基于P2G模式的互聯(lián)網(wǎng)金融研究

陳正奎+孔曉昀

摘要：在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，P2G模式作為P2P的一個分支，相對較新，較普通P2P項目有風(fēng)險低、收益穩(wěn)的優(yōu)越性。本文研究了P2G模式的現(xiàn)實需求、P2G模式的優(yōu)勢、可能存在的風(fēng)險以及風(fēng)險控制方式，分析了選擇政信資產(chǎn)作為P2G背后對接資產(chǎn)的原因。展望了P2G未來的發(fā)展趨勢，對如何完善和推動互聯(lián)網(wǎng)金融作了一些研究。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；P2G模式；風(fēng)險；趨勢；研究

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-03

互聯(lián)網(wǎng)金融的概念是指通過高效率、深層次、廣覆蓋的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，運用大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)減少金融成本，實現(xiàn)普惠金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融近年來呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長，在中央政府“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”的號召下，互聯(lián)網(wǎng)金融作為對普惠金融價值實現(xiàn)的重要一環(huán)，正在逐漸成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、反哺實體經(jīng)濟的有效推手。

相比于傳統(tǒng)銀行體系完善的運行機制與監(jiān)管機制，部分P2P網(wǎng)貸平臺選擇通過提升收益率來對沖資產(chǎn)風(fēng)險的形式來吸引投資者。表面上投資方能夠獲得高額的投資收益，事實上高收益被轉(zhuǎn)嫁成為融資方的高額融資成本。這種情況反而增加了融資違約的可能性，使得P2P平臺無法真正低融資成本、實現(xiàn)普惠金融，最終難以促進民間金融環(huán)境的健康長遠發(fā)展目標。

作為P2P行業(yè)的一個分支，P2G（private-government）模式相對較新，發(fā)展迅速，主要為具有政府信用介入的項目提供融資服務(wù)，具有較強的生命力。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新——P2G模式

相比P2P，P2G（private-government）模式在于融資方多為政府項目所對應(yīng)的資產(chǎn)管理公司或者投資公司。這類政府性項目主要包括政府投資的項目、政府承擔(dān)回購責(zé)任的項目、國企的保理項目、國有小額貸款公司或擔(dān)保公司承擔(dān)回購債權(quán)責(zé)任的項目，以及其他有政府信用介入的項目[1]。P2G模式順應(yīng)了金融創(chuàng)新的發(fā)展大潮、推動了金融體制改革與“互聯(lián)網(wǎng)+”的突破創(chuàng)新。

（一）P2G模式產(chǎn)生背景

P2G模式源自P2P模式，除了資產(chǎn)性質(zhì)的區(qū)別外，兩者的業(yè)務(wù)開展模式和理念上沒有太大的區(qū)別。P2G模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種，在地方政府性債務(wù)平臺功能被削弱后，有效實現(xiàn)政府性項目的融資，一定程度上保證了社會經(jīng)濟的正常有序發(fā)展。

1.彌補類公共事業(yè)領(lǐng)域資金缺口

一方面，地方政府性融資需求在靠投資拉動經(jīng)濟的客觀需求影響下不斷地增長，在包括市政建設(shè)、交通運輸設(shè)施建設(shè)、水熱電氣等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和高速公路、鐵路、機場等方面的融資需求與日俱增。

另一方面，地方政府債務(wù)限額決議確定2015年地方政府債務(wù)上限為16萬億，另據(jù)不完全統(tǒng)計，從地方債試點“代發(fā)代還”到“自發(fā)代還”，再到后來的“自發(fā)自還”[2]，地方債務(wù)需求劇增；但是，無論從發(fā)債的手續(xù)上，還是從項目金額規(guī)模的控制上，地方政府性融資平臺的各類債務(wù)發(fā)行已經(jīng)有了相當?shù)南拗?。從《國?wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》[3]中，可見中央對地方債務(wù)管控的重視。

事實上，地方債務(wù)對應(yīng)相當多的市政項目、基建類項目、交通類基礎(chǔ)設(shè)施項目，不僅擁有相應(yīng)資產(chǎn)，而且大多有較好的經(jīng)營性收入，這些具有經(jīng)營性收入的項目非常適合用P2G模式來進行融資。這樣政府性項目的資金需求可獲得一定程度上的緩解，財政性資金的使用效率相應(yīng)也可得到提高。

2.增加民間資本投資渠道

我國現(xiàn)有的約40萬億元民間資金，由于缺乏有效的投資渠道，長期處于非有效投資狀態(tài)。盡管政府出臺了各種引導(dǎo)民間資本投資的政策，但由于缺乏穩(wěn)定、可靠投資渠道，使得相當一部分的投資需求尚未得到滿足。

P2G模式的出現(xiàn)，為包括民間資本在內(nèi)的投資方，提供了新的投資渠道。首先作為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，P2G模式可以借助互聯(lián)網(wǎng)無地域、無限制地為政府性項目擴展融資業(yè)務(wù)，將其延伸到每一個互聯(lián)網(wǎng)所覆蓋到的角落。其次，由于P2G的資產(chǎn)端政信資產(chǎn)固定投資收益特性，對部分客戶的投資起到了資產(chǎn)配置作用。同時，政信資產(chǎn)具有政府信用擔(dān)保，收益穩(wěn)定性高，因此政信資產(chǎn)理財產(chǎn)品與普通理財相比具有低風(fēng)險、穩(wěn)收益的優(yōu)勢。

3.互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及與應(yīng)用

通過技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)模式創(chuàng)新，“互聯(lián)網(wǎng)+”對傳統(tǒng)金融的換代升級已經(jīng)提高到國家戰(zhàn)略層面。不再僅僅是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域?qū)σ苿踊ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，網(wǎng)上銀行、手機銀行等業(yè)務(wù)模式也深入人心，互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)范圍也隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的廣泛結(jié)合也越來越透徹，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在技術(shù)上保證了通暢的信息傳遞，為用戶提供接口服務(wù)，提高金融活動效率和成功率。利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、通過互聯(lián)網(wǎng)思維，透過金融互聯(lián)網(wǎng)化操作，有效消除傳統(tǒng)金融一些服務(wù)對象小眾、服務(wù)成本高昂的弊端。

4.普惠金融的體現(xiàn)

根據(jù)中央要求，要提升金融服務(wù)的覆蓋率和滿意度，要讓人民群眾享受到金融創(chuàng)新的成果，特別是要滿足工薪階層、農(nóng)民、低收入人群以及老年人的金融需求，讓他們能方便地得到安全、穩(wěn)定、快捷的金融服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以其無限地域覆蓋、適配廣泛金融體系的特性，有助于實現(xiàn)金融融資端與投資端資源的合理分配，很好地契合了普惠金融的目標。

（二）P2G平臺分類

按照股東資本背景，P2G平臺大致有兩種類型，一是因其對接資產(chǎn)為政信資產(chǎn)的緣故，其股東背景經(jīng)常有國企存在；二是純民營資本性質(zhì)的平臺。例如，在浙江省，有國資背景的平臺有浙里投和浙金中心，而純民營資本背景的平臺比較著名的是浙金網(wǎng)。不同股東背景的平臺在運作模式上并沒有太大差異。國內(nèi)較著名的P2G平臺還有滬金所、融金橋、投促金融等。

二、P2G案例研究——浙金網(wǎng)分析

“浙金網(wǎng)”平臺由浙江數(shù)牛金融信息服務(wù)有限公司打造，由浙江鯤鵬資產(chǎn)管理有限公司與國內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)金融開發(fā)團隊共同投資，于2014年12月成立于杭州，注冊資本3750萬人民幣，旨在打造國內(nèi)第一流的政信資產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺。目前注冊用戶達11.3萬人，交易總額突破31億元，為投資者實現(xiàn)收益達2.08億元，并于2016年8月完成A輪融資。

（一）平臺運營機制

浙金網(wǎng)打造的P2G模式，致力于將民間資本與政府民生項目對接，實現(xiàn)債權(quán)、應(yīng)收賬款、投資收益權(quán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資、轉(zhuǎn)讓服務(wù)。通過從資產(chǎn)端到銷售端完整的產(chǎn)品線投融資解決方案，實踐了P2G+P2P+O2O的商業(yè)服務(wù)模式，可以同時滿足機構(gòu)項目融資和個人財富管理需求。

浙金網(wǎng)將P2G模式資產(chǎn)定位于服務(wù)地方政府旗下核心國有企業(yè)與金融機構(gòu)，如城投公司、交投公司、開發(fā)區(qū)建設(shè)投資公司、國有資產(chǎn)管理有限公司等。優(yōu)選“治水”、“筑路”、“造城”為核心主題的民生工程，這類項目又稱為由政府信用作為資產(chǎn)信用背書的政信資產(chǎn)。這些政信資產(chǎn)項目往往缺乏資金，另一方面，大量閑散的社會資本又缺乏投資渠道。

浙金網(wǎng)平臺上交易的理財產(chǎn)品，就是將這些政信資產(chǎn)項目作為債權(quán)轉(zhuǎn)讓給包括廣大老百姓、機構(gòu)投資者在內(nèi)的投資者進行融資。其中債權(quán)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)端所產(chǎn)生現(xiàn)金流的一部分將被作為投資方的利得。政府或國企項目承建或供應(yīng)商，作為融資主體還必須承擔(dān)從投資方手中回購債權(quán)的責(zé)任。

在這些政信資產(chǎn)項目的融資過程中，浙金網(wǎng)本著最小化融資項目回購風(fēng)險的宗旨，要求融資項目必須由AA級以上國資背景企業(yè)作為擔(dān)保，融資方一旦違約，擔(dān)保方需全額回購債權(quán)。

（二）平臺產(chǎn)品特點

浙金網(wǎng)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品根據(jù)期限的不同可分為長期產(chǎn)品與短期產(chǎn)品。

長期產(chǎn)品是為投資者推薦并定制的穩(wěn)健型應(yīng)收賬款權(quán)益轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品，主要投向為優(yōu)質(zhì)企業(yè)、地方民生工程建設(shè)。產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓方一般為上市公司、地方政府直屬的國有企業(yè)，如城投、交投、水務(wù)投資等。產(chǎn)品擔(dān)保方發(fā)債等級達到AA的企業(yè)履行100%回購擔(dān)保責(zé)任。應(yīng)收帳款得到地方政府財政部門確認，并在人民銀行系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓登記備案。此款產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為7%-9%。

短期產(chǎn)品是為投資者提供的超短期、短期理財產(chǎn)品投資品種，包括金融機構(gòu)發(fā)行的貨幣基金產(chǎn)品。該類產(chǎn)品具有期限短，贖回靈活，安全、穩(wěn)健，收益高于銀行定期存款利率等特點。

（三）平臺產(chǎn)品服務(wù)延伸

浙金網(wǎng)平臺實現(xiàn)融資與理財信息的撮合服務(wù)，逐步將做市商的機制導(dǎo)入到平臺，充分發(fā)揮平臺的通道服務(wù)功能與交易流通功能，從而為參與平臺的各方創(chuàng)建獲利機制，融資功能也將進一步得到發(fā)揮。平臺的債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能，使得投資者握有債權(quán)的流動性大大增加，提高產(chǎn)品的交易屬性，降低理財產(chǎn)品風(fēng)險。

將類券商的推薦承銷等服務(wù)功能融入平臺運營。通過與本地區(qū)區(qū)域性交易所的合作，進行類資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)，以滿足投融資雙方的需求，提供非標資產(chǎn)證券化服務(wù)。通過提供高端理財定制預(yù)約服務(wù)，在信托、資管、基金三大理財領(lǐng)域，以較高收益、較低風(fēng)險為標準，為投資者提供不同層次的理財服務(wù)。

加強與地方政府合作，加速通過收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方式籌資，并在浙金網(wǎng)進行轉(zhuǎn)讓交易，全力建設(shè)線上資產(chǎn)交易中心。

三、P2G模式的風(fēng)險分析及其應(yīng)對措施

（一）平臺端風(fēng)險

目前P2G平臺端風(fēng)險主要體現(xiàn)在資金出入通道的不規(guī)范，導(dǎo)致的資金池風(fēng)險。P2G平臺初始階段在用的是第三方支付機構(gòu)的資金托管系統(tǒng)，在一定程度上資金的安全性，無法達到監(jiān)管要求。在《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》[4]的要求下，P2G平臺也在試圖通過建立一個多級賬戶管理體系，對每一個融資或者投資客戶，建立一個虛擬子賬戶，記錄投資方和融資方發(fā)生的真實交易明細、流水，然后將銀行與平臺提供的資金指令信息做比對，從而起到資金監(jiān)督作用。這種通過銀行系統(tǒng)，而非第三方支付機構(gòu)的資金劃轉(zhuǎn)，以及將資金流動與資金指令發(fā)布的分離模式，某種程度上大大降低了客戶資金被違規(guī)使用的風(fēng)險，也大大降低了第三方支付機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的道德風(fēng)險。

以浙金網(wǎng)為例，在規(guī)范資金出入通道的基礎(chǔ)上，進行大數(shù)據(jù)項目風(fēng)險評估、第三方資金托管，并且進行全證據(jù)鏈司法存證，使得用戶購買的產(chǎn)品、合同、交易記錄在第三方安全機構(gòu)存儲，有效避免被篡改以及刪除，并可以實現(xiàn)永久保存。同時采取資金流與信息流完全匹配的透明化運作機制，平臺財報由第三方審計，簽約中國人保財險“賬戶安全責(zé)任保險”等方式，保障平臺端運營的高效、規(guī)范。

P2G平臺的生命力，在于秉持信息完全公開透明的原則，使得項目信息、數(shù)據(jù)面向公眾透明，堅持從資產(chǎn)端、平臺端以及技術(shù)和數(shù)據(jù)端形成一條完整的風(fēng)險控制鏈。通過打造透明的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，使得平臺產(chǎn)品具備半公募的特點，加大了對手方違約成本，從而降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。

（二）資產(chǎn)端風(fēng)險

在資產(chǎn)質(zhì)量的把控上，完善風(fēng)險控制體系、增強違約對應(yīng)措施、維護投資方利益是關(guān)鍵。從河北融投違約事件來看，國有資本違約也不可避免，地方政府也同樣存在違約的可能性。在現(xiàn)有的風(fēng)控制度下，中央政府對地方政府進行限額債務(wù)置換。由于融資方內(nèi)部財務(wù)規(guī)劃上容易產(chǎn)生的期限錯配，而地方政府通過P2G平臺融資產(chǎn)生的償債多為表外負債，內(nèi)部控制能力有限，容易產(chǎn)生超額負債情況。因此P2G平臺需承擔(dān)對項目方融資償還能力的甄別責(zé)任。

由于政信資產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融的融資模式并不需要人大常委會等機構(gòu)批復(fù)，且不納入公共財政預(yù)算，其主要通過國資企業(yè)承諾擔(dān)?；蚧刭弫碓黾有庞?。針對這些特點，浙金網(wǎng)產(chǎn)品的擔(dān)保公司均為AA級以上國資企業(yè)，并承諾100%回購。以浙金網(wǎng)為例，通過完全信息透明原則向投資人揭示項目完整風(fēng)險，從融資主體，擔(dān)保人資質(zhì)、能力，資金用途以及還款來源等角度使得投資人獨立、客觀進行投資選擇。

具體增信措施可以包括：融資資產(chǎn)必須具備政府批文，通過詳盡的項目調(diào)研，明確債務(wù)人和擔(dān)保方實時掌控項目建設(shè)動態(tài)；另外，所有項目必須由律師事務(wù)所出具法律意見書，確保發(fā)行人提供的所有文件均是真實、準確、完整的。至于資產(chǎn)推薦方，浙金網(wǎng)還設(shè)置了推薦人制度。推薦人必須符合是金融機構(gòu)或是擁有“私募投資基金管理人”資格的機構(gòu)等四項條件，從而盡量在源頭上管控風(fēng)險。

（三）技術(shù)缺陷，信息安全問題

由于部分平臺服務(wù)器存在受攻擊、用戶數(shù)據(jù)可能遭到篡改的風(fēng)險，P2G平臺的信息安全保障能力需要從技術(shù)和制度上予以保障。P2G平臺在采取常規(guī)的機制和安防制度之外，還要定期進行安全滲透掃描，定期進行異常熔斷自動化安全防御，采用新技術(shù)，使用包括生物探針預(yù)防嗅探、設(shè)備指紋防范非法訪問等多種措施，全面加強對黑客的防范。

具體措施上，以浙金網(wǎng)為例，通過使用行業(yè)標準的加密技術(shù)，使得用戶在進行賬戶管理、充值等涉及敏感信息的操作時，完全受安全套接層協(xié)議和256位加密技術(shù)保護[5]。同時系統(tǒng)在密碼輸入錯誤多次、異地登陸等會自動發(fā)送短信報警，同時在用戶提現(xiàn)、交易、轉(zhuǎn)讓及修改重要信息等環(huán)節(jié)，需要動態(tài)密碼校驗。浙金網(wǎng)的平臺應(yīng)用了阿里云平臺，采用負載均衡集群技術(shù)，有效地分攤了系統(tǒng)的工作負載，增強了高可用性的服務(wù)，使黑客無法直接攻擊系統(tǒng)服務(wù)器。系統(tǒng)將會監(jiān)測文件狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)異常文件增加、修改、刪除時自動報警，自動限制黑客在攻擊前對系統(tǒng)的嗅探，有效預(yù)防黑客攻擊。

（四）入金出金通道的安全問題

當前眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺多采用第三方支付作為入金出金通道，由于目前試運行的管理條例沒有強制要求平臺使用銀行存管[6]，資金的安全性堪憂。浙金網(wǎng)初始階段使用的易寶第三方支付系統(tǒng)，其后臺與銀行賬戶直接連接，相當于投資方與融資方在銀行獨立開設(shè)賬戶，平臺發(fā)出指令，資金通過第三方支付劃轉(zhuǎn)，銀行對資金流動全程監(jiān)管。先于行業(yè)強制要求先行實現(xiàn)資金的事實銀行存管，是浙金網(wǎng)對強化投融資雙方資金安全，遏制資金池風(fēng)險的有效做法。目前，浙金網(wǎng)已經(jīng)實現(xiàn)完全由銀行托管，實現(xiàn)了資金安全。值得其他P2G平臺參照。

在資產(chǎn)端的風(fēng)控上，浙金網(wǎng)要求政信資產(chǎn)必須有政府下文，并明確債務(wù)人，針對項目做好詳細的項目調(diào)研及內(nèi)部合規(guī)流程，投后回訪，洞悉項目建設(shè)動態(tài)與進程。其次，規(guī)定必須由發(fā)債等級AA的公司提供第三方擔(dān)保。此外，所有項目必須由律師事務(wù)所出具法律意見書，確保發(fā)行人提供的所有文件真實、準確、完整。至于資產(chǎn)推薦方，浙金網(wǎng)還設(shè)置了推薦人制度，推薦人必須符合是金融機構(gòu)或是擁有“私募投資基金管理人”資格的機構(gòu)等四項條件，所有條件均在網(wǎng)站平臺公示。

四、P2G模式的發(fā)展展望

通過前述的解剖分析，筆者認為相比傳統(tǒng)的PPP模式，無論從所發(fā)揮的作用還是社會需求來看，P2G模式值得重視和關(guān)注。

（一）P2G模式的作用

當前地方債規(guī)模巨大，如何降低財政風(fēng)險成為一大難題。該問題可通過P2G模式來緩解。

2013年以來，急速增長的地方政府融資需求，主要靠成立政府性融資平臺公司解決。通過銀行貸款等渠道的融資，資金雖能快速到位，但整個融資過程中，由于透明度差、融資成本高、融資來源集中、償付資金來源單一、期限錯配、責(zé)任機制不明確等問題，導(dǎo)致地方債務(wù)違約風(fēng)險加劇，銀行壞賬增加，流動性減少。而地方政府融資性負債在現(xiàn)行法律之下并未完全納入公共預(yù)算體系。在經(jīng)濟下行的影響下，財政償還能力下降，地方政府債務(wù)償還的壓力顯現(xiàn)。

另一方面，小微企業(yè)數(shù)量的高速增長和銀行放貸能力的不匹配，導(dǎo)致小微企業(yè)融資需求的缺口增加。同時由于小微企業(yè)融資渠道的缺乏，以及傳統(tǒng)金融風(fēng)控體系的不完善，導(dǎo)致小微企業(yè)資金壓力凸顯。

通過引入P2G模式，能夠有效解決政府性項目與投資方之間的信息不對稱問題和高交易成本的現(xiàn)狀，促進政府性項目從民間資本渠道融資，在新的法規(guī)要求下，最大程度滿足地方政府性項目融資需要，同時使得銀行資金能夠從原有大體量的地方政府性融資項目中剝離，增加給小微企業(yè)的貸款總量，從而緩解小微企業(yè)的融資難題。

同時，P2G模式對控制原有的政府性平臺負債規(guī)模起到一定作用，為民間資本進一步與政府性項目合作的PPP模式起先導(dǎo)促進作用，對緩解現(xiàn)有債務(wù)存量，降低政府性項目對財政資金的依賴程度，提高財政資金的使用效率或有明顯效果。而且，引入P2G模式等互聯(lián)網(wǎng)金融使得融資方與投資方需求直接對接，有助于金融資源的市場供求關(guān)系的完全匹配，對我國未來利率市場化的進程也有著實驗性指導(dǎo)意義。

（二）P2G模式展望

從研究來看，P2G模式在機制上充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的開放性、透明性特點，通過云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，形成資產(chǎn)端客觀、長效、動態(tài)的風(fēng)險定價模型，并通過互聯(lián)網(wǎng)平臺特性，在完整的運營周期中實現(xiàn)實時、準確的風(fēng)險定價。

在金融屬性上也將通過長周期各階段所涉及的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等以細分資產(chǎn)的形式，實現(xiàn)風(fēng)險分散化操作，并通過實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓的方式增加其流動性，最終實現(xiàn)通過市場交易對項目各階段的風(fēng)險和收益進行合理定價，對項目風(fēng)險形成有效分擔(dān)。

目前的P2G模式，對于互聯(lián)網(wǎng)投資人來說基本上以針對政府項目債權(quán)融資的間接投資為主。隨著區(qū)塊鏈等新技術(shù)的應(yīng)用，行業(yè)規(guī)范的進一步完善，政府與民間資本互聯(lián)網(wǎng)化的合作將可能引入直接投資的模式，使得合作關(guān)系從相對短期的債權(quán)融資進一步深入到項目運營的完整周期，從而使“普惠”深入到項目的經(jīng)營與發(fā)展過程中。

因此，P2G模式的發(fā)展，未來應(yīng)該還有巨大的空間，來滿足龐大的社會需求。

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[4]人民銀行等十部門發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》[N/OL].中央政府門戶網(wǎng)站.人民銀行網(wǎng)站.http：//www.gov.cn.2015-07-18.

[5][觀察]P2P的過去、現(xiàn)在與未來[N/OL].復(fù)星人報，http：//chuansong.me/n/921213.2015.

[6]央行解讀非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法及有關(guān)條款征求意見稿[N/OL].中國電子銀行網(wǎng)，http：//news.xinhuanet.com/info/2015-08/03/c_134473712.htm.2015年08月03日.