農(nóng)業(yè)上市公司營運資金管理效率影響因素研究

程李梅+朱立

摘要：在我國重點推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，農(nóng)業(yè)企業(yè)迎來了發(fā)展契機，但農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展面臨著營運資金管理效率低下的問題，制約了農(nóng)業(yè)企業(yè)的成長。文章通過對滬深兩市31家農(nóng)業(yè)上市公司2010—2015年的數(shù)據(jù)進行實證分析，試從供應(yīng)鏈角度探尋影響農(nóng)業(yè)企業(yè)營運資金管理效率的關(guān)鍵因素，以期為農(nóng)業(yè)企業(yè)加強營運資金管理提供借鑒。結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)上市公司供應(yīng)鏈信用利用度、供應(yīng)商集中度、關(guān)聯(lián)方資金占用度與營運資金管理效率負相關(guān)，而存貨周轉(zhuǎn)速度則與營運資金管理效率正相關(guān)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè) 供應(yīng)鏈 營運資金管理效率

營運資金管理對企業(yè)尤其是上市公司來說有著非常重要的意義。越來越多的學(xué)者認為穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系和良好的供應(yīng)鏈管理水平能促進企業(yè)提高資金的營運效率。同時，作為國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)企業(yè)是當前我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點。哪些因素影響了農(nóng)業(yè)企業(yè)營運資金的管理水平？要回答這個問題，需要對農(nóng)業(yè)上市公司營運資金管理水平和影響因素進行全方位透視，這也是本文研究的著眼點。

一、文獻回顧

（一）國外相關(guān)文獻。

1.營運資金管理影響因素相關(guān)文獻。Kenneth（1981）對五大類營運資金的主要戰(zhàn)略性影響因素進行了實證分析，并首次提出與戰(zhàn)略相結(jié)合的永久性營運資金概念。Andrew（2005）指出實務(wù)中企業(yè)營運資金的影響因素十分復(fù)雜，要將企業(yè)組織內(nèi)部營運資金的驅(qū)動力與外部商業(yè)和市場環(huán)境結(jié)合起來考慮。Wadhwa等（2006）認為通過供應(yīng)鏈上的橫向合作可以降低存貨持有成本、縮短訂貨期，從而使制造商和零售商都獲得節(jié)約營運資金的好處。David（2010）在一份對亞太地區(qū)企業(yè)營運資金管理狀況的調(diào)查報告中指出，服務(wù)外包供應(yīng)商、技術(shù)提供商和金融機構(gòu)等企業(yè)伙伴對企業(yè)營運資金管理水平的提升有很大幫助。

2.營運資金管理效率評價相關(guān)文獻。對于營運資金管理效率的研究，國外學(xué)者最先開始對單項流動資產(chǎn)管理效率進行評價。Richard等（1980）首次提出企業(yè)應(yīng)當采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期指標評價企業(yè)的營運資金管理水平，該指標衡量了營運資金周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。而Gentry等（1990）認為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期僅僅將流動資產(chǎn)和流動負債的周轉(zhuǎn)期簡單相加，無法反映出企業(yè)處在不同時期的營運資金周轉(zhuǎn)情況，因此他們結(jié)合各項目權(quán)重后提出了加權(quán)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型。Shin和Soenen（1998）采用凈營業(yè)周期作為衡量營運資金管理效率的指標，與現(xiàn)金周期指標相比，凈營業(yè)周期指標用銷售額代替了銷售成本。Jeng-Ren Chiou等（2006）以臺灣地區(qū)上市公司為研究對象，用營運資金需求和凈流動性余額兩個指標作為公司營運資金管理的替代變量，并證明資產(chǎn)負債率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流對營運資金管理存在重要影響。此外，也有一些學(xué)者提出了其他替代指標，如凈商業(yè)周期指標、綜合流動性指標等。

（二）國內(nèi)相關(guān)文獻。

1.營運資金管理影響因素相關(guān)文獻。我國學(xué)者對營運資金管理的研究始于20世紀90年代，對其影響因素的研究，王金梁（2004）認為企業(yè)生產(chǎn)條件、經(jīng)營狀況、產(chǎn)品銷售狀況、結(jié)算方式等會對營運資金的管理產(chǎn)生不同程度的影響。宮麗靜（2008）從供應(yīng)鏈視角研究了影響營運資金管理績效的因素，并指出應(yīng)收賬款質(zhì)量、供應(yīng)商規(guī)模、供應(yīng)商信用和戰(zhàn)略合作伙伴對企業(yè)營運資金管理水平具有重要影響。郭曉莎（2010）認為供應(yīng)鏈的有效協(xié)同對供應(yīng)鏈中企業(yè)的營運資金管理效率能帶來不同程度的積極影響。韓建新（2013）對2007—2009年制造業(yè)企業(yè)實施ERP的狀況進行了實證分析，結(jié)果表明企業(yè)選擇合適的ERP并合理運營與把控，確實對提升營運資金的管理水平帶來了幫助。曹志鵬和李倩（2014）對滬深兩市57家鋼鐵企業(yè)2010—2012年的截面數(shù)據(jù)進行了實證分析，結(jié)果顯示供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對資金密集型鋼鐵企業(yè)營運資金效率提升影響顯著。

2.營運資金管理效率評價相關(guān)文獻。針對如何評價企業(yè)營運資金管理水平的問題，郁國建（2000）提出用購銷周轉(zhuǎn)率來考核，并認為一個綜合的營運資金管理評價指標體系應(yīng)包含財務(wù)與非財務(wù)兩方面。楊雄勝等（2000）認為現(xiàn)有的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評價指標應(yīng)由應(yīng)收賬款平均賬齡和逾期率指標代替才能更好地反映應(yīng)收賬款在營運資金中的重要地位。王竹泉和馬廣林（2005）提出應(yīng)將企業(yè)營運資金管理重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上，并倡導(dǎo)將營運資金管理與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶關(guān)系管理等有機結(jié)合。王竹泉等（2007）將國內(nèi)外研究中普遍采用的營運資金管理效率評價指標——現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期和渠道理論相結(jié)合，提出“基于渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期”作為營運資金管理效率的評價指標。徐揚等（2012）結(jié)合價值鏈管理理論，按供產(chǎn)銷循環(huán)原理構(gòu)建了新的營運資金管理評價框架，并提出側(cè)重于流動資產(chǎn)項目管理的建議。

綜上，從國內(nèi)外的研究情況可以看出，學(xué)者對營運資金管理的研究各有千秋，且研究視角開始從企業(yè)個體角度轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈角度，但現(xiàn)有研究剛剛起步，對不同行業(yè)的供應(yīng)鏈視角下的營運資金管理及其效率的探討較少，有必要做進一步的深入研究。

二、相關(guān)理論與研究假設(shè)

（一）營運資金管理效率。企業(yè)的營運資金管理效率主要由營運資金周轉(zhuǎn)速度來衡量，在營業(yè)收入不變的前提下，企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)速度越快，營運資金管理效率越高，營運資金占用量越少，在一定程度上，越有利于企業(yè)降低運營的機會成本，提高盈利能力。關(guān)于營運資金管理效率的具體評價指標，本文從供應(yīng)鏈管理的角度出發(fā)，借鑒了王竹泉等（2007）提出的營運資金渠道管理理論和經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期指標，采用經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率作為評價指標，計算公式如下：

經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率=360/經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期=營業(yè)收入/經(jīng)營活動營運資金總額=營業(yè)收入/（原材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)+在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款+成品存貨+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費）

（二）農(nóng)業(yè)企業(yè)營運資金管理效率的供應(yīng)鏈影響因素分析。供應(yīng)鏈是圍繞特定的企業(yè)，通過對物流、信息流和資金流的控制，根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)階段，組成的一個整體的功能網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)如圖1所示。供應(yīng)鏈管理是把企業(yè)看成一個供應(yīng)商——企業(yè)——客戶的鏈條管理，企業(yè)要從整體上管理營運資金，必須將營運資金管理與供應(yīng)鏈結(jié)合起來。

從圖1可以看出，農(nóng)業(yè)企業(yè)的營運資金管理離不開供應(yīng)商、客戶、關(guān)聯(lián)方這些外部因素，也與企業(yè)自身的經(jīng)營息息相關(guān)。因此，對農(nóng)業(yè)企業(yè)營運資金管理效率影響因素的研究可以從以下四個方面進行分析：

1.企業(yè)占用供應(yīng)鏈上資金與營運資金管理效率。所謂占用供應(yīng)鏈上資金，表現(xiàn)在企業(yè)對供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商和下游客戶資金的占用，企業(yè)向上游供應(yīng)商更多地采用賒購商品的形式，盡可能地延遲付款時間，對下游客戶則采取提前收取部分甚至全部貨款的方式，加快資金回流。這些對供應(yīng)鏈上下游資金的占用屬于企業(yè)間商業(yè)信用的表現(xiàn)，是一種供應(yīng)鏈融資行為，這部分資金通常包括預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和其他應(yīng)付款。以2014年度農(nóng)業(yè)上市公司為例，這四部分資金總和占到企業(yè)流動資產(chǎn)總和的30%，占總資產(chǎn)的14%，因此不難看出，上述幾部分資金作為企業(yè)營運資金的重要組成部分，其增減變動很可能對農(nóng)業(yè)企業(yè)營運資金管理效率產(chǎn)生影響。同時，它們的存在也降低了企業(yè)的資金成本，減少了企業(yè)對自有營運資金的占用，即對供應(yīng)鏈商業(yè)信用的利用將使企業(yè)營運資金管理效率得到提高。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)1：供應(yīng)鏈信用利用度與營運資金管理效率正相關(guān)。

2.企業(yè)供應(yīng)商集中程度與營運資金管理效率。在競爭激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)傾向于減少供應(yīng)商數(shù)量，并加強對現(xiàn)有供應(yīng)商的管理，力圖降低原材料成本，縮短供應(yīng)時間。但過少的供應(yīng)商數(shù)量或者過高的供應(yīng)商集中度意味著對供應(yīng)商的依賴，這種依賴可能會降低企業(yè)對供應(yīng)商的議價能力，供應(yīng)商則借此抬高供應(yīng)價格或提出其他苛刻的供貨條件，難免會降低企業(yè)營運資金的周轉(zhuǎn)效率。而當企業(yè)擁有多家供應(yīng)商時，來自每處供應(yīng)商的采購量只占總采購量的一小部分，此時企業(yè)對單一供應(yīng)商的依賴度降低，自身的議價能力也相對較強，可以要求以較低的價格通過賒購的方式獲得穩(wěn)定供應(yīng)，從而提升營運資金的管理效率。特別是對產(chǎn)品周期相對較長的農(nóng)業(yè)企業(yè)來說，較為分散的供應(yīng)商集中度使得它們可以從容地“貨比三家”，在與供應(yīng)商的洽談中有充分的回旋余地，并且在有必要更換供應(yīng)商時，面臨的轉(zhuǎn)移機會成本也較低，從而在一定程度上降低存貨風(fēng)險，提高營運資金管理效率。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)2：供應(yīng)商集中度與企業(yè)的營運資金管理效率負相關(guān)。

3.關(guān)聯(lián)方占用企業(yè)資金與營運資金管理效率。很多上市公司為大集團公司下的子公司，且在同一供應(yīng)鏈（行業(yè)）中，企業(yè)都或多或少地存在關(guān)聯(lián)方，這些關(guān)聯(lián)方對企業(yè)存在不同程度的資金占用現(xiàn)象。以2015年度農(nóng)業(yè)上市公司為例，關(guān)聯(lián)方數(shù)量最多的亞盛實業(yè)有48家關(guān)聯(lián)方，被占資金數(shù)額最大的則是中水漁業(yè)的1.68億元，表現(xiàn)為對關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款、預(yù)付款項和其他應(yīng)收款的期末余額。關(guān)聯(lián)方占用資金常常存在金額較大、拖欠期較長等現(xiàn)象，而且還款時常采用轉(zhuǎn)讓股權(quán)、債權(quán)、實物資產(chǎn)及其他非現(xiàn)金方式抵債，使得企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量大打折扣，資本結(jié)構(gòu)惡化，并導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，進而使得企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)率降低。根據(jù)上述分析，本文提出：

假設(shè)3：關(guān)聯(lián)方資金占用度與企業(yè)營運資金管理效率負相關(guān)。

4.企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度與營運資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)的營運資金管理效率不僅受企業(yè)外部供應(yīng)鏈的影響，與企業(yè)內(nèi)部的存貨周轉(zhuǎn)速度也緊密相關(guān)，在企業(yè)的營運資金各項目當中，存貨占有非常高的比重，以2013年度農(nóng)業(yè)上市公司為例，企業(yè)總體的平均存貨余額占流動資產(chǎn)平均額的48%，并且超過了當年企業(yè)營運資金的平均值，可見企業(yè)存貨管理效率的高低也很可能影響營運資金管理效率。借鑒前人的研究成果，本文認為企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快，其營運資金管理效率越高。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)4：存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)營運資金管理效率正相關(guān)。

三、研究方法

（一）研究方法與數(shù)據(jù)來源。本文基于上述假設(shè)構(gòu)建多元回歸模型，選定2010—2015年滬深兩市農(nóng)林牧漁業(yè)板塊上市公司年報數(shù)據(jù)作為研究樣本，運用SPSS 19.0統(tǒng)計軟件對樣本進行實證檢驗。樣本選擇過程中有如下考慮：（1）剔除ST板塊公司；（2）剔除少量數(shù)據(jù)不全的公司；（3）剔除數(shù)據(jù)特別異常，會計師事務(wù)所出具保留審計意見的公司。最終在44家農(nóng)業(yè)上市公司中剔除了景谷林業(yè)、香梨股份、溫氏股份等公司，選擇了31家上市公司6年總計 186個樣本作為本文的研究對象。

（二）變量與模型。

1.變量設(shè)計。根據(jù)前文的分析，本文為研究供應(yīng)鏈上農(nóng)業(yè)上市公司營運資金的管理效率，借鑒了王竹泉等（2007）的營運資金渠道管理理論，以經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率作為因變量來反映營運資金管理效率。自變量包括供應(yīng)鏈信用利用度、供應(yīng)商集中度、關(guān)聯(lián)方資金占用度及存貨周轉(zhuǎn)率，控制變量為資產(chǎn)負債率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量及每股收益。具體變量指標見表1。

2.模型設(shè)計。根據(jù)研究假設(shè)和設(shè)計的變量，構(gòu)建模型如下：

OWCRa=β0+β1ChainCr+β2SupRa+β3Occup+β4InvRa+β5DARa+β6OCFPS+β7EPS+ε （1）

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析。

1.描述性統(tǒng)計及分析。本文使用SPSS軟件對樣本的因變量、各自變量及控制變量指標作描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表2所示?？梢钥吹?，因變量OWCRa的均值約為2.64，即樣本公司的營運資金每年周轉(zhuǎn)2.64次，該變量的標準差數(shù)值較大，接近2.96，可見同一行業(yè)不同樣本公司的經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率差異較大。四個自變量的標準差均不大，說明不同樣本公司間這四個指標的差異相對較小，變量Occup的最小值為0，是因為有樣本公司如神農(nóng)基因、星河生物等部分年份披露的被關(guān)聯(lián)方占用的資金數(shù)為0。另外，從表中還可以看到控制變量的描述性概況，它們的標準差相對因變量OWCRa的來說要小得多。

2.相關(guān)性分析。下頁表3為本模型各變量的相關(guān)系數(shù)，可以看出供應(yīng)鏈信用利用度（ChainCr）與經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率（OWCRa）的相關(guān)性最大，這也驗證了從供應(yīng)鏈角度研究企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)率的必要性。存貨周轉(zhuǎn)率（InvRa）與經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率（OWCRa）的相關(guān)性也很顯著，印證了前文“存貨周轉(zhuǎn)率對營運資金管理影響較大”的理論分析。同時，其他變量間也不存在自相關(guān)的現(xiàn)象。

（二）回歸結(jié)果及分析。回歸模型匯總及回歸結(jié)果見下頁表4、表5。從表4可以看出回歸模型在整體上還是比較顯著的，可決系數(shù)R2=0.648，模型擬合度可接受。F=46.752，Sig=0.000<0.05，回歸模型整體通過了F檢驗，即在99.9%的水平下，模型的線性關(guān)系顯著成立。從表5可以看出，變量EPS、OCFPS通過了置信水平為90%的顯著性檢驗，變量SupRa、Occup、DARa通過了顯著性水平為95%的顯著性檢驗，變量ChainCr、InvRa以及常數(shù)通過了置信水平為99%的顯著性檢驗，各變量均比較顯著，即都通過了t檢驗。本文還對回歸模型進行了多重共線性檢驗，各變量的VIF值均未超過2，因此本文認為模型各變量間不存在影響回歸結(jié)果的多重共線性。

（三）實證結(jié)論及分析。

1.供應(yīng)鏈信用利用度與經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率負相關(guān)。這一結(jié)果說明農(nóng)業(yè)上市公司利用供應(yīng)鏈融資的程度越高，其營運資金管理效率就越低，假設(shè)1未能通過。原因可能在于農(nóng)業(yè)企業(yè)對下游客戶的資金占用（如預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款）轉(zhuǎn)為了存貨等形式，使得從供應(yīng)鏈上積累的資金優(yōu)勢并未得到有效利用。從前文對農(nóng)業(yè)企業(yè)存貨狀況的分析來看，農(nóng)業(yè)企業(yè)存貨比例大這一問題較為突出，特別是林業(yè)及種植業(yè)的部分農(nóng)業(yè)企業(yè)，存貨比重大而周轉(zhuǎn)率又不高，拖累了自身的營運資金周轉(zhuǎn)效率。

2.供應(yīng)商集中度與經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率負相關(guān)。這表明農(nóng)業(yè)企業(yè)的供應(yīng)商越集中，其營運資金管理效率越低，結(jié)果支持了假設(shè)2。這可能與農(nóng)業(yè)企業(yè)的行業(yè)特征有關(guān)，以養(yǎng)殖業(yè)企業(yè)為例，當其面臨的供應(yīng)商為數(shù)量眾多且相對分散的養(yǎng)殖戶、小作坊時，企業(yè)作為大客戶有較強的議價能力，可以壓低采購價格或通過賒購方式獲得供應(yīng)，同時更換供應(yīng)商的機會成本也較低，能在一定程度上降低存貨風(fēng)險，提高營運資金管理效率。

3.關(guān)聯(lián)方資金占用度與經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率負相關(guān)。這說明，農(nóng)業(yè)企業(yè)被關(guān)聯(lián)方占用資金的程度越嚴重，其營運資金管理效率越低，支持了假設(shè)3。與前述兩個自變量相比，關(guān)聯(lián)方資金占用度對農(nóng)業(yè)企業(yè)營運資金管理效率的影響力相對較弱。

4.存貨周轉(zhuǎn)率與經(jīng)營活動營運資金管理效率正相關(guān)。這一結(jié)果意味著農(nóng)業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快，其營運資金管理效率越高，支持了假設(shè)4。這也驗證了當前農(nóng)業(yè)企業(yè)去庫存、提高存貨周轉(zhuǎn)速度的迫切性。

另外，控制變量資產(chǎn)負債率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、每股收益對經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)率也有不同程度的影響。資產(chǎn)負債率與營運資金周轉(zhuǎn)率正相關(guān)，企業(yè)運用財務(wù)杠桿可以提升營運資金的管理效率；每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與營運資金周轉(zhuǎn)率負相關(guān)，農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量越高，企業(yè)營運資金管理效率越低；每股收益與營運資金周轉(zhuǎn)率正相關(guān)，說明收益越高的企業(yè)有較高的營運資金管理效率。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論。根據(jù)以上實證分析結(jié)果可以得出以下結(jié)論：

1.供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的關(guān)鍵因素影響著農(nóng)業(yè)企業(yè)的營運資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)對供應(yīng)鏈信用的利用、供應(yīng)商的集中程度、關(guān)聯(lián)方占用企業(yè)資金以及農(nóng)業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度這四個方面都在不同程度上對其營運資金管理效率產(chǎn)生影響，這一結(jié)果也對從供應(yīng)鏈視角研究農(nóng)業(yè)企業(yè)營運資金管理效率的必要性提供了佐證。

2.農(nóng)業(yè)企業(yè)利用供應(yīng)鏈信用未能提高營運資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)對外部供應(yīng)鏈信用的利用節(jié)約了自有資金，但其營運資金周轉(zhuǎn)效率并未因此得到提升，反而還受到拖累，這是因為農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)周期較長，存貨周轉(zhuǎn)速度受自然因素和技術(shù)落后等因素的制約無法加快，從而影響了營運資金管理效率的提升。

3.農(nóng)業(yè)企業(yè)加強關(guān)聯(lián)方、供應(yīng)商及存貨管理可提高營運資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)減少關(guān)聯(lián)方占用資金可以提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，加快自身資金回流，使得營運資金管理效率得到提高；農(nóng)業(yè)企業(yè)在面對數(shù)量分散的供應(yīng)商時有較高的議價能力及較低的轉(zhuǎn)移成本，可以提升營運資金管理效率；農(nóng)業(yè)企業(yè)對占營運資金比重過高的存貨加強管理，提升其周轉(zhuǎn)速度，可以提高營運資金的管理效率。

（二）建議。本文針對實證分析的結(jié)論，從供應(yīng)鏈角度提出如下建議：

1.繼續(xù)推進供應(yīng)鏈融資，建設(shè)供應(yīng)鏈融資信息共享平臺。目前，供應(yīng)鏈融資仍屬于一個比較新的金融業(yè)務(wù)，如何更好地發(fā)揮其積極作用是值得深入研究的課題。在推動供應(yīng)鏈融資的同時，農(nóng)業(yè)企業(yè)還應(yīng)注重建設(shè)信息共享平臺，確保與供應(yīng)鏈上下游的實時溝通，避免因融資過度引發(fā)客戶及供應(yīng)商的不滿或因信息不暢導(dǎo)致不必要的資源占用和浪費，給營運資金管理帶來副作用。

2.確定合適的供應(yīng)商，借助供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策優(yōu)勢加強存貨管理。農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的生產(chǎn)需求確定供應(yīng)商，并謀求與供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，推動雙方優(yōu)勢資源在生產(chǎn)經(jīng)營中的良好契合，同時配合以存貨結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施，按供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)將存貨管理細分為原材料管理、在產(chǎn)品管理、產(chǎn)成品管理等，并利用信息技術(shù)結(jié)合庫存和訂單制定合理的采購及生產(chǎn)計劃，根據(jù)政策指引增加市場緊缺農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，達到降低存貨成本和數(shù)量以及節(jié)約資金的效果。

3.加強和關(guān)聯(lián)方的溝通與合作，嚴控大股東資金占用現(xiàn)象。農(nóng)業(yè)企業(yè)在與關(guān)聯(lián)方發(fā)生正常往來的同時，還應(yīng)當保持對自身資金鏈的敏感度，避免資金被大股東過度侵占，并積極通過集團督促協(xié)調(diào)、與關(guān)聯(lián)方及時溝通、會計師事務(wù)所第三方監(jiān)督等手段，推動所占資金的及時償還，在謀求供應(yīng)鏈全局發(fā)展的同時，將其對自身的負作用降到最低。

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