基于灰色因子的A股上市銀行績(jī)效評(píng)價(jià)

劉麗+張祥+胡小莉

摘要：本文在構(gòu)建上市銀行績(jī)效評(píng)標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，借助主成份和灰色關(guān)聯(lián)分析相結(jié)合的思路建立了對(duì)A股上市的其中16家銀行的績(jī)效進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)，力圖為上市銀行的績(jī)效評(píng)價(jià)提供新的思路，為投資者選擇投資對(duì)象提供一定的決策參考，并為銀行的發(fā)展和改革提供參考建議。

關(guān)鍵詞：上市銀行；績(jī)效評(píng)價(jià)；實(shí)證；主成份分析；灰色關(guān)聯(lián)

2016年8月，中國(guó)A股上市銀行紛紛披露半年報(bào)，從結(jié)果上來(lái)看，雖四大行總資產(chǎn)、總利潤(rùn)仍力壓群雄，但凈利潤(rùn)增幅放緩成為各家銀行共同的特點(diǎn)，銀行進(jìn)入了“過(guò)苦日子”的新階段。因此，需要一套行之有效的方式對(duì)上市銀行的績(jī)效狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，不僅有利于上市銀行改善自身的財(cái)務(wù)政策及資本運(yùn)作，而且也有利于為投資者選擇投資對(duì)象提供一定的決策參考。

一、績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)

績(jī)效評(píng)價(jià)自問(wèn)世以來(lái)，至今已有100多年的歷史。國(guó)內(nèi)外的學(xué)者就企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行了許多有益探索，但每種都有自己的適用條件，不能盲目套用。本文設(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)體系是基于上市銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)特征，結(jié)合投資者需求，從盈利能力、成長(zhǎng)能力、償債及資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量、投資收益五個(gè)方面，共15個(gè)指標(biāo)對(duì)上市銀行的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，具體關(guān)系如表3所示。

本文的數(shù)據(jù)從鳳凰財(cái)經(jīng)、新浪財(cái)經(jīng)以及網(wǎng)易財(cái)經(jīng)整理得到，以我國(guó)A股其中16家上市銀行為分析對(duì)象，并選取2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)作為分析樣本。

二、主成份分析

主成份分析是利用降維的思想，在損失較少信息的前提下把多個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為幾個(gè)綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)方法。

從表1的結(jié)果中，可以知道基于相關(guān)系數(shù)矩陣的行列式值的統(tǒng)計(jì)量Chi-Square為679.29，檢驗(yàn)值較大，且其相伴概率為0.000，小于顯著水平0.05，適合做因子分析。

根據(jù)spss17分析結(jié)果，按照特征值大于1的原則，從原始的15個(gè)指標(biāo)中提取了4個(gè)公因子，結(jié)果如表2所示。從表2可以得到，四個(gè)公因子的解釋方差占總方差的86.609%，效果較好。

為了使?jié)撛谝蛩氐囊饬x更為明確，分析結(jié)論更為真實(shí)，將因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)分離，可以得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，如表3所示。

三、灰色關(guān)聯(lián)分析

灰色關(guān)聯(lián)理論是我國(guó)著名學(xué)者鄧聚龍教授于1982年提出的，而灰色關(guān)聯(lián)度分析法是灰色理論的最廣泛應(yīng)用，其實(shí)質(zhì)是分析各評(píng)價(jià)對(duì)象與理想對(duì)象的接近程度，評(píng)價(jià)對(duì)象與理想對(duì)象越接近，其關(guān)聯(lián)度就越大。因此在進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析的第一步就是要先確定參考數(shù)列。本文的參考數(shù)列中的數(shù)值以所有列中公因子得分最高者構(gòu)成，然后將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，對(duì)16家上市銀行的績(jī)效狀況應(yīng)用灰色分析軟件，測(cè)算出灰色關(guān)聯(lián)度，分析結(jié)果如表4所示。

由表可知，通過(guò)對(duì)各指標(biāo)提取的公因子進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析，能夠?qū)ι鲜秀y行的績(jī)效進(jìn)行初步評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果有助于銀行對(duì)于自己的財(cái)務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)的水平有個(gè)基本了解，為其調(diào)整戰(zhàn)略決策及財(cái)務(wù)政策提供參考建議。

四、結(jié)論

根據(jù)表4的績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，排名靠前的幾家銀行其在各指標(biāo)上基本都高于排在后面的銀行。因此，實(shí)證研究結(jié)果表明，基于灰色因子分析的對(duì)于上市銀行績(jī)效評(píng)價(jià)具有一定的客觀性，對(duì)上市銀行的資本運(yùn)作和財(cái)務(wù)管理具有一定的指導(dǎo)意義。