加強(qiáng)鐵路上市公司內(nèi)幕信息管理的對(duì)策研究

何 希

(中國(guó)鐵路總公司改革與法律部，北京 100844)

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【現(xiàn)代管理】

加強(qiáng)鐵路上市公司內(nèi)幕信息管理的對(duì)策研究

何 希

(中國(guó)鐵路總公司改革與法律部，北京 100844)

上市公司內(nèi)幕信息是對(duì)公司股票市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息。本文在全面梳理國(guó)家有關(guān)上市公司內(nèi)幕信息管理的法律法規(guī)基礎(chǔ)上，結(jié)合鐵路實(shí)際，研究提出進(jìn)一步加強(qiáng)鐵路上市公司內(nèi)幕信息管理的對(duì)策建議，從源頭防控內(nèi)幕交易，維護(hù)廣大投資者的利益。

一、內(nèi)幕信息相關(guān)基本概念

根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》(以下簡(jiǎn)稱《證券法》)等法律法規(guī)規(guī)定，上市公司內(nèi)幕信息、內(nèi)幕信息知情人等概念表述如下。

(一)內(nèi)幕信息的兩種規(guī)范表述

第一種規(guī)范表述?！蹲C券法》第七十五條規(guī)定，證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息。內(nèi)幕信息的種類主要包括：(1)公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定；(2)公司分配股利或者增資的計(jì)劃；(3)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；(4)公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；(5)公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的百分之三十；(6)公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；(7)上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案；(8)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。

第二種規(guī)范表述。國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于依法打擊和防控資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易意見(jiàn)的通知》(國(guó)辦發(fā)〔2010〕55號(hào))第二條規(guī)定，內(nèi)幕信息是指上市公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、分配、投融資、并購(gòu)重組、重要人事變動(dòng)等對(duì)證券價(jià)格有重大影響但尚未正式公開(kāi)的信息。

(二)內(nèi)幕信息知情人員和非法獲取內(nèi)幕信息人員

1.內(nèi)幕信息知情人員?！蹲C券法》第七十四條規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括：(1)發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；(2)持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；(3)發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；(4)由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；(5)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員；(6)保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；(7)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人。

2.非法獲取內(nèi)幕信息的人員。主要指與第一類內(nèi)幕信息知情人關(guān)系密切，或聯(lián)絡(luò)、接觸，或利用竊取、騙取、套取、竊聽(tīng)、利誘、刺探，或者私下交易等手段，獲取上市公司內(nèi)幕信息的相關(guān)人員。最高人民法院、最高人民檢察院《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》(法釋〔2012〕6號(hào))第二條指出，具有下列行為的人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“非法獲取內(nèi)幕信息的人”：(1)利用竊取、騙取、套取、竊聽(tīng)、利誘、刺探或者私下交易等手段獲取內(nèi)幕信息的；(2)內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的；(3)在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的。

二、內(nèi)幕信息及其知情人管理規(guī)定

(一)內(nèi)幕信息管理

1.證監(jiān)部門規(guī)定。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》(證監(jiān)會(huì)公告〔2011〕30號(hào))第五條規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，對(duì)內(nèi)幕信息的保密管理及在內(nèi)幕信息依法公開(kāi)披露前的內(nèi)幕信息知情人的登記管理作出規(guī)定。第八條規(guī)定，上市公司的股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方研究、發(fā)起涉及上市公司的重大事項(xiàng)，以及發(fā)生對(duì)上市公司股價(jià)有重大影響的其他事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)填寫本單位內(nèi)幕信息知情人的檔案。證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)接受委托從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)，該受托事項(xiàng)對(duì)上市公司股價(jià)有重大影響的，應(yīng)當(dāng)填寫本機(jī)構(gòu)內(nèi)幕信息知情人的檔案。

2.國(guó)資委規(guī)定。國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)上市公司國(guó)有股東內(nèi)幕信息管理有關(guān)問(wèn)題的通知》(國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2011〕158號(hào))第二條規(guī)定，上市公司國(guó)有股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)幕信息管理規(guī)章制度，對(duì)涉及上市公司重大事項(xiàng)的決策程序、內(nèi)幕信息的流轉(zhuǎn)與保密、信息披露、內(nèi)幕信息知情人登記等方面作出明確規(guī)定。

(二)禁止內(nèi)幕交易

1.中央相關(guān)規(guī)定。一是中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員廉潔從業(yè)若干規(guī)定》(中辦發(fā)〔2009〕26號(hào))第五條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得利用企業(yè)上市或者上市公司并購(gòu)、重組、定向增發(fā)等過(guò)程中的內(nèi)幕消息，為本人或者配偶、子女及其他特定關(guān)系人謀取利益。二是中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于黨政機(jī)關(guān)工作人員個(gè)人證券投資行為若干規(guī)定》(中辦發(fā)〔2001〕10號(hào))第四條規(guī)定，上市公司的主管部門以及上市公司的國(guó)有控股單位的主管部門中掌握內(nèi)幕信息的人員及其父母、配偶、子女及其配偶，不準(zhǔn)買賣上述主管部門所管理的上市公司的股票。

2.有關(guān)法律規(guī)定。《證券法》第七十三條規(guī)定，禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。第七十六條規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。

3.證監(jiān)部門規(guī)定。一是《上市公司信息披露管理辦法》(中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第40號(hào))第四條規(guī)定，在內(nèi)幕信息依法披露前，任何知情人不得公開(kāi)或者泄露該信息，不得利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易。第四十六條第三款規(guī)定，上市公司的股東、實(shí)際控制人不得濫用其股東權(quán)利、支配地位，不得要求上市公司向其提供內(nèi)幕信息。二是《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第127號(hào))第四十一條規(guī)定，上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方及其關(guān)聯(lián)方，交易對(duì)方及其關(guān)聯(lián)方的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員或者主要負(fù)責(zé)人，交易各方聘請(qǐng)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，參與重大資產(chǎn)重組籌劃、論證、決策、審批等環(huán)節(jié)的相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員，以及因直系親屬關(guān)系、提供服務(wù)和業(yè)務(wù)往來(lái)等知悉或者可能知悉股價(jià)敏感信息的其他相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員，在重大資產(chǎn)重組的股價(jià)敏感信息依法披露前負(fù)有保密義務(wù)，禁止利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易。

三、內(nèi)幕信息知情人違反有關(guān)規(guī)定應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任

(一)黨紀(jì)處分?！吨袊?guó)共產(chǎn)黨紀(jì)律處分條例》第八十八條規(guī)定，違反有關(guān)規(guī)定買賣股票或者進(jìn)行其他證券投資的，情節(jié)較輕的，給予警告或者嚴(yán)重警告處分；情節(jié)較重的，給予撤銷黨內(nèi)職務(wù)或者留黨察看處分；情節(jié)嚴(yán)重的，給予開(kāi)除黨籍處分。

(二)刑事責(zé)任?！吨腥A人民共和國(guó)刑法》第一百八十條規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券交易或者其他對(duì)證券交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

對(duì)上述違法活動(dòng)，按照最高人民檢察院、公安部《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》(公通字〔2010〕23號(hào))第三十五條規(guī)定，涉嫌下列情形之一的，應(yīng)予立案追訴：(1)證券交易成交額累計(jì)在五十萬(wàn)元以上的；(2)期貨交易占用保證金數(shù)額累計(jì)在三十萬(wàn)元以上的；(3)獲利或者避免損失數(shù)額累計(jì)在十五萬(wàn)元以上的；(4)多次進(jìn)行內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的；(5)其他情節(jié)嚴(yán)重的情形。

(三)行政責(zé)任?！蹲C券法》第二百零二條規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息公開(kāi)前，買賣該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三萬(wàn)元的，處以三萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。

四、加強(qiáng)鐵路上市公司內(nèi)幕信息管理的對(duì)策建議

目前，中國(guó)鐵路總公司共有三家上市公司，分別是大秦鐵路股份有限公司、廣深鐵路股份有限公司和中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司。為進(jìn)一步加強(qiáng)鐵路上市公司內(nèi)幕信息管理，提出四個(gè)“強(qiáng)化”對(duì)策建議。

(一)強(qiáng)化內(nèi)幕信息管理制度建設(shè)。鐵路上市公司應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)幕信息知情人登記管理等內(nèi)幕信息管理規(guī)章制度，對(duì)內(nèi)幕信息的保密管理、內(nèi)幕信息的流轉(zhuǎn)、在內(nèi)幕信息依法公開(kāi)披露前的內(nèi)幕信息知情人的登記管理、涉及上市公司重大事項(xiàng)的決策程序、信息披露等方面作出明確規(guī)定，切實(shí)加強(qiáng)鐵路上市公司內(nèi)幕信息及內(nèi)幕信息知情人管理。

鐵路上市公司建立健全信息披露事務(wù)管理制度，制定定期報(bào)告的編制、審議、披露程序和重大事件的報(bào)告、傳遞、審核、披露程序等，鐵路上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)配合鐵路上市公司及其他信息披露義務(wù)人履行信息披露義務(wù)。依法必須披露的信息，應(yīng)在證監(jiān)部門指定的媒體發(fā)布，向所有投資者公開(kāi)披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，保證披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平，同時(shí)將其置備于鐵路上市公司住所、證券交易所，供社會(huì)公眾查閱。

(二)強(qiáng)化內(nèi)幕信息管理宣傳教育。各有關(guān)部門加強(qiáng)鐵路上市公司內(nèi)幕信息管理等知識(shí)的宣傳，強(qiáng)化對(duì)內(nèi)幕信息知情人的法制教育，使其全面熟知內(nèi)幕信息保密規(guī)定、履行保密義務(wù)等要求，做到學(xué)以用之。

牽頭鐵路上市公司重大事項(xiàng)研究、籌劃等工作的部門、內(nèi)幕信息知情人應(yīng)認(rèn)真履行保密義務(wù)，做好登記備案，妥善保管內(nèi)幕信息有關(guān)材料，嚴(yán)格保守相關(guān)會(huì)議秘密，嚴(yán)禁向親屬、朋友等泄露內(nèi)幕信息。內(nèi)幕信息知情人嚴(yán)禁利用內(nèi)幕信息直接或者間接買賣相關(guān)股票，或者向他人提出買賣相關(guān)股票的建議；嚴(yán)禁本人及其父母、配偶、子女及其配偶買賣或者借他人名義持有、買賣本人直接業(yè)務(wù)管轄范圍內(nèi)的上市公司的股票。

(三)強(qiáng)化對(duì)內(nèi)幕信息知情人的管理。鐵路總公司對(duì)機(jī)關(guān)部門參與鐵路上市公司重大事項(xiàng)籌劃、論證、決策、審批等環(huán)節(jié)和所任崗位而知悉內(nèi)幕信息的人員強(qiáng)化日常管理，指導(dǎo)鐵路上市公司和總公司相關(guān)子企業(yè)分別對(duì)上市公司及其控股子公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，所任公司職務(wù)而知悉內(nèi)幕信息的人員以及持有鐵路上市公司5%以上股份的總公司有關(guān)子企業(yè)知悉內(nèi)幕信息的人員強(qiáng)化管理，做好內(nèi)幕信息知情人登記，依法簽訂內(nèi)幕信息保密協(xié)議。

鐵路總公司對(duì)聘任的參與鐵路上市公司重大事項(xiàng)籌劃、論證等工作的中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員強(qiáng)化管理，鐵路上市公司對(duì)持有本公司5%以上股份的路外自然人股東和法人股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，有關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)從業(yè)人員，由于親屬關(guān)系、業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系等原因知悉鐵路上市公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員強(qiáng)化管理，規(guī)范內(nèi)幕信息知情人登記，依法簽訂內(nèi)幕信息保密協(xié)議，清晰界定各方權(quán)利義務(wù)，明確應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。

(四)強(qiáng)化違紀(jì)違規(guī)行為查處力度。鐵路總公司、國(guó)鐵股東、上市公司要建立健全與證監(jiān)部門的日常聯(lián)系溝通機(jī)制，加強(qiáng)與證監(jiān)部門的日常聯(lián)系對(duì)接，主動(dòng)配合、積極協(xié)助證監(jiān)部門對(duì)鐵路上市公司內(nèi)幕信息管理、防控內(nèi)幕交易行為的監(jiān)督檢查，督促鐵路上市公司進(jìn)一步規(guī)范和加強(qiáng)內(nèi)幕信息管理。

鐵路有關(guān)部門應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)督檢查，強(qiáng)化對(duì)內(nèi)幕信息知情人的違紀(jì)違規(guī)行為的查處力度，按照《中國(guó)共產(chǎn)黨紀(jì)律處分條例》《中國(guó)鐵路總公司機(jī)關(guān)人員及總公司所屬企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子成員違紀(jì)違規(guī)行為處分規(guī)定(試行)》(鐵總監(jiān)〔2015〕33號(hào))等規(guī)定，對(duì)違反有關(guān)規(guī)定的相關(guān)部門和參與人嚴(yán)格實(shí)行責(zé)任追究，切實(shí)防范內(nèi)幕交易發(fā)生。

(作者系中國(guó)鐵路總公司改革與法律部代理經(jīng)濟(jì)師)

〔責(zé)任編輯：劉鳳新〕

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1006-8279(2017)03-0058-03