私募股權投資基金的管理和運作研究

蔡曉斌

摘要：私募股權投資是一種創(chuàng)新型的投資方式，是新經(jīng)濟形勢下的產(chǎn)物。私募股權投資的金融風險較低，可以讓更多的儲蓄向投資進行轉變，從而讓資本市場更加的多元化，對于高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有一定的促進作用。本文對私募股權投資基金的定義進行了闡釋，對其發(fā)展現(xiàn)狀及特點進行了分析，研究了其管理和運作方式。

關鍵詞：私募；股權投資；基金；管理；運作；研究

私募股權投資是針對非上市公司的一種股權創(chuàng)新投資形式，其最早是由美國興起的，此后私募股權投資逐漸發(fā)展起來，在很多國家都有私募投資基金，對世界經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了積極正面的影響。對于私募股權投資基金的研究有很多，但對其管理和運作方面的研究還比較少。中國的私募股權投資基金發(fā)展的比較晚，并且還處于是否合法的邊緣，對其認識不足，態(tài)度并不明朗。本文對私募股權投資基金的組織和管理運作形式進行了研究，對其形式和方法進行了說明。

1 私募股權基金的定義及特征

1.1 私募股權基金的定義

私募股權指的是利用非上市企業(yè)的股權進行投資的基金項目，私募股權基金通常是對發(fā)展中的企業(yè)進行投資，同時也會對一些想要擴大規(guī)模以及收購并購的企業(yè)進行投資。很多需要投資進行過渡的企業(yè)，或者正在籌備上市的企業(yè)，也會運用這種私募股權基金。私募股權投資可以為中小型企業(yè)提供更多的資金支持，讓中小型企業(yè)得到更好的支持和發(fā)展。私募股權投資基金未來的發(fā)展空間很大，急需要市場的接受和認可，是極具潛力的基金形式。

1.2 私募股權基金的特征

私募股權基金也是基金的一種，究其本質(zhì)和內(nèi)涵也屬于一種集合投資的形式。在投資的過程中，一般有很多投資者，來進行共同投資。這部分資金和基金將會作為過渡資金進行使用，通過委托的方式進行處理，并且由專業(yè)的基金管理機構和人員對其進行操作，從而達到投資的目的。由于在操作的過程中一般是由專業(yè)的機構來進行的，所以可以規(guī)避掉一小部分的風險，規(guī)模比較大。針對這一特殊的投資基金的形式，私募股權投資基金具有其特定的形式和特征，導致其風險較高，需要很長的時間才難得到回報，無法進行短期的變現(xiàn)，所以變現(xiàn)能力很差。

2 組織形式分類

2.1 公司制股權投資形式

以公司制作為私募股權投資基金的組織形式，主要是由發(fā)起人進行設立，依據(jù)相關的法律法規(guī)，進行的基金發(fā)行。發(fā)行的基金是以公司的形式進行投資和續(xù)存的，出資人和管理人的委托代理關系，必須通過公司的治理結構來進行，公司的管理層具有共同決定權。私募股權投資基金將公司的股東作為重要的決策人，并且對公司的基金資金和額度具有相關的責任，需要對公司的債務承擔一定的責任。

2.2 有限合伙制股權投資形式

私募股權投資基金最常見的一種形式就是有限合伙的方式，這種方式一工商注冊作為主體，合伙人作為日常的資金管理人，需要承擔資金投資的運行的工作。有限合伙的企業(yè)，是由一定的連帶責任的，要對企業(yè)的債務負責；出資人則不存在這種責任，只需要對出資進行負責。有限合伙制股權投資形式的人數(shù)一般在五十人一下，并且普通合伙人的人數(shù)在一個以上，兩者之間的關系需要用合伙協(xié)議進行約束，在合伙協(xié)議中需要明確寫出。

2.3 信托制股權投資形式

信托制股權投資形式在私募股權投資基金中最大的區(qū)別是以信托為基礎的，發(fā)起人需要進行信托契約的簽訂，對基金單位進行公開發(fā)行和實現(xiàn)。這種形式的投資基金的運行和設立，需要以信托作為核心，并且照顧到基金參與人的權益。根據(jù)基金參與各方的要求，來進行日常運行規(guī)則的設立，并將這些規(guī)則形成契約，進行約束和確定。信托形式的私募股權投資基金的當事人有三種，分別是管理人、托管人和受益人，這三種身份必須相互協(xié)調(diào)，規(guī)范管理。私募股權投資基金三種形式對比見表2-1所示。

3 私募股權投資基金的管理和運作

3.1 私募股權投資基金的管理

私募股權投資基金與債務融資是有一定的區(qū)別的，私募股權投資基金也是一種融資工具。在實際操作的過程中，基金管理人具有重要的責任?；鸸芾砣瞬⒉恍枰獙ν顿Y企業(yè)的日常進行管理，但也需要對其情況進行了解。私募股權投資基金的獨特價值在于其增值服務，要想提高其競爭力，必須做好私募股權投資基金的增值服務，更好的構建私募股權投資基金。業(yè)內(nèi)對于私募股權投資基金的增值服務也相當重視，所以有效的提高其增值服務是非常重要的。私募股權基金應該為企業(yè)的發(fā)展制定詳細的規(guī)劃和戰(zhàn)略，規(guī)范企業(yè)的財務管理，并且為企業(yè)提供上市方面的咨詢，幫助企業(yè)有效的利用好自己的資金和資源，這樣才能更好的促進企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)通過私募股權投資的增值服務，對自身的基金有了更深入的了解之后，才能對后續(xù)的融資進行協(xié)調(diào)，為企業(yè)的發(fā)展做出指導。私募股權投資應該為企業(yè)提供豐富有效的內(nèi)容和強有力的支持，建立起有特色的投資增值服務，提高企業(yè)的綜合競爭力。私募股權投資基金應該通過管理構建特色服務體系和能力，這也是私募股權投資基金未來的發(fā)展方向。

3.2 私募股權投資基金的運作

私募股權投資基金的運作需要依據(jù)特定的規(guī)范和流程，一般來說其完整的業(yè)務流程有四個步驟，分別是客戶對接、契約簽訂、投資管理和資金清算。首先，需要與客戶進行對接和溝通，掌握客戶的基本情況以及資產(chǎn)的規(guī)模，以及想要實現(xiàn)的收益和目標，為客戶講解基金可能面臨的風險以及期間可能出現(xiàn)的情況，針對客戶的想法和情況量身定制相關的投資方案。在此過程中，需要與客戶之間建立充分的信任和了解。其次是契約簽訂的階段，這一階段需要雙方就投資方案達成共識，明確各自的權利和責任，才能進行契約的簽訂。在契約簽訂之后，客戶需要按照契約的規(guī)定進行資金的劃撥，并且利用基金的名義開設銀行賬號，按照契約的約定定期向賬戶中轉賬。第三，基金管理人對客戶的資金進行投資和管理，按照既定的投資方案來進行操作，并且及時將投資動態(tài)進行匯報，客戶如有疑問可及時與基金管理人進行溝通。第四，在契約期滿或者一個周期結束之后，必須對客戶的賬戶資金進行清算，對投資的業(yè)績盈虧進行匯報，并且向客戶收取一定的管理費。運作流程如圖3-1所示：

4 結束語

綜上所述，私募股權投資基金雖然起步較晚，但隨著改革開放和經(jīng)濟的發(fā)展，已經(jīng)取得了極大的進步，投資的額度也在不斷增大。這種情況也說明了我國中小型企業(yè)的規(guī)模和能力正在逐步攀升，私募股權投資基金為中小型企業(yè)的發(fā)展提供了有效的助力。私募股權是一種有效的金融手段，未來將會有更多的利用空間，被更多的企業(yè)接受和認可。目前私募股權投資基金的市場還比較混亂，操作手段和技術亟待提高，還缺乏一定的規(guī)范和管理，所以需要對其進行優(yōu)化，從而達到更好的效果。只有在規(guī)范的操作和約束下，私募股權投資基金才能得到更好的發(fā)展，為中小型企業(yè)提供更好的投資環(huán)境和收益。

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