小微企業(yè)財務關系對其財務績效的影響研究

王積田 李鋮斐 姬旭 于淼

【摘 要】 如何提高小微企業(yè)的財務績效成為研究熱點之一。文章以社會網(wǎng)絡理論為基礎，依據(jù)小微企業(yè)自身特點，通過發(fā)放調(diào)查問卷，獲取哈爾濱市128家小微企業(yè)數(shù)據(jù)，將財務關系分為財務關系強度、財務關系久度和財務關系質(zhì)量三個測量指標，研究小微企業(yè)的財務關系如何對其財務績效產(chǎn)生作用。運用結(jié)構(gòu)方程模型（SEM模型）進行實證分析，結(jié)果表明，改善小微企業(yè)財務關系對提高財務績效有重要作用，為探討小微企業(yè)財務績效開辟了以社會網(wǎng)絡為視角的新思路。

【關鍵詞】 小微企業(yè)； 社會網(wǎng)絡； 財務關系； 財務績效； SEM模型

【中圖分類號】 F275.5 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）01-0065-05

一、引言

近年來，國家為促進小微企業(yè)發(fā)展緊鑼密鼓地出臺了一系列減稅、免稅等扶持政策，廣大創(chuàng)業(yè)者也積極響應“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的號召，小微企業(yè)如雨后春筍般蓬勃發(fā)展。但我國小微企業(yè)的生存和發(fā)展仍處于困境，面臨著經(jīng)營成本上升、融資困難、稅費偏重和財務績效差等突出問題。學術(shù)界主要從小微企業(yè)融資難的角度來研究小微企業(yè)財務問題，而忽視了財務關系對小微企業(yè)的特殊作用；由于小微企業(yè)財務數(shù)據(jù)較難獲得，對上市公司財務績效的研究較多，而忽視了小微企業(yè)財務績效的重要性。

事實上，在中國特有的社會背景下，小微企業(yè)只有加入以血緣、地緣、業(yè)緣等非正式社會關系為紐帶的熟人圈子，才能充分發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢并保持活力。在這樣的背景下，本文通過對國內(nèi)外相關研究文獻的整理，明確了研究的思路和框架，以社會網(wǎng)絡理論為基礎，展開了小微企業(yè)財務關系對其財務績效影響的研究。

二、文獻回顧

總的來說，大多數(shù)學者認為企業(yè)的財務關系對財務績效有著不同程度的正向影響。同樣，小微企業(yè)辛苦構(gòu)建起來的財務關系對企業(yè)的運行結(jié)果甚至是運營成敗有著重要的影響。Puffer et al. [1]的研究發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)要挖掘的財務關系是關系中蘊含的深層次的有價值的資源，而不只是簡單地停留在與各關系方的溝通交流上。小微企業(yè)要想對企業(yè)外部的資源進行高效率的利用，就要積極地建立外部關系網(wǎng)絡，從而提升企業(yè)自身的生存能力和成長能力。Moller and Halinen [2]認為企業(yè)內(nèi)外部關系網(wǎng)絡是一種必要的調(diào)整資源配置的方式，如果這種關系和諧，各合作方之間相互信任，那么不僅會有利于資源的交換和流動，還會提升所有財務關系參與者的績效。Golenkova and Igitkhanian[3]通過比較分析發(fā)現(xiàn)，發(fā)達國家政府一般會通過制定政策或制度來支持那些仍處于發(fā)展之中的小微企業(yè)，但是多數(shù)發(fā)展中國家在這方面的支持力度卻有待提高。因此，在發(fā)展中國家，研究文化、關系、傳統(tǒng)等非正式制度對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)成敗和經(jīng)營成敗的作用更具有現(xiàn)實價值。

國內(nèi)多項研究都證明，企業(yè)財務關系和財務績效具有相關關系。有關小微企業(yè)的相關研究中，袁勇志和李佳[4]指出小微企業(yè)間的財務關系網(wǎng)絡已經(jīng)毫無疑問地成為小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中一個必不可少的組成部分，在一定條件下，小微企業(yè)間的財務關系網(wǎng)絡有利于減少企業(yè)間的交易成本，便于企業(yè)間相互學習，提升企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)造能力，更有利于企業(yè)保持活力，維持住可持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢。朱秀梅和費宇鵬[5]認為商業(yè)社會網(wǎng)絡關系、技術(shù)社會網(wǎng)絡關系、制度社會網(wǎng)絡關系三者共同構(gòu)成企業(yè)間社會網(wǎng)絡關系，并分別從這三個關系入手研究關系網(wǎng)絡與企業(yè)財務績效的相關性，分析結(jié)果表明企業(yè)間財務關系網(wǎng)絡對上市公司等大型企業(yè)和小型微利企業(yè)的財務績效都有著不同程度的正向影響。事實上，史達和朱榮[6]通過發(fā)放調(diào)查問卷和訪談等形式研究發(fā)現(xiàn)，部分小微企業(yè)已經(jīng)意識到財務關系對其生存和成長的重要性，有些小微企業(yè)也已經(jīng)開始花費大量的時間和資金來維護與各合作方的財務關系，并且他們也十分愿意這樣做，認為這樣做可以達到提升財務績效的目的。

通過對國內(nèi)外文獻的梳理發(fā)現(xiàn)：第一，雖然國內(nèi)研究都充分肯定了財務關系對企業(yè)的重要作用，但始終是將財務關系界定為財務管理的一個分支要素，且多停留在概念、分類等理論層面，雖然極大地豐富了財務理論，但缺乏實證的深入研究。第二，從統(tǒng)計分析方法上看，多采用傳統(tǒng)的回歸分析方法。綜上所述，關于小微企業(yè)財務問題的研究還有很大的缺口，具有較大的研究空間。財務關系始終不能作為一個獨立的研究對象，可能源于“關系”這個指標測量難度系數(shù)較高，但要想正確認識我國小微企業(yè)財務績效問題，就不能回避這一問題，將小微企業(yè)納入到一個更為多元的和靈活的財務關系領域下研究是十分必要的。

三、研究設計

（一）數(shù)據(jù)收集

由于大多數(shù)小微企業(yè)財務制度不健全，沒有正規(guī)的財務賬目，財務數(shù)據(jù)獲取困難，所以筆者通過調(diào)查問卷法對小微企業(yè)及小微企業(yè)主的相關數(shù)據(jù)進行收集。本研究調(diào)查問卷發(fā)放采取紙質(zhì)問卷和電子問卷相結(jié)合的方法，其中紙質(zhì)問卷集中發(fā)放于黑龍江省哈爾濱市道外區(qū)和香坊區(qū)，問卷內(nèi)容由被調(diào)查小微企業(yè)的企業(yè)主填寫。本調(diào)查問卷自2015年1月正式發(fā)放，5月收集結(jié)束，共發(fā)放問卷152份，收回問卷144份，其中有效問卷128份，回收率為95%，有效率為85%。

（二）指標選取

1.小微企業(yè)財務關系指標的選取

相對于大型企業(yè)，小微企業(yè)在解決與供應商的應付賬款周轉(zhuǎn)、與客戶的應收賬款周轉(zhuǎn)、籌集資金、政府稅收管理等問題時，更傾向于借助熟人關系網(wǎng)絡。因此，結(jié)合筆者對小微企業(yè)的調(diào)查情況，將小微企業(yè)財務關系量化為財務關系強度、財務關系久度和財務關系質(zhì)量這三個維度。

（1）小微企業(yè)財務關系強度

財務關系強度（I）主要指小微企業(yè)與主要顧客、主要供應商、主要合作企業(yè)、相關金融機構(gòu)、相關政府部門等合作方在財務方面交往的頻率。按照“沒有交往”“每年一兩次”“每半年一兩次”“每月不到一次”“每月一兩次”“每月三四次”“每周一兩次”的標準分別賦值1—7分。

（2）小微企業(yè)財務關系久度

財務關系久度（D）主要指小微企業(yè)與主要顧客、主要供應商、主要合作企業(yè)、相關金融機構(gòu)、相關政府部門等各合作方在財務方面的交往時間。按照時間長度分為“沒有交往”“一至三個月”“三個月至半年”“半年到一年”“一年到三年”“三年到五年”“五年以上”，分別賦值1—7分。

（3）小微企業(yè)財務關系質(zhì)量

財務關系質(zhì)量（Q）考察的是受訪小微企業(yè)與每個合作方的財務關系狀況，主要分為五方面（詳見表2），這些因素都是小微企業(yè)在與外部合作交往時最常見的問題。本部分通過Likert打分法對小微企業(yè)財務關系質(zhì)量表進行打分，從“非常同意”到“非常不同意”，分別用1—7分賦值。

2.小微企業(yè)財務績效指標的選取

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，利用傳統(tǒng)財務指標考查小微企業(yè)財務績效會導致信息失真，考慮到小微企業(yè)的特點，設定了五項小微企業(yè)財務績效（P）指標，分別用1—7分賦值打分。

（三）研究假設

首先，企業(yè)想要發(fā)展、獲取利潤就不能孤立無援，合作方數(shù)量少或者聯(lián)系松散都不符合企業(yè)成長的要求，因此企業(yè)要與各主要合作方建立起緊密的財務聯(lián)系，以提升企業(yè)的財務關系強度。其次，小微企業(yè)如果能與各合作方建立起長期、穩(wěn)定的財務關系，也就是提升與各方的財務關系久度，企業(yè)則可以長久有效地控制財務資源，達到降低成本、提高收益的目的，進而提高企業(yè)財務績效。最后，小微企業(yè)在與足夠多的合作方建立了長期穩(wěn)定的財務關系后，更要充分發(fā)揮能動性去維護好這些關系的質(zhì)量，從而促進企業(yè)更快發(fā)展。因此，本文提出假設1—假設3。

假設1：小微企業(yè)財務關系強度對其財務績效產(chǎn)生正向影響。

假設2：小微企業(yè)財務關系久度對其財務績效產(chǎn)生正向影響。

假設3：小微企業(yè)財務關系質(zhì)量對其財務績效產(chǎn)生正向影響。

（四）模型構(gòu)建

本文認為小微企業(yè)財務關系的三個驅(qū)動因素（財務關系強度、財務關系久度、財務關系質(zhì)量）都在某種程度上影響著小微企業(yè)的財務績效，各因素之間也存在相互影響的關系?？v觀有關企業(yè)財務關系與企業(yè)財務績效關系的文獻，大多數(shù)學者采用結(jié)構(gòu)方程模型方法進行分析，所以本研究根據(jù)前文提出的假設和變量，構(gòu)建出了如圖1的理論模型來研究小微企業(yè)財務關系如何影響企業(yè)績效。

四、實證分析

（一）樣本特征

從調(diào)查結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)主的年齡大多在35歲以下，這說明了大部分的小微企業(yè)主都較為年輕。從企業(yè)主的性別比例看，男女性別比例相差懸殊，男性占82%，女性則只占18%。從企業(yè)主的學歷分布看，小微企業(yè)主的學歷分布不均，文化水平相對較高的企業(yè)主主要投身于新興且技術(shù)含量較高的行業(yè)，企業(yè)主同時正嘗試將所學專業(yè)運用到企業(yè)發(fā)展之中；教育程度相對較低的小微企業(yè)主主要從事于批發(fā)、零售等基礎行業(yè)，多為個體工商戶。

從企業(yè)成立時間分布看，79%的小微企業(yè)成立于近5年內(nèi)，說明大多數(shù)小微企業(yè)的成立時間較短。從企業(yè)員工人數(shù)分布看，65%的小微企業(yè)樣本的員工人數(shù)在10人以下，說明大多數(shù)小微企業(yè)規(guī)模較小。從企業(yè)年營業(yè)額看，73%的小微企業(yè)的年營業(yè)額在50萬元以上，說明小微企業(yè)雖然規(guī)模小，但是經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢良好，如表1所示。

（二）問卷的信度分析與效度分析

1.問卷的信度分析

信度分析指測驗量表工具所測得結(jié)果的穩(wěn)定性及一致性的分析方法，量表的信度愈大，則該量表測量結(jié)果就越可靠。本節(jié)運用SPSS 21.0軟件對有關小微企業(yè)財務關系與財務績效的數(shù)據(jù)進行信度分析，具體信度分析結(jié)果如表2所示。表中顯示所有題項的Cronbach's a值均大于0.7，說明本研究收集的128份問卷的回答一致性非常好，整體數(shù)據(jù)收集可信度較高，初步認為此次收集的問卷數(shù)據(jù)可以進行模型實證分析。然而，I6、D4這兩個題項的CITC值小于0.5，應將I6、D4這兩個題項剔除，不納入SEM模型分析的范圍。

2.問卷的效度分析

因子分析目的是使量表題項變得較少且彼此相關性較大，因此廣泛應用于量表結(jié)構(gòu)效度的評價[7]。剔除未通過信度檢驗的I6、D4后，使用SPSS 21.0軟件檢驗對財務關系和財務績效進行因子分析，計算結(jié)果如表2所示，除D1、P4外，各個因子的載荷值都大于0.5，且Bartlett顯著異于0，各個因子的載荷值都大于0.5，因此剔除D1、P4后，可進行下一步模型分析。

綜上所述，經(jīng)過信度分析和因子分析，先后剔除影響相對弱的測量變量，最終保留的變量是I1、I2、I3、I4、I5、I7、I8、D2、D3、D5、D6、D7、D8、Q1、Q2、Q3、Q4、Q5、P1、P2、P3、P5。

（三）SEM模型分析

依據(jù)結(jié)構(gòu)方程模型的路徑圖標規(guī)則和之前的理論假設，轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)方程模型的路徑圖，使用AM0S 20.0軟件繪制結(jié)構(gòu)方程模型，經(jīng)整理得出圖2。運行中沒有顯示模型錯誤或不識別，說明假設模型是可以接受的，本文的模型設定具有合理性。

1.SEM模型擬合結(jié)果分析

本研究采用x2/df、GFI、AGFI、NFI、IFI、CFI、RMSEA這7個擬合指標來評價SEM模型。本研究數(shù)據(jù)為筆者調(diào)研數(shù)據(jù)，故相關擬合標準可以放低一些，由表3的結(jié)果可知，小微企業(yè)財務關系對財務績效影響的結(jié)構(gòu)方程模型的擬合指數(shù)擬合度較好，都是可以接受的。

2.SEM模型路徑分析

顯著性P值為***，表示P值小于0.001，是十分顯著。從表4中可以看出，小微企業(yè)財務關系強度對其財務績效呈顯著的正向影響，影響系數(shù)為0.537；小微企業(yè)財務關系久度對其財務績效呈顯著的正向影響，影響系數(shù)為0.385；小微企業(yè)財務關系質(zhì)量對其財務績效呈顯著的正向影響，影響系數(shù)為0.594。綜上所述，本文的三個假設均成立。

五、結(jié)論與建議

本文通過實地和網(wǎng)絡發(fā)放調(diào)查問卷，獲得了哈爾濱市128家小微企業(yè)的數(shù)據(jù)，按照SEM研究思路構(gòu)造出整個論文的框架，以社會網(wǎng)絡理論為支撐提出了測量指標和假設，運用SEM模型對小微企業(yè)財務關系和財務績效進行度量和實證分析，得到了以下結(jié)論：

1.調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國小微企業(yè)數(shù)量近年來增長迅速，79%的小微企業(yè)經(jīng)營時間在5年以內(nèi)，是廣大創(chuàng)業(yè)者響應我國“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”方針的結(jié)果。但絕大多數(shù)小微企業(yè)財務制度不健全，沒有正規(guī)財務賬務，財務人員專業(yè)素質(zhì)不高，部分企業(yè)甚至沒有任何會計賬目，只有流水賬一類的不正式的賬本。因此，小微企業(yè)要長足發(fā)展就應加強其財務隊伍建設，運用現(xiàn)代財務管理理念，聘用專業(yè)財務人員，即便是那些規(guī)模較小、沒有必要單獨設立財務部門的個體工商戶，也應與代理記賬公司等中介機構(gòu)建立財務關系，建立正規(guī)財務賬務。

2.調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在幫助和支持小微企業(yè)發(fā)展過程中，除部分政府職能部門和少數(shù)金融機構(gòu)外，眾多與小微企業(yè)有關聯(lián)的部門很少有動作，致使支持小微企業(yè)發(fā)展的舉措無法取得合力效應。因此，小微企業(yè)財務關系網(wǎng)絡的構(gòu)建需要社會的合力支持，小微企業(yè)的發(fā)展涉及到多個方面，解決這些問題需要多部門聯(lián)合才能奏效，例如政府稅收部門、銀行等金融機構(gòu)、各行業(yè)商會、科研院校等組織。

3.經(jīng)過實證分析得出，小微企業(yè)財務關系對其財務績效有顯著的正向影響，較好的財務關系強度、久度和質(zhì)量有利于小微企業(yè)財務績效的提升。財務關系是動態(tài)變化的，它會根據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展、市場的需求變化以及經(jīng)濟的發(fā)展變化而隨時變化，這種無形的關系能提高小微企業(yè)的競爭力。小微企業(yè)需要脫離以自我為中心的內(nèi)生發(fā)展模式，主動與顧客、政府部門、金融機構(gòu)等利益相關者進行溝通交流，從而得到企業(yè)發(fā)展所需的各種資源和機會。企業(yè)需要構(gòu)建和提升并不斷動態(tài)調(diào)整其財務關系，提高財務關系強度，保持財務關系久度，確保財務關系質(zhì)量，這樣才能充分發(fā)揮財務關系對財務績效的激勵作用。

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