險資還會舉牌A股嗎？

相較去年險資舉牌洶涌，今年的舉牌方險資鮮見，代之以基金、實(shí)業(yè)等頻頻現(xiàn)身。

《中國經(jīng)濟(jì)信息》綜合報道

4月的金融圈不平靜，保險方面的動態(tài)讓資本市場產(chǎn)生了震動。先是保監(jiān)會對整頓亂象，對兩家保險公司及相關(guān)責(zé)任人的處罰，然后，保險業(yè)“掌門人”項俊波的落馬，這些都讓市場為之一驚，之后是思考：險資還會舉牌A股上市公司嗎？。

險資舉牌正退潮

項俊波任保監(jiān)會主席期間，保險業(yè)資金在金融市場上的“大動作”備受爭議，不過眼下，A股市場上，險資舉牌正在退潮。

據(jù)了解，今年以來，A股市場上共有21家公司被舉牌。僅在1月份，就有武昌魚、東陵國際、陽光股份、博雅生物、浪莎股份、仰帆控股、新黃浦、焦作萬方8家公司被舉牌。而到了3月份，舉牌更是頻頻。天目藥業(yè)、歐浦智網(wǎng)、貴繩股份、常山股份、金橋信息、國投電力 、泰合健康7家公司被舉牌。

去年，在A股市場上頻頻舉牌的險資，在今年的舉牌戰(zhàn)中并未現(xiàn)身。從舉牌方來看，主要以基金、實(shí)業(yè)以及個人為主。

具體來看，武昌魚、焦作萬方、仰帆控股、新黃浦、貴繩股份、常山股份、金橋信息等公司的舉牌方屬于基金，如武昌魚的舉牌方為宜昌市長金股 權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），新黃浦的舉牌方為上海領(lǐng)資股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），均為股權(quán)基金。

除了基金外，實(shí)業(yè)和個人參與舉牌的也不少。東陵國際、浪莎股份、天目藥業(yè)、國投電力、東軟集團(tuán)等為實(shí)業(yè)舉牌，而美欣達(dá)、易世達(dá)、歐浦智網(wǎng)等為自然人舉牌。

總體來看，相較去年的洶涌舉牌，今年的舉牌較為溫和，大部分舉牌方表示系對公司前景的看好。

被過度解讀的險資

對此，有保險觀察人士指出，險資舉牌上市公司，只要合法合規(guī)，在其沒有放棄自身權(quán)力的情況下，被舉牌方應(yīng)當(dāng)尊重舉牌險資的股東權(quán)利，這也是對資本的一種尊重。事實(shí)上，監(jiān)管層也多次強(qiáng)調(diào)，保險資金在資本市場中其實(shí)發(fā)揮了非常重要的壓艙石的作用，只要合規(guī)，舉牌是正常的市場行為。

事實(shí)上，正如保監(jiān)會副主席陳文輝所述，險資舉牌行為是正常的信息披露，不能將險資舉牌等同于收購。

今年以來，對于險資的誤讀正在逐漸消除。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，“保險資金舉牌，可以提升被舉牌上市公司在資本市場中的表現(xiàn)。通過舉牌方式，可以促進(jìn)保險資金服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。保險資金舉牌上市公司，提高了中長期股權(quán)投資在保險業(yè)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)中的比重，有利于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！?/p>

“保險作為長期資本市場最重要的投資者和資金來源，就是來自于退休金、保險金、公募基金。巨大的財富一定要找最好的標(biāo)的，保險行業(yè)靠保險主業(yè)賺錢的公司其實(shí)并不多，大多數(shù)險企需要靠別的方式和途徑賺取利潤，因此投資成了各家險企的重要工作，在資本市場舉牌也就可以理解了。”

除了理論層面之外，在實(shí)踐層面上一些對險資的誤讀也正在消減。河南省政府近日出臺《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的實(shí)施意見》。《意見》指出，引導(dǎo)保險資金更多通過股權(quán)投資計劃和股債結(jié)合等方式服務(wù)于省內(nèi)企業(yè)降低杠桿率；鼓勵保險機(jī)構(gòu)舉牌省內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司，支持法人保險公司引入戰(zhàn)略投資者發(fā)起組建保險資產(chǎn)管理公司。

按照河南省出臺的新規(guī)，鼓勵險資舉牌的目的在于，通過股權(quán)投資或債股投資服務(wù)于實(shí)體企業(yè)降低杠桿的資金需求。由此可以看出，當(dāng)前地方政府在實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資領(lǐng)域中對大規(guī)模、長期、低息資金的需求仍有較大缺口，而近年來規(guī)模急劇膨脹的險資無疑是最好選擇之一。

股東權(quán)益應(yīng)得到保障

對于河南省政府此舉，有保險業(yè)內(nèi)人士指出，“保險投資因為追求長期、穩(wěn)定收益，傾向于配置大盤藍(lán)籌、高分紅個股，并較長時間持有，是上市公司良好的投資伙伴。保險資金和地方上市公司合作，地方政府的支持態(tài)度非常重要。作為盈利金融機(jī)構(gòu)，險資要追求投資的合理回報與資金安全，而‘政府鼓勵能否贏得險資信任、緩解險資頻繁舉牌背后的資產(chǎn)荒，取得雙贏局面，還需要時間檢驗。要拓展險資運(yùn)用的空間，彌合當(dāng)前政府、企業(yè)與保險機(jī)構(gòu)之間面臨的需求差異，必須找準(zhǔn)三方契合的關(guān)鍵，其中合作創(chuàng)新必不可少?！?/p>

3月28日，央行公布了由央行、工信部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會五部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)的指導(dǎo)意見》。

在積極開發(fā)促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的保險產(chǎn)品方面，《指導(dǎo)意見》指出，進(jìn)一步鼓勵保險公司發(fā)展企業(yè)財產(chǎn)保險、科技保險、專利保險、安全生產(chǎn)責(zé)任保險等保險業(yè)務(wù)，鼓勵發(fā)展制造業(yè)貸款保證保險，大力發(fā)展產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任保險等。

在擴(kuò)大保險資金對制造業(yè)領(lǐng)域投資方面，文件指出要積極發(fā)揮保險長期資金優(yōu)勢，通過債權(quán)、股權(quán)、基金、資產(chǎn)支持計劃等多種形式，為制造業(yè)提供低成本穩(wěn)定資金來源，支持保險機(jī)構(gòu)投資制造業(yè)企業(yè)發(fā)行的優(yōu)先股、并購債券等新型金融工具，鼓勵有條件的保險機(jī)構(gòu)投資設(shè)立制造業(yè)保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，允許保險資金投資制造業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金等私募基金。

一位長期研究資本市場股權(quán)的律師表示，“保險資金作為重量級的大資金應(yīng)該更加遵守市場規(guī)則，做好財務(wù)投資。險資入市應(yīng)為市場輸入血液，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)充保險行業(yè)投資渠道，實(shí)現(xiàn)利潤增長的雙贏策略。為了避免再次出現(xiàn)惡意收購行為，要加強(qiáng)監(jiān)管，讓險資的舉牌更加規(guī)范、信息披露更加全面和透明?！?/p>

該律師還表示，“從一些保險公司業(yè)務(wù)來看，80%左右的保險資金都投資了固定收益類產(chǎn)品，在股市方面的投資總體加起來在10%至15%。另外，從分散風(fēng)險的角度來看，投資股市也是分散投資、管理可能出現(xiàn)的風(fēng)險的一種方式。合理選擇固定收益類和股票類比例，分散投資和財務(wù)投資都是比較正確的選擇?！?/p>

知名財經(jīng)評論員皮海洲則認(rèn)為，“險資舉牌上市公司成為股東之后，無論是作為‘財務(wù)投資者還是股東身份，在其沒有放棄自身權(quán)利的情況下，其股東權(quán)利應(yīng)該受到尊重，這也是對資本的一種尊重。”