中國(guó)對(duì)外直接投資動(dòng)因分析：基于“一帶一路”戰(zhàn)略的國(guó)家樣本

何新易　楊鳳華

摘要：隨著中國(guó)“一帶一路”的“走出去”戰(zhàn)略的推進(jìn)，帶動(dòng)了非金融對(duì)外直接投資的增加。在“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略中，影響中國(guó)對(duì)外非金融直接投資的宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素主要有三個(gè)：人均GDP、外匯儲(chǔ)備余額和對(duì)外貿(mào)易依存度。以2009-2014年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將對(duì)外直接投資作為被解釋變量，而將人均GDP、外匯儲(chǔ)備（FER）、對(duì)外貿(mào)易依存度（DFT）作為解釋變量，對(duì)它們進(jìn)行相應(yīng)地回歸分析。多元回歸模型分析結(jié)果表明：中國(guó)對(duì)外直接投資受人均GDP和對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放程度的影響顯著，而受外匯儲(chǔ)備的影響不顯著。因此，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)“走出去”擴(kuò)張戰(zhàn)略，應(yīng)繼續(xù)保持較高速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量；應(yīng)保持對(duì)外貿(mào)易出口優(yōu)勢(shì)，以進(jìn)一步提升外貿(mào)開(kāi)放程度，應(yīng)向境外適度擴(kuò)散外匯儲(chǔ)備，以提升外匯儲(chǔ)備使用效率。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資 經(jīng)濟(jì)體量 人均GDP

文章編號(hào)：2095-5960（2016）05-0012-10；中圖分類(lèi)號(hào)：F202；文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

當(dāng)前中國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資的國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻。自2008年金融危機(jī)后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)云變幻，中國(guó)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷嚴(yán)峻：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步下滑、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩，去產(chǎn)能、去過(guò)剩、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板的任務(wù)很明確。發(fā)達(dá)國(guó)家相繼出臺(tái)不同程度的貿(mào)易保護(hù)主義政策，限制中國(guó)外貿(mào)進(jìn)一步增長(zhǎng)，與中國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端和摩擦規(guī)模化、加深化，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易條件和外部環(huán)境在變差，高速地外貿(mào)增長(zhǎng)出現(xiàn)停止和負(fù)增長(zhǎng)。多年積攢的龐大外匯儲(chǔ)備，因?yàn)槊涝獛胖荡蠓荣H值而出現(xiàn)資產(chǎn)縮水，也因?yàn)橥鈪R管制而導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫。

為了改變這一嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、化危機(jī)為機(jī)遇，中國(guó)政府針對(duì)性地采取了“一帶一路”的“走出去”外向投資發(fā)展戰(zhàn)略，即通過(guò)加大對(duì)外非金融直接投資，完成中國(guó)產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)、國(guó)際化的戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、經(jīng)濟(jì)走出中等收入陷阱、開(kāi)放包容的國(guó)際形象得到提升。

中國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資的條件已經(jīng)成熟。中國(guó)具有較高的GDP。截止2014年底，中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)10萬(wàn)億美元，人均GDP達(dá)到7485美元，處于國(guó)際中等偏高的水平，也正是中國(guó)由國(guó)內(nèi)投資走向國(guó)外投資的拓展階段，說(shuō)明中國(guó)已經(jīng)具備了相當(dāng)大的投資積累和新價(jià)值創(chuàng)造的實(shí)力。中國(guó)是世界第一大貿(mào)易國(guó)，特別是貨物貿(mào)易。巨大的貨物貿(mào)易可以帶動(dòng)制造業(yè)的地域轉(zhuǎn)移，不僅將中國(guó)國(guó)內(nèi)過(guò)剩的資源和劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，實(shí)現(xiàn)資本母國(guó)產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移，逃避母國(guó)高生產(chǎn)要素成本，同時(shí)，吸收國(guó)外先進(jìn)的管理技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的資源，延長(zhǎng)和深化國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈，提高投資效率，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而且直接帶動(dòng)被投資國(guó)的基礎(chǔ)投資、就業(yè)水平，實(shí)現(xiàn)母國(guó)貨物制造的本土化，享受被投資國(guó)國(guó)民待遇，消除貿(mào)易爭(zhēng)端成本，避免不必要的貿(mào)易壁壘與摩擦。巨額的外匯儲(chǔ)備為中國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資增加了底氣。2014年中國(guó)的外匯儲(chǔ)備額為3.8萬(wàn)億美元，成為世界第一外匯儲(chǔ)備大國(guó)。通過(guò)對(duì)外直接投資，可以將靜態(tài)資產(chǎn)變成活的資產(chǎn)，減緩金融市場(chǎng)因?yàn)閲?guó)際匯率、各國(guó)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；可以減少購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備的本幣市場(chǎng)投放，避免流動(dòng)性泛濫，消除輸入性通貨膨脹的威脅；可以有效規(guī)避?chē)?guó)際金融投機(jī)的狙擊，分享被投資國(guó)投資收益，實(shí)現(xiàn)國(guó)家財(cái)富的保值增值。

因此，中國(guó)非金融對(duì)外直接投資能夠擔(dān)當(dāng)“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略先鋒，能夠拓展經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間和對(duì)外貿(mào)易的市場(chǎng)，促進(jìn)中國(guó)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放程度，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值增值，降低外匯儲(chǔ)備的利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

中國(guó)作為世界新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)中的一員，在“一帶一路”和“走出去”戰(zhàn)略指導(dǎo)下，對(duì)外直接投資活動(dòng)舉世矚目，學(xué)者對(duì)它的研究也興趣日盛。

分析視角方面，近來(lái)文獻(xiàn)基本與中國(guó)對(duì)外直接投資擴(kuò)張活動(dòng)同步。Lipsey（2000）分析了人均實(shí)際GDP、固定資產(chǎn)等因素，王寬（2007）考慮了中國(guó)的人口、資源、外貿(mào)順差、外匯儲(chǔ)備等基礎(chǔ)條件因素，吳宗書(shū)（2009）考察了以資本存量、人均GDP、貿(mào)易開(kāi)放度等為解釋變量的母國(guó)因素，歐陽(yáng)艷艷（2010）從逆向技術(shù)溢出視角，張遠(yuǎn)鵬，楊勇（2010）從區(qū)位選擇視角，徐靜、趙靜梅（2011）從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、對(duì)外出口量、外匯匯率視角，張為付（2011）從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、外貿(mào)依存度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的視角，冀相豹（2014）從制度視角，對(duì)影響中國(guó)對(duì)外直接投資的因素進(jìn)行了專(zhuān)題性的分析。這些學(xué)者考察的因素都是影響中國(guó)對(duì)外直接投資的宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素，呈現(xiàn)發(fā)散性的視野，對(duì)研究中國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)有啟發(fā)性的意義。

在GDP與對(duì)外直接投資關(guān)系方面，研究結(jié)論存在較大差異。鄧寧（1981）以投資發(fā)展周期觀點(diǎn)認(rèn)為，只有一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)資本充實(shí)，才有可能出現(xiàn)資本剩余，然后剩余資本才能“走出去”，到國(guó)際上尋找盈利機(jī)會(huì)。一國(guó)對(duì)外直接投資凈額與該國(guó)人均GDP有明顯的正相關(guān)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值代表對(duì)外直接投資的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，是因?yàn)樗怯赏顿Y、消費(fèi)、政府支出和進(jìn)出口貿(mào)易共同決定的數(shù)值，衡量著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，是生產(chǎn)能力、價(jià)值創(chuàng)造能力的總體表現(xiàn)，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定著一國(guó)的經(jīng)濟(jì)行為與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的范圍和影響力。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值越大，該國(guó)對(duì)外投資才越有條件。在考察影響對(duì)外直接投資的宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素中，GDP是一個(gè)基礎(chǔ)性、總體環(huán)境性的經(jīng)濟(jì)因素。張為付（2008）探討了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外直接投資之間存在長(zhǎng)期、短期穩(wěn)定的正向關(guān)系，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是對(duì)外直接投資的Granger原因，吳宗書(shū)（2009）的研究表明人均GDP對(duì)中國(guó)直接投資的發(fā)展具有推動(dòng)作用。這些實(shí)證研究都確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外直接投資之間存在正向的共振關(guān)系。但張金龍，儲(chǔ)莎莎（2015）利用2003-2013年數(shù)據(jù)分析得出GDP與對(duì)外直接投資之間存在負(fù)向相關(guān)。這些研究結(jié)論有明顯的不同，比較發(fā)現(xiàn)，結(jié)論差異的原因可能在于實(shí)證所選取的數(shù)據(jù)存在不同。但是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外直接投資之間存在怎樣的關(guān)系？需要通過(guò)運(yùn)用其他數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。

在對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資關(guān)系方面，貿(mào)易出口的作用被討論的較多。對(duì)外貿(mào)易是對(duì)外直接投資的資金來(lái)源、動(dòng)機(jī)與可持續(xù)能力的保障，是一國(guó)資本走出國(guó)境意愿的重要指標(biāo)。長(zhǎng)期具有順差性質(zhì)的對(duì)外貿(mào)易是母國(guó)不斷積累資金財(cái)富的保障，而積累的財(cái)富不是用來(lái)窖藏和炫耀，仍然會(huì)體現(xiàn)資本不斷生利的本性，需要用資金強(qiáng)化母國(guó)出口產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，或者用資金從外國(guó)獲取所需的資源，或者資金直接在境外獲得投資收益。一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易影響一國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度，也影響著一國(guó)的對(duì)外投資。一個(gè)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易量體現(xiàn)著該國(guó)與他國(guó)經(jīng)濟(jì)融合程度和經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)程度；對(duì)外貿(mào)易占GDP總量的比重體現(xiàn)著該國(guó)的對(duì)外貿(mào)易依存度，外貿(mào)量越大且持續(xù)增加，表明該國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度越高，越容易利用世界經(jīng)濟(jì)資源；對(duì)外貿(mào)易往往與對(duì)外投資相伴隨，相互促進(jìn)，對(duì)外貿(mào)易量越大，該國(guó)對(duì)外投資也相應(yīng)地?cái)U(kuò)張。綜合起來(lái)看，對(duì)外貿(mào)易量、對(duì)外開(kāi)放度與對(duì)外投資某種程度上是可以相互等同的。沒(méi)有對(duì)外貿(mào)易，就沒(méi)有對(duì)外投資；對(duì)外貿(mào)易越擴(kuò)張，對(duì)外投資就越有保障。Markuson（1983）和Sevenson（1984）認(rèn)為要素流動(dòng)與商品貿(mào)易之間既有互補(bǔ)關(guān)系也有替代關(guān)系，其結(jié)果取決于這二者之間是“合作的”還是“非合作的”。張慶如（2005）運(yùn)用協(xié)整理論、誤差修正模型、Granger檢驗(yàn)方法，對(duì)1982-2002年中國(guó)對(duì)外直接投資與進(jìn)出口之間的關(guān)系進(jìn)行分析，認(rèn)為進(jìn)出口分別是對(duì)外直接投資的單向因果原因，出口與對(duì)外直接投資有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而進(jìn)口與對(duì)外直接投資之間則沒(méi)有。張翠霞（2009）采用1987-2006年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析認(rèn)為出口與中國(guó)對(duì)外直接投資存在顯著的負(fù)相關(guān)，中國(guó)對(duì)外直接投資與出口之間存在非合作的替代關(guān)系，貿(mào)易投資一體化趨勢(shì)薄弱。這些研究，有助于人們重視出口對(duì)對(duì)外直接投資的影響。

在外匯儲(chǔ)備與對(duì)外直接投資關(guān)系方面，較多地肯定了外匯儲(chǔ)備的正向拉動(dòng)作用。外匯儲(chǔ)備是母國(guó)對(duì)外國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資的本錢(qián)數(shù)量，體現(xiàn)著一國(guó)對(duì)外投資主權(quán)性的程度。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家從國(guó)外獲得收益的能力，是一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易余額（=出口額-進(jìn)口額）變成財(cái)富的能力，是一個(gè)國(guó)家富裕程度的標(biāo)志，是該國(guó)保持自身主權(quán)貨幣國(guó)際匯率的信用保證。外匯儲(chǔ)備往往以黃金、外匯和國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）構(gòu)成，是一國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資的常用工具。盡管?chē)?guó)際上的對(duì)外直接投資多以私人投資為體現(xiàn)，私人支配著對(duì)外投資的外匯儲(chǔ)備，但在中國(guó)，外匯儲(chǔ)備卻是由國(guó)家掌握，對(duì)外投資所需要的外匯儲(chǔ)備也由國(guó)家政府調(diào)配。在資本項(xiàng)目有限管制情況下，無(wú)論外匯儲(chǔ)備是由國(guó)家政府掌握還是私人支配，不影響中國(guó)對(duì)外投資對(duì)資本的正常需要?？梢灾v，外匯儲(chǔ)備是對(duì)外投資的資金池，是所謂“真金白銀”的體現(xiàn)。毛中根（2005）認(rèn)為外匯儲(chǔ)備在國(guó)境之間增減流動(dòng)，有助于中國(guó)對(duì)外直接投資的調(diào)整。張翠霞（2009）認(rèn)為它們之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系，外匯儲(chǔ)備越多，對(duì)外直接投資活動(dòng)也越多。張金龍，儲(chǔ)莎莎（2015）利用2003-2013年數(shù)據(jù)分析得出外匯儲(chǔ)備與對(duì)外直接投資之間存在正向相關(guān)。這些研究結(jié)論基本一致，都肯定了外匯儲(chǔ)備與對(duì)外直接投資之間的正相關(guān)關(guān)系。

運(yùn)用計(jì)量模型分析方法也較為多樣。研究中國(guó)對(duì)外直接投資的影響因素方法方面，程惠芳、阮翔（2004）較早地使用了引力模型，Wong Hock Tsen（2006）利用了格蘭杰因果檢驗(yàn)方法；于永亮、楊定華（2012）拓展了貿(mào)易引力模型。這些方法的應(yīng)用，有效地量化了中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易條件，驗(yàn)證了影響中國(guó)對(duì)外直接投資的因素效果，為影響對(duì)外直接投資的因素分析提供了有價(jià)值的分析方法參考。

這些分析成果有助于人們對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)行多元化的認(rèn)識(shí)。但是這些文獻(xiàn)存在一些問(wèn)題：一是實(shí)證數(shù)據(jù)的選取過(guò)于粗略。一些文獻(xiàn)幾乎都是以年度數(shù)據(jù)為依據(jù)，而經(jīng)濟(jì)問(wèn)題變化的時(shí)長(zhǎng)通常是幾個(gè)月，年度數(shù)據(jù)不能較為敏感地反映經(jīng)濟(jì)變化，以至于對(duì)外直接投資與宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素之間的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)邏輯關(guān)系沒(méi)有得到令人信服的解釋。二是實(shí)證數(shù)據(jù)截取時(shí)段的差異導(dǎo)致分析出來(lái)的結(jié)論迥異。如1982-2002年與1987-2006年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在討論中國(guó)對(duì)外直接投資與出口之間關(guān)系的時(shí)候，一個(gè)是單向聯(lián)系，另一個(gè)結(jié)論是雙向替代的負(fù)相關(guān)，并且這些數(shù)據(jù)不是“一帶一路”戰(zhàn)略形成或者實(shí)施期間發(fā)生的。三是單純重視了出口對(duì)對(duì)外直接投資的影響。單純出口或者貿(mào)易順差的考察，缺乏宏觀和綜合的視角，畢竟國(guó)家對(duì)外貿(mào)易總量比出口量更能夠反映該國(guó)宏觀體量影響力。四是存在計(jì)量分析變量之間不獨(dú)立的情況。如在分析對(duì)對(duì)外直接投資影響的時(shí)候，貿(mào)易總量或者順差與GDP被裹在一起討論，因?yàn)橘Q(mào)易總量常常屬于GDP中的一個(gè)組合量。

三、中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

中國(guó)作為對(duì)外直接投資大國(guó)的趨勢(shì)越來(lái)越強(qiáng)。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議資料顯示，2001-2009年中國(guó)的對(duì)外直接投資流量連續(xù)8年遞增，2009年達(dá)到565.3億美元，居發(fā)展中國(guó)家首位，2014年中國(guó)的對(duì)外直接投資流量為1231.2億美元，排名世界第三。2015年底，中國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資1180.2億美元，同比增長(zhǎng)14.7%。

對(duì)外直接投資存量表明中國(guó)對(duì)外投資活動(dòng)處于上升通道，國(guó)際影響力越來(lái)越大。從表1來(lái)看，1991-2014年的24年間，1993年中國(guó)對(duì)外直接投資存量開(kāi)始上升到100億美元，之后花了4年上升到200億美元，200億到300億也用了4年，300億升到400億用了3年，400億到500億為1年，之后出現(xiàn)跳躍性增長(zhǎng)，2014年更是達(dá)到了8826億美元，是1991年的163倍，1991-2014年對(duì)外直接投資年均遞增3.65倍。上述階段性數(shù)據(jù)變化表明：2000年以前，中國(guó)基本處于一個(gè)比較低水平、平穩(wěn)的對(duì)外直接投資局面；2001年，中國(guó)的對(duì)外直接投資開(kāi)始逐漸地上升；2007年開(kāi)始中國(guó)對(duì)外直接投資存量突破了千億美元水平，2014年末，中國(guó)占全球外國(guó)直接投資流出存量的份額提升到3.4%，位居第8，首次進(jìn)入世界前10位對(duì)外投資大國(guó)行列。

對(duì)外直接投資流量表明中國(guó)對(duì)外直接投資活躍度不斷顯現(xiàn)、良性化。從表1中的中國(guó)對(duì)外直接投資流量來(lái)看，1991-2004年間，直接投資活動(dòng)并不活躍，規(guī)模處于100億美元以?xún)?nèi)；2005年起，對(duì)外直接投資活動(dòng)超過(guò)100億美元水平，并呈現(xiàn)飛躍式的遞增，投資活躍度大增。即使出現(xiàn)了2008年的金融危機(jī)，中國(guó)對(duì)外直接投資受到了延緩的影響，但比2007年翻了一番，2009年依然處于正增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，到2014年中國(guó)投資流量已經(jīng)達(dá)到1231.2億美元，連續(xù)12年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，1991-2014年的年均增長(zhǎng)速度高達(dá)6.8倍。上述階段數(shù)據(jù)表明：中國(guó)對(duì)外直接投資的活躍程度有增無(wú)減，已經(jīng)成為抵御世界金融危機(jī)的堅(jiān)強(qiáng)力量。

中國(guó)對(duì)外直接投資的地區(qū)存量與地區(qū)流量存在著一致性。如圖1所示，2013年中國(guó)對(duì)亞洲的直接投資額為4474.1億美元，占67.7%，而這些主要投資中國(guó)香港、韓國(guó)等地；對(duì)非洲地區(qū)的直接投資額為261.9億美元，占4%。對(duì)歐洲的直接投資額為531.6億美元，約占8.1%，其中主要的國(guó)家和地區(qū)為：英國(guó)、德國(guó)和俄羅斯；對(duì)于拉丁美洲的投資額為860.9億美元，占比13%，其中主要的投資國(guó)家和地區(qū)為：開(kāi)曼群島、維爾京群島等；對(duì)于北美洲的投資額為286.1億美元，占4.3%，其中主要國(guó)家為美國(guó)、加拿大。大洋洲為190.2%，占2.9%，其中主要的國(guó)家和地區(qū)為澳大利亞、新西蘭。這些地區(qū)存量投資與上述2013年流量投資區(qū)域基本一致，大致是亞洲、拉美和歐洲共占據(jù)88.8%的比例。

中國(guó)對(duì)外直接投資的世界輻射力在逐年增加。從國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，截至2013年底世界國(guó)家和地區(qū)數(shù)量為224個(gè)，2009年中國(guó)的對(duì)外直接投資已經(jīng)覆蓋了其中的122個(gè)國(guó)家和地區(qū)。此后逐年擴(kuò)張?jiān)黾樱?010年擴(kuò)大到129個(gè)，到2014年底，中國(guó)對(duì)外直接投資的范圍已經(jīng)擴(kuò)大到186個(gè)國(guó)家和地區(qū)，有著近90%的覆蓋率，成為僅次于美國(guó)、日本的第三大對(duì)外直接投資的主權(quán)國(guó)。

中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)直接投資不斷加碼。在2003-2013年期間，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)直接投資的存量絕對(duì)值和比重在不斷攀升（見(jiàn)圖2）。2003年僅有13.4億美元，2013年達(dá)到720.2億美元，年均增速4.79倍，而同期中國(guó)在世界范圍的增速只有1.64倍；2003年占整個(gè)世界范圍的比重為4%，2013年為11.7%。這種數(shù)據(jù)的變化和對(duì)比，說(shuō)明中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)直接投資不僅在不斷增加籌碼，而且在國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略中受到越來(lái)越高的重視。

中國(guó)對(duì)外直接投資仍然遵循“中心-外圍”路徑，特別是“一帶一路”投資路徑明顯。從表2看，2013年中國(guó)對(duì)亞洲、拉丁美洲和歐洲的直接投資流量達(dá)到了959.1億美元，占了近89%的投資。亞洲地區(qū)作為中國(guó)第一外層得到了中國(guó)的大部分投資。2013年底，中國(guó)對(duì)亞洲的直接投資流量金額為756億美元，占全年總額的70.2%。拉丁美洲僅有太平洋之隔而成為中國(guó)的第二大投資地區(qū)，占13.3%。離中國(guó)較遠(yuǎn)的歐洲、北美洲、大洋洲、非洲則分別占據(jù)第3-6位，歐洲盡管占據(jù)第3位，但占比只有5.5%，較排位靠后的其他地區(qū)占比優(yōu)勢(shì)不明顯?！爸行?外圍”路徑式的對(duì)外直接投資特征明顯。亞洲是中國(guó)實(shí)施“一帶一路”對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的起始點(diǎn)，2014年中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資流量為136.6億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資流量的11.1%，僅2016年一季度，中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)到35.9億美元，同比增長(zhǎng)40.2%。中國(guó)當(dāng)前“一帶一路”國(guó)際化戰(zhàn)略的布局和中國(guó)主導(dǎo)的亞洲開(kāi)發(fā)投資銀行的成功設(shè)立，表明中國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)入新的世紀(jì)，不僅關(guān)注中國(guó)自身基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)的發(fā)展，也以開(kāi)放包容心態(tài)關(guān)注亞洲其他國(guó)家和歐洲、澳洲、美洲的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展。

對(duì)外直接投資增速出現(xiàn)大國(guó)“伙伴化”傾向。2013年中國(guó)對(duì)主要的七個(gè)經(jīng)濟(jì)體的投資額達(dá)到654.5億美元，這七個(gè)經(jīng)濟(jì)體為中國(guó)香港、歐盟、東盟、俄羅斯、美國(guó)、日本和澳大利亞。對(duì)中國(guó)香港、歐盟和日本的投資有所下降。以歐洲為例，中國(guó)對(duì)歐盟的直接投資2013年比2012年下降了15.4%；對(duì)俄羅斯和美國(guó)的投資分別有518.2%、125%的增長(zhǎng)；對(duì)澳大利亞的投資增速為82.4%，對(duì)東盟的投資增速為29.9%。中美俄是當(dāng)前國(guó)際最大的三個(gè)主權(quán)國(guó)家，中國(guó)分別對(duì)俄羅斯、美國(guó)的直接投資增速超越其他國(guó)家和地區(qū)。這反映了中國(guó)資本開(kāi)始以大國(guó)“伙伴化”戰(zhàn)略意圖重視世界上三個(gè)最重要國(guó)家之間共生共榮的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，也反映了大國(guó)政治關(guān)系博弈對(duì)中國(guó)資本的影響。

中國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)出現(xiàn)多元化，行業(yè)觸角越伸越遠(yuǎn)。對(duì)外直接投資行業(yè)在流量和存量方面的分布反映國(guó)家資本溢出效應(yīng)。從表3中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)流量分布上看，2013年租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)以及金融業(yè)是中國(guó)主要投資行業(yè)。這四項(xiàng)行業(yè)的投資額為816.16億美元，占總投資的75.67%。這表明中國(guó)對(duì)外直接投資已經(jīng)由以較為單一化的租賃商貿(mào)為主的傳統(tǒng)投資行業(yè)邁向了科技、金融服務(wù)等多元化的新興行業(yè)，中國(guó)資本對(duì)這方面的行業(yè)投資興趣度越來(lái)越高。從對(duì)外投資的行業(yè)存量上來(lái)看。由圖3可以看出，行業(yè)投資占比排序前幾位的投資情況如下：租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的投資金額最多，為1957.34億美元，占總量的29.64%；其次為金融業(yè)，投資額為1170.8億美元，占比17.73%；第三位的是以石油和天然氣的開(kāi)采以及有色金屬方面為主的采礦業(yè)，投資為1061.71億美元，占到了總量的16.7%；第四位是批發(fā)和零售業(yè)，投資額為876.48億美元，占比為13.27%；以制造業(yè)為傲的中國(guó)卻在國(guó)際上的投資僅占第五位，投資為419.77億美元，占到總量的6.36%。上述存量比例說(shuō)明，中國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)領(lǐng)域仍然局限于大服務(wù)業(yè)和采礦業(yè)，為國(guó)內(nèi)加工制造提供便利，是中國(guó)對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)；中國(guó)在一些公共事業(yè)和高新技術(shù)行業(yè)直接投資涉足不多，進(jìn)入程度較低。2016年一季度，中國(guó)對(duì)外直接投資流向制造業(yè)54億美元，同比增長(zhǎng)125.9%，特別是對(duì)裝備制造業(yè)的投資為26.5億美元，同比增長(zhǎng)176%。

四、有關(guān)概念及相互邏輯關(guān)系的解釋

對(duì)外直接投資是一項(xiàng)中國(guó)資本進(jìn)行國(guó)際投資的活動(dòng)，對(duì)外直接投資是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、開(kāi)放自信程度、國(guó)際影響力的重要衡量指標(biāo)，往往受到政治、經(jīng)濟(jì)、制度、文化、國(guó)際交往等各方面因素的交叉影響，而這些因素大多不容易量化，導(dǎo)致不能科學(xué)地回答中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模是否適度、速度是否合理、未來(lái)趨勢(shì)是否可控等問(wèn)題，結(jié)論也莫衷一是。因此本文對(duì)這些影響因素進(jìn)行界定，然后將這些因素與對(duì)外直接投資作相關(guān)性分析。

本文的對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)是非金融類(lèi)的，是基于“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施時(shí)期發(fā)生的，因而數(shù)據(jù)選取的時(shí)段為2009-2014年，此階段中國(guó)正遭遇國(guó)際金融危機(jī)的肆虐。一些文獻(xiàn)采用年度數(shù)據(jù)來(lái)分析對(duì)外直接投資與宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素之間的關(guān)系，但由于這些年度數(shù)據(jù)相對(duì)于季度數(shù)據(jù)過(guò)于粗略，不能敏感地反映這些變量對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響。原打算選取月度數(shù)據(jù)，但由于月度數(shù)據(jù)過(guò)于微觀，有的難以收集和統(tǒng)計(jì)，結(jié)果作罷。

在因素取舍方面，影響對(duì)外直接投資的宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素有很多，不局限于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、對(duì)外貿(mào)易、外匯儲(chǔ)備這三個(gè)。選擇多少因素才算足夠？這本身就是一個(gè)難以回答的問(wèn)題。但問(wèn)題分析不在于因素?cái)?shù)量的充分，而在于因素的恰當(dāng)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、對(duì)外貿(mào)易、外匯儲(chǔ)備這三個(gè)因素都是宏觀經(jīng)濟(jì)體量性質(zhì)的，它們都有明確的、易獲取的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作支撐，且它們分別代表對(duì)外直接投資的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金來(lái)源和動(dòng)機(jī)、資本數(shù)量。在對(duì)對(duì)外直接投資影響的分析中，盡管有文獻(xiàn)將匯率、利率等價(jià)格因素參夾于其他宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析之中，但這些分析與純粹的絕對(duì)值之間的比較分析相比，缺乏直觀和數(shù)據(jù)同步共振。

上述對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、對(duì)外貿(mào)易、外匯儲(chǔ)備之間的關(guān)系分析，道出了影響對(duì)外直接投資的宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素的邏輯關(guān)系，對(duì)外直接投資的結(jié)果受制于一國(guó)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、實(shí)際儲(chǔ)備的資金量和國(guó)際交往程度。理論上的分析是否與現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證一致，則需要進(jìn)行實(shí)證分析檢驗(yàn)。

五、對(duì)影響中國(guó)對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)體量因素的實(shí)證分析

為了解決已有文獻(xiàn)沒(méi)有明確地解釋中國(guó)對(duì)外直接投資與關(guān)鍵性的宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)邏輯關(guān)系這一問(wèn)題，本文建立一個(gè)OLS回歸模型并運(yùn)用協(xié)整和Granger檢驗(yàn)法對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資與宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素之間關(guān)系的對(duì)這一關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證。

變量的選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文經(jīng)驗(yàn)性地假設(shè)OFDI、PGDP和FER這些因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)有直接的影響。OFDI代表中國(guó)對(duì)外直接投資流量總額（億美元），PGDP代表中國(guó)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（億美元）、FER代表中國(guó)外匯儲(chǔ)備額（億美元），DFT代表對(duì)外貿(mào)易依存度（%）。之所以選擇這三個(gè)宏觀體量經(jīng)濟(jì)因素而沒(méi)有選擇其他因素作為分析變量，原因在于兩方面的考慮：一是各變量都是宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算中它們經(jīng)常出現(xiàn)在一起，試圖看看司空見(jiàn)慣的指標(biāo)之間具有什么樣的相關(guān)性；二是這些因素的計(jì)量單位一致，變量值差距不大，不需要數(shù)據(jù)處理，可以直接使用。

本文從中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)中截取了這些變量在2009-2014年間中國(guó)的季度數(shù)據(jù)，一共獲取了24個(gè)。中國(guó)的對(duì)外直接投資（OFDI）、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（PGDP）、外匯儲(chǔ)備（FER）、對(duì)外貿(mào)易依存度（DFF）的季度數(shù)據(jù)，這些季度數(shù)據(jù)或許比以前的年度數(shù)據(jù)更能夠敏銳地感知在實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略中中國(guó)對(duì)外直接投資受到近幾年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素的影響程度，也能夠看到中國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)的季節(jié)變化。

模型的設(shè)定

為了有效地消除異方差性及保持變量的主要特征不變，對(duì)變量選取對(duì)數(shù)，上述變量重新命名為lnOF-DI、lnPGDP、INFER、lnDFF，建立如下OLS回歸模型：

lnOFDI=α+β1lnPGDP+β2lnFER+β3lnDFT+μ

模型中，OFDI（對(duì)外直接投資）為被解釋變量，PGDP（人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）、FER（外匯儲(chǔ)備余額）和DFT（對(duì)外貿(mào)易依存度）為解釋變量，α代表常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3代表變量系數(shù)，μ代表隨機(jī)誤差。

序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文利用Eviews4.0軟件，檢驗(yàn)假設(shè)是否成立。對(duì)于時(shí)間序列數(shù)據(jù)的分析，為了避免“偽回歸”現(xiàn)象，通常都應(yīng)該先對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，只有得到平穩(wěn)性的時(shí)間序列，進(jìn)行回歸分析得到的結(jié)果才有意義。因此可對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，通過(guò)檢驗(yàn)原序列是不平穩(wěn)的，因此對(duì)變量進(jìn)行一級(jí)差分后檢驗(yàn)其平穩(wěn)性，運(yùn)用PP檢驗(yàn)法得到表4的結(jié)果：

從表4的檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在10%的顯著性水平下，中國(guó)對(duì)外直接投資額（OFDI）、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（PGDP）、外匯儲(chǔ)備（FER）、對(duì)外貿(mào)易依存度（DFF）進(jìn)行一階差分處理后是平穩(wěn)的。

相關(guān)性回歸分析

由以上的平穩(wěn)性檢驗(yàn)可知，各變量為一階單整。由于數(shù)據(jù)來(lái)源真實(shí)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化處理后得到平穩(wěn)序列，避免了偽回歸的現(xiàn)象。既然對(duì)外直接投資額（OFDI）、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（PGDP）、外匯儲(chǔ)備（FER）、對(duì)外貿(mào)易依存度（DFF）之間相互關(guān)系是平穩(wěn)的，它們之間存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，就不需要進(jìn)行協(xié)整關(guān)系分析，而直接對(duì)平穩(wěn)序列進(jìn)行本文所需的回歸分析，結(jié)果如表5所示：

多元線性回歸方程為：

lnOFDI=-0.085493+3.2469141nPGDP+1.236914INFER+3.0413961nDFY

從表5可以看出，在1%的顯著性水平下，lnPGDP和lnDFT值是顯著的，INFER值不顯著；由變量的系數(shù)值和t檢驗(yàn)值可知，人均GDP和對(duì)外貿(mào)易依存度對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資具有顯著的正向關(guān)系，而外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資有促進(jìn)作用，但不是很明顯。

回歸分析結(jié)果的結(jié)論：

結(jié)論一：人均GDP是支撐對(duì)外直接投資活動(dòng)的最強(qiáng)力量。人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的彈性系數(shù)為3.246914，且在5%的顯著性水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。說(shuō)明中國(guó)的人均GDP與對(duì)外直接投資之間具有顯著的正向關(guān)系，這與我們的預(yù)期相一致，也與一些已有文獻(xiàn)結(jié)論一致。該數(shù)值說(shuō)明：人均GDP每增加1個(gè)單位，會(huì)引起對(duì)外直接投資相應(yīng)的增加3.246914個(gè)單位，人均GDP對(duì)對(duì)外直接投資有倍增的作用。

結(jié)論二：外匯儲(chǔ)備是對(duì)外直接投資的基本必要條件。外匯儲(chǔ)備與對(duì)外直接投資之間的系數(shù)為1.236221，它們之間存在正相關(guān)的關(guān)系。但是由t檢驗(yàn)值的結(jié)果可知，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)的對(duì)外直接投資的促進(jìn)作用并不顯著。這一結(jié)果與已有文獻(xiàn)認(rèn)為它們有顯著關(guān)系的分析結(jié)論不完全一致。導(dǎo)致這個(gè)結(jié)果的可能原因是：對(duì)外直接投資中大多數(shù)都為私人投資，但中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是掌握在政府手中，國(guó)家的外匯管制比較嚴(yán)格。同時(shí)政府利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)易受到國(guó)外政府的審查與阻礙，因此沒(méi)有發(fā)揮好外匯儲(chǔ)備的作用；其次對(duì)于自由開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，外匯儲(chǔ)備作為資本存量能發(fā)揮效用，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)受管制比較嚴(yán)格，資金的自由流動(dòng)不充分，會(huì)受到各種干擾。所以，外匯儲(chǔ)備對(duì)于促進(jìn)對(duì)外直接投資的作用就會(huì)不太明顯。不顯著的關(guān)系并不代表外匯儲(chǔ)備不重要，相反外匯儲(chǔ)備是對(duì)外直接投資的資金池，池中量的多少是對(duì)外直接投資規(guī)模和活躍程度的基本必要條件。

結(jié)論三：對(duì)外貿(mào)易依存度是對(duì)外直接投資的另一個(gè)重要推動(dòng)力量。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度與對(duì)外直接投資的系數(shù)為3.041396，并且t值通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。結(jié)果說(shuō)明：對(duì)外貿(mào)易依存度對(duì)中國(guó)的對(duì)外直接投資具有明顯正向作用，對(duì)外貿(mào)易依存度每提高1%就會(huì)促進(jìn)對(duì)外直接投資增加3%。這一結(jié)果與已有文獻(xiàn)分析結(jié)論完全一致。相應(yīng)的解釋在于，中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度的增加會(huì)使得資本的流動(dòng)變得更加的容易，這樣中國(guó)的對(duì)外直接投資才會(huì)得到更加方便的渠道，受到的阻力才會(huì)變小。一國(guó)要想融人世界群體中，只有提高自己的開(kāi)放程度，這樣也就更加方便本國(guó)對(duì)外進(jìn)行投資。

總體分析看來(lái)，通過(guò)引入季度數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)影響中國(guó)對(duì)外直接投資的宏觀經(jīng)濟(jì)體量因素最大的是GDP，其次是對(duì)外貿(mào)易，再次是外匯儲(chǔ)備；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資是顯著相關(guān)的，外匯儲(chǔ)備與對(duì)外直接投資相關(guān)不顯著但正向。

結(jié)論啟示：要發(fā)揮人均GDP和對(duì)外貿(mào)易依存度對(duì)對(duì)外直接投資的拉動(dòng)作用，就必須提高人均GDP和對(duì)外貿(mào)易依存度。人均GDP的提高，一是增加GDP總量，二是減少現(xiàn)有人口數(shù)量。提高對(duì)外貿(mào)易依存度在于開(kāi)放更大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和同時(shí)增加出口與進(jìn)口。外匯儲(chǔ)備的絕對(duì)量不是中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展的首要追求目標(biāo)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是一個(gè)國(guó)家對(duì)外直接投資的最基本因素，GDP量越大，對(duì)外直接投資就越有底氣，同時(shí)越少的國(guó)內(nèi)人口的資本占用或者消耗，越能夠提升國(guó)家對(duì)外直接投資的實(shí)力；對(duì)外貿(mào)易能夠明顯地帶動(dòng)對(duì)外直接投資，國(guó)家對(duì)外擴(kuò)大出口規(guī)模同時(shí)增加進(jìn)口量，實(shí)現(xiàn)雙向貿(mào)易量的增加，就能夠有效地促進(jìn)對(duì)外直接投資；外匯儲(chǔ)備量只是對(duì)外直接投資活動(dòng)增加的一個(gè)必要條件，不能直接導(dǎo)致對(duì)外直接投資規(guī)模擴(kuò)張，財(cái)富聚集多的國(guó)家不一定是對(duì)外直接投資的大國(guó)。

六、政策建議

根據(jù)以上實(shí)證分析結(jié)論及其啟示知道，中國(guó)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、對(duì)外貿(mào)易對(duì)中國(guó)的對(duì)外直接投資具有顯著的促進(jìn)作用，且人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值帶來(lái)對(duì)外直接投資的效果更大，外匯儲(chǔ)備為中國(guó)實(shí)施對(duì)外直接投資提供了資金支持。對(duì)外直接投資是中國(guó)“一帶一路”國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略的“先遣隊(duì)”，為順利實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，就必須進(jìn)一步提高人均GDP、進(jìn)一步拓展外貿(mào)依存度、進(jìn)一步盤(pán)活外匯儲(chǔ)備。

建議一：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和減少現(xiàn)有人口數(shù)量。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和減少現(xiàn)有人口數(shù)量進(jìn)一步提高人均GDP的必由之路。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量盡管位居世界第二位，但人均GDP仍然位居第三世界。增加人均GDP水平有賴(lài)于現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重構(gòu)和升級(jí)。為改變中國(guó)對(duì)外直接投資中制造業(yè)比重較小的不足，國(guó)家應(yīng)該放松管制，鼓勵(lì)成本能耗高的企業(yè)轉(zhuǎn)移投資，向勞動(dòng)力低廉的國(guó)內(nèi)中西部和產(chǎn)業(yè)梯度下游的亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，讓傳統(tǒng)企業(yè)資本獲得再生。為改變一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)處于邊際收益為零的困境，國(guó)家應(yīng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，提高產(chǎn)品的附加值。增加人均GDP水平有賴(lài)于現(xiàn)有人口數(shù)量的減少。在不能通過(guò)非自然方式減少人口的情況下，可以通過(guò)現(xiàn)有人口向境外轉(zhuǎn)移和繼續(xù)控制人口增長(zhǎng)的一胎子女的計(jì)劃生育政策。

建議二：同時(shí)增加進(jìn)口和出口。對(duì)外貿(mào)易依存度對(duì)中國(guó)的對(duì)外直接投資具有正面促進(jìn)作用。為了做好出口和進(jìn)口的加法，國(guó)家應(yīng)加大國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓和深化的力度，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易條件好的行業(yè)與產(chǎn)品的出口，開(kāi)拓服務(wù)類(lèi)出口業(yè)務(wù)，重視金融類(lèi)和文化類(lèi)產(chǎn)品的出口；對(duì)資源型、技術(shù)型、生活改善型的產(chǎn)品，國(guó)家應(yīng)放寬進(jìn)口限制，擴(kuò)大進(jìn)口量；對(duì)貿(mào)易壁壘嚴(yán)峻、“雙反”嚴(yán)重的出口產(chǎn)品和行業(yè)，企業(yè)應(yīng)通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易或者境外直接投資來(lái)規(guī)避。國(guó)家要摒棄“出口為王、順差為先”的觀念，重視進(jìn)出口數(shù)量的動(dòng)態(tài)平衡，不刻意追求靜態(tài)絕對(duì)量大的外貿(mào)順差。

建議三：在保證一定量的外匯儲(chǔ)備情形下盤(pán)活外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備對(duì)對(duì)外直接投資具有正向作用，但并不是外匯儲(chǔ)備越多，對(duì)外直接投資規(guī)模也越大。目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備位居世界第一，儲(chǔ)備量已經(jīng)不是問(wèn)題，但外匯儲(chǔ)備利用率不高，機(jī)會(huì)成本較大。為了降低外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，國(guó)家不能將外匯儲(chǔ)備“備而不用”，而要花出去；在誰(shuí)去花外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題上，國(guó)家不要有過(guò)多過(guò)嚴(yán)格的限制，可以適當(dāng)放松外匯資本往來(lái)賬戶(hù)的管制政策，通過(guò)匯率和利率市場(chǎng)化，讓外匯儲(chǔ)備藏之于民，讓企業(yè)和個(gè)人有更大額度利用合法的外匯進(jìn)行海外非金融直接投資，讓靜態(tài)的令政府束手無(wú)策的低效率外匯儲(chǔ)備靈活起來(lái)，化解外匯儲(chǔ)備貶值風(fēng)險(xiǎn)。