關(guān)于銀信合作的基本理論概述

李奎中

關(guān)于銀信合作的基本理論概述

李奎中

信托與銀行業(yè)是金融市場中兩個具有鮮明特點的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，兩者即有聯(lián)系又相互區(qū)分。銀信合作作為一種創(chuàng)新性的業(yè)務(wù)模式，重構(gòu)了金融功能配置的格局。銀行與信托之間較低的資產(chǎn)專用性及二者合作的必要性分析將有利于銀信合作的開展，因此，發(fā)展銀信合作對于二者都具有重要意義。

銀信合作；金融創(chuàng)新；資產(chǎn)專用性

一、金融創(chuàng)新理論

在世界金融體系的發(fā)展歷程中，創(chuàng)新無疑是其得到快速發(fā)展的核心牽引者，可以說正是金融創(chuàng)新發(fā)動了世界金融體系歷史上一次又一次的高潮。本文所要研究的銀信合作業(yè)務(wù)作為金融創(chuàng)新的重要成果之一，其理論來源正是金融創(chuàng)新理論。金融創(chuàng)新理論最早是由美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在1912年撰寫的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中提出并用來解釋經(jīng)濟(jì)周期及社會過渡問題。熊彼特對金融創(chuàng)新的定義是：創(chuàng)新是指企業(yè)家將一種以前從沒有使用過的關(guān)于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的全新組合引入企業(yè)的生產(chǎn)體系，可以說是一種新的生產(chǎn)函數(shù)的建立。經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，導(dǎo)致金融創(chuàng)新理論也一直在活躍的發(fā)展著。金融創(chuàng)新作為金融領(lǐng)域最具活力的研究領(lǐng)域之一，有著眾多專家學(xué)者對其開展研究，可謂是學(xué)派繁多而又各有主見，主要集中在分析促成金融創(chuàng)新發(fā)展的動因方面，比較被認(rèn)可的代表性理論包括技術(shù)推動理論、貨幣促成理論、財富增長理論、規(guī)避管制理論和交易成本理論等。

二、資產(chǎn)專用性理論

資產(chǎn)專用性的概念最早是被美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森(1985)提出來的，主要是為了分析一體化的動因。由于不同行業(yè)所需的生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)特點的不同，所以要素在不同行業(yè)之間是不能無限制的相互轉(zhuǎn)移的，即資產(chǎn)具備專用性。行業(yè)所需要素的專用性程度越高，那么在不同行業(yè)之間轉(zhuǎn)移這種資產(chǎn)所需要的遷移費用就越大，該生產(chǎn)要素將會被鎖定在該行業(yè)內(nèi)進(jìn)行應(yīng)用。如若不然，兩個行業(yè)的生產(chǎn)要素專用性水平較低的話，就可以通過兩者間的業(yè)務(wù)合作或者其他方式實現(xiàn)生產(chǎn)要素在更加廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中流動，進(jìn)行資源的優(yōu)化配置。而對銀行業(yè)和信托業(yè)來說，最重要的生產(chǎn)要素中有三種，可以概括為資本、人才和信息，具有高度的同質(zhì)性，所以同一種要素在兩個行業(yè)內(nèi)的流動成本很低，也就是資產(chǎn)專用性很低。

三、銀信合作的涵義

英國是信托制度的發(fā)源地，而將信托制度發(fā)展成為現(xiàn)代金融四大支柱之一的是美國。信托即“相信并委托”是一種基于信任，委托他人管理個人財產(chǎn)的金融制度。它以資產(chǎn)為核心、信任為基礎(chǔ)、委托為方式，并具有以下幾個特征：1、信托關(guān)系涉及三個當(dāng)事人。受托人接受委托人的委托，按照自己的名義，為受益人的利益或者某特殊目的來管理或處分信托財產(chǎn)。2、信托財產(chǎn)具有獨立性。信托計劃一旦有效設(shè)立，信托財產(chǎn)將從委托人、受托人及受益人財產(chǎn)中分離出來，獨立運作，不受任何任何個人財產(chǎn)狀況的影響。信托財產(chǎn)的獨立性決定了信托是一種安全性較高的財富管理計劃。3、信托財產(chǎn)的管理權(quán)和受益權(quán)分離。信托財產(chǎn)權(quán)利的雙重性使得信托財產(chǎn)權(quán)利的轉(zhuǎn)讓更加的方便靈活，而經(jīng)過數(shù)百年的歷史驗證，信托的二權(quán)分離也的確是一種科學(xué)的制度安排。

銀信合作業(yè)務(wù)即商業(yè)銀行和信托公司之間的業(yè)務(wù)合作，商業(yè)銀行由于受到監(jiān)管層的政策約束，貸款額度是有上限限制的，經(jīng)濟(jì)的過熱發(fā)展，使得企業(yè)具有強(qiáng)烈的融資需求。為了繞過政策性的監(jiān)管，所以商業(yè)銀行便通過和信托公司合作來完成對企業(yè)的貸款，即商業(yè)銀行首先通過銷售理財產(chǎn)品吸收到大量資金，之后建立委托協(xié)議，將資金交由信托公司代為托管，隨后信托公司將按照雙方的協(xié)議，建立信托計劃并管理資金運作。其業(yè)務(wù)模式包括但不限于銀行理財資金和信托的合作、銀行自有資金和信托的合作、中間業(yè)務(wù)合作和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)合作等。

四、銀信合作的必要性分析

(一) 業(yè)務(wù)內(nèi)容具有關(guān)聯(lián)性

按照2007年頒布實施的《信托公司管理辦法》規(guī)定，我國信托公司的經(jīng)營范圍主要包括資金及有價證券信托業(yè)務(wù)，動產(chǎn)、不動產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務(wù)，作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)以及其他符合法律、法規(guī)允許的中介業(yè)務(wù)和自有資金投融資業(yè)務(wù)等。

正是信托公司所固有的廣泛而又具特色的經(jīng)營范圍及業(yè)務(wù)手段為和商業(yè)銀行開展深層次的合作提供了穩(wěn)健的平臺，當(dāng)銀行開展諸如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類貸款、企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)改造升級貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)時，可以利用信托靈活、方便的融資功能來擴(kuò)展更加多元化的資金渠道；其次在銀行開展具創(chuàng)新性的聯(lián)合貸款、委托管理資產(chǎn)、直間接銀團(tuán)等業(yè)務(wù)時，可以組合運用信托的各種功能，不斷深化創(chuàng)新銀信合作，使其成為銀行一項長期穩(wěn)定的資金來源，籌集并引導(dǎo)社會閑散資金投資于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，以融資推動社會信用建設(shè)進(jìn)而催生出更有效的融資體系。

(二) 業(yè)務(wù)手段具有互補(bǔ)性

在我國當(dāng)前的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融背景之下，信托公司成為了我國當(dāng)下唯一能夠橫跨資本、貨幣和實業(yè)三大市場進(jìn)行直接投融資的金融機(jī)構(gòu)。信托具有得天獨厚的行業(yè)優(yōu)勢，業(yè)務(wù)手段也更加具有靈活性和多樣性。但由于歷史上出現(xiàn)的諸多問題及受制于我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)水平比較落后，信托行業(yè)普遍存在規(guī)模相對較小，專業(yè)能力不足，實力較弱的問題。這使得信托行業(yè)具有與其他實力雄厚的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作來擺攤自身發(fā)展困境的強(qiáng)烈愿望。

而銀行擁有無與倫比的客戶資源及融資能力，但受限于分業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)體制，其業(yè)務(wù)模式及領(lǐng)域都面臨著相當(dāng)大的政策約束。最為突出的一點是商業(yè)銀行在我國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)也不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，這使得國內(nèi)銀行在經(jīng)濟(jì)全球化的格局下，在與國外金融機(jī)構(gòu)的競爭中處于不利地位。信托制度天然的制度優(yōu)勢，可以幫助商業(yè)銀行間接的規(guī)避諸多政策限制，擴(kuò)展銀行資金的投資領(lǐng)域，提升自己的競爭優(yōu)勢。

正是基于以上所述的商業(yè)銀行和信托公司各自的優(yōu)勢及局限性，政策約束方面的差異性，使得二者的業(yè)務(wù)手段具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性，我相信通過二者的相互合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，定能達(dá)到戰(zhàn)略雙贏的目的。

(三) 發(fā)展戰(zhàn)略具有高度一致性

隨著2001年“一法兩規(guī)”的出臺，我國信托業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展階段，在管理水平、人才培養(yǎng)、資產(chǎn)規(guī)模以及其他各方面實力都取得了較為明顯的改善提升，這些都為以后的持續(xù)健康發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。尤其在2005年之后，隨著金融領(lǐng)域創(chuàng)新的不斷深化，信托憑借獨特的制度優(yōu)勢被廣泛應(yīng)用其中，不斷催生出頗具創(chuàng)新活力的業(yè)務(wù)手段，如資產(chǎn)證券化(ABS)、企業(yè)年金管理、養(yǎng)老金管理等，不斷涌現(xiàn)的復(fù)雜且極具開拓性的業(yè)務(wù)模式，奠定了它與商業(yè)銀行開展大規(guī)模、高等級合作的基石。信托公司依托自身優(yōu)勢，通過與其他實力雄厚的金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略性合作，在當(dāng)下金融市場混業(yè)經(jīng)營的大趨勢下，一步步向金融控股公司的方向邁進(jìn)，不斷壯大著行業(yè)實力。

同樣，經(jīng)受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的中國銀行業(yè)也在醞釀著一場前所未有的深刻變革，即轉(zhuǎn)換自身在經(jīng)濟(jì)社會中的角色。銀行牌照的放開和互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，都迫使銀行去尋求新的盈利增長點，通過向投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等綜合性的方向發(fā)展，來擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)的利潤比例，擴(kuò)展商業(yè)銀行的經(jīng)營領(lǐng)域以及利潤來源。但在當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境下，進(jìn)行綜合化經(jīng)營的最為可行的手段就是金融控股公司，要實現(xiàn)這一目標(biāo)就需要商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)開展廣泛的合作。

此外，從開展銀信合作的操作性上來說，銀監(jiān)會已經(jīng)顯現(xiàn)了促進(jìn)銀信合作業(yè)務(wù)順利開展的意圖。于2006年2月實施的《中資商業(yè)銀行行政許可實施辦法》中，在涉及我國商業(yè)銀收購其他金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)時，是這樣表述的“收購對象為地方性信托投資公司時，其資產(chǎn)質(zhì)量應(yīng)當(dāng)較好、規(guī)模較小?！倍遥_展銀信合作并不涉及不同部門的組織協(xié)調(diào)，在當(dāng)前的監(jiān)管體系下，就更加的簡便易行。(作者單位：天津商業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

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