淺析我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)問(wèn)題

崔猛+郭健新

【摘 要】隨著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的不斷積累，人口老齡化的增長(zhǎng)，我國(guó)養(yǎng)老金的保值增值及分發(fā)問(wèn)題逐漸引起國(guó)民的重視。養(yǎng)老保險(xiǎn)在投資過(guò)程中也面臨不少風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的投資及分發(fā)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。如何既能實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，又能做好養(yǎng)老金的分發(fā)，是我們亟需解決的問(wèn)題。

【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老保險(xiǎn)金；資本市場(chǎng)；保值增值

養(yǎng)老保險(xiǎn)是我國(guó)社會(huì)保障制度的一個(gè)重要組成部分，是勞動(dòng)者在年老退休或喪失勞動(dòng)能力后社會(huì)對(duì)其生活保障制度與措施供給，不僅關(guān)系著每個(gè)勞動(dòng)者的幸福指數(shù)，也關(guān)系著社會(huì)和國(guó)家的可持續(xù)健康發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)的養(yǎng)老支出數(shù)額龐大，且老齡化問(wèn)題日益加劇，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)投資面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

一、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資市場(chǎng)的基本現(xiàn)狀

2000年，我國(guó)養(yǎng)老金迅速發(fā)展，伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而發(fā)展，養(yǎng)老金總額及各類養(yǎng)老金資金總額占GDP的比重雖與發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老金的發(fā)展水平還有差距，但我國(guó)養(yǎng)老金制度逐年快速發(fā)展。

目前，我國(guó)基本養(yǎng)老金投資方針堅(jiān)持審慎的態(tài)度。投資理念是“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資和責(zé)任投資”，主要保值增值方式是購(gòu)買國(guó)庫(kù)券和國(guó)家銀行發(fā)行的債權(quán)，也委托國(guó)家銀行和國(guó)家信托投資公司放款。城鎮(zhèn)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資方式僅限于銀行存款和國(guó)債。我國(guó)企業(yè)年金基金發(fā)展相對(duì)滯后，2000年國(guó)務(wù)院決定企業(yè)年金試行市場(chǎng)化管理，近年來(lái)不斷進(jìn)行了優(yōu)化和完善。全國(guó)社會(huì)保障基金由全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)管理運(yùn)營(yíng)全國(guó)社?；?，其投資總額、直接投資、委托投資和基金權(quán)益總額都逐年增加。

二、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資所面臨的問(wèn)題

（一）養(yǎng)老金投資規(guī)模小，總體收益率低

目前，我國(guó)的養(yǎng)老金投資還處于起步階段。我國(guó)用于專業(yè)化投資的養(yǎng)老金僅限于全國(guó)社?；鸷推髽I(yè)年金，我國(guó)對(duì)社保基金、企業(yè)年金及保險(xiǎn)公司投資股票市場(chǎng)有限制性的規(guī)定，投資到市場(chǎng)的部分占我國(guó)GDP的比重部分非常小，而我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金尚未參與投資市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)。且我國(guó)養(yǎng)老金總收益低于支出增長(zhǎng)速度，近十幾年養(yǎng)老金投醫(yī)率低于年均通貨膨脹率。

（二）我國(guó)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)監(jiān)管制度缺位

我國(guó)規(guī)定省一級(jí)的財(cái)政部門(mén)、社保部門(mén)和審計(jì)部門(mén)是全國(guó)社保基金的監(jiān)管部門(mén)。可以看出，我國(guó)養(yǎng)老金的監(jiān)督部門(mén)缺乏社會(huì)的民間監(jiān)督組織，也沒(méi)有群眾監(jiān)督，在養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，也缺少法律的強(qiáng)制制約，在監(jiān)管的過(guò)程中注重對(duì)投資運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督，缺乏對(duì)其資金流的監(jiān)管，在多個(gè)基金公司進(jìn)行管理過(guò)程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不明確。

（三）我國(guó)養(yǎng)老基金投資機(jī)構(gòu)過(guò)于行政化

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)是受國(guó)務(wù)院委托，統(tǒng)一管理全國(guó)社?；鸬臋C(jī)構(gòu)，全國(guó)社?；鹜泄苋撕屯顿Y管理人的評(píng)審情況和結(jié)果也是由全國(guó)社保理事會(huì)進(jìn)行公布。我國(guó)設(shè)立機(jī)構(gòu)的目的是投資，更多的應(yīng)是市場(chǎng)化的運(yùn)作，其投資過(guò)程要在市場(chǎng)中產(chǎn)生。而我國(guó)社保基金理事會(huì)是缺乏的，有可能導(dǎo)致尋租行為的產(chǎn)生，也缺乏相關(guān)的監(jiān)管。

三、完善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的對(duì)策建議

（一）創(chuàng)新養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)工具，投資新興產(chǎn)業(yè)

我國(guó)養(yǎng)老金投資上應(yīng)選擇多元化的投資工具，這樣做有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在選擇投資運(yùn)營(yíng)工具上，也應(yīng)做到有主次之分，因?yàn)槲覈?guó)社保基金規(guī)模龐大，為確保其保值，選擇安全穩(wěn)定的投資工具。在目前債權(quán)、銀行存款和股票主要三種投資工具中，應(yīng)優(yōu)先擴(kuò)大債權(quán)投資，盡量購(gòu)買國(guó)債等債權(quán)，控制股票投資的份額，減少銀行存款的份額。

今年我國(guó)不少新興產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，其前期的投資在產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大之后的回報(bào)也是非常可觀的，在這一方面可參照發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)軌跡，扶持國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)然，在這一過(guò)程中，為保障養(yǎng)老金總體收益性，要把握好投資的數(shù)量。

（二）完善養(yǎng)老金監(jiān)管體系

目前我國(guó)對(duì)養(yǎng)老金投資的監(jiān)管體系缺乏完整的理論指導(dǎo)，

且缺乏有效的法律制約。因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)金監(jiān)管體系最為迫切的是需要立法的規(guī)范。養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)管理相關(guān)法律的出臺(tái)，應(yīng)在我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)嚴(yán)密的理論論證，確保出臺(tái)的養(yǎng)老金能夠解決實(shí)際問(wèn)題，并能夠?qū)⑦@套監(jiān)管法律制度固定下來(lái)。

養(yǎng)老金投資的目的是要做到其保值增值，因此，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)各個(gè)養(yǎng)老金投資方面的監(jiān)管力度，加大各基金公司的透明性和養(yǎng)老投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程的公開(kāi)化，使社會(huì)和群眾可以很好的監(jiān)管養(yǎng)老金的資金的流向。

（三）嚴(yán)格執(zhí)行養(yǎng)老投資基金的投資運(yùn)營(yíng)原則

我國(guó)養(yǎng)老金是為保障退休勞動(dòng)人員或喪失勞動(dòng)能力的職員的保障措施，每年領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)非常龐大，而不能及時(shí)發(fā)放將會(huì)對(duì)職工造成很大影響，因此，在養(yǎng)老金投資過(guò)程中要加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金資金的留有存余。在另一方面，養(yǎng)老金投資的目的是為了養(yǎng)老金的保值進(jìn)而增值，在養(yǎng)老金投資的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，要保證要養(yǎng)老金的投資回報(bào)率，在選擇基金公司方面，要嚴(yán)格篩選對(duì)養(yǎng)老金投資的公司，嚴(yán)格遵循法律流程，確保養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的安全性，以保證養(yǎng)老金的投資收益能夠使退休職工按期足額的領(lǐng)取到足額的養(yǎng)老金，減輕國(guó)家財(cái)政的負(fù)擔(dān)。

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