更加分明，應(yīng)當(dāng)科學(xué)設(shè)置不同子公司的財(cái)務(wù)管理權(quán)限，明確集團(tuán)內(nèi)部各層級(jí)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。例如，母公司可以掌控下設(shè)子公司的部分財(cái)務(wù)決策權(quán)，這可以在最大程度上對(duì)子公司的資金使用進(jìn)行限制，從而保證集團(tuán)擁有足夠的營(yíng)運(yùn)資金，以避免風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

3.3 優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制

優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制首先應(yīng)優(yōu)化內(nèi)部監(jiān)管。雖然母、子公司間的資金關(guān)系十分復(fù)雜，但集團(tuán)層面也應(yīng)有所作為，例如制定嚴(yán)格的監(jiān)督政策，對(duì)子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審計(jì)，全面了解子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況。值得注意的是，這一內(nèi)審過(guò)程應(yīng)當(dāng)具有高度的獨(dú)立性，這樣才能對(duì)子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況進(jìn)行真實(shí)的評(píng)價(jià)。此外，還可以?xún)?yōu)化外部監(jiān)管。國(guó)外之前大多采取分業(yè)監(jiān)管的模式，現(xiàn)在都采取了綜合監(jiān)管的模式。當(dāng)前，我國(guó)的金融業(yè)仍然采取分業(yè)監(jiān)管模式，但隨著金融市場(chǎng)不斷完善以及國(guó)家監(jiān)管力度的不斷提升，金融控股公司所經(jīng)營(yíng)的多種業(yè)務(wù)應(yīng)受到多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同時(shí)監(jiān)管，且要使各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的側(cè)重點(diǎn)不同，并能實(shí)現(xiàn)相互之間的有效配合，共同實(shí)現(xiàn)對(duì)金融控股公司的有效監(jiān)管。

主要參考文獻(xiàn)

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