期貨技術分析理論中的均線理論

林濤

【摘要】本文介紹了期貨技術交易方法中的均線理論的構成、特點、使用方法和使用條件，并根據(jù)該理論提出了交易者選擇螺紋期貨作為初級交易者的首選品種。

【關鍵詞】均線理論 螺紋期貨 技術分析 目前期貨交易市場上技術分析理論主要有傳統(tǒng)的道氏理論、艾略特波浪理論、江恩理論、趨勢理論、混沌理論、K線形態(tài)分析以及均線理論。本文僅從個人投資者角度，以均線理論出發(fā)，來探討鋼鐵期貨（螺紋期貨合約）的投資方法。

眾所周知，期貨交易是一種保證金交易方式，風險比較大，并且收益與風險對等。從風險規(guī)避的角度來講，投資者從品種選擇上主要選擇參與者眾多，交易流暢，沉淀資金多的大宗商品來作為交易品種。

均線理論主要以移動平均線MA為基礎構建的一套技術分析理論。移動平均線MA（以下簡稱均線）是由美國著名投資專家Joseph E. Granville（葛蘭維）于1960年提出來的，是以一定時間的收盤價通過數(shù)學計算得來平均數(shù)為基點構成的，主要分簡單移動平均線MA和加權移動平均線（比如SMA、EMA等）。從時間角度分，主要有短期均線（5日線、10日線和20日線）、中期均線（40日線和60日線）和長期均線（120日線和250日線）。投資者也可以根據(jù)自己的需要，調整具體的時間參數(shù)。本文主要以算術平均數(shù)MA來作為技術分析的主要指標，其計算公式是N日移動平均線（MA（N））=N日收盤價之和/N。均線代表了一定時期內的市場平均成本，在上升趨勢里，市場平均成本逐漸上升，均線并往上發(fā)散；在下降趨勢里，市場的平均成本逐漸下移，均線并往下發(fā)散。市場平均成本的變化導致了價格趨勢的變化。均線理論核心思想是不同周期的均線反應不同時間段的市場平均成本，是期貨市場中多空雙方的共同的成本，市場價格產(chǎn)生波動，形成價格趨勢。當K線走在均線上方，說明市場價格超越當前市場平均成本，期貨交易中多頭處于盈利狀態(tài)，而空頭處于虧損狀態(tài)。當空頭止損時，價格維持上漲趨勢；當多頭獲利止盈時，價格下降，或致使趨勢反轉。均線對價格有支撐和阻礙作用，主要因為市場交易者心理的變動造成的。

均線理論包括均線密集（聚集）、均線發(fā)散、均線角度、均線交叉/背離、均線服從、均線修復等概念。均線密集指幾根均線之間的垂直距離非常小，甚至會交于一點。均線發(fā)散指各個均線之間的距離逐漸變大，如果是短期均線與中長期均線依次上下排列，就形成多頭排列（長期均線在最下面）或空頭排列（長期均線在最上面）。均線角度其實指的是均線的斜率，均線最優(yōu)角度是45°，這是借鑒物理學上的概念（45°作拋物運動，物體運動又遠又高）。均線交叉/背離指各條均線彼此間同向穿越（交叉）/反向穿越（背離）。均線服從原理主要指小周期均線服從大趨勢均線，短期均線走勢圍繞長期均線上下波動。均線修復指價格走勢遠離均線時，向均線回歸，引發(fā)價格回調或反彈。

均線理論主要是消除了市場雜音的影響，反應市場平均成本變化，其特點主要有滯后性和趨勢性。這2個特點主要源于均線的計算公式，第一是公式采用的是每天的收盤價，這從時間上講就已經(jīng)落后于K線價格走勢，第二是公式使用的是一定時間內的平均值，這在實際走勢中往往表現(xiàn)為K線走勢都調頭了，但均線還在繼續(xù)發(fā)散。由于過濾掉日間波動噪音，反而使均線具有了穩(wěn)定性的特征。

均線系統(tǒng)的操作要點是各條均線聚集在一起時是開倉點，當均線發(fā)散后走平時是平倉點。當均線粘在一起時，市場平均成本趨于一致，市場必定決出一個運行方向；均線密集一起的時間越長，后期價格走勢的力度越大。當短期均線密集時，短期價格走勢會向長期均線方向靠攏；當短中長周期均線都聚集一起時（大小周期形成共振），之后價格走勢強度是最大。

均線理論適用于不同的時間周期。期貨投資一般分為短期投資和中長期投資。從均線角度講，可以從均線周期（級別）來分。短期投資者以短期的均線來作判斷，比如15分鐘均線、60分鐘均線；中長期投資者按小時均線和日均線、周均線來操作。具體對投資者而言，可分為操作周期、觀察周期和開倉時點。比如，短期投資者按小時線來思考投資策略，按15分鐘均線來決定操作方向，按5分鐘均線確定開倉時點。小周期向大周期擴散，均線從密集到發(fā)散，周而復始的循環(huán)。

均線理論最優(yōu)適用條件是在趨勢行情下，比如一波上漲趨勢或一波下降趨勢中，但在盤整行情中，其成功率比較低，需要形態(tài)理論或其他指標（比如MACD指標）的配合，才能提高投資的勝率。

期貨新手做投資，除了熟悉交易理論外，還要了解交易品種選擇策略。在期貨交易品種選擇方面主要考慮品種成交量和交易活躍度。我們可以從文華財經(jīng)交易軟件中查詢各個品種的成交量、持倉量和日增倉量，螺紋、鐵礦和銅排在前列的三個品種。對個人交易者而言，特別是沒有自己穩(wěn)定盈利的交易系統(tǒng)的交易者來說，螺紋期貨合約是最好的操作品種。2009年3月27日，上海期貨交易所正式上市交易鋼材期貨合約（螺紋鋼與線材），2014年03月21日上市交易熱軋卷板期貨合約，為生產(chǎn)商和貿(mào)易商對沖鋼鐵產(chǎn)品價格波動風險的工具。根據(jù)文華財經(jīng)交易軟件的統(tǒng)計顯示，螺紋期貨合約在2017年2月20日沉淀資金在118億，僅次于銅，與鐵礦相當。這三個品種屬于資金參與眾多，可以規(guī)避大投資者利用資金優(yōu)勢來操控期貨市場的風險。其中，螺紋鋼的用途比較單一和產(chǎn)量和銷售量巨大，主要用途是在房地產(chǎn)業(yè)、工業(yè)廠房和基建行業(yè)，目前我國一直占有世界鋼鐵產(chǎn)量的半壁江山，是世界上最大的鋼材生產(chǎn)國和消費國。當前，螺紋鋼期貨合約的保證金標準為13%，漲跌停板幅度為7%，滿倉操作的杠桿率是7-8倍，若采用浮盈加倉策略，投資者可能獲得高達百倍收益。另外，從本人對螺紋的統(tǒng)計來看，截止到2106年11月底，螺紋期貨指數(shù)合約總計上漲694天，平均上漲時間為63天；下降970天，平均下降107天。從日線角度考慮，價格運行趨勢比較顯著，適用于均線系統(tǒng)。另外，風險控制策略主要是采用輕倉長線趨勢操作。

均線理論作為技術分析理論的一種，其構成非常簡單，操作簡便，影響非常廣泛。本文介紹了均線理論的組成、特點以及適用條件，最后針對初級交易者給出了建議。

參考文獻：

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