低油價(jià)形勢(shì)下石油合同財(cái)稅條款經(jīng)濟(jì)分析

李向陽++王思聰

【摘 要】 當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣和低油價(jià)急速?zèng)_擊了石油行業(yè)，面對(duì)不斷攀升的桶油成本及綜合成本費(fèi)用，各大國(guó)際石油公司（IOC）不得不極力降低成本，以期回到2005年的成本水平，但這是一個(gè)緩慢和充滿挑戰(zhàn)的過程。因此，IOC們就要從資源國(guó)尋求更寬松的財(cái)稅條款，以期獲得使項(xiàng)目繼續(xù)開展下去的基本盈利。石油收入的“蛋糕”在變小，如果資源國(guó)政府依賴的石油稅收再度削減，他們將很難接受，但如果沒有吸引力的財(cái)稅條款，大規(guī)?？碧介_發(fā)活動(dòng)也無機(jī)會(huì)開展。面對(duì)如此窘境，研究認(rèn)為資源國(guó)政府應(yīng)該在財(cái)稅條款上與IOC商談，使IOC獲得合理的利潤(rùn)空間，促成項(xiàng)目雙贏。

【關(guān)鍵詞】 低油價(jià)； 勘探開發(fā)； 財(cái)稅條款； 利潤(rùn)分成

【中圖分類號(hào)】 F272 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）06-0055-04

一、引言

2011—2013年，油價(jià)始終保持高位震蕩，但上漲乏力；伴隨油價(jià)紅利的增速放緩，各大石油公司盈利能力自2012年開始進(jìn)入下降通道。而2014年下半年以來國(guó)際油價(jià)降到了出乎意料的低水平，世界石油市場(chǎng)受到了較大沖擊，讓各大IOC和NOC（國(guó)家石油公司）痛苦不堪，IOC營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)以及資本回報(bào)率等關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)出現(xiàn)不同程度的下降。為緩解資本市場(chǎng)要求提高投資收益率的壓力，自2014年起各大IOC均對(duì)整體戰(zhàn)略進(jìn)行了動(dòng)態(tài)調(diào)整，將“控規(guī)模、提效益、壓投資、削成本”作為戰(zhàn)略動(dòng)向的主線。到了2015年，各大IOC進(jìn)一步收縮上游勘探開發(fā)投資，并進(jìn)一步剝離非核心資產(chǎn)，砍掉一切可以節(jié)約的開支。這些舉措不僅使產(chǎn)量受到影響，而且會(huì)減少新的發(fā)現(xiàn)，隨之新油田的開發(fā)也要受到影響?？碧剿俣确怕托掠吞镩_發(fā)推遲，將導(dǎo)致世界石油年產(chǎn)能大幅下降。IOC以降低公司運(yùn)行費(fèi)用、推遲新油田的投產(chǎn)計(jì)劃為前提，對(duì)正在開采油田穩(wěn)產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行重新評(píng)價(jià)，如果發(fā)現(xiàn)上述措施仍不能彌補(bǔ)低油價(jià)所造成的影響時(shí)，IOC將以出售資產(chǎn)或出讓一部分油田開發(fā)項(xiàng)目的工作權(quán)益等方式避免自己遭受更大的損失，而這些措施對(duì)資源國(guó)政府來講無疑是雪上加霜。資源國(guó)政府如果在這時(shí)能夠?qū)ω?cái)稅條款作一些修正，使IOC能夠獲得合理的利潤(rùn)空間，也許能夠達(dá)到雙贏。

二、財(cái)稅條款中影響雙方收益的重要經(jīng)濟(jì)參數(shù)

固定稅率的財(cái)稅條款在低油價(jià)時(shí)會(huì)使資源國(guó)政府的利潤(rùn)分成變高，因此這些稅類在低油價(jià)時(shí)期會(huì)對(duì)新項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性產(chǎn)生很大的負(fù)面影響，還會(huì)使運(yùn)行中的項(xiàng)目變得沒有經(jīng)濟(jì)性。這些稅類如礦區(qū)使用稅、出口稅以及產(chǎn)品分成合同中的成本回收限額會(huì)使得無論石油公司開發(fā)的成本多少，資源國(guó)政府都將從中抽取較高的收入份額。

國(guó)家征收上述稅類或其他基于收入相關(guān)的稅費(fèi)以保證政府收入份額的最低限額（如圖1）?；谑杖胂嚓P(guān)的稅費(fèi)條款可能與價(jià)格相關(guān)聯(lián)，因此當(dāng)油價(jià)下降時(shí)稅率也會(huì)下調(diào)（例如中國(guó)的石油特別收益金和委內(nèi)瑞拉的暴利稅在60美元/桶時(shí)就不再征收）。另外一些稅率會(huì)與產(chǎn)量或作業(yè)地域相關(guān)聯(lián)（例如深水作業(yè)區(qū)域適用低稅率），因此在同一個(gè)國(guó)家不同的項(xiàng)目之間會(huì)出現(xiàn)政府所得占銷售收入最小份額比例的區(qū)間范圍。

圖1中澳大利亞（海上）、挪威、英國(guó)是典型的基于利潤(rùn)的財(cái)稅條款，即在石油公司沒有回收完其成本之前，資源國(guó)政府就沒有收入所得。而伊拉克、委內(nèi)瑞拉、埃及和俄羅斯則不論石油公司開發(fā)的成本高低，即使在油價(jià)低到60美元/桶時(shí)，也要保證其資源國(guó)政府所得最少要占銷售收入的50%。這種高政府分成政策會(huì)抬高一個(gè)項(xiàng)目的“盈虧平衡”價(jià)格，可能導(dǎo)致項(xiàng)目在稅前被視為經(jīng)濟(jì)，而在稅后卻被認(rèn)為是不經(jīng)濟(jì)的，其后果就是使石油公司放棄投資。如果這樣的條款被證明會(huì)阻礙投資，則應(yīng)作出修正。筆者認(rèn)為短期解決方案是引入與價(jià)格相掛鉤的財(cái)稅條款，油價(jià)低時(shí)降低稅率，油價(jià)上漲稅率會(huì)自動(dòng)調(diào)增；或者低油價(jià)時(shí)期臨時(shí)引入“保本利潤(rùn)率”，比如1986年尼日利亞在油價(jià)下降時(shí)所采取的措施，礦費(fèi)等稅費(fèi)按之前的合同約定計(jì)算，最終征收時(shí)進(jìn)行修訂以確保石油公司的桶油“保本利潤(rùn)率”[ 1 ]。另外，間接稅（增值稅、進(jìn)口關(guān)稅、預(yù)提稅）在低油價(jià)時(shí)期的征收方式也是值得商榷的。

三、國(guó)際石油上游投資合作的主要財(cái)稅條款

國(guó)際石油上游合作主要形式是國(guó)際石油公司向資源國(guó)進(jìn)行投資，雙方簽訂合作協(xié)議以約定今后的石油利益分配和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)規(guī)則。目前最為流行的主要有兩種形式：許可證制度和產(chǎn)品分成合同制度。

在產(chǎn)品分成合同中，國(guó)際石油公司的角色為合同商（Contractor）。合同商在勘探期內(nèi)承擔(dān)全部勘探投資，確定油氣發(fā)現(xiàn)具有商業(yè)價(jià)值以后即進(jìn)入開發(fā)期，由國(guó)際石油公司同資源國(guó)國(guó)家石油公司雙方組成合資公司合作投資開發(fā)。合同商擔(dān)任作業(yè)者負(fù)責(zé)開發(fā)作業(yè)和生產(chǎn)作業(yè)，通過銷售所生產(chǎn)的石油和天然氣回收其投資和費(fèi)用，并按約定獲得利潤(rùn)分成[ 2 ]。

在許可證制度中，國(guó)際石油公司的角色也是合同商（Contractor）。通常合同商在勘探期內(nèi)承擔(dān)全部勘探投資，確定油氣發(fā)現(xiàn)具有商業(yè)價(jià)值以后即進(jìn)入開發(fā)期，國(guó)際石油公司（有時(shí)也會(huì)與國(guó)家石油公司組成合資公司）獲準(zhǔn)進(jìn)行開發(fā)生產(chǎn)并按照之前約定的財(cái)稅條款向政府繳納相應(yīng)的稅費(fèi)，余下作為合同商的收入[ 3 ]。

四、實(shí)際案例分析

本文嘗試以一個(gè)油田的數(shù)據(jù)為例，分別測(cè)算在典型的產(chǎn)品分成合同A國(guó)家和許可證制度B國(guó)家兩種財(cái)稅制度下，60美元/桶的實(shí)現(xiàn)油價(jià)時(shí)各方的收益情況，以及分別針對(duì)性地調(diào)整這兩個(gè)國(guó)家的部分條款以后，各方收益變動(dòng)情況。合同要點(diǎn)及相關(guān)數(shù)據(jù)見表1、表2、表3。

經(jīng)過計(jì)算分析，在60美元/桶油價(jià)之下，該油田在A國(guó)家產(chǎn)品分成財(cái)稅條款之下的IRR為8.3%，折現(xiàn)率為10%時(shí)NPV為-150百萬美元，折現(xiàn)率為10%時(shí)政府凈得NPV為1 421百萬美元。在B國(guó)家產(chǎn)品分成財(cái)稅條款之下的IRR為6.8%，折現(xiàn)率為10%時(shí)NPV為-237百萬美元，折現(xiàn)率為10%時(shí)政府凈得NPV為1 508百萬美元。如圖2所示。

不同的石油公司在位于不同國(guó)家面臨不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目投資決策時(shí)采用的門檻內(nèi)部收益率有所不同，但是IRR低于10%的項(xiàng)目通常難以令公司決策。合同商的現(xiàn)金流為負(fù)的同時(shí)，政府累計(jì)了大量的凈得，如果石油公司決定不投資，政府將無法獲得石油項(xiàng)目上馬所帶來的巨額收入。政府在財(cái)稅條款上作出一定程度的讓步，讓石油公司獲得合理的利潤(rùn)空間，促成該開發(fā)項(xiàng)目是可以實(shí)現(xiàn)雙贏的途徑。

現(xiàn)對(duì)這兩種產(chǎn)品分成合同條款分別作敏感性分析，測(cè)算哪些條款對(duì)NPV影響最大。以A國(guó)家為例，政府通過三個(gè)環(huán)節(jié)來獲得收入：（1）礦費(fèi)；（2）利潤(rùn)油分成；（3）企業(yè)所得稅。通常來說企業(yè)所得稅的調(diào)整不能被政府所接受，可能調(diào)整的就是礦費(fèi)和利潤(rùn)油分成兩部分。圖3是各檔礦費(fèi)比率每下調(diào)2.5%對(duì)合同商和政府凈得的敏感性分析。

另外，說服政府增加合同商各檔利潤(rùn)油分成比例也是一種政府讓利的形式。圖4是合同商各檔利潤(rùn)分成比率每上升5%對(duì)合同商和政府凈得的敏感性分析。

從礦費(fèi)率變動(dòng)和暴利稅比率變動(dòng)的兩張敏感性分析圖（圖5、圖6）可以看出，對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)分別進(jìn)行一定的調(diào)整，完全可以通過政府微幅讓利使合同商獲得合理利潤(rùn)，從而推進(jìn)項(xiàng)目開發(fā)，實(shí)現(xiàn)合同商與政府雙贏。

B國(guó)礦費(fèi)率和暴利稅率變動(dòng)對(duì)各方收益率的影響見表4。由于測(cè)算時(shí)沒有將礦費(fèi)率或暴利稅率的任何一檔降為0，所以只調(diào)整礦費(fèi)或者只調(diào)整暴利稅都不能把合同商的IRR提到10%以上，可以通過兩個(gè)條款同時(shí)調(diào)整來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。經(jīng)過測(cè)算，當(dāng)每檔礦費(fèi)率降低6%且暴利稅率每檔下調(diào)20%時(shí)，合同商IRR可以達(dá)到10.2%，此時(shí)合同商N(yùn)PV為14百萬美元，而政府凈現(xiàn)值仍然可以達(dá)到驚人的1 257百萬美元。

五、結(jié)論

綜合以上多個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以及個(gè)別國(guó)家的財(cái)稅條款案例的計(jì)算分析不難得出以下結(jié)論：

根據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅體制，許多在80美元/桶以上油價(jià)時(shí)有不錯(cuò)投資回報(bào)率的項(xiàng)目在60美元/桶油價(jià)下難以達(dá)到國(guó)際石油公司投資決策的門檻，盡管此時(shí)資源國(guó)政府仍能從中獲取巨額稅收，但是項(xiàng)目可能無法推進(jìn)，導(dǎo)致雙輸?shù)木置妗?/p>

在資源國(guó)政府可以接受的范圍之內(nèi)對(duì)部分財(cái)稅條款進(jìn)行修改，使國(guó)際石油公司獲得一定的利潤(rùn)空間，可以激勵(lì)油氣勘探開發(fā)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際石油合作的雙贏。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 丁貴明.油氣勘探項(xiàng)目管理工作手冊(cè)[M].北京：石油工業(yè)出版社，1995：1-7.

[2] 韓鳳君，肖華娟.石油產(chǎn)品分成合同類型簡(jiǎn)析[J].中國(guó)石油大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2011（3）：22-26.

[3] 羅東坤，閆娜.國(guó)際石油合同財(cái)稅條款評(píng)價(jià)方法[J].石油勘探與開發(fā)，2010（6）：756-762.

【作者簡(jiǎn)介】 李向陽（1963— ），男，河北昌黎人，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，中國(guó)海洋石油總公司咨詢中心處長(zhǎng)，研究方向：投資管理和咨詢；王思聰（1981— ），女，河北保定人，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，中海油研究總院高級(jí)主管，研究方向：石油勘探開發(fā)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、企業(yè)內(nèi)部控制