非金融企業(yè)永續(xù)債會計區(qū)分問題研究

石 彬

(云南財經(jīng)職業(yè)學(xué)院,云南 昆明 650222)

非金融企業(yè)永續(xù)債會計區(qū)分問題研究

石 彬

(云南財經(jīng)職業(yè)學(xué)院,云南 昆明 650222)

通過將我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則中對于金融負債與權(quán)益工具的區(qū)分規(guī)定，與實踐中武漢地鐵可續(xù)期企業(yè)債及云南能投附選擇權(quán)中期票據(jù)相結(jié)合，分析了永續(xù)債中常用的本金選擇權(quán)、利率跳升機制、利率延期選擇權(quán)、股利制動機制和推動機制以及強制付息條款對于金融負債與權(quán)益工具列報的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：本金選擇權(quán)和利率延期選擇權(quán)條款可初步滿足永續(xù)債計入權(quán)益工具的條件，而其利率跳升機制、股利制動和推動機制也未對永續(xù)債計入權(quán)益形成實質(zhì)性障礙；強制付息條款則需要具體分析，當(dāng)其滿足準(zhǔn)則明確的具體要求時才不會對權(quán)益工具的劃分造成障礙。

永續(xù)債；利率跳升機制；延期選擇權(quán)

一、研究背景

永續(xù)債最早起源于18世紀(jì)英法戰(zhàn)爭，屆時英國財政資金短缺，為了減輕財政壓力，英國政府發(fā)行了世界上第一支永續(xù)債，其最主要的特點就是沒有固定到期日。至20世紀(jì)90年代，銀行為了滿足補充其資本金的需要，永續(xù)債得到了長足的發(fā)展。如今在國際市場上已經(jīng)成為了一種成熟的資本工具。而英國依然是永續(xù)債發(fā)行的最大市場，發(fā)行主體則以銀行業(yè)金融機構(gòu)居多。我國永續(xù)債的發(fā)行始于香港，由于香港會計準(zhǔn)則與大陸會計準(zhǔn)則的差異，可在香港掛牌發(fā)行的永續(xù)債可以全部計入所有者權(quán)益，故企業(yè)在香港發(fā)行永續(xù)債的情況較多。

2013年武漢地鐵發(fā)行可續(xù)期企業(yè)債，自此我國永續(xù)債登上歷史舞臺。隨后我國永續(xù)債發(fā)行規(guī)模逐年增長，2013年發(fā)行2期，規(guī)模約33億元，2014年發(fā)行34期，規(guī)模約821億元，2015年發(fā)行205期，規(guī)模約3862億元，三年間發(fā)行規(guī)模增長了近110倍[1]。正是由于其具有的混合資本的屬性，使得永續(xù)債在市場受到追捧。對于銀行而言，永續(xù)債可以計入非核心一級資本，增強銀行的資本金實力，而非金融企業(yè)可以優(yōu)化其報表結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負債率、獲得長期可用的資金。而對于投資者，一方面可以獲得穩(wěn)定的利息收益，避免重置投資的決策失誤；另一方面，永續(xù)債與其他債券相比，由于其期限較長，有100-200個BP左右的超額利差，能為投資者帶來更高的投資收益。永續(xù)債的混合資本屬性使得其表面上作為一種債務(wù)工具，又同時具備了權(quán)益資本的特征。故我國首支永續(xù)債券發(fā)行后，其在會計中應(yīng)計入金融負債或是權(quán)益工具曾一度在市場上引起熱議。由于計入金融負債或權(quán)益的不同處理會對企業(yè)資產(chǎn)負債率、當(dāng)期損益以及所有者權(quán)益帶來較大影響。2014年3月財政部頒發(fā)了企業(yè)會計準(zhǔn)則的補充規(guī)定①，參照國際會計準(zhǔn)則第32號的要求，對于金融負債和權(quán)益工具進行了區(qū)分。然而在現(xiàn)實的金融產(chǎn)品設(shè)計中,情況卻較為復(fù)雜,合同條款的設(shè)置,往往是融資人、投資方、會計師、律師多方博弈的結(jié)果，因此對于永續(xù)債這類似股似債的創(chuàng)新型金融工具而言，如何正確區(qū)分其計入負債科目或是權(quán)益科目，對于各方都是一個挑戰(zhàn)。正是基于此，筆者結(jié)合我國會計準(zhǔn)則及國際會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，以及目前市場上發(fā)行永續(xù)債產(chǎn)品的合同條款，對永續(xù)債會計處理問題進行深入探討。需說明的是，國外永續(xù)債的發(fā)行以銀行等金融機構(gòu)居多，其發(fā)行目的往往是補充資本，而目前國內(nèi)永續(xù)債的發(fā)行情況則與海外不同，基于金融企業(yè)會計準(zhǔn)則與非金融企業(yè)的適用性差異，筆者討論以及相關(guān)案例僅針對非金融企業(yè)而言。

二、永續(xù)債的債股兩性以及會計影響

在法律層面，永續(xù)債并不滿足我國《公司法》對于公司債券的規(guī)定。我國《公司法》規(guī)定公司債券是指“公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券”。而永續(xù)債并無固定的還本付息期限，故與公司法中約定債券性質(zhì)并不相同。但一方面，發(fā)行企業(yè)均能從投資人處獲得一定金額的資金，并且支付在該期間內(nèi)的資金占用成本，會由于利息的支付導(dǎo)致發(fā)行人未來的“經(jīng)濟利益流出企業(yè)”[2],而債權(quán)人僅僅對資金的占用進行收費，并不像權(quán)益資本那樣參與企業(yè)的日常經(jīng)營活動，這在一定程度上具有了債務(wù)的屬性。另一方面，就清償順序而言，發(fā)行人破產(chǎn)時，債券的清償順序在普通債務(wù)之后，而優(yōu)于優(yōu)先股和普通股，故其又具有了權(quán)益工具的相關(guān)特性。就永續(xù)債的經(jīng)濟實質(zhì)而言，是一種經(jīng)濟利益的交付，如果發(fā)行方具有強制性的經(jīng)濟利益交付義務(wù)，則與債務(wù)工具類似，否則應(yīng)該為權(quán)益工具。但由于永續(xù)債并沒有法定到期日，對于強制性經(jīng)濟利益的交付主要取決于發(fā)行方和投資方的博弈，如果發(fā)行方對于債券的本金支付有很強的控制權(quán)，決定了未來本金的支付，則永續(xù)債為一項權(quán)益。從永續(xù)債的法律屬性和經(jīng)濟屬性可知，永續(xù)債是企業(yè)為了獲得長期可用資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，而又防止稀釋股權(quán)而加入了特殊條款的混合型資本工具，其兼具債性和股性。

對于此類混合資本工具而言，會計上究竟劃分為金融負債還是權(quán)益工具是一個耐人尋味的問題。而永續(xù)債確定為債務(wù)工具或者權(quán)益工具會對企業(yè)的凈利潤、資產(chǎn)負債水平產(chǎn)生重大影響。根據(jù)我國及國際會計準(zhǔn)備的規(guī)定，如果永續(xù)債被劃分為權(quán)益工具，在初始確認時應(yīng)該計入所有者權(quán)益項下的“其他權(quán)益工具”科目，對于在發(fā)行過程中產(chǎn)生的交易費用，則直接減計權(quán)益科目。而如果永續(xù)債被劃分為金融負債，在初始確認時則應(yīng)計入“應(yīng)付債券”科目，由此產(chǎn)生的交易費用則通過“應(yīng)付債券”項下的“利息調(diào)整”科目進行核算。如此，在初始確認時永續(xù)債如果被劃分為金融負債，則將增加企業(yè)的資產(chǎn)負債率。而對于期間收益而言，如永續(xù)債被劃分為權(quán)益工具，則其按照派息和分紅處理，影響企業(yè)的所有者權(quán)益科目；但如果永續(xù)債被劃分為金融負債工具，則期間收益按照利息處理，直接計入費用，而這將對企業(yè)的當(dāng)期利潤產(chǎn)生影響。正是基于此，對于會計上對于權(quán)益工具和金融負債的區(qū)分才尤為重要。

在實踐中，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，對權(quán)益工具和金融的區(qū)分難度往往很高，很多創(chuàng)新工具兼具了金融負債和權(quán)益工具的特性，甚至法律關(guān)系也脫離實質(zhì)，更有甚者可以在不改變金融工具實質(zhì)的條件下，僅僅通過合同形式的改變，就實現(xiàn)權(quán)益工具和金融負債的轉(zhuǎn)變。就永續(xù)債而言，為滿足其不固定支付利息和本金的“永續(xù)”要求，同時保護投資者利益，完成債券的順利承銷，還需加入其它保護條款，典型的如本金延期選擇權(quán)、利率跳升機制等。此類條款的加入，往往會對該債券計入金融負債或者權(quán)益工具的判斷帶來難度，而對于該類實務(wù)問題的研究，相關(guān)文獻往往探討較少，這給此類產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計帶來了一定難度，正是基于此，在紛繁復(fù)雜的金融工具結(jié)構(gòu)之下，筆者將結(jié)合實際中的合同條款的設(shè)計來分析權(quán)益工具和金融負債的區(qū)分原則，這也是規(guī)范金融工具后續(xù)計量的基礎(chǔ)。

三、基于武漢地鐵可續(xù)期企業(yè)債及云南能投含權(quán)中期票據(jù)的分析

2013年武漢地鐵發(fā)行的可續(xù)期企業(yè)債開啟了我國永續(xù)債發(fā)行的先河[3]。由于發(fā)行時間較早，相關(guān)合同條款的設(shè)計最終使得該筆永續(xù)債未能劃分為權(quán)益類科目，而是計入了企業(yè)應(yīng)付債券[4]。而云南能投發(fā)行的2014年第二期中期票據(jù)，在其中加入了遞延支付條款[5]，為云南省首支永續(xù)債務(wù)工具，根據(jù)其披露的2014年財務(wù)報告[6]，該筆中期票據(jù)計入了所有者權(quán)益項下的其他權(quán)益工具項下。故筆者將以該兩支債券為基礎(chǔ)，結(jié)合我國會計準(zhǔn)則和國際會計準(zhǔn)則的相關(guān)約定對其合同中重要條款進行進一步分析，以明確不同的產(chǎn)品設(shè)計機制下永續(xù)債計入金融負債或權(quán)益工具的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。 對于金融負債和權(quán)益工具的區(qū)分原則,我國會計準(zhǔn)則補充規(guī)定中充分借鑒了國際會計準(zhǔn)則的相關(guān)思路和基本原則,實質(zhì)是對我國現(xiàn)有的金融工具確認、計量和列報準(zhǔn)則的補充，也可以看作是準(zhǔn)則在具體實踐中的運用指南。由于已經(jīng)基本做到了與國際會計準(zhǔn)則的趨同，其未及嚴(yán)明之處我們也可以從國際會計準(zhǔn)則中找到相關(guān)思路。故如下的分析中筆者將對照國際會計準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定展開。

1.本金選擇權(quán)條款

筆者認為金融負債和權(quán)益工具區(qū)分的首要原則是根據(jù)合同條款分清債券的結(jié)算方式，因為在不同結(jié)算方式下其判斷的思路不同。國際會計準(zhǔn)則第32號在相關(guān)規(guī)定中,首先將金融工具區(qū)分為以現(xiàn)金或其他資產(chǎn)結(jié)算的金融工具以及以自身權(quán)益工具結(jié)算的金融工具。在通過現(xiàn)金或其他資產(chǎn)結(jié)算的金融工具中，通過多種情況下的規(guī)定，著重強調(diào)了直接或間接合同義務(wù)項下的“無條件交付義務(wù)”[7]，在各種情況下，一旦主體通過各項活動均無法避免該類“無條件的交付義務(wù)”，則可能會被認定為一項金融負債。另一方面，對于以自身權(quán)益工具結(jié)算的金融工具而言，國際會計準(zhǔn)則運用了會計的“固定換固定”[8]原則。即無論是衍生金融工具或是非衍生金融工具，其結(jié)算時需以固定的股份數(shù)量的金額換入固定數(shù)量的股份時，才能確認為權(quán)益工具。最簡單的一種情況，即發(fā)行人在公開市場上發(fā)行股票時，一旦股票發(fā)行成功，計入發(fā)行人所有者權(quán)益，投資者獲取固定數(shù)量股票離場時，后續(xù)股票的價格變動便不會再影響所有者權(quán)益科目的計量金額，投資人的損失與收益也與發(fā)行人再無任何關(guān)系，這便是一種典型的權(quán)益工具形式。而另一方面，如果發(fā)行人對于后續(xù)股票價格變動存在補足義務(wù)，則將導(dǎo)致?lián)Q入股份的價格不固定，此時股票實際上成為了一種現(xiàn)金的替代品，就不再滿足準(zhǔn)則中劃分為權(quán)益工具的規(guī)定。我國會計準(zhǔn)則補充規(guī)定中，對于金融負債和權(quán)益工具的定義中也采用與國際準(zhǔn)則類似的方式，劃分為以現(xiàn)金或其他資產(chǎn)結(jié)算的金融工具以及以自身權(quán)益工具結(jié)算，相關(guān)原則和規(guī)定也與國際準(zhǔn)則類似，故在此不再贅述。

實際操作中，筆者分析了目前市場發(fā)行的多只永續(xù)債合同條款，發(fā)現(xiàn)由于其債券的本質(zhì)，結(jié)算條款一般涉及通過現(xiàn)金或其他資產(chǎn)結(jié)算，而優(yōu)先股的結(jié)算條款則多涉及自身權(quán)益工具結(jié)算。從下述武漢地鐵和云南能投的本金贖回選擇權(quán)條款中，也可以看到其主要涉及現(xiàn)金結(jié)算，因此在本例中著重考慮上述第一種情形。武漢地鐵和云南能投②永續(xù)債中本金選擇權(quán)條款如表1所示:

表1 本金選擇權(quán)條款在兩支債券中的具體情況

武漢地鐵的發(fā)行的債券，賦予了發(fā)行人在第5年年末的本金延期選擇權(quán)，而該種選擇權(quán)未附加任何條件。此選擇權(quán)為發(fā)行人的一項權(quán)利，這便使得永續(xù)債滿足了其“永續(xù)”的特征，避免了其未來本金義務(wù)的交付，使其不再具有向他方交付現(xiàn)金的合同義務(wù)，也就不再滿足我國準(zhǔn)則中金融負債的定義，從而初步具備了計入權(quán)益工具的條件。

云南能投的選擇權(quán)條款相比之下要復(fù)雜一些，其約定為長期存續(xù)債券，只有在特定的三種情況下才可進行贖回，下面具體分析此三類情況的影響：第一，要求發(fā)行人進行贖回的時候需提前30日通知債權(quán)人。該條為對發(fā)行人贖回選擇權(quán)行使的時間要求，未影響金融產(chǎn)品的后期合同義務(wù)，對于產(chǎn)品的會計區(qū)分并無影響。第二，發(fā)行人可以在稅務(wù)政策發(fā)生變更并采取了合理的措施以后仍然無法避免該金融產(chǎn)品支付額外的稅費時選擇贖回中期票據(jù)。該項規(guī)定雖然對中期票據(jù)的贖回做了一定的限制，但實質(zhì)上為一種可選擇的權(quán)利，在該項情況發(fā)生時發(fā)行人可以選擇或者不選擇贖回，而非有義務(wù)進行贖回。正是該項選擇權(quán)的賦予，使得該項工具不再符合國際會計準(zhǔn)則及我國會計準(zhǔn)則補充規(guī)定中關(guān)于可回售工具③的定義。準(zhǔn)則中所闡述的回售工具為賦予債券持有方的一項權(quán)利，與此處賦予發(fā)放方的權(quán)利并不一樣。另一方面，發(fā)行人的這種選擇權(quán)，使得其不再承擔(dān)未來交付現(xiàn)金的義務(wù)，避免了其在金融合同項下強制支付本金，從而難以滿足我國準(zhǔn)則中劃分為金融負債的要求。第三，發(fā)行人在會計準(zhǔn)則變更而導(dǎo)致財務(wù)報告中中期票據(jù)不再滿足計入權(quán)益的條件時，其可要求贖回。此條件的會計后果與上條類似，也不滿足我國準(zhǔn)則中劃分為金融負債的要求。相關(guān)分析在此不再贅述。

綜上所述，云南能投中期票據(jù)中對于本金贖回權(quán)的相關(guān)限制，并不會對其劃分為權(quán)益工具造成實質(zhì)性障礙。

2.利率跳升機制

此兩支債券中均嵌入了利率重置條款，具體如表2所示：

表2 利率重置機制的具體情況

對于上述兩支債券而言,武漢地鐵采用了Shibor加上基本利差的利率調(diào)整方式，并未在延期期間設(shè)置利率跳升條款。而云南能投則設(shè)置了較為典型的利率跳升條款，如發(fā)行人在第5年(品種一)、第7年(品種二)不進行債券的贖回時，則每年需多支付300個基點的利率。該類條款設(shè)置的目的是通過高額利息支付所帶來的經(jīng)濟后果迫使發(fā)行人贖回債券，從而達到永續(xù)債進行還本的目的。因此，過高的利率跳升實質(zhì)上會通過交易的經(jīng)濟后果來影響發(fā)行人贖回選擇權(quán)的行使，從而使得發(fā)行人被迫選擇贖回，而帶來強制性的合同支付義務(wù)。對此，我國會計準(zhǔn)則中并沒有明確的規(guī)定過高的利率跳升對金融負債和權(quán)益工具區(qū)分帶來的影響。但是國際會計準(zhǔn)則對此曾有相關(guān)規(guī)定。在修訂以前的32號準(zhǔn)則中曾明確“當(dāng)優(yōu)先股所附的條款與條件表明存在間接的合約義務(wù)時(如支付加速股利的條款,在可預(yù)見的未來此類股利率預(yù)計會很高,從經(jīng)濟上考慮企業(yè)將不得不贖回此工具),應(yīng)將之歸類為金融負債”[9]。但是國際財務(wù)報告委員會在2006年的工作會議中卻提出了不同的觀點，認為因為經(jīng)濟后果導(dǎo)致的自身約束而帶來的義務(wù)不能歸類為金融負債，因為這類壓力并未包含在合同條款中。故2008年修改版的32號準(zhǔn)則刪除了關(guān)于加速股利支付的例子。但評級公司則給出了不同的解釋，例如標(biāo)準(zhǔn)普爾規(guī)定如果永續(xù)債券發(fā)行企業(yè)在贖回期以后的永續(xù)債券票面利息上浮大于 100bp(高等級債券)或者是 200bp(低等債券)[10]時,企業(yè)因為無法承受高額的利率支付便有強烈的贖回動機，債券將在贖回日到期，從而使得永續(xù)債不再符合計入權(quán)益的條件。

因此，對于此類條款，筆者認為從國際準(zhǔn)則的歷次修訂中可以看到還存在較大爭議，而評級公司對于該問題的看法也不無道理，從經(jīng)濟實質(zhì)看，也正是通過該類條款的約定使得發(fā)行人最終在利率重置以前還本付息，滿足了投資人的要求。但是由于目前國際會計準(zhǔn)則修改的導(dǎo)向性作用，實務(wù)中也只能將利率跳升條款不認定為一項強制性義務(wù)，無論其跳升幅度為多少。

3.利息延期選擇權(quán)

在該條款中，武漢地鐵和云南能投的差別較大。武漢地鐵由于不得進行利息的遞延支付，需每年支付利息，從而無法避免未來強制性的現(xiàn)金支付義務(wù)，故滿足了會計準(zhǔn)則中金融負債的定義，最終使得該筆債券計入了負債科目。而對于云南能投而言，其利息的支付具有可選擇性，未來的利息支付在此不能形成一種強制性義務(wù)，甚至其可以選擇一直推遲支付利息，故避免了向其他方交付現(xiàn)金或其他資產(chǎn)的義務(wù)而不再符合金融負債的規(guī)定，與本金選擇權(quán)條款異曲同工，基本符合了權(quán)益工具的基本特征。之所以用“基本”則是因為其利息延期選擇權(quán)是附帶了條件的，下文將進行論述。

表3 延期選擇權(quán)條款

4.股利制動機制與推動機制

表4 云南能投的股利制動機制和股利推動機制

云南能投使用了股利制動機制④和股利推動機制⑤來對利息的延期支付進行限制，在這兩種情況下均無法再進行利息的延期。此時雖然對發(fā)行方的延期利息支付進行了限制，但是發(fā)行人依然有選擇的權(quán)利，即其決策機構(gòu)可選擇是否向普通股股東分紅或者減少注冊資本。這兩種機制只不過給發(fā)行人增加了在選擇利息延期支付時的另一項權(quán)利，而此項權(quán)利為發(fā)行人內(nèi)部權(quán)利，其完全有能力通過內(nèi)部決策機構(gòu)自行做出，故其依然不構(gòu)成金融負債中關(guān)于“義務(wù)”的相關(guān)描述。因此這兩種機制雖然對延期支付進行了限制，卻不會影響該類金融工具被認定為權(quán)益工具。

5.強制付息事件

表5 云南能投的強制付息事件

除上述機制外，云南能投的中期票據(jù)，還加入了強制付息事件。該類強制付息事件的發(fā)生與否具有不確定性，從而帶來其強制付息也有較大不確定性。此類合條款類似于國際會計準(zhǔn)則和我國補充準(zhǔn)則中約定的或有結(jié)算條款⑥。該條款明確了當(dāng)或有事項發(fā)生可能性極小或在極端情況下才發(fā)生，在企業(yè)清算時支付義務(wù)才發(fā)生時以及被認定為一種回售工具時，此類事件不滿足金融負債的條件，應(yīng)確認為權(quán)益工具。而準(zhǔn)則指的不確定性事項是發(fā)行人無法控制的外部事項，例如宏觀經(jīng)濟事項、市場利率變動、匯率變動等。但上述事項1則是發(fā)行人的內(nèi)部事項，發(fā)行人對其有控制和選擇的權(quán)利。故其并非準(zhǔn)則中規(guī)定的或有結(jié)算事項，但發(fā)行人在支付利息時可以也有能力進行自主選擇，對是否違反合同中對于延期支付的限制，進行權(quán)衡，故并不當(dāng)然會形成未來交付現(xiàn)金的強制性義務(wù)，不會形成金融負債。而上述事項2則屬于國際準(zhǔn)則和我國會計補充準(zhǔn)則明確的三類⑦劃分為權(quán)益類的或有事項之一。其在發(fā)行人發(fā)生清算或者破產(chǎn)時方才發(fā)生，故發(fā)生的時間不確定性較大，因此準(zhǔn)則將其明確為計入權(quán)益的事件。

由此云南能投中期票據(jù)合同中約定的強制性付息事件最終也不會構(gòu)成其計入權(quán)益的實質(zhì)性障礙。

6.小結(jié)

綜上所述，武漢地鐵企業(yè)債由于其未設(shè)計利息的延期支付選擇權(quán)，而最終導(dǎo)致其計入了負債科目。而云南能投中期票據(jù)則通過本金選擇權(quán)和利率延期選擇權(quán)條款滿足了其計入權(quán)益工具的條件，而其利率跳升機制、股利制動和推動機制也未對此形成實質(zhì)性障礙，強制付息條款則需要滿足準(zhǔn)則明確的具體要求時才不會對權(quán)益工具的劃分造成障礙。

四、結(jié)語

永續(xù)債作為一種長期資本籌資工具，運用得當(dāng)時可在滿足企業(yè)融資需求的同時，不稀釋企業(yè)的股權(quán)比例，也不分散企業(yè)的控制權(quán)，同時有效降低企業(yè)資產(chǎn)負債率。在我國目前新經(jīng)濟常態(tài)下，企業(yè)債務(wù)負擔(dān)重，資本結(jié)構(gòu)不合理的情況也亟待解決，因此永續(xù)債將成為我國債券市場上一種不可或缺的融資工具。但是目前對于永續(xù)債合同條款的研究往往集中于理論層面，結(jié)合市場上現(xiàn)有的金融產(chǎn)品及會計相關(guān)理論進行的相關(guān)分析還較少。另一方面，一種金融工具的確認和計量，涉及“定性”和“定量”兩側(cè)確認關(guān)系，我國相關(guān)會計準(zhǔn)則借鑒國際準(zhǔn)則的相關(guān)原理，將會計理論闡述明晰已經(jīng)實屬不易，實踐當(dāng)中的判斷和量化操作更是難上加難，其復(fù)雜的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)使得永續(xù)債并不如其他簡單金融工具那樣一目了然，而永續(xù)債計入金融負債或者權(quán)益工具對企業(yè)的資產(chǎn)負債表和當(dāng)期損益均會產(chǎn)生影響，其計量和列報的失真將會給報表使用者帶來閱讀的巨大障礙，基于此筆者結(jié)合了準(zhǔn)則的相關(guān)理論將實務(wù)當(dāng)中的兩支永續(xù)債進行了比較，分析了永續(xù)債中的本金選擇權(quán)和利息延期選擇權(quán)將初步使得債券滿足劃分為權(quán)益工具的基本條件，而利率跳升機制、股利制動和推動機制并不會對這種區(qū)分帶來實質(zhì)性影響，但強制付息條款則需結(jié)合實際合同情況綜合考慮。

【注 釋】

① 即《關(guān)于印發(fā)<金融負債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會計處理規(guī)定>的通知》(財會[2014]13號)

② 以下發(fā)行條款均從兩只債券公開發(fā)行資料中取得。

③ 我國《金融負債與權(quán)益工具區(qū)分規(guī)定》明確“如果發(fā)行方發(fā)行的金融工具合同條款中約定，持有方有權(quán)將該工具回售給發(fā)行方以獲取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)，或者在未來某一不確定事項發(fā)生或者持有方死亡或退休時，自動回售給發(fā)行方的，則為可回售工具”。

④ 即合同條款要求主體如果不支付另一特定金融工具的股利，則其也不能支付普通股股利。

⑤ 即如果要求主體支付普通股股利，則其也需支付一項特定金融工具的股利。

⑥ 或有結(jié)算條款本質(zhì)上來說是一種不確定性，其含義是指一個金融工具是否進行結(jié)算需要由未來不確定事項的是否發(fā)生來確定的合同條款。

⑦ 除下列情況外，對于附或有結(jié)算條款的金融工具，發(fā)行方應(yīng)將其歸類為金融負債：(1)要求以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)或以其他導(dǎo)致該工具成為金融負債的方式進行結(jié)算的或有結(jié)算條款幾乎不具有可能性，相關(guān)情形極端罕見、顯著異?；驇缀醪豢赡馨l(fā)生。(2)只有在發(fā)行方清算時，才需以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)或以其他導(dǎo)致該工具成為金融負債的方式進行結(jié)算。(3)按照《金融負債與權(quán)益工具區(qū)分規(guī)定》分類為權(quán)益工具的可回售工具。

[1]吳志武.我國永續(xù)債發(fā)行現(xiàn)狀、條款詳解及融資建議[R].鵬元資信評估有限公司研究報告，2016:4.

[2]財政部.財政部關(guān)于修訂《企業(yè)會計計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》的決定[EB/OL].http://tfs.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengbuling/201407/t20140729_1119494.html，2014-7-23.

[3]海通證券股份有限公司.武漢地鐵集團有限公司可續(xù)期公司債券募集說明書[EB/OL]. http://www.chinabond.com.cn，2013-10-25.

[4]瑞華會計師事務(wù)所.武漢地鐵集團有限公司2013年審計報告[EB/OL]. http://www.chinabond.com.cn，2014-05-12.

[5]招商證券股份有限公司.云南省能源投資集團有限公司第二期中期票據(jù)募集說明書[EB/OL]. www.chinamoney.com.cn，2014-05-06.

[6]中審亞太會計師事務(wù)所.云南省能源投資集團有限公司2014年度報告[EB/OL].www.chinamoney.com.cn, 2015-04-28.

[7]財政部.關(guān)于印發(fā)《金融負債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會計處理規(guī)定》的通知[EB/OL]. http://kjs.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/zhengcefabu/201403/t20140321_1057952.html，2014-03-17.

[8]李紅宇.永續(xù)債及其會計處理[J].會計研究,2015(11)：63-64.

[9]朱海林.國際會計準(zhǔn)則32金融工具：披露和列報[J].會計研究,1995(12):32-34

[10]張繼強，姬江帆，楊 冰.永續(xù)債：海外經(jīng)驗及國內(nèi)前景探討[J].債券金融產(chǎn)品, 2013(11)：46-47.

(編輯：周亮；校對：余華)

Accounting Differentiation of Sustainable Debt inNon-Financial Enterprise

SHI Bin

(YunnanUniversityofFinanceandEconomics,KunmingYunan650222)

This paper analyzes the sustainable debt financial problem with the CAS 37 released by the Ministry of Finance of the People’s Republic of China and the sustainable bond issued by Wuhan Metro and Yunan Energy Investment Group, in order to get the general principle of the sustainable debt financial differentiation. To get the key point, the paper mainly researches the principal option, interest jumping option, interest delaying payment option, dividend pushing and pulling option and mandatory dividend payment option which basically used in the legal contract of sustainable bond. In the end, this paper finds that the bond used the principal option, interest delaying payment option in the contract maybe record as the shareholders on Balance Sheet of the enterprise, while the interest jumping option, dividend pushing and pulling option would not have impact on the recording. The sustainable debt with legal document constrained by interest jumping option, dividend pushing and pulling option still could be considered as the shareholder on Balance Sheet of the enterprise. However, the mandatory dividend payment option was different, which should be considered according to various situation in the legal document, otherwise, the debt with the mandatory dividend payment maybe recorded as the debt on Balance Sheet.

sustainable debt; interest jumping option; interest delaying payment option

2017-01-27

云南省教育廳科學(xué)研究基金項目“校企合作模式下的會計專業(yè)崗前課程建設(shè)”(項目編號： 2016ZZX299)

石 彬(1972- )，女，云南景谷人，云南財經(jīng)職業(yè)學(xué)院高級講師、高級職業(yè)指導(dǎo)師，碩士，研究方向：會計研究

10.16546/j.cnki.cn43-1510/f.2017.02.009

F832.5；F275

A

2095-1361(2017)02-0078-07