探討節(jié)能企業(yè)投融資渠道單一問(wèn)題

劉海玉

【摘 要】 節(jié)能產(chǎn)業(yè)是我國(guó)新興的產(chǎn)業(yè)，節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展直接關(guān)系到國(guó)家能源的消耗程度以及國(guó)民財(cái)富的增長(zhǎng)狀況。它蓬勃發(fā)展與否，建筑、服務(wù)、信息、餐飲等產(chǎn)業(yè)都會(huì)受到影響。但是這樣的一個(gè)順應(yīng)時(shí)代潮流發(fā)展的行業(yè)，資金問(wèn)題依然是最大的阻礙，投融資中國(guó)網(wǎng)在經(jīng)過(guò)對(duì)節(jié)能行業(yè)的多年研究發(fā)現(xiàn)節(jié)能產(chǎn)業(yè)融資的渠道依然單一是籌集資金的一大障礙。論文分析了融資渠道單一的原因，并提出了相應(yīng)的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】 節(jié)能企業(yè) 融資渠道 債券

近年來(lái)，盡管我國(guó)節(jié)能產(chǎn)業(yè)投資和融資逐漸增多，但是投融資方式還是比較單一。就山西省來(lái)看，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一、節(jié)能企業(yè)發(fā)債渠道未被有效利用

節(jié)能產(chǎn)業(yè)融資的渠道依然單一是目前迫在眉睫的問(wèn)題，盡管在國(guó)家強(qiáng)力推進(jìn)發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)大背景下，環(huán)保投資額有望加大到17萬(wàn)億，但國(guó)家地廣人稠，平均到各省各地的資金不過(guò)杯水車薪。調(diào)查顯示，就我省來(lái)看銀行貸款仍然是節(jié)能企業(yè)最主要的融資渠道，占80%以上。融資渠道中居第二位的是民間資本渠道，占總籌集資金的10%；政府財(cái)政支持居第三位為4%；上市融資和發(fā)行債券分別占3%和2%。此外，節(jié)能企業(yè)僅有1%的資金由上級(jí)節(jié)能企業(yè)直接注資，或采用委托貸款和信托貸款等方式。

眾所周知，過(guò)度的依賴銀行不是長(zhǎng)久之計(jì)，銀行不會(huì)一直貸款下去，也不會(huì)給所有的節(jié)能企業(yè)都融資，另外銀行貸款申請(qǐng)難、審批難、利率偏高，對(duì)不動(dòng)產(chǎn)等抵押物額度要求高，擔(dān)保額度小，貸款期限短等問(wèn)題一直困擾著眾多企業(yè)。所以大部分的節(jié)能企業(yè)需要拓寬自己的融資渠道，信托貸款、基金貸款，發(fā)行債券都是不錯(cuò)的融資渠道。

節(jié)能企業(yè)債券社會(huì)融資規(guī)模呈上升趨勢(shì)，但近幾年呈曲折上升，且整體上升幅度不大，證明發(fā)行債券的前景良好但債券發(fā)行未深入到實(shí)處。而通過(guò)圖三發(fā)現(xiàn)近十年來(lái)，債券融資額占社會(huì)融資額的比例雖有明顯上升，但仍不足5%，說(shuō)明企業(yè)發(fā)行債券的渠道未被有效利用。

對(duì)于節(jié)能企業(yè)的投融資問(wèn)題，經(jīng)過(guò)對(duì)節(jié)能企業(yè)的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)發(fā)債渠道未被有效利用為了一大障礙，由于節(jié)能企業(yè)上市和發(fā)行債券等直接融資難度較大，節(jié)能企業(yè)發(fā)行債券等多種渠道未被充分利用，對(duì)于這一問(wèn)題，48%的節(jié)能企業(yè)認(rèn)為準(zhǔn)入門(mén)檻高，35%的節(jié)能企業(yè)認(rèn)為發(fā)行成本較高，20%的節(jié)能企業(yè)認(rèn)為政府支持力度不夠，5%的節(jié)能企業(yè)認(rèn)為會(huì)計(jì)制度不完善。還有15%節(jié)能企業(yè)認(rèn)為是節(jié)能企業(yè)自身組織架構(gòu)不完善、盈利模式不清晰等原因造成的。

二、節(jié)能企業(yè)上市融資的較少

2014年上半年股市處于牛市階段，2014年6月末股票市價(jià)總值占GDP比重超過(guò)50%，至2014年9月末，全國(guó)已有上市公司2613家，累計(jì)融資156000多億元。但根據(jù)大智慧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)現(xiàn)有節(jié)能環(huán)保概念的上市公司172家，數(shù)量占兩市上市公司的6.78%，總體來(lái)看，節(jié)能上市的公司為數(shù)相對(duì)較少。

根據(jù)wind咨詢數(shù)據(jù)，受國(guó)家宏觀政策利好，截止2014年末節(jié)能行業(yè)絕對(duì)漲幅3.8%。上證指數(shù)同期漲幅-7.5%，相對(duì)漲幅8.1%。作為發(fā)展中的大國(guó)，節(jié)能減排工作面臨的最嚴(yán)峻問(wèn)題就是資金問(wèn)題。近幾年，我們國(guó)家在節(jié)能減排方面做了很多工作，這些工作得到社會(huì)的廣泛關(guān)注。盡管投資力度加大，但節(jié)能減排工作是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，需要長(zhǎng)期不懈的努力。由表二可見(jiàn)節(jié)能企業(yè)上市公司股票的盈利狀況，節(jié)能減排投融資在上市融資較少等方面存在的問(wèn)題日益顯現(xiàn)出來(lái)，總股本數(shù)相對(duì)較少，要求相關(guān)上市公司上市融資有待加強(qiáng)，融資模式有待完善。

三、信托渠道未被有效利用

我們國(guó)家節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)的發(fā)展比發(fā)達(dá)國(guó)家起步晚，目前節(jié)能減排融資主要的方式是傳統(tǒng)的商業(yè)貸款，還沒(méi)有專門(mén)的針對(duì)節(jié)能減排項(xiàng)的金融產(chǎn)品。正是上述特點(diǎn)使得融資領(lǐng)域中市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制不強(qiáng)，投資效率不高。 因而信托這一渠道可以充分利用，進(jìn)而利用其來(lái)籌集資金。

所謂的信托，是指以信用為基礎(chǔ)，涉及投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人三方當(dāng)事人的一種金融制度。信托募集資金主要有兩個(gè)通道，一個(gè)是依靠銀行，就是努力打開(kāi)銀行渠道，讓投資者在銀行認(rèn)識(shí)信托產(chǎn)品。另一個(gè)是依靠資本市場(chǎng)，就是依托資本市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)流動(dòng)性好的產(chǎn)品。在資本市場(chǎng)上，節(jié)能企業(yè)的融資方式和渠道效果一直不太明顯。

在資本市場(chǎng)與節(jié)能減排企業(yè)的相互關(guān)系中，市場(chǎng)機(jī)制的作用下，由于節(jié)能減排技術(shù)與項(xiàng)目資金未能有機(jī)結(jié)合，未充分利用技術(shù)與資金資源達(dá)到資本的乘數(shù)效應(yīng)作用，使得市場(chǎng)資金融資規(guī)模上升不太明顯，近幾年還有下降趨勢(shì)。

縱觀歷年的銀行的信托融資額，流動(dòng)資金、中長(zhǎng)期資金是節(jié)能企業(yè)發(fā)展不可缺少的。這部分資金可以通過(guò)信托渠道在金融市場(chǎng)中籌集得到。而且可以以更低的更優(yōu)惠的資金成本籌集到更多的資金，從而提供節(jié)能企業(yè)擴(kuò)張、發(fā)展所需要的資金支持。 由上圖可見(jiàn)，從2006年到2009年信托資金的籌集額呈緩慢上升趨勢(shì)，2009年到2011年由于金融危機(jī)的影響，銀行信譽(yù)下降，信托資金額也因此而下降，但2011年之后由于政府的支持迅猛增長(zhǎng)，2014年由于股市崩盤(pán)，最近市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)低迷而迅速下降。

通過(guò)以上幾種融資渠道的分析表明，我省的節(jié)能企業(yè)應(yīng)該選擇不同的融資渠道與融資方法，加大各種渠道的利用效果，以實(shí)現(xiàn)融資資金的優(yōu)化配置。 這可以與山西省不斷增大的節(jié)能減排項(xiàng)目規(guī)模相適應(yīng)，使項(xiàng)目資金的籌集量日益增多，克服我國(guó)的節(jié)能減排項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展歷史不長(zhǎng)，建設(shè)經(jīng)驗(yàn)較少，在建設(shè)過(guò)程中融資渠道單一的問(wèn)題。同時(shí)為防止節(jié)能減排項(xiàng)目融資不足，因此應(yīng)加大對(duì)節(jié)能減排項(xiàng)目渠道的研究和創(chuàng)新力度，積極利用我省的資本市場(chǎng)、信托和債券發(fā)行等渠道。