試論我國高額外匯儲備對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

佘夢

（安徽財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 安徽 蚌埠 233000）

【摘要】自我國開始實行改革開放政策以來，我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分迅速，我國現(xiàn)階段外匯儲備金額高達(dá)2.998萬億美元（截至2017年1月31日）。外匯儲備對于國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的影響，本文旨在分析我國高額的外匯儲備對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

【關(guān)鍵詞】外匯儲備 宏觀經(jīng)濟(jì) 影響分析

對于外匯儲備的上升而言，高額的外匯儲備對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展到底會造成什么樣的影響呢？這種影響對于我國當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展利弊又如何？文章針對外匯儲備的增長原因及影響因素進(jìn)行深入剖析，進(jìn)而探討外匯儲備的增長會對我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響，以期為相關(guān)人士提供參考。

一、我國外匯儲備增長的原因

外匯儲備指的是一個國家的政府所擁有的全部的國際儲備資產(chǎn)之中屬于外匯資產(chǎn)的部分，通俗一點說外匯儲備是指我國國家政府保有的，以外幣形式表示的債權(quán)。隨著改革開放以來外匯儲備的穩(wěn)步增長，如今我國外匯儲備早已居世界首位，而導(dǎo)致我國外匯儲備增長的原因有以下幾個方面。

（一）國家政策的支持

首先我國在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的時期，自始至終我國制定并實施相比其他國家更為寬松的貨幣政策，和十分積極的財政政策，由于我國人口基數(shù)龐大，經(jīng)濟(jì)市場需求也日益增加，通過提升百姓的生活水平來拉動內(nèi)部需求。國民經(jīng)濟(jì)的增長呈穩(wěn)定、快速、健康的發(fā)展趨勢，正因如此我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值也隨之提高，經(jīng)濟(jì)實力不斷壯大，外匯儲備也隨之攀升。

（二）國際收支格局的影響

我國外匯儲備增長的主要原因就是國際收支格局的影響，在我國整體的國際收支中，同時出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)項目和資本項目外匯收入大于支出的現(xiàn)象，致使我國外匯儲備隨著外匯收入的增加而增加，保證其處于盈余的健康狀態(tài)，慢慢形成了高額外匯儲備的現(xiàn)象。

（三）我國外匯管理體制的影響

外匯儲備的增長與外匯的管理有著很大的關(guān)聯(lián)，而我國外匯儲備逐年增加的另一重要影響因素就是國內(nèi)實行的外匯工作運行與管理體制。如果國際收支出現(xiàn)順差，外匯市場就會呈現(xiàn)出供大于求的不良供求關(guān)系，使得人民幣的升值壓力變大?；谶@種情況的頻繁發(fā)生，政府相關(guān)部門采取中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣并購買外匯的形式保證人民幣在國際市場上的固定匯率的政策，進(jìn)一步提升了我國外匯儲備規(guī)模的增加。

二、我國高額的外匯儲備對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

（一）積極影響

（1）國際收支調(diào)節(jié)能力增強(qiáng)。高額的外匯儲備對我國對于國際收支調(diào)節(jié)方面有很大的積極作用，為了減輕由于經(jīng)濟(jì)措施的實施對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響，國家可以通過利用充足的外匯儲備來對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康的發(fā)展。

（2）我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力增強(qiáng)。我國高額的外匯儲備有利于我國宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策的優(yōu)化和調(diào)控，同時這也在極大地程度上使人民幣在國際市場上的固定匯率得到充分的穩(wěn)定，使得我國在國內(nèi)外兩個經(jīng)濟(jì)市場眾多有利資源的運用水平方面得到提升。讓我國不斷加快對內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展制度的改革，同時增加對外開放的程度。為我國經(jīng)濟(jì)更好的適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化提供了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及后盾。

（3）我國國際信用提高。充足的外匯儲備是我國強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實力的表現(xiàn)，吸引了一大批外商的投資以及融資，我國擁有充足的外匯儲備，這就決定著我國在償債高峰的高峰時期有著還本付息的經(jīng)濟(jì)能力，從而維護(hù)了我國在國際上的良好信譽(yù)，更加吸引了大量的外資流入，對我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有著重要的貢獻(xiàn)，為我國在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展愈加復(fù)雜的態(tài)勢下創(chuàng)造了必要的基礎(chǔ)保障。

（4）推進(jìn)我國實現(xiàn)人民幣自由兌換。中國的外匯儲備居世界首位，增加了國際一級國內(nèi)對于我國的官方貨幣也就是人民幣的信心，使的人民幣向“硬性流通貨幣”的步伐更進(jìn)一步，這也有利于我國央行在外匯市場的調(diào)節(jié)中做出更好的支持政策。使我國貨幣人民幣能夠在國際市場的貨幣自由兌換過程中保持相對穩(wěn)定的匯率，為能夠達(dá)到人民幣的自由兌換目的而奠定良好的基礎(chǔ)。

（二）消極影響

（1）外匯資本浪費。我國外匯儲備的持續(xù)增加也會使國家外匯資本得到相應(yīng)增加，同時又使得國家外匯儲備運行和管理成本有所提升，而在國民的生產(chǎn)生活中進(jìn)行消費與投資成為了一種資本犧牲。一個國家的外匯儲備過多就意味著該國家的有相應(yīng)的資金被閑置了，雖然手中掌握著高額的外匯儲備機(jī)會成本，但是這些并不能實現(xiàn)最大化的貨幣經(jīng)濟(jì)資源配置。

（2）我國貨幣政策影響。高額的外匯儲備對我國貨幣政策的實行效果而言，實際上是一種消極的影響。甚至有可能帶來通貨膨脹的現(xiàn)象發(fā)生，導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)。如果我國新增的外匯儲備繼續(xù)以外匯的形式存在與總體的外匯儲備當(dāng)中的話，那么將會制約我國的官方貨幣也就是人民幣的升值空間。大量的外匯儲備占款使得中央銀行只能加大貨幣的供應(yīng)量，在很大程度上制約了人民幣的升值，對我國實行的貨幣政策效果有著很大的影響。

（3）提高儲備資產(chǎn)的管理難度及風(fēng)險。外匯儲備的增加對于我國外匯儲備相應(yīng)的資產(chǎn)管理以及資產(chǎn)風(fēng)險也有所增加，世界銀行于多年前在我國的多家城市企業(yè)內(nèi)進(jìn)行調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并總結(jié)出當(dāng)前階段我國經(jīng)濟(jì)市場內(nèi)有多家外資企業(yè)進(jìn)入到投資領(lǐng)域內(nèi)，投資的回報率特別高，這就意味著我國一方面犧牲了國民消費，放棄了金融投資機(jī)會，另一方面針對美國市場進(jìn)行了較大規(guī)模的低息融資，但與此同時，有大部分入駐國內(nèi)的外資企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)市場內(nèi)進(jìn)行著數(shù)額較大的投資活動，高額的外匯儲備在為我國帶來大量外資投入的同時，更多的是我國更多資本利潤的流失，而真正屬于我國國民的卻沒有多少。

（4）激化國家間貿(mào)易摩擦。外匯儲備的日益增加對于我國而言也產(chǎn)生了較大的影響，從一方面來講，我國外匯儲備的增加能夠更加鮮明的顯示出在商品出口、吸引外資兩方面我國有較大的優(yōu)勢，但是就另一方面來看，外匯儲備的持續(xù)增加也將我國對外貿(mào)易發(fā)展失衡的不良現(xiàn)象完整暴露出來。[5]加劇了我國與發(fā)達(dá)資本主義國家之間的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致我國對外貿(mào)易和外匯政策的實施壓力與日俱增，不利于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的發(fā)展，以及與當(dāng)今實際和平與發(fā)展的主題不符合。

三、針對影響的建議對策

適當(dāng)?shù)臏p少外匯儲備。無論對于哪個國家而言，適度的外匯儲備對于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有利的，但是這也僅僅是適度的外匯儲備，對于我國這種高額的外匯儲備而言應(yīng)該相應(yīng)的減少，我國要充分的認(rèn)識到高額的外匯儲備對于我國經(jīng)濟(jì)的消極影響，經(jīng)濟(jì)增長對于我國這種發(fā)展中國家而言還是要以刺激消費，發(fā)動內(nèi)需為主要動力，但是作為世界上第一大經(jīng)濟(jì)體，適度的內(nèi)需是必要的，所以只能適當(dāng)?shù)臏p少外匯儲備。

改革匯率制度。當(dāng)前我國的匯率管理制度處于有浮動的匯率管理機(jī)制，匯率體制改革的首要步驟是對中央銀行的相關(guān)政策著手，需要中央銀行減少對國家經(jīng)濟(jì)市場的政策干預(yù)，讓國內(nèi)的金融市場在這個過程中逐漸適應(yīng)匯率的波動，而且原來的官方對匯率進(jìn)行調(diào)整的方法已經(jīng)不適應(yīng)如今的金融市場的發(fā)展，應(yīng)該將其轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^完善貨幣籃子等方式來實現(xiàn)對貨幣的浮動管理，并且將匯率浮動的區(qū)間盡可能的合理化擴(kuò)大，最終將我國匯率機(jī)制進(jìn)行轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)以經(jīng)濟(jì)市場為決定因素的自由浮動匯率機(jī)制。

改革外匯體制。對于外匯體制的管理而言，強(qiáng)制結(jié)售匯制度應(yīng)當(dāng)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐步的消失在外匯體制的視野當(dāng)中，意愿結(jié)售匯制將逐步的取代強(qiáng)制結(jié)售匯制，意愿結(jié)售匯制能讓外匯收入中的一部分放在民眾身上，可以將外匯儲備的一部分轉(zhuǎn)移出來，在一定的范圍內(nèi)改善高額外匯儲備的現(xiàn)象。我國在WTO中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念來看，意愿結(jié)售匯制相對于強(qiáng)制結(jié)售匯制更加的適合我國外匯體制的管理與發(fā)展。這樣才能實現(xiàn)中資企業(yè)在外匯的利用方面與外資企業(yè)同等的國民待遇，實現(xiàn)公平的國際經(jīng)濟(jì)競爭環(huán)境。

四、結(jié)語

我國對外貿(mào)易與吸引外資方面所取得的成果是顯而易見的，但是由于目前的現(xiàn)狀來看，對我國的國際收支的平衡管理還可以進(jìn)行更好的完善，對于資本項目的管理應(yīng)該放在國際收支平衡的首位，讓人民幣能夠真正實現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)市場的貨幣交易中實現(xiàn)自由兌換，進(jìn)而使國際資本項目交易往來中的人民幣也能夠?qū)崿F(xiàn)自由兌換，這就需要我國政府相關(guān)部門加強(qiáng)國際收支平衡內(nèi)容中有關(guān)資本往來的科學(xué)化管理，其中管理工作的重點項目是短期資本往來項目，并且提升我國國際收支統(tǒng)計工作的管理水平，避免出現(xiàn)國家外匯流失現(xiàn)象。

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