整合智道

1600億美元。這是2016年前三季度，中國企業(yè)海外并購的總金額，這一數(shù)字超過了2014和2015年的兩年總和。買買買的背后是中國企業(yè)利用合并收購實現(xiàn)自身跨越式發(fā)展，同時更是中國資本的強盛和經(jīng)濟實力的彰顯。

然而這僅僅是企業(yè)間重組整合的冰山一角。在頂層設(shè)計的規(guī)劃下，央企間的重組頻繁上演，通過強強聯(lián)合，解決產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等長期困擾中國經(jīng)濟的桎梏。民營企業(yè)中包括騰訊、萬達、滴滴等也通過跨國并購、資本運作，實現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。

大洋彼岸的美國以及歐洲等發(fā)達國家，國際頂級企業(yè)也在通過重組整合實現(xiàn)自我轉(zhuǎn)身，微軟、軟銀、AT&T、杜邦等以超高規(guī)模的費用合并競爭對手或者是整合產(chǎn)業(yè)鏈條上下游企業(yè)；另一方面，一些企業(yè)如GE、東芝、夏普等巨頭選擇剝離資產(chǎn)，集中優(yōu)勢力量，尋求新的增長道路。

合縱連橫，并購重組，大整合時代已經(jīng)來臨，每家企業(yè)都必須學會資源整合這一課題，本場論壇的嘉賓將圍繞整合展開討論。

警惕反“全球化”思潮

姜建清|中國-中東歐金融公司董事長

2016年前三季度，中國對外直接投資已經(jīng)超過了1600億美元。中國對外投資超過了外國對中國的直接投資，但是這個逆轉(zhuǎn)比世界上其他國家來得晚。中國在20多年間，基本保持常年順差，第一次出現(xiàn)了投資的逆差，而且這個趨勢將是持續(xù)性的。

從特朗普在競選時的言論來看，他對全球化的趨勢提出了反面意見。當然他執(zhí)政以后到底實施什么具體政策措施還有待觀察，但不管怎么說，這代表了當前世界上的一種思潮、一種取向。最近德國一位副總理也提出，要嚴格加強中國對德國投資項目的審查，特別在一些重要領(lǐng)域的投資，這種思潮在其他一些國家都有。

中國企業(yè)正好處在這個轉(zhuǎn)折點上，對外投資增長比較快，世界對于全球化的認識，也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。面對這兩個轉(zhuǎn)折，今后對外走出去的企業(yè)應(yīng)該認真思考，怎樣來對待這樣的新變化。

第五屆中國中東歐領(lǐng)導人會晤上，中國-中東歐金融公司成立。目前中國-中東歐基金總規(guī)模100億歐元，準備撬動500億歐元的信貸。目前為止一期基金基本上關(guān)掉了，正在募集二期基金?；鹬攸c做三個方面投資，基礎(chǔ)設(shè)施、高新制造業(yè)、消費行業(yè)，包括農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)、商品市場、物流等。

坦率來說，中國大規(guī)模的對外貿(mào)易，從十幾年前才開始。在西方有三五百年的歷史，早期銀行業(yè)的產(chǎn)生就是從跨國貸款開始的，跨國投資在西方非常悠久。幾百年的跨國投資、跨國貸款，給他們帶來了許多的經(jīng)驗和教訓，我們還是一個新手。

大量的企業(yè)走出去，投資走出去，生產(chǎn)走出去，所面對的困難是不一樣的，首先會碰到很多的問題，一個國家的政治、經(jīng)濟、環(huán)境、法律，甚至宗教、工會、勞工等一大串問題。

我們在跨國投資中，看到了許許多多失敗的教訓?？鐕彶⑺膫€方面要注意：

第一，戰(zhàn)略協(xié)同。要對收購標的，和所處的行業(yè)有所了解，最好是公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，這樣在后續(xù)購并整合中，非常有利。大部分成功的收購，都是跟原來的產(chǎn)業(yè)，有相當?shù)年P(guān)聯(lián)度和延伸度。

第二，風險可控?？鐕①徱鎸Υ罅康娘L險，要充分估計風險。第三，價格合理。

第四，海外收購兼并，最重要的是事后整合。收購兼并成功的99%在于事后的整合，而不在于你收購的價格。整合需要大量的時間，要有戰(zhàn)略安排，還要有人才儲備。如果將來要走出去，就要從人才培養(yǎng)開始。

混合所有制最難在理解

張玉良|綠地控股集團股份有限公司董事長

綠地從一個街道級的國有企業(yè)，發(fā)展到今天的省級規(guī)模最大國企，以及混合所有制團隊持股的全球化經(jīng)營企業(yè)。可以說，綠地的成長是時代的產(chǎn)物。

第一階段從1992—1997年，這個階段主要做了體制機制創(chuàng)新；第二階段，實施了職工持股會，按照當時的政策，基本上是全員持股。

第三階段，經(jīng)歷了混合所有制，引入了5家社會企業(yè)，這些社會企業(yè)通過正常的評估、招投標、競價等方式進入，最終引入了20%的社會資本?；旧闲纬闪恕敖鹑恰钡墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)，管理員工持股，管理層占整個集團管理人員的20%左右。

這種結(jié)構(gòu)極大地刺激了集團的動力、活力，同時實現(xiàn)了整體上市。綠地實現(xiàn)公眾化，在改革實踐當中深刻體會到混合所有制是正確的。

國有企業(yè)改革是中國經(jīng)濟體制改革的重要內(nèi)容，社會關(guān)注度高，民眾期望高，中央期望也高，稍有不慎，就會帶來國有資產(chǎn)流失。因此需要守住幾條最核心的程序，比如評估、公開、公開交易等重要環(huán)節(jié)。

混合所有制也不是一混就靈，需要用各方的力量來激活企業(yè)機制，還要把管理層和員工的利益緊緊地與企業(yè)的命運相結(jié)合。

混合所有制隨著時間、環(huán)境的變化，需要不斷地完善和進步，因為混不是簡單的為“混而混”，最根本的是要使企業(yè)能夠最大限度地發(fā)揮活力與動力，為中國經(jīng)濟和國際競爭力起重要的作用。

如果把綠地作為一個試點、一個實驗的個體來看，我對混合所有制改革充滿信心。綠地資產(chǎn)從2000萬到現(xiàn)在6600多億元，2017年的銷售收入能夠突破4000億元，收入及利潤都會實現(xiàn)超過20%以上的增長。我相信中國的企業(yè)一定會越做越好，國有企業(yè)通過改革、轉(zhuǎn)型，也一定會不斷地走向新的成功。

混合所有制改革有兩方面是最難的。第一，社會是否理解，在中國很多符合政策的事情可能不被理解，因為當你做成功了，社會首先關(guān)注你有多少資產(chǎn)，有多少收入，是不是國資流失了，所以理解是最大的問題。

第二，從實踐來看，我主張中高層管理人員，在企業(yè)困難的時候必須堅持持股，在企業(yè)發(fā)展勢頭好的時候，要把每個層級持股的上限與他擔當?shù)呢熑?，通過理事會章程定下來。

無論在政治、經(jīng)濟還是技術(shù)領(lǐng)域，當今的世界都發(fā)生了爆發(fā)式的變化，中國每時每刻都會發(fā)生巨大的變化，這種變化都是前所未有的。無論是大企業(yè)還是小企業(yè)，無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，要堅持“只有前行才有出路”。

特朗普上臺利好中國經(jīng)濟

朱民|國際貨幣基金組織原副總裁

特朗普代表了美國的傳統(tǒng)價值觀，他不是一個偶然現(xiàn)象。之所以那么多人選他，是因為內(nèi)心價值觀的共鳴，不完全是發(fā)泄。

而反觀當下，精英分子自我迷失，不但不能關(guān)注民眾的利益，而且根本不知道民眾在想什么，這是精英分子的失敗之處。

特朗普的經(jīng)濟政策主要內(nèi)容有三點：

第一，減稅。要把公司稅從35%減到15%，要把居民稅從7檔減成3檔。減稅是共和黨人的傳統(tǒng)價值，所有的共和黨人上臺都要減稅。美國的公司稅和居民收入稅確實有很多不合理的成分需要進行改革。特朗普的減稅政策一定會實施，而且會成功。

第二，貿(mào)易。特朗普把美國利益放在第一位，把工作崗位和就業(yè)機會留在美國，所以他要反貿(mào)易。所以TPP一定會就此打住，止步不前的，美國國會已經(jīng)表示了不會批準TPP。本質(zhì)上TPP在美國已經(jīng)死掉了，美國不會支持TPP，這是特別明確的。

他的貿(mào)易政策一定會堅持的，要知道在美國，貿(mào)易政策都由白宮主導，稅收政策在國會，他會改動貿(mào)易政策。

第三，擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拉動美國經(jīng)濟。美國的基礎(chǔ)設(shè)施落后，需要通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來推動經(jīng)濟增長，如今美國經(jīng)濟的潛在增長力降到2%—2.1%，投資水平和2007年的規(guī)模相比，丟掉了25%的GDP投資。這是一個巨大的下滑，美國經(jīng)濟要恢復，不增加投資是不可能的，基礎(chǔ)設(shè)施投資一定會增加。

加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，首先就會有赤字，因為要加大財政支出。特朗普的兩大政策——加大軍備和基礎(chǔ)設(shè)施支出，都會加大財政赤字。引起的影響包括，一是，美元走強。二是，美國的通貨膨脹率會走高。三是，財政赤字會反過來引起美元的走弱，所以會產(chǎn)生美元的波動。

特朗普引起了全球的不確定性，他有信口胡說的性格，選舉的時候是這樣，在選舉以后還會是這樣，這就會引起市場的波動。從當選到現(xiàn)在，已經(jīng)講了很多會令市場波動的話，我想他可能會繼續(xù)沿用這個習慣。

整個市場一定會在未來的6—12個月里出現(xiàn)更大幅度地波動，全球的關(guān)聯(lián)性和金融市場的互動性加強，他的言論引起美國市場的波動，也會引起全球市場的波動，全球金融市場的波動也是一個必然。

特朗普當政對中國來講經(jīng)濟是一件好事兒，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，需要進口設(shè)備，很多設(shè)備都需要從中國進口。公司稅如果從35%減到15%，有利于中國資本到美國投資。

貿(mào)易上，如果TPP止步不前，如果北美貿(mào)易重開談判，這是新的可以打開的巨大貿(mào)易領(lǐng)域，中國可以發(fā)揮作用，與此同時中國也會重新建立全球的多邊貿(mào)易協(xié)議，這對中國也是一個好事。

我不同意李彥宏的觀點

吳鷹|中澤嘉盟投資基金董事長

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到今天，特別是移動互聯(lián)網(wǎng)的崛起，我認為可以用方興未艾來形容。大數(shù)據(jù)、云計算帶來很多新的機會，傳統(tǒng)領(lǐng)域仍然有很多機會，很多企業(yè)的辦公還遠沒有和移動互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合。

人類到目前為止，最了不起的創(chuàng)新就是金融，再往后很可能是互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合還早。我最近調(diào)研了好幾家企業(yè)，幾年的時間，已經(jīng)是數(shù)億的利潤，再發(fā)展的空間非常巨大。

李彥宏在世界互聯(lián)網(wǎng)大會上說，移動互聯(lián)網(wǎng)的時代已經(jīng)結(jié)束了，AI時代到來了，我是不同意他這個觀點。他的意思是，人工智能非常重要。但是人工智這幾年快速發(fā)展，最主要的原因是基于互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)，AI背后的應(yīng)用，離不開互聯(lián)網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)的空間還非常巨大，我還是充滿激情地在這個行業(yè)里奮斗著。

不要為并購而并購

徐井宏|清華控股有限公司董事長

清華產(chǎn)業(yè)這幾年順應(yīng)了時代的發(fā)展，不斷改革創(chuàng)新。4年時間，資產(chǎn)從580億元增長到3000億元。在智能芯片、環(huán)保、安全設(shè)備等領(lǐng)域，都取得了比較大的突破。

但是，如果和全球巨頭企業(yè)相比，還有很長的路要走。企業(yè)不是管出來的，企業(yè)是企業(yè)家做出來。清華產(chǎn)業(yè)這幾年就做了兩件事兒：

第一，推動了二級企業(yè)的混合所有制，紫光集團、啟迪控股引進了社會資本，同時引進了這些企業(yè)家的智慧。體制的改革，人才的引入，極大地激發(fā)了活力。

第二，推動創(chuàng)新。幾乎所有人都更關(guān)注我們的并購，其實我希望社會多關(guān)注我們的創(chuàng)新。清華控股積累了大量的實業(yè)科技、產(chǎn)業(yè)科技等研發(fā)的力量，才能實現(xiàn)這些并購。清華產(chǎn)業(yè)短短十幾年里，推動了超過40項重大科技成果的產(chǎn)業(yè)化。清華產(chǎn)業(yè)沿著創(chuàng)新和改革兩條線推動，用改革激發(fā)活力，用創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。要把人引進來，發(fā)揮他的潛力，讓他的才能盡量去釋放。

未來有兩個趨勢是擋不住的，一是，科學技術(shù)對人類發(fā)展的促進，現(xiàn)在完全是爆炸式的發(fā)展；二是，全球經(jīng)濟逐步融合，這是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息技術(shù)帶來的，不是哪一個人就能把它攔住。

一定會給企業(yè)帶來很多的機會。不確定性是肯定的，但只有不確定性，企業(yè)才有跨越發(fā)展的機會。

對于并購，一定不要為了并購而并購，并購是為了把兩種優(yōu)勢結(jié)合在一起，創(chuàng)造新的價值。一定不要以投機的心理做生意，所有投機行為，最終一定會付出更加慘痛的代價。

企業(yè)家也好，投資家也好，踏踏實實地創(chuàng)造價值，才是我們應(yīng)該做的事情。

用互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

辜成允|臺泥集團董事長

大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)，實體和虛擬的結(jié)合，將會顛覆所有的管理。臺泥做了一個實踐者，水泥業(yè)是一個非常傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，從持續(xù)高速成長進入“新常態(tài)”，產(chǎn)能過剩的問題非常嚴重。

這樣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，怎么樣能轉(zhuǎn)型升級，怎么樣能從一味希望擴張，改為修煉內(nèi)功，降本增效，最主要的方法就是用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、手持裝置、云端等。

管理的魔鬼就在細節(jié)里，怎樣用智能管理的方式，用互聯(lián)網(wǎng)即時監(jiān)控，把公司內(nèi)部大小事情，經(jīng)過這樣一個平臺，把高風險的部分，能夠自動地篩選出來，而且主動地推到手持裝置上面。在一個企業(yè)里，如果能夠把管理的精髓跟現(xiàn)在最好的工具結(jié)合在一起，那就不得了。

臺泥的工廠，已經(jīng)開始進行相關(guān)軟件配套，電腦和手機上都隨時掌握到這個工廠可能發(fā)生的風險。管理的不是營運，而是管行為，這樣一個改變，讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)運作的方式發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

事實上臺灣地區(qū)正在被邊緣化，這是所有臺灣企業(yè)最關(guān)心的問題。臺灣地區(qū)資源非常有限，過去在國際貿(mào)易中間，獲利很多，現(xiàn)在如果不能再跟國際接軌，臺灣地區(qū)被邊緣化將會非常嚴重。被邊緣化的同時，可能會導致產(chǎn)業(yè)空洞化。

窮則獨善其身，達則兼濟天下。中國企業(yè)已經(jīng)從獨善其身，到擁有兼濟天下的氣度，把經(jīng)濟利益、社會利益和人類的利益結(jié)合，中國企業(yè)可以對全世界做出巨大的貢獻。