真實(shí)盈余管理文獻(xiàn)綜述

王睿

摘要：真實(shí)盈余管理一直是會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)和重點(diǎn)。本文從真實(shí)盈余管理的含義、動(dòng)機(jī)、手段和計(jì)量模型這四個(gè)方面對(duì)真實(shí)盈余管理的國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和概括，以期能據(jù)此提出未來(lái)進(jìn)一步研究的新方向。

關(guān)鍵詞：真實(shí)盈余管理；利潤(rùn)操縱；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F234 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）003-0-02

一、真實(shí)盈余管理的含義

國(guó)外學(xué)者早期對(duì)真實(shí)盈余管理的研究主要是作為應(yīng)計(jì)盈余管理的輔助研究，后來(lái)才逐漸增多拓展為專(zhuān)門(mén)的研究領(lǐng)域。Schipper（1989）最早將操控真實(shí)交易活動(dòng)納入了盈余管理的范疇，他認(rèn)為真實(shí)盈余管理同樣也是為了達(dá)到特定目的而調(diào)整會(huì)計(jì)利潤(rùn)的行為，屬于盈余管理的研究領(lǐng)域。Healy & Wahlen（1999）認(rèn)為真實(shí)盈余管理是指企業(yè)管理層通過(guò)構(gòu)造真實(shí)交易來(lái)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，以此誤導(dǎo)外部投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)的判斷，或影響利益相關(guān)者契約的簽訂。Roychowdhury（2006）對(duì)真實(shí)盈余管理的含義進(jìn)行了系統(tǒng)地闡述，他認(rèn)為管理者通過(guò)刻意操控與企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相背離的交易來(lái)操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)，從而使利益相關(guān)者以為財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)真實(shí)盈余管理的研究較少也更晚，主要借鑒了國(guó)外學(xué)者的觀點(diǎn)。寧亞平（2004）認(rèn)為，在無(wú)損公司價(jià)值的前提下，企業(yè)采取交易活動(dòng)來(lái)操縱盈余的行為就是真實(shí)盈余管理。陳波和王翠婷（2010）提出，真實(shí)盈余管理是指管理層為了獲取個(gè)人利益而對(duì)某些特定交易的發(fā)生時(shí)點(diǎn)、內(nèi)容或性質(zhì)進(jìn)行刻意籌劃。

二、真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī)

國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究普遍認(rèn)為，真實(shí)盈余管理從屬于盈余管理，主要分為資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、政治成本動(dòng)機(jī)和契約動(dòng)機(jī)三方面。

資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)主要是指基于企業(yè)上市、增發(fā)新股或配股、避免退市以及滿足市場(chǎng)盈利預(yù)期等方面的動(dòng)機(jī)。Aharony et al. （1993）通過(guò)隨機(jī)游走模型對(duì)企業(yè)上市前的盈余管理行為的研究發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)在首次公開(kāi)發(fā)行之前一年存在盈余管理的行為。Dechow et al. （1996）研究發(fā)現(xiàn)上市公司會(huì)在季節(jié)性股票發(fā)行中進(jìn)行盈余管理。陸建橋（1999）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司為了避免連續(xù)三年虧損會(huì)進(jìn)行盈余管理。魏濤、陸正飛和單宏偉（2006）研究發(fā)現(xiàn)，配股的上市公司存在盈余管理行為。張俊瑞、李彬和劉東霖（2008）借鑒Roychowdhury模型驗(yàn)證了我國(guó)上市公司存在保盈動(dòng)機(jī)的真實(shí)盈余管理行為。李增福、鄭友環(huán)和連玉君（2011）通過(guò)對(duì)我國(guó)1996至2004年股權(quán)再融資的A股上市公司的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，為了滿足股權(quán)再融資的條件上市公司會(huì)進(jìn)行盈余管理。

政治成本動(dòng)機(jī)主要是指基于政府部門(mén)監(jiān)管、政策法律規(guī)定、以及避免處罰等方面的動(dòng)機(jī)。Jones（1991）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司會(huì)在政府相關(guān)部門(mén)的調(diào)查期間故意調(diào)低會(huì)計(jì)利潤(rùn)，來(lái)滿足進(jìn)口減免稅優(yōu)惠政策的條件。李增福和鄭友環(huán)（2010）以我國(guó) 2007 年稅制改革為背景研究發(fā)現(xiàn)，預(yù)期稅率升高的公司會(huì)進(jìn)行盈余管理。

契約動(dòng)機(jī)是指基于契約理論的動(dòng)機(jī)，具體包括委托代理理論、激勵(lì)理論等方面。Healy（1985）認(rèn)為當(dāng)企業(yè)管理層的薪酬契約與會(huì)計(jì)利潤(rùn)掛鉤時(shí)，管理層就有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理以實(shí)現(xiàn)薪酬最大化。Watts & Zimmeman（1986）提出薪酬契約假設(shè)、債務(wù)契約假設(shè)與政治成本假設(shè)來(lái)解釋企業(yè)盈余管理的動(dòng)機(jī)。Kim et al. （2010）認(rèn)為企業(yè)管理層有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理以避免債務(wù)違約。李增福、曾慶意和魏下海（2011）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司同樣會(huì)為了避免債務(wù)違約而進(jìn)行真實(shí)盈余管理。胡志磊和周思維（2012）基于Watts & Zimmeman的研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)讲詈唾Y產(chǎn)負(fù)債率越高時(shí)越有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。

三、真實(shí)盈余管理的手段

國(guó)外學(xué)者對(duì)真實(shí)盈余管理手段的研究主要分為基于經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)的操縱手段與基于融資活動(dòng)的操縱手段兩個(gè)方面。國(guó)內(nèi)對(duì)于真實(shí)盈余管理的手段研究大多建立在國(guó)外研究成果的基礎(chǔ)上，進(jìn)行相關(guān)實(shí)證檢驗(yàn)研究。

在基于經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)的操縱手段方面，Bartov（1993）最早提出企業(yè)管理層存在通過(guò)控制出售資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)來(lái)平滑會(huì)計(jì)利潤(rùn)。Hermann et al. （2003）通過(guò)對(duì)日本企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層會(huì)選擇出售股票或固定資產(chǎn)來(lái)縮小與預(yù)期盈余的差距。安靈和劉星（2007）通過(guò)研究認(rèn)為，我國(guó)上市公司存在通過(guò)在會(huì)計(jì)期末出售資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行盈余管理的行為。葉建芳等（2009）研究了企業(yè)利用可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理的情況。

Dechow & Sloan（1991）通過(guò)研究美國(guó)1974至1988年制造業(yè)公司的研發(fā)費(fèi)用發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層會(huì)在任職末期減少研發(fā)費(fèi)用以實(shí)現(xiàn)短期獲利。Jackon & Wilcox（2000）以美國(guó)微利公司為樣本研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層會(huì)在第四季度降價(jià)來(lái)擴(kuò)大銷(xiāo)售，使盈余為正。Gunny（2010）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層會(huì)通過(guò)超額生產(chǎn)來(lái)增加降低單位成本，以實(shí)現(xiàn)短期獲利。Roychowdhury（2006）通過(guò)對(duì)美國(guó)微利企業(yè)的研究，總結(jié)出真實(shí)盈余管理的三種主要操控手段，分別是削減酌量性費(fèi)用以增加短期獲利，提供價(jià)格折扣擴(kuò)大賒銷(xiāo)以提高銷(xiāo)售額和過(guò)度生產(chǎn)以降低產(chǎn)品成本。薛爽和葉騰飛（2009）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司會(huì)通過(guò)操縱應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款來(lái)進(jìn)行盈余管理。

在基于融資活動(dòng)的操縱手段方面，Bens et al. （2002）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層會(huì)通過(guò)回購(gòu)股票減少在外流通股數(shù)，從而提高每股收益以達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期盈利水平。張蕓和張思偉（2013）同樣認(rèn)為可以基于經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)以及融資活動(dòng)這兩方面研究真實(shí)盈余管理的手段，還提出關(guān)聯(lián)方交易也是真實(shí)盈余管理的手段之一。

四、真實(shí)盈余管理的計(jì)量模型

國(guó)外學(xué)者提出的真實(shí)盈余管理計(jì)量模型以Roychowdhury在2006年提出的三個(gè)模型最受認(rèn)可，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)真實(shí)盈余管理計(jì)量模型的研究也大多借鑒該模型，以其為基礎(chǔ)稍加調(diào)整。

Perry & Grinaker（2004）建立模型對(duì)正常研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行估計(jì)。Gunny（2005）建立模型對(duì)正常研發(fā)費(fèi)用以及正常銷(xiāo)售、管理和行政費(fèi)用進(jìn)行估計(jì)，此外他還建立模型對(duì)正常處置資產(chǎn)收入進(jìn)行估計(jì)。Cohen et al. （2008）在前人模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展，建立對(duì)正常酌量性費(fèi)用的估計(jì)模型。Roychowdhury（2006）建立三個(gè)模型對(duì)企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的三種常用操控手段（即銷(xiāo)售操控、費(fèi)用操控和生產(chǎn)操控）所分別對(duì)應(yīng)的異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、異?？刹倏刭M(fèi)用以及異常生產(chǎn)成本進(jìn)行計(jì)算，然后以此作為企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的指標(biāo)判斷企業(yè)是否存在以上三種手段的真實(shí)盈余管理行為。

陸建橋（1999）對(duì)中國(guó)虧損上市公司盈余管理研究時(shí)，考慮了無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)兩個(gè)因素對(duì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響，把它們作為變量加入到修正的瓊斯模型中，得到了拓展的瓊斯模型。杜濱（2002）利用頻數(shù)分布法對(duì)我國(guó)上市公司是否會(huì)為了達(dá)到監(jiān)管要求而進(jìn)行盈余管理進(jìn)行研究，證明了企業(yè)盈余管理的避免虧損、配股等動(dòng)機(jī)。張俊瑞、李彬、劉東霖（2008）在研究微利上市公司出于保盈動(dòng)機(jī)進(jìn)行的真實(shí)盈余管理行為時(shí)，推導(dǎo)出了用于計(jì)量銷(xiāo)售操控的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量估計(jì)模型。

五、真實(shí)盈余管理的未來(lái)研究方向

通過(guò)對(duì)有關(guān)真實(shí)盈余管理的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的回顧可以發(fā)現(xiàn)，近些年學(xué)術(shù)界對(duì)真實(shí)盈余管理的研究成果頗為豐富，國(guó)外學(xué)者對(duì)于真實(shí)盈余管理的研究起步較早，并且已經(jīng)有較為系統(tǒng)的研究成果，而我國(guó)對(duì)于真實(shí)盈余管理的研究起步較完，研究?jī)?nèi)容相對(duì)較少，大多是在國(guó)外研究的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)。因此我國(guó)學(xué)者還需加強(qiáng)對(duì)真實(shí)盈余管理的研究，爭(zhēng)取提出自己的創(chuàng)新觀點(diǎn)。最后，目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)真實(shí)盈余管理的實(shí)證研究采用的計(jì)量模型主要是由國(guó)外學(xué)者提出的，是否能夠完全適應(yīng)我國(guó)實(shí)際國(guó)情和制度背景還需要進(jìn)一步考察，可能成為未來(lái)進(jìn)一步研究的新方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]李增福，鄭友環(huán)，連玉君.股權(quán)再融資、盈余管理與上市公司業(yè)績(jī)滑坡——基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控與真實(shí)活動(dòng)操控方式下的研究[J].中國(guó)管理科學(xué)，2011（2）：49-56.

[2]陸建橋.中國(guó)虧損上市公司盈余管理實(shí)證研究[J].會(huì)計(jì)研究，1999（9）：25-35.

[3]陸正飛，魏濤.配股后業(yè)績(jī)下降：盈余管理后果與真實(shí)業(yè)績(jī)滑坡[J].會(huì)計(jì)研究，2006（08）：52-59.

[4]張俊瑞，李彬，劉東霖.真實(shí)活動(dòng)操控的盈余管理研究——基于保盈動(dòng)機(jī)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理，2008，27（5）：918-927.

[5]魏濤，路正飛，單宏偉.非經(jīng)常性損益盈余管理的動(dòng)機(jī)、手段和作用研究——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].管理世界，2007（01）：113-121.