第三方支付沉淀資金管理對貨幣政策有效性的影響

中國人民銀行甘肅省定西市中心支行 何漳生 王平

第三方支付沉淀資金管理對貨幣政策有效性的影響

中國人民銀行甘肅省定西市中心支行 何漳生 王平

本文通過研究互聯(lián)網(wǎng)金融中第三方支付如何偏離主營業(yè)務(wù)，違規(guī)使用備付金沉淀資金創(chuàng)造了信貸擴(kuò)張功能，影響了貨幣乘數(shù)，削弱央行對準(zhǔn)備金及基礎(chǔ)貨幣的管理，從而證明了央行出臺第三方支付監(jiān)管新規(guī)存在政策合理性。

第三方支付 信貸擴(kuò)張 貨幣乘數(shù) 準(zhǔn)備金 基礎(chǔ)貨幣

一、備付金和銀行存款的差異分析

第三方支付備付金是指消費者通過第三方支付機(jī)構(gòu)支付貨款進(jìn)行電子商務(wù)活動時，在收貨并作出確認(rèn)之前，一直存放在支付機(jī)構(gòu)賬戶上的資金。該資金所有權(quán)屬于消費者，屬于“預(yù)付款”和“備付金”性質(zhì)，但存放在支付機(jī)構(gòu)在銀行開立的賬戶上保管，并未唯一指向以消費者為名義的銀行存款，因此消費者無法享受到存款保險制度的保護(hù)，因此理論上支付機(jī)構(gòu)能夠動用此資金，且資金最初存放和最終支付之間存在的時間差會使支付機(jī)構(gòu)賬戶上產(chǎn)生沉淀的資金。

二、支付機(jī)構(gòu)對備付金沉淀資金的違規(guī)使用及影響

(一)獲取資金利息

備付金沉淀資金存放于支付機(jī)構(gòu)在銀行開立的普通賬戶上，享有活期利息收益，而該部分收益由支付機(jī)構(gòu)無成本獲取，如果沉淀資金的規(guī)模較大，支付機(jī)構(gòu)的無成本利息收益將非常可觀。無成本利息收益的存在使支付機(jī)構(gòu)有延期支付備付金的沖動。

(二)獲取資金漏損收益

部分第三方支付機(jī)構(gòu)開通了預(yù)付機(jī)制，例如支付寶余額、京東卡（E卡），消費者預(yù)先存入資金待消費時使用，消費者存入資金時是全額到支付機(jī)構(gòu)賬戶上，但不會一次性消費，存在一定的遺失率，預(yù)付款金額中總有一部分不會消費的金額，而這部分資金漏損的收益被第三方支付機(jī)構(gòu)無成本取得。預(yù)付款本質(zhì)上只能作為支付商戶貨款使用，無成本資金漏損收益存在使支付機(jī)構(gòu)有放大預(yù)付機(jī)制的沖動，為其挪用或占用消費者備付金提供了便利。

(三)形成支付閉環(huán)影響M2

第三方支付備付金原本屬于M3的范疇，即使第三方支付機(jī)構(gòu)挪用或占用消費者備付金進(jìn)行信貸活動，由于借貸資金總量不變，是不會創(chuàng)造信用擴(kuò)張功能。然而如果支付機(jī)構(gòu)與銀行、電商、小袋公司合作，形成支付閉環(huán)，則這種信貸資金就會產(chǎn)生擴(kuò)張，影響央行M2總量和準(zhǔn)備金管理制度。

以天貓為例，天貓商戶可以綁定對公和私人兩個支付寶賬戶，銷售帶來的支付寶備付金只能進(jìn)入對公賬戶，且該賬戶不具備支付能力，只能提現(xiàn)到公司銀行賬戶并繳納稅款。支付寶拓展了生意貸功能，天貓商戶可以使用綁定的個人賬戶申請貸款，貸款發(fā)放到支付寶個人賬戶后可提現(xiàn)到個人銀行卡，該筆貸款可以用綁定的對公賬戶收到的支付寶備付金來償還貸款，因此支付寶備用無需提現(xiàn)到公司銀行賬戶。整個支付環(huán)節(jié)資金的流向為：用個人賬戶進(jìn)貨→天貓賣貨后進(jìn)入公司支付寶→向天貓申請貸款→貸款進(jìn)入個人支付寶→用公司支付寶收到的賣貨錢來還天貓貸款→把進(jìn)入個人支付寶的錢提現(xiàn)到個人銀行卡繼續(xù)進(jìn)貨。全程公司銀行賬戶流通少，商家可以報很低的稅，而天貓僅在這個過程中收取月利1.5%的利息，商戶不用擔(dān)心對公戶的流動金額太大引起稅務(wù)部門注意。這就是一個支付小閉環(huán)，商家可用支付寶里資金采購、銷售、還貸、雇員工，依靠支付寶資金就可形成支付閉環(huán)，無需銀行提現(xiàn)。加上很多第三方支付機(jī)構(gòu)都成立了銀行，可線下支付。

三、央行第三方支付的監(jiān)管新規(guī)的應(yīng)對

(一)2016年央行出臺《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》

《辦法》核心對第三方支付限額、業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行了多項規(guī)定，對綜合類支付賬戶、消費類支付賬戶分別規(guī)定年累計20、10萬元限額，單日付款不超過5000、1000元限額，引導(dǎo)第三方支付機(jī)構(gòu)回歸“小額支付”和“備付金保管”本質(zhì)。除此之外央行對不同信譽(yù)的第三方支付機(jī)構(gòu)實行分類管理，對一般支付機(jī)構(gòu)的支付賬戶與實力強(qiáng)、信譽(yù)好的第三方支付機(jī)構(gòu)支付賬戶，采取不同的充值、轉(zhuǎn)賬（提現(xiàn)）的管理，這加強(qiáng)了央行對支付安全、反洗錢和消費者保護(hù)，強(qiáng)化了對第三方支付備付金規(guī)模的控制。

(二)2017年央行出臺《關(guān)于實施支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項通知》

《通知》明確第三方支付機(jī)構(gòu)在交易過程中產(chǎn)生的消費者備付金，將統(tǒng)一交存至指定賬戶，由央行監(jiān)管，支付機(jī)構(gòu)不得挪用、占用備付金。此外消費者備付金資金統(tǒng)一監(jiān)管后，指定賬戶沒有利息收益。

上述兩項政策的出臺，收緊了支付機(jī)構(gòu)客戶備付金規(guī)模，避免了支付機(jī)構(gòu)將備付金用于風(fēng)險較高的投資或其他活動，有效避免了影子銀行對央行貨幣政策的架空。

[1]張云,陳震.第三方支付對我國貨幣政策有效性的影響[J].物流工程與管理,2016