小額貸款公司資產(chǎn)證券化模式探討

摘 要：在市場經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大推動下，極大地促進(jìn)了小額貸款公司的發(fā)展，而資產(chǎn)證券化模式的構(gòu)建也變得尤為重要和關(guān)鍵，已經(jīng)成為了企業(yè)內(nèi)部普遍關(guān)注的焦點(diǎn)性話題。加強(qiáng)資產(chǎn)證券化模式的構(gòu)建，拓寬了小額貸款公司的融資渠道，保證企業(yè)充足的運(yùn)營資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的高效利用與整合。本文主要以小額貸款公司資產(chǎn)證券化模式為論點(diǎn)，并提出幾點(diǎn)針對性的優(yōu)化措施，現(xiàn)做出如下論述。

關(guān)鍵詞：小額貸款公司 資產(chǎn)證券化模式 優(yōu)化措施 探討

目前，加強(qiáng)資產(chǎn)證券化模式的構(gòu)建，對于小額貸款公司來說是非常有必要的，在企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展中扮演著極其重要的角色，發(fā)揮著不可比擬的作用和優(yōu)勢。小額貸款公司要想不斷提升自身的市場競爭實(shí)力，獲得較高的市場份額，就必須要加強(qiáng)資產(chǎn)證券模式建設(shè)，解決企業(yè)融資困難的問題，確保資金周轉(zhuǎn)率的穩(wěn)步提升，進(jìn)而為小額貸款公司提供更為廣闊的盈利空間。

一、小額貸款公司資產(chǎn)證券化的必要性分析

1.有利于我國小額貸款公司融資活動的正常進(jìn)行。通過資產(chǎn)證券化，可以將小額貸款公司地信貸資產(chǎn)盤活起來，保持資產(chǎn)較高的流動性，促進(jìn)上市重組，提供了較為充足的現(xiàn)金流。而且融資渠道也越來越多，融資活動具有著明顯的多元化特征，市場融資門檻也得到了相應(yīng)的降低，將小額貸款公司融資成本降至最低，企業(yè)可以在較短的時間內(nèi)進(jìn)行融資，經(jīng)營效率得到了大幅度的提升。

此外，加強(qiáng)資產(chǎn)證券化，可以有效避免企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的良性循環(huán)利用，有效解決了資產(chǎn)沉淀問題。

2.有利于創(chuàng)新資產(chǎn)證券公司業(yè)務(wù)。通過資產(chǎn)證券化，小額貸款公司的資產(chǎn)管理范圍明顯拓展開來，已經(jīng)蔓延到信貸資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流，證券公司旨在為不同申請公司提供相應(yīng)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)安排，推動公司能夠及時上市，避免融資困難現(xiàn)象。同時，小額貸款公司資產(chǎn)證券化過程的管理者就是證券公司，通過資產(chǎn)證券化的建設(shè)，有效提升了證券公司地收入，為證券公司利潤增長帶來了嶄新的發(fā)展契機(jī)。

二、小額貸款公司資產(chǎn)證券化模式中存在的不足之處

1.政府的扶持力度有待提升。一些政府并沒有對當(dāng)?shù)匦☆~貸款公司給予充足的財(cái)政補(bǔ)貼。在稅收方面，由于小額貸款公司性質(zhì)的限制，企業(yè)所得稅的適用稅率為25%。在利率政策方面，小額貸款公司很難享受到銀行間同業(yè)拆借利率，往往對企業(yè)貸款利率給予了較高的依賴性，再加上銀行貸款對抵押、擔(dān)保等規(guī)定提出了明確的要求，造成了小額貸款公司相關(guān)成本居高不下。同時，融資困難是限制小額貸款公司發(fā)展的重要影響因素，現(xiàn)行的融資渠道存在著較多缺陷。資產(chǎn)證券化，可以實(shí)現(xiàn)金融資源的高效配置，已經(jīng)成為了一種重要的結(jié)構(gòu)化融資模式之一，對于緩解企業(yè)融資困難是極有幫助的。但是，小額貸款公司運(yùn)作模式和資產(chǎn)具有著較強(qiáng)的特殊性，極容易在運(yùn)行中出現(xiàn)信用風(fēng)險，難以有效降低運(yùn)行成本。

2.缺少較為暢通的融資渠道。內(nèi)源融資和外源融資等是小額貸款公司融資渠道的重要構(gòu)成內(nèi)容，其中，內(nèi)源融資渠道主要是指股東繳納的資本金、貸款利息收益等；而外源融資渠道是指向銀行機(jī)構(gòu)融資，包括銀行貸款和信托融資等。但是，由于經(jīng)濟(jì)狀況的限制，小額貸款公司難以融入保量的資金，而且在股東資金實(shí)力的影響下，也是限制小額貸款公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。

3.公司要承擔(dān)資產(chǎn)證券化的信用風(fēng)險。資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，要將其劃分為優(yōu)先級和次級兩個等級。優(yōu)先級的獲取條件是要具備較高的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，并協(xié)有第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)來予以扶持，很難發(fā)生潛在風(fēng)險。但是對于次級資產(chǎn)支持證券來說，投資者的購買熱情并不高，存在著較為嚴(yán)重的銷售問題。同時，在具體實(shí)踐過程中，要設(shè)有差額支付機(jī)制，一旦出現(xiàn)差額支付啟動案件，小額貸款公司就要將差額資金歸結(jié)到規(guī)定的專項(xiàng)計(jì)劃賬戶中，有效維護(hù)了優(yōu)先級投資者本金和收益。在小額貸款公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出讓以后，嚴(yán)重影響著企業(yè)自身的存量貸款結(jié)構(gòu)，面臨著極大的安全隱患。

4.資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成本難以降低。在小額貸款公司資產(chǎn)資產(chǎn)證券化影響因素中，成本問題也是不容忽視的一個方面?，F(xiàn)階段，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品最優(yōu)級平均收益率為將近6.6%，次級平均收益率為9%，在評級相同情況下，小額貸款公司資產(chǎn)證券化將會獲得較高的產(chǎn)品收益率，一定程度上影響著發(fā)行成本的降低。

此外，我國資產(chǎn)證券化處于起步發(fā)展階段，小額貸款公司在金融創(chuàng)新產(chǎn)品的理解存在著一定的心理誤區(qū)，專業(yè)的產(chǎn)品投資分析人才和技術(shù)嚴(yán)重缺失。國內(nèi)資產(chǎn)證券化二級市場的債券市場發(fā)展較不健全，極容易使證券化產(chǎn)品出現(xiàn)變現(xiàn)困難的流動性風(fēng)險，阻礙著小額貸款公司資產(chǎn)證券化的進(jìn)行。

三、小額貸款公司資產(chǎn)證券化的優(yōu)化措施

1.合理安排資金，維護(hù)權(quán)益人的利益。要想確保原始權(quán)益人能夠高度認(rèn)可和支持專項(xiàng)計(jì)劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)要保持一定的適度的超額利差，每年監(jiān)管賬戶現(xiàn)金如果高出資產(chǎn)支持證券本息屬于正常現(xiàn)象。在支付資產(chǎn)支持證券本息之前，資產(chǎn)管理公司要負(fù)責(zé)管理所募集到的現(xiàn)金，要將獲得的投資效益退還給原始權(quán)益人，切實(shí)維護(hù)好原始權(quán)益人的合法權(quán)益。而且專項(xiàng)計(jì)劃資金在支付優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券本息后，要及時將剩余資金全部還給原始權(quán)益人。

2.構(gòu)建P2P合作平臺。小額貸款公司要想更好地開展資產(chǎn)證券化模式，為不同層級的用戶提供所需的產(chǎn)品和服務(wù)，可以采用“小貸公司+P2P網(wǎng)貸”合作模式。基于P2P平臺的小額貸款資產(chǎn)證券化，小額貸款公司必須要爭取獲得未來現(xiàn)金流的債權(quán)，將債權(quán)分散打包到P2P平臺中，進(jìn)而通過特定的形式來出讓給投資人。在實(shí)際運(yùn)行過程中，首先，在網(wǎng)絡(luò)安全方面，P2P在線借貸需要資金供需方做好一系列注冊、實(shí)名驗(yàn)證等工作，大量個人財(cái)務(wù)信息在平臺上被儲存，而且在P2P平臺中要完成資金劃轉(zhuǎn)的相關(guān)操作，如果遇到黑客攻擊或者病毒入侵，極容易破壞客戶信息的安全性與私密性。因此，要加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)保護(hù)，做好用戶信息的保密工作，將客戶損失降至最低。其次，小額貸款公司具有著明顯的融資性質(zhì)，要避免杠桿率風(fēng)險的發(fā)生。小貸公司和P2P網(wǎng)貸合作以后，具有著較大的償還負(fù)擔(dān)，如果出現(xiàn)違約行為，后果將會不堪設(shè)想。因此，小額貸款公司要對杠桿倍數(shù)進(jìn)行嚴(yán)格的管理，對自身的實(shí)際能力進(jìn)行準(zhǔn)確衡量，以防出現(xiàn)違約行為。

3.建立健全監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)法制建設(shè)。要想保證資產(chǎn)證券化產(chǎn)品取得良好的滿意度，要不斷提升基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，正確防范風(fēng)險和應(yīng)對風(fēng)險，設(shè)計(jì)成ABS產(chǎn)品。積極構(gòu)建完善的監(jiān)督與管理機(jī)制，做到分工協(xié)作、權(quán)責(zé)明確，推動小額貸款公司的健康運(yùn)行。同時，在資產(chǎn)證券化不斷運(yùn)行過程中，會出現(xiàn)諸多法律問題，在資產(chǎn)證券化交易中的SPV、破產(chǎn)隔離等方面是離不開法律制度的。要健全相關(guān)法律體系，為資產(chǎn)證券化的正常進(jìn)行提供強(qiáng)有力的制度性保障。

4.降低證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，完善風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制。資產(chǎn)證券化屬于結(jié)構(gòu)化融資之一，主要以能夠有效限制各個參與主體的道德風(fēng)險為主的。小額貸款公司要想借助資產(chǎn)證券化進(jìn)一步緩解融資約束，相關(guān)監(jiān)管部門要提高對貸款的重視程度，保證證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池的適宜規(guī)模，使資產(chǎn)證券化的盤活存量資產(chǎn)功能充分發(fā)揮出來。將資產(chǎn)池的風(fēng)險保持在可控范圍內(nèi)，對基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)險進(jìn)行適度披露，不同風(fēng)險識別產(chǎn)品要配備與之相契合的定價，將風(fēng)險分散開來，盡可能地轉(zhuǎn)移給能夠承擔(dān)的機(jī)構(gòu)投資者。

四、結(jié)語

綜上所述，小額貸款公司資產(chǎn)證券化建設(shè)是十分必要的，可以滿足企業(yè)不同情勢下的融資需求，為小額貸款公司創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，確保企業(yè)能夠在不斷發(fā)展過程中永葆生機(jī)與活力。因此，小額貸款公司要創(chuàng)建良好的資產(chǎn)證券化環(huán)境，完善相關(guān)法律規(guī)章制度，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，有效抑制住風(fēng)險的發(fā)生，保持自身較低的融資成本。

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