關(guān)于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究

王文煜

摘 要：隨著近幾年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，金融人士開始對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行大力創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化便是近幾年來應(yīng)運(yùn)而生的重要金融工具。商業(yè)銀行資產(chǎn)信貸證券化業(yè)務(wù)可以有效將流動(dòng)性較差的資金靈活轉(zhuǎn)化為可在金融市場(chǎng)中出售、流通的證券。但在為金融市場(chǎng)帶來巨大效益的同時(shí)也伴隨著極大的風(fēng)險(xiǎn)，因此要對(duì)資產(chǎn)證券化過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判及轉(zhuǎn)移才能確保該項(xiàng)金融工具可以更為廣泛、安全地使用。綜上所述，本文將對(duì)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行簡(jiǎn)單的探究，旨在完善該金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)模式并有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行信貸 資產(chǎn)證券化 風(fēng)險(xiǎn)管理 研究

資產(chǎn)證券化是以特定的金融資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持前提，發(fā)行可交易證券的一種新型融資渠道。自1970年美國(guó)政府國(guó)民抵押會(huì)完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，該種金融業(yè)務(wù)便開始逐漸成為被金融人士廣泛應(yīng)用的金融創(chuàng)新工具?？梢詾樵夹б嫒颂峁└邔哟蔚男滦腿谫Y工具，從而保證原始權(quán)益人獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益。

一、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所面臨風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）基礎(chǔ)資產(chǎn)方面風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷提升，房地產(chǎn)成為當(dāng)下的熱門產(chǎn)業(yè)，而在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)商業(yè)銀行提前進(jìn)行償付的風(fēng)險(xiǎn)，其主要體現(xiàn)為住房抵押貸款過程中銀行基礎(chǔ)資金的借款人迫于自身經(jīng)濟(jì)利益風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貸款進(jìn)行提前償還，從而對(duì)資金流造成了極大的波動(dòng)。首先從商業(yè)銀行的角度來看，因利率上升而導(dǎo)致對(duì)借款追回并在資本市場(chǎng)進(jìn)行再次投資以減少提前償還對(duì)其利潤(rùn)的影響力度。其次我國(guó)相關(guān)部門會(huì)對(duì)基準(zhǔn)利率進(jìn)行時(shí)段性的調(diào)整，從而使得利率變得極其頻繁從而導(dǎo)致提前償還的現(xiàn)象發(fā)生。最后從我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展來說，對(duì)資本市場(chǎng)并沒有進(jìn)行良好的風(fēng)險(xiǎn)管理控制，投資者普遍懼怕資產(chǎn)泡沫的發(fā)生從而加速了提前償還的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。

（二）資產(chǎn)證券化進(jìn)行過程方面風(fēng)險(xiǎn)

在資產(chǎn)證券化進(jìn)行過程中，首先從交易結(jié)構(gòu)體系來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。在資產(chǎn)證券化的操作過程中會(huì)計(jì)起著至關(guān)重要的作用，由于我國(guó)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展較為滯后，因此沒有對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行詳盡的說明，從而導(dǎo)致發(fā)行人會(huì)產(chǎn)生表外融資的風(fēng)險(xiǎn)。從稅收方面來說，在資產(chǎn)證券化進(jìn)行出售之后其所產(chǎn)生的成本不能從銷售收入中提前扣除，因此商業(yè)銀行在進(jìn)行資產(chǎn)核算過程中會(huì)發(fā)現(xiàn)某些企業(yè)、個(gè)人的資產(chǎn)證券化具備極高的成本就會(huì)放棄對(duì)其進(jìn)行的操作，并將利潤(rùn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移從而造成風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

二、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)形式

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)行商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的過程中，信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為參與主體不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)履約，使得交易過程中的其他參與主體遭受損失。其中主要包含借款人到期無法償還本息、中介機(jī)構(gòu)違約等情況。在整個(gè)信貸資產(chǎn)證券化的過程中，信用鏈條主要包含債務(wù)人、發(fā)起人、第三方，如其中任何一方出現(xiàn)違約行為，都會(huì)為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。

1、債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)

在債務(wù)人所造成的信用風(fēng)險(xiǎn)方面，其中一點(diǎn)便是違約風(fēng)險(xiǎn)，其主要含義便是債務(wù)人無法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還本息。債務(wù)人造成的違約行為是導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量下降的直接原因，并對(duì)其他各個(gè)參與主體造成重要影響。

另一方面，便是早償風(fēng)險(xiǎn)，也可以將其稱之為提前償還風(fēng)險(xiǎn)。主要指?jìng)鶆?wù)人在還款周期之內(nèi)將還款額度超出協(xié)議范圍內(nèi)，并根據(jù)額度的大小將其區(qū)分為全部早償與部分早償。由于債務(wù)人支付本息的不穩(wěn)定，使得整體資產(chǎn)都會(huì)面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2、發(fā)起人信用風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是發(fā)起人即商業(yè)銀行在信貸資產(chǎn)證券化過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，商業(yè)銀行作為貸款的主要發(fā)起人，對(duì)自身的貸款質(zhì)量極為了解，而在進(jìn)行信貸資產(chǎn)信息披露的過程中，由于考慮自身利益，便會(huì)隱瞞對(duì)自身有利的信息。另一方面，信貸資產(chǎn)證券化可以通過信用提升登記，這個(gè)過程中需要投資者由第三方機(jī)構(gòu)出具信用評(píng)估報(bào)告，但第三方如果不能出具公正客觀的信用評(píng)估，便會(huì)為投資人造成較大的利益損失。

3、第三方信用風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于服務(wù)商來說，由于服務(wù)商自身的經(jīng)營(yíng)問題或是其他不可抗拒的因素而導(dǎo)致的無法履行自身的責(zé)任，便會(huì)造成資產(chǎn)品質(zhì)下降，現(xiàn)金流也無法充分實(shí)現(xiàn)。對(duì)于信用增加機(jī)構(gòu)方面來說，其主要利用外部增級(jí)的方式對(duì)證券化結(jié)構(gòu)進(jìn)行支撐。如第三方的信用等級(jí)不高，便會(huì)影響到資產(chǎn)整體的質(zhì)量。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性作為對(duì)金融產(chǎn)品投資價(jià)值進(jìn)行衡量的重要因素，而對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)來說說，其主要便是將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)有效轉(zhuǎn)換為流動(dòng)性的資產(chǎn)，并可在市場(chǎng)中自由交易。如流動(dòng)性不足，便會(huì)造成證券化的成本增加，并導(dǎo)致該過程失敗。

2、利率風(fēng)險(xiǎn)

由于市場(chǎng)中的利率不斷波動(dòng)，便會(huì)導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。由于受到資產(chǎn)作為主要支持的證券化投資人所獲得的利益是固定的，但債務(wù)人償還貸款的利率幾乎是根據(jù)市場(chǎng)利率的波動(dòng)而變化的，兩者存在的利率之間并不會(huì)成正比，這也會(huì)造成由于不能支付足夠金額，導(dǎo)致投資人的本息出現(xiàn)極大風(fēng)險(xiǎn)。

三、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施建議

（一）商業(yè)銀行方面風(fēng)險(xiǎn)管理措施建議

首先從商業(yè)銀行的角度來說，在發(fā)行資產(chǎn)證券化的過程中首先要考慮發(fā)行之后所存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)并制定相應(yīng)的防范措施。

1、構(gòu)建完善社會(huì)信用體系

作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的主要債務(wù)人，必須擁有良好的信用，才能降低信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。通過構(gòu)建完善的社會(huì)征信體系，為貸款機(jī)構(gòu)提供更加完善、詳細(xì)的貸款信息，可有效對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行方案。依據(jù)目前情況來看，我國(guó)的征信體系還存在較多缺陷，雖然中國(guó)人民銀行在全國(guó)范圍內(nèi)建立了個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，并將其進(jìn)行全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，但仍存在較多問題。例如在個(gè)人征信系統(tǒng)中，缺乏完善、有效的信息數(shù)據(jù)，不能利用模型將其構(gòu)建完善；還比如征信市場(chǎng)無法良好、規(guī)范運(yùn)作等。因此，為了有效管理信貸資產(chǎn)證券化所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)聯(lián)合企業(yè)構(gòu)建完善的社會(huì)征信體系，并將信用數(shù)據(jù)完善。

2、構(gòu)建完善的信貸資產(chǎn)證券化信息披露制度

在基礎(chǔ)資產(chǎn)池中，證券化本息支付的主要支撐來自于自身的現(xiàn)金流。因此，商業(yè)銀行提升信息披露的準(zhǔn)確性、有效性是幫助投資者有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措，并對(duì)后期的定價(jià)、決策做出合理的建議與參考。在市場(chǎng)發(fā)展的前期便應(yīng)做好制度規(guī)劃、優(yōu)化工作，才能將信息披露制度進(jìn)行完善，更加真實(shí)、客觀、立體地反映出基礎(chǔ)資產(chǎn)池的真實(shí)情況與面臨風(fēng)險(xiǎn)狀況，確保投資者的切身利益，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（二）政府方面風(fēng)險(xiǎn)管理措施建議我國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門風(fēng)險(xiǎn)管理措施

政府相關(guān)部門要加快相關(guān)法律、政策的頒布與改革進(jìn)度，構(gòu)建完整的資產(chǎn)證券化法律體系，比如2006年頒布的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，從而為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供可靠的法律保障。

1、構(gòu)建由政府主導(dǎo)的信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)

依據(jù)西方國(guó)家的資產(chǎn)證券化實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來說，在進(jìn)行證券化的過程中，政府應(yīng)起到主導(dǎo)作用。尤其在發(fā)展初期階段，只有依靠政府的支持與推動(dòng)，才能為信貸資產(chǎn)證券化的順利發(fā)展提供保障。為了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以促進(jìn)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，政府應(yīng)制定相關(guān)的優(yōu)惠政策，并構(gòu)建完善的法律監(jiān)管體系，確保信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)高效、穩(wěn)定的運(yùn)行，并吸引各方投資者共同參與。因此，可以讓人民銀行與銀監(jiān)會(huì)協(xié)同負(fù)責(zé)，并對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行控制與監(jiān)管。政府部門還應(yīng)依據(jù)我國(guó)國(guó)情并參考發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律制度，才能促進(jìn)其健康、持續(xù)的發(fā)展。另外，由于我國(guó)征信體系還較為不健全，中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)不能滿足人們的需求，尤其面對(duì)當(dāng)今金融環(huán)境的嚴(yán)峻環(huán)境下，只有依靠政府的支持，才能在初期使信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)行穩(wěn)定發(fā)展，并確保市場(chǎng)的運(yùn)行可靠、安全。

2、構(gòu)建完善的法律體系，提升金融監(jiān)管力度

針對(duì)目前我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀，部分現(xiàn)行法律與證券化業(yè)務(wù)之間還存在較大矛盾，因此便要對(duì)西方國(guó)家進(jìn)行借鑒，才能構(gòu)建完善的信貸資產(chǎn)證券化法律體系，并提升其運(yùn)行質(zhì)量。

首先，應(yīng)將現(xiàn)有的資源充分利用，對(duì)現(xiàn)行的法律進(jìn)行補(bǔ)充，并在其中加入必要的制度與規(guī)范，構(gòu)成一部針對(duì)性較高的立法，并對(duì)信貸資產(chǎn)證券化中的各種法律問題出嚴(yán)格控制，確保信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)高效、穩(wěn)定的運(yùn)作，其次，將《公司法》、《企業(yè)債權(quán)管理?xiàng)l例》不斷完善，確保SPV可以在法律條件下逐漸成為信貸資產(chǎn)債務(wù)的主要發(fā)行主體，并允許其對(duì)發(fā)行債券進(jìn)行收入，并方發(fā)起人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買。

3、構(gòu)建完善的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制管理制度

在進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過程中會(huì)涉及到較多的金融機(jī)構(gòu)，因此，基于政策、法律基礎(chǔ)上，要想將資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)進(jìn)行完善便要構(gòu)建完善的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制管理制度，確保政府監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制與正確引導(dǎo)，從確保信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)運(yùn)行正常。

四、結(jié)束語(yǔ)

資產(chǎn)證券化作為近幾年來最重要的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，雖然在運(yùn)行過程中由于商業(yè)銀行、政府相關(guān)部門以及參與者各方面因素會(huì)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，但通過商業(yè)銀行對(duì)于內(nèi)部、外部的管理調(diào)整、政府加大對(duì)資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)完善力度等有效風(fēng)險(xiǎn)管理措施可有效將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范及轉(zhuǎn)移，以確保廣大參與者以及商業(yè)銀行自身的經(jīng)濟(jì)效益。相信在各界人士的共同努力下，我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以取得更好的成績(jī)，并實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度進(jìn)行完善及創(chuàng)新，從而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向更高層次的水平邁進(jìn)。

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