中國OFDI區(qū)位選擇決定因素研究

摘要：在國別差異視角下選取2003—2014年28個(gè)主要國家和地區(qū)的面板數(shù)據(jù)，并將所有樣本國家分為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體兩類，借助于投資引力模型重點(diǎn)考察了東道國市場因素、資源稟賦因素和技術(shù)因素對我國對外直接投資區(qū)位選擇的影響，研究發(fā)現(xiàn)，我國OFDI區(qū)位選擇呈現(xiàn)出明顯的國別差異，對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資同時(shí)受到市場規(guī)模因素和技術(shù)稟賦因素的影響，對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資同時(shí)受到市場規(guī)模因素和資源稟賦因素的影響，另外還發(fā)現(xiàn)隨著技術(shù)水平的提升和運(yùn)輸工具的革新，距離不再是我國OFDI區(qū)位選擇的決定因素。

關(guān)鍵詞：對外直接投資； 區(qū)位選擇； 引力模型

文章編號：2095-5960（2017）02-0092-08；中圖分類號：F125；文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）是發(fā)展中國家參與國際分工和經(jīng)濟(jì)全球化的兩種重要途徑之一，隨著國家“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，我國對外直接投資的數(shù)量和規(guī)模均取得了快速發(fā)展。據(jù)商務(wù)部相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國境內(nèi)投資者共對全球155個(gè)國家和地區(qū)的6532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對外投資11802億美元，同比增長147%，而同期我國實(shí)際使用外資金額為12627億美元，同比增長55%，說明我國已經(jīng)到了“引進(jìn)來”和“走出去”發(fā)展并重的新階段。關(guān)于我國企業(yè)對外直接投資的相關(guān)問題也引起了學(xué)者們的關(guān)注，Buckley（2007）研究了中國對外投資的驅(qū)動力和決定因素[1]，Salidjanova（2011）則從資源和技術(shù)兩個(gè)層面分析了中國OFDI快速增長的原因[2]。然而，從國別差異的角度探究中國對外直接投資區(qū)位選擇影響因素和動機(jī)等問題則缺乏系統(tǒng)深入的研究。

任何國際直接投資理論都不可避免的面臨著回答跨國公司對外投資的動因、條件和流向等問題，因此，面對我國對外直接投資發(fā)展過程中出現(xiàn)的諸多新現(xiàn)象和新特征，如何解釋我國跨國公司對外直接投資的動機(jī)？我國企業(yè)對外直接投資受到哪些因素的影響？我國企業(yè)對不同東道國投資的區(qū)位決策影響因素是否一致？顯然從理論和實(shí)證兩個(gè)方面仍存在進(jìn)一步推進(jìn)研究的空間和可能性。本文在以往學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，以國際直接投資理論為指導(dǎo)，借助投資引力模型，選取2003—2014年28個(gè)主要國家和地區(qū)的面板數(shù)據(jù)，并將樣本國家分為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體兩類，在國別差異視角下重點(diǎn)考察東道國市場因素、資源稟賦因素和技術(shù)因素對中國對外直接投資區(qū)位選擇的影響，以此說明我國對不同類型東道國OFDI驅(qū)動力和影響因素的差異，預(yù)期將為“一帶一路”背景下我國企業(yè)持續(xù)“走出去”提供理論依據(jù)和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)。

二、文獻(xiàn)述評

關(guān)于OFDI區(qū)位選擇問題目前尚未出現(xiàn)系統(tǒng)并得到一致認(rèn)可的理論，通過對現(xiàn)有文獻(xiàn)的認(rèn)真梳理，我們可以發(fā)現(xiàn)理論界在探討國際直接投資區(qū)位選擇問題時(shí)大體上沿著三條思路展開，一是從區(qū)位經(jīng)濟(jì)學(xué)入手，從企業(yè)生產(chǎn)成本的最小化和靠近市場來進(jìn)行生產(chǎn)地點(diǎn)的決策；二是從國際貿(mào)易理論入手，重點(diǎn)考慮資源稟賦、技術(shù)、偏好和運(yùn)輸成本對生產(chǎn)地點(diǎn)決策的影響；三是國際直接投資理論，在綜合考慮前兩條思路的基礎(chǔ)上，主要考慮影響區(qū)位選擇的因素包括資源和原材料的可獲得性、勞動力的成本、市場及其相關(guān)因素、政府政策措施等。[3]

Tinbergen（1962）首次將物理學(xué)中的引力思想引入到國際貿(mào)易流量的分析中，認(rèn)為兩國貿(mào)易流量和自然界星體等物質(zhì)之間的引力一樣，和他們的質(zhì)量成正比，和他們的距離成反比，即兩國間的貿(mào)易流量和這些國家的國民生產(chǎn)總值成正比，而和他們的距離成反比[4]，貿(mào)易引力模型的一般形式為：

其中XAB表示AB兩國的貿(mào)易流量，GDPαA和GDPβB表示AB兩國的國內(nèi)生產(chǎn)總值，distζAB表示兩國的距離，λ是給定的常數(shù)。貿(mào)易引力模型自提出以后受到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注并對其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，Brainard（1993），McCallum（1995），Linnemann（1996），Branstetter（2010），Chaney（2011）[5][6][7][8][9]等學(xué)者基于不同國家數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)證明了引力模型的廣泛適用性。

鑒于引力模型在分析國家雙邊貿(mào)易流量問題上的良好適用性，并且根據(jù)Kojima（1978）[10]的貿(mào)易和投資相互促進(jìn)理論，學(xué)者們開始將引力模型引入到投資領(lǐng)域的研究。Anderson（1979）在對貿(mào)易引力模型進(jìn)行修正的基礎(chǔ)上提出了投資引力模型[11]，其一般形式如下：

其中OFDIij表示i國和j國直接投資流量，GDPi和GDPj分別表示i國和j國的國內(nèi)生產(chǎn)總值，Pi和Pj分別表示i國和j國的人口總數(shù)，Bij分別表示i國和j國之間阻礙互相投資的各種因素（如距離、稅收等因素），Hij表示促進(jìn)i國和j國互相投資的各種因素（如簽署投資協(xié)議、具有共同語言等因素），εij表示前述各種因素沒有考慮到的誤差項(xiàng)。根據(jù)投資引力模型，兩國投資流量與兩國的國內(nèi)生產(chǎn)總值以及人口量和一系列助力因素正相關(guān)，和貿(mào)易壁壘以及一系列阻力因素負(fù)相關(guān)，并且可以根據(jù)不同研究對象和目的的需要，在投資引力模型中加入其他變量進(jìn)行檢驗(yàn)。

近年來，在投資引力模型思想啟發(fā)下，結(jié)合對外直接投資發(fā)展現(xiàn)狀研究，我國對外直接投資區(qū)位選擇影響因素的成果逐漸增多。其中大多數(shù)學(xué)者從實(shí)證角度選擇將制度因素納入分析模型中，魯明泓（1999）是國內(nèi)較早將制度因素納入到國際直接投資區(qū)位選擇分析的學(xué)者，在對以往研究成果回顧的基礎(chǔ)上，通過選取110多個(gè)國家的10多項(xiàng)制度性因素，并把制度因素分解成國際經(jīng)濟(jì)制度安排、經(jīng)濟(jì)制度、法律制度和企業(yè)運(yùn)行的便利性四種類型，實(shí)證分析了制度對國際直接投資區(qū)位選擇的重要影響，最后從短期和中長期兩個(gè)時(shí)間維度提出了中國制度亟須改進(jìn)的地方。[12]程惠芳、阮翔（2004）選取了中國對外直接投資的32個(gè)國家和地區(qū)作為代表性樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、地理距離、雙邊貿(mào)易量以及是否簽署投資保護(hù)協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定等虛擬變量和投資流量之間的關(guān)系，并通過引力模型計(jì)算出中國與東道國的引力系數(shù)，研究發(fā)現(xiàn)東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、雙邊貿(mào)易量和投資流量正相關(guān)，而雙邊距離則和投資流量負(fù)相關(guān)，在一定程度上驗(yàn)證了投資引力模型。[13]蔣冠宏、蔣殿春（2012）基于投資引力模型，利用中國對95個(gè)國家投資的面板數(shù)據(jù)，對影響中國OFDI區(qū)位選擇的因素進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果表明，中國對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體投資的動機(jī)存在差異，并且中國對外直接投資對制度風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)不明顯。[14]隨著微觀數(shù)據(jù)在實(shí)證分析中得以廣泛應(yīng)用，也有部分學(xué)者對該問題進(jìn)行了相關(guān)研究。閻大穎（2013）則是基于中國對外直接投資的微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，通過納入價(jià)值鏈因素實(shí)證檢驗(yàn)了中國企業(yè)OFDI的區(qū)位分布及其決定因素。研究發(fā)現(xiàn)中國對外直接投資存在自然資源尋求型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型，而制度因素對跨國公司OFDI區(qū)位選擇影響同樣顯著。[15]王永欽、杜巨瀾、王凱（2014）從東道國制度視角出發(fā)，選取中國2002—2011年842筆全球?qū)ν庵苯油顿Y活動為研究樣本，重點(diǎn)探討了東道國的六類制度性因素以及稅收和自然資源等因素對OFDI流量的影響，結(jié)果顯示不同制度性因素對中國OFDI的影響具有差異性。[16]趙蓓文（2015）以中國OFDI區(qū)位選擇中呈現(xiàn)出的新特征作為切入點(diǎn)，分別剖析了中國對歐美、非洲、拉美以及新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行投資的典型案例，在甄別不同投資動機(jī)的基礎(chǔ)上提出了針對不同投資類型要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判的政策建議。[17]

通過文獻(xiàn)回顧可以發(fā)現(xiàn)學(xué)者們從不同角度對OFDI區(qū)位選擇問題進(jìn)行了相關(guān)的理論分析和實(shí)證研究，不僅豐富了區(qū)位選擇理論，也為學(xué)界下一步的研究奠定了基礎(chǔ)，但仍然存在以下幾方面的問題：首先，關(guān)于研究視角的問題，部分學(xué)者在研究時(shí)沒有對中國OFDI東道國進(jìn)行區(qū)分，而是作為一個(gè)整體進(jìn)行對待，這將導(dǎo)致無法準(zhǔn)確甄別出中國OFDI的投資動機(jī)及其區(qū)位決策的影響因素；其次，關(guān)于研究方法的選取問題，如程慧芳和阮翔（2004），Kolstad & Wiig（2009）等選取的都是截面數(shù)據(jù)，和面板數(shù)據(jù)相比較可能存在的問題是由于沒有考慮時(shí)間趨勢和個(gè)體效應(yīng)所導(dǎo)致的結(jié)論有偏；再次，關(guān)于研究變量選取的科學(xué)性問題，如部分研究僅僅側(cè)重于自然資源因素，而有的研究僅側(cè)重于市場因素等，這些問題可能會導(dǎo)致無法全面把握影響中國OFDI區(qū)位決策的影響因素。針對上述研究存在的問題，本文希望克服以往研究存在的缺陷，從國別差異的研究視角出發(fā)，將全部樣本劃分為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體兩類，將影響因素概括成東道國市場因素、資源稟賦因素和技術(shù)因素，借助于投資引力模型，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)我國OFDI區(qū)位選擇的影響因素，試圖為該領(lǐng)域的研究作出一定的改進(jìn)和創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本和指標(biāo)選取

1.樣本選取

考慮到我國對外直接投資數(shù)據(jù)的系統(tǒng)發(fā)布是從2003年開始，并且對外投資區(qū)位分布呈現(xiàn)出集聚現(xiàn)象，因此遵循樣本選取的代表性和簡潔性原則，本文在樣本選取上，以2014年我國OFDI存量數(shù)據(jù)中排名前30位的國家和地區(qū)為標(biāo)準(zhǔn)，去除英屬維爾京群島和開曼群島的數(shù)據(jù)后①〖ZW（DYB，0.25〗〖HTF〗①英屬維爾京群島和開曼群島為傳統(tǒng)意義上的“避稅天堂”，對其研究不具有實(shí)際意義，因此將之剔除?！糧W）〗，研究對象為28個(gè)國家和地區(qū)②〖ZW（DYB，0.25〗〖HTF〗②2014年我國對該28個(gè)國家和地區(qū)的OFDI存量占當(dāng)年全部比重的83.9%，因此樣本選取具有較強(qiáng)的代表性?！糧W）〗，這28個(gè)國家和地區(qū)分別是：中國香港、美國、澳大利亞、新加坡、英國、俄羅斯聯(lián)邦、法國、加拿大、哈薩克斯坦、南非、德國、荷蘭、中國澳門、緬甸、蒙古、巴基斯坦、伊朗、印度、柬埔寨、泰國、瑞典、巴西、韓國、日本、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、阿拉伯聯(lián)合酋長國、尼日利亞。按照聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署編制的“人類發(fā)展指數(shù)” 將這些國家和地區(qū)進(jìn)一步劃分為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體兩類，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為：美國、澳大利亞、新加坡、英國、法國、加拿大、德國、荷蘭、中國香港、中國澳門、瑞典、韓國、日本。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為：俄羅斯聯(lián)邦、哈薩克斯坦、緬甸、蒙古、巴基斯坦、伊朗、印度、柬埔寨、泰國、巴西、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、阿拉伯聯(lián)合酋長國、尼日利亞、南非。

2.指標(biāo)選取

根據(jù)樣本選取對象和研究目的，本文將歷年中國對各東道國OFDI流量作為被解釋變量，并從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資源稟賦和技術(shù)稟賦等角度擬將以下指標(biāo)作為考察對象，變量具體含義、預(yù)期符號及理論說明如表1所示。

（二）數(shù)據(jù)來源說明和描述性統(tǒng)計(jì)

限于數(shù)據(jù)的可得性和全面性問題，本文在盡量擴(kuò)大研究樣本量的原則指導(dǎo)下選取了2003—2014年世界28個(gè)主要國家和地區(qū)的年度數(shù)據(jù)，其中，中國對各東道國OFDI流量數(shù)據(jù)取自歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，投資國與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)取自UNCTAD數(shù)據(jù)庫，投資國與東道國雙邊貿(mào)易規(guī)模數(shù)據(jù)

取自WTO數(shù)據(jù)庫，15—64歲的人口占總?cè)丝诘陌俜直龋≒OP）、能源使用量（ENE）、高科技出口占制成品出口的百分比（GTEC）數(shù)據(jù)取自世界銀行（World Bank）數(shù)據(jù)庫，中國與各東道國距離成本（DIS）是國家之間的航運(yùn)距離和國際油價(jià)的乘積，航運(yùn)距離的測算參考Mayer和Zignago（2011）的相關(guān)研究，將測算公式設(shè)定為：

（3）式中，Dij表示兩國之間的航運(yùn)距離， popm 和popn表示兩國的城市人口， popi 和popj 表示兩國的人口總量，λ表示貿(mào)易距離彈性，一般設(shè)定為1，國際油價(jià)參考World Bank數(shù)據(jù)庫中英國布倫特輕質(zhì)石油年度平均成交價(jià)格。BORDER和LANG為虛擬變量，分別表示中國和東道國是否有共同邊界和共同語言，是取1，否取0。各變量中所有以貨幣度量的指標(biāo)均采用美元計(jì)價(jià)，為排除物價(jià)波動的影響，均按1990年不變美元價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，對個(gè)別缺失值均按插值法進(jìn)行補(bǔ)齊，對投資流量、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易規(guī)模、距離成本和資源稟賦分別取對數(shù)，并將各變量的描述性統(tǒng)計(jì)列示于表2中。

（三）模型建立

本文在原始投資引力模型Anderson（1979）的基礎(chǔ)上，參考Di Mauro（2000）的研究方法[18]，將模型設(shè)定為：

為了將我國對各東道國OFDI與解釋變量之間的非線性關(guān)系轉(zhuǎn)換為線性關(guān)系，本文在（4）式的基礎(chǔ)上，將模型兩端同時(shí)取對數(shù)，這樣不僅可以克服自相關(guān)問題并將有效改善模型可能存在的異方差問題，于是，修正后的模型設(shè)定如（5）式所示。

其中，i代表樣本選取的28個(gè)東道國，t代表年份為2003—2014年，α代表截距項(xiàng)，β為各變量的彈性系數(shù)，μ表示國家效應(yīng)，ν表示時(shí)間效應(yīng)，δ為干擾項(xiàng)。其余解釋變量和被解釋變量的含義及理論說明和表1相同。

四、實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果分析

（一）面板模型選擇

面板模型估計(jì)方法一般有固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型，根據(jù)Baldwin和Taglioni（2006）的研究，當(dāng)模型中包含國家固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)比不包含固定效應(yīng)或只包含一種固定效應(yīng)時(shí)估計(jì)結(jié)果更加可靠。[19]Jeffrey M. Wooldridge（2002）也指出對使用總量數(shù)據(jù)的政策分析而言，采用固定效應(yīng)模型總比隨機(jī)效應(yīng)模型更加令人信服。[20]因此，本文選取固定效應(yīng)模型來進(jìn)行實(shí)證分析。另外，為了考察我國對不同東道國OFDI區(qū)位選擇影響因素的差異，本文還設(shè)計(jì)了以下三個(gè)研究方案，第一個(gè)方案針對全部28個(gè)樣本國家進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)所得結(jié)果如表3（1）列所示，第二個(gè)方案針對13個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)所得結(jié)果如表3（2）列所示，第三個(gè)方案針對15個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)所得結(jié)果如表3（3）列所示。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

表3引力模型回歸結(jié)果顯示，從全樣本回歸結(jié)果來看，投資國與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、投資國與東道國雙邊貿(mào)易規(guī)模、中國與各東道國距離成本和高科技出口占制成品出口的百分比通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，15—64歲的人口占總?cè)丝诘陌俜直?、能源使用量通過了5%水平上的顯著性檢驗(yàn)，兩個(gè)虛擬變量BORDER和LANG則分別通過了5%和1%水平上的顯著性檢驗(yàn)。從預(yù)期符號來看，投資國與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、投資國與東道國雙邊貿(mào)易規(guī)模、15—64歲的人口占總?cè)丝诘陌俜直纫约癇ORDER和LANG均和預(yù)期一致，說明了投資國和東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易規(guī)模以及勞動力結(jié)構(gòu)均能促進(jìn)我國OFDI流量，是否和東道國擁有共同邊界和共同語言顯著為正說明了不僅符合理論預(yù)期，并且反映了我國OFDI總體傾向于流向有內(nèi)在聯(lián)系的國家和地區(qū)，而能源使用量和高科技出口占制成品出口的百分比則和預(yù)期不一致，說明了當(dāng)前階段我國OFDI對技術(shù)稟賦需求仍存在較大的增長空間。另外，雙邊距離成本符號和預(yù)期不一致則說明了隨著技術(shù)進(jìn)步和運(yùn)輸工具的革新，距離已經(jīng)不再是影響OFDI的決定性因素。

從對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的回歸結(jié)果來看，所有變量均通過了顯著性檢驗(yàn)，其中，投資國與東道國雙邊貿(mào)易規(guī)模、中國與各東道國距離成本、15—64歲的人口占總?cè)丝诘陌俜直群透呖萍汲隹谡贾瞥善烦隹诘陌俜直韧ㄟ^了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，投資國與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、能源使用量通過10%水平上的顯著性檢驗(yàn)，虛擬變量是否有共同語言和共同邊界則分別通過了1%和10%水平上的顯著性檢驗(yàn)。和全樣本回歸結(jié)果不同的是，對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)雙邊貿(mào)易規(guī)模、勞動力結(jié)構(gòu)以及高科技產(chǎn)品出口占制成品出口的比重均顯著為正，說明了我國對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的對外直接投資存在典型的市場尋求和技術(shù)尋求的目的，是否有共同邊界（border）顯著為負(fù)則說明我國流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的OFDI受到邊界效應(yīng)的影響并不大，而具有共同的語言顯著為正則說明了我國流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的OFDI受到了語言因素較大程度的影響。

從對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的回歸結(jié)果來看，只有投資國與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、投資國與東道國雙邊貿(mào)易規(guī)模和能源使用量通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，說明了我國對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的對外直接投資存在典型的市場尋求和資源尋求的目的。雙邊距離成本雖然和理論預(yù)期一致，但顯著性水平則較低，另外高科技出口占制成品出口的百分比和是否有共同邊界均和理論預(yù)期符號一致，但都沒有通過顯著性檢驗(yàn)。另外，通過方案3的檢驗(yàn)也說明了我國對外直接投資流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的區(qū)位選擇決定因素既有相同的影響因素，同時(shí)也存在著一定的國別差異，從投資動機(jī)上來看，我國OFDI流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體都有市場尋求的目的，但流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的OFDI更側(cè)重于技術(shù)尋求，流向發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的OFDI則更加側(cè)重于資源尋求，這和我國當(dāng)前對外直接投資的發(fā)展實(shí)踐是一致的，即我國當(dāng)前對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的跨國并購和綠地投資不僅在于開拓東道國市場，同時(shí)更加重要的是為了獲取其先進(jìn)的技術(shù)，對發(fā)展中國家和地區(qū)的投資活動則主要是為了獲取其自然資源，而技術(shù)尋求的目的則不明顯，甚至存在著技術(shù)溢出到東道國的現(xiàn)象。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于投資國和東道國雙方的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，越有可能促進(jìn)對外投資的發(fā)展，另外隨著對外投資規(guī)模的擴(kuò)大，也會帶動雙方國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長。因此，變量之間存在的雙向影響關(guān)系使得實(shí)證分析中有可能會出現(xiàn)內(nèi)生性問題從而導(dǎo)致回歸結(jié)果的有偏性。因此，本文選擇將經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易規(guī)模和距離成本分別滯后1期，對模型進(jìn)行再次檢驗(yàn)，以確保分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和穩(wěn)健性。從表4的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，無論是對樣本國家的總體檢驗(yàn)，還是對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的分類檢驗(yàn)，本文所選取的各個(gè)變量的系數(shù)值和顯著性與表3分析結(jié)果基本保持一致，說明實(shí)證分析結(jié)論是穩(wěn)健的，并具有一定的實(shí)際意義。

五、研究結(jié)論與政策建議

本文通過選取2003—2014年28個(gè)主要國家和地區(qū)的面板數(shù)據(jù)，借助于投資引力模型，從國別差異的角度出發(fā)將所有樣本國家分為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體兩類，通過設(shè)計(jì)3個(gè)研究方案重點(diǎn)考察了東道國市場因素、資源稟賦因素和技術(shù)因素對我國對外直接投資區(qū)位選擇的影響，結(jié)論表明我國OFDI區(qū)位選擇呈現(xiàn)出明顯的國別差異，從對不同研究方案的分析來看，我國OFDI區(qū)位選擇受到了不同解釋變量的影響，并表現(xiàn)出不同的投資動機(jī)，對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資不僅受到市場規(guī)模因素的影響，同時(shí)也受到技術(shù)稟賦因素的影響，即呈現(xiàn)出市場尋求和技術(shù)尋求的動機(jī)，對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資在同樣受到市場規(guī)模因素影響的同時(shí)，還受到資源稟賦因素的影響，即呈現(xiàn)出市場尋求和資源尋求的動機(jī)。

通過上述研究結(jié)論，結(jié)合我國對外直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀，本文提出如下政策建議。

首先，要繼續(xù)擴(kuò)大對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的技術(shù)尋求型對外直接投資規(guī)模，通過本文分析發(fā)現(xiàn)我國對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的OFDI已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的技術(shù)尋求特征，在當(dāng)前我國自主創(chuàng)新能力促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的作用亟待提高的背景下， 借助于OFDI途徑通過嵌入技術(shù)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的高端產(chǎn)業(yè)鏈條，運(yùn)用模仿以及“干中學(xué)”等多種手段獲取東道國先進(jìn)的技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)以及前沿信息，并通過逆向技術(shù)溢出效應(yīng)將獲得的成果傳遞到我國，最終借助于技術(shù)傳播和擴(kuò)散提高我國的整體技術(shù)水平。

其次，要繼續(xù)加強(qiáng)與發(fā)展中國家和地區(qū)的投資與合作，本文分析結(jié)果顯示我國對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體OFDI呈現(xiàn)出明顯的市場和資源尋求的動機(jī)，因此面對當(dāng)前受困于全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇導(dǎo)致我國外貿(mào)發(fā)展受阻以及國內(nèi)資源有限且分布不平衡的現(xiàn)狀，在國家“一帶一路”頂層戰(zhàn)略的推動下，通過加大對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的對外投資，不僅可以擴(kuò)大我國國際市場規(guī)模，同時(shí)對于我國資源的穩(wěn)定供給也提供了重要保障。

再次，要重視對被投資國家和地區(qū)的制度考察。隨著我國OFDI 的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施等“硬環(huán)境”所起的作用正在逐步下降，而諸如東道國的政府效率、法制水平以及腐敗控制等“軟環(huán)境”所起的作用正在逐步上升，因此，我國企業(yè)在“走出去”的過程中，要更加重視對東道國的制度環(huán)境的關(guān)注和考察，應(yīng)利用自身優(yōu)勢有意識的打破“制度接近性”的束縛，積極擴(kuò)大對制度比較完善的發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的投資規(guī)模，提高我國企業(yè)的綜合競爭優(yōu)勢和適應(yīng)能力。

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責(zé)任編輯：蕭敏娜

收稿日期：2016-11-21

基金項(xiàng)目：教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“中國對外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對技術(shù)進(jìn)步影響程度與政策仿真研究”（13YJA790066）

作者簡介：梁文化（1986—），男，河南駐馬店人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生，研究方向?yàn)榭鐕九c對外直接投資。